Kết quả kinh doanh Q3 2026 của SCI: Doanh thu tăng trưởng trong khi biên lợi nhuận mảng nghĩa trang thu hẹp

Service Corporation International (NYSE: SCI) đã báo cáo doanh thu quý 3 năm 2026 đạt 1,107 tỷ USD, tăng 5% so với 1,058 tỷ USD của cùng kỳ năm ngoái, trong khi EPS pha loãng theo GAAP tăng 24% lên 1,03 USD từ mức 0,83 USD. EPS điều chỉnh tăng 11% lên 0,97 USD và dòng tiền hoạt động tăng 18% lên 296,8 triệu USD, mặc dù biên lợi nhuận mảng nghĩa trang thu hẹp do chi phí bán hàng, tiếp thị và chăm sóc sức khỏe tăng cao đã hấp thụ phần lớn mức tăng trưởng doanh thu của mảng này.

Kết quả lợi nhuận cốt lõi

Trong 3 tháng kết thúc ngày 30 tháng 9, lợi nhuận gộp hợp nhất tăng chậm hơn doanh thu, làm giảm biên lợi nhuận gộp khoảng 50 điểm cơ bản. Lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh tăng trưởng nhanh hơn do chi phí quản lý doanh nghiệp giảm và SCI ghi nhận khoản lãi ròng 11,2 triệu USD từ việc thoái vốn tài sản và chi phí suy giảm giá trị, so với khoản lỗ ròng 0,4 triệu USD ở cùng kỳ năm ngoái.

Lợi ích từ các khoản mục đặc biệt giúp giải thích lý do tại sao EPS theo GAAP tăng trưởng nhanh hơn EPS điều chỉnh. Số lượng cổ phiếu pha loãng thấp hơn—137,2 triệu cổ phiếu so với 141,4 triệu cổ phiếu—cũng hỗ trợ mức tăng trưởng trên mỗi cổ phiếu.

EPS điều chỉnh và dòng tiền hoạt động điều chỉnh là các thước đo phi GAAP, không bao gồm các khoản mục đặc biệt được chỉ định.

Kết quả kinh doanh theo mảng

Doanh thu dịch vụ tang lễ tăng do doanh thu bình quân trên mỗi dịch vụ cao hơn đã bù đắp cho khối lượng dịch vụ tương đương về cơ bản là đi ngang. Doanh thu dịch vụ tang lễ tương đương tăng 3,3%, doanh thu bình quân trên mỗi dịch vụ tăng 2,8% lên 6.022 USD, và số lượng dịch vụ tương đương thực hiện giảm 0,1%. Doanh số bán hàng dịch vụ tang lễ trả trước tăng 6,1% lên 323,5 triệu USD.

Doanh thu mảng nghĩa trang cũng tăng, nhưng tăng trưởng lợi nhuận bị hạn chế bởi chi phí hoa hồng bán hàng, quảng cáo, tiếp thị và bảo hiểm y tế cao hơn. Doanh thu nghĩa trang tương đương tăng 4,0%, trong khi biên lợi nhuận gộp tương đương giảm 110 điểm cơ bản xuống 33,2%. Doanh thu nghĩa trang khác tăng 19,7% lên 45,5 triệu USD, chủ yếu do thu nhập từ quỹ tín thác chăm sóc bảo dưỡng nghĩa trang và các khoản phân phối tổng lợi nhuận cao hơn.

Khả năng sinh lời, dòng tiền và bảng cân đối kế toán

Biên lợi nhuận hoạt động báo cáo được mở rộng mặc dù biên lợi nhuận gộp hợp nhất thấp hơn. Chi phí quản lý doanh nghiệp giảm xuống 30,6 triệu USD từ 38,3 triệu USD, chủ yếu do chi phí thưởng dài hạn gắn liền với tổng lợi nhuận cho cổ đông giảm và một thỏa thuận pháp lý thuận lợi. Khoản lãi ròng từ việc thoái vốn tài sản không chiến lược cũng nâng cao lợi nhuận hoạt động báo cáo.

Dòng tiền hoạt động điều chỉnh tăng 29,0 triệu USD. Lợi nhuận hoạt động cao hơn và lợi ích 29,9 triệu USD từ vốn lưu động—chủ yếu liên quan đến thời điểm của một chu kỳ trả lương bổ sung trong quý cùng kỳ năm trước—đã bị bù đắp một phần bởi 15,8 triệu USD thuế tiền mặt bổ sung. Chi tiêu vốn trong quý 3 là 99,5 triệu USD, so với 101,6 triệu USD của cùng kỳ năm ngoái.

Tính đến ngày 30 tháng 9 năm 2026, tiền và các khoản tương đương tiền ở mức 172,7 triệu USD, giảm từ mức 243,6 triệu USD vào cuối năm 2025. Trong 9 tháng đầu năm 2026, SCI đã tạo ra 869,3 triệu USD dòng tiền hoạt động, chi 275,0 triệu USD cho chi tiêu vốn và hoàn trả khoảng 464 triệu USD thông qua mua lại cổ phiếu và chi trả cổ tức. Nợ dài hạn giảm xuống 4,978 tỷ USD, trong khi nợ đến hạn ngắn hạn tăng lên 195,1 triệu USD từ 56,8 triệu USD vào cuối năm.

Tăng trưởng doanh số trả trước tạo ra đơn hàng tồn đọng nhưng gây áp lực lên biên lợi nhuận hiện tại

Hoạt động bán hàng trả trước vẫn là động lực tăng trưởng quan trọng, nhưng thời điểm ghi nhận doanh thu và chi phí bán hàng liên quan đã hạn chế khả năng sinh lời hiện tại. Doanh số bán hàng dịch vụ tang lễ trả trước tương đương tăng 6,1%, và doanh số bán hàng nghĩa trang trả trước tương đương tăng 4,8%.

Trong mảng kinh doanh nghĩa trang, doanh số bán đất nghĩa trang trả trước tăng 4,2%, trong khi doanh thu đất nghĩa trang trả trước được ghi nhận chỉ tăng 1,2%. Tỷ lệ ghi nhận của mảng nghĩa trang do đó đã giảm xuống 96,6% từ mức 97,6%, cho thấy nhiều doanh số bán hàng đã được đưa vào đơn hàng tồn đọng thay vì được ghi nhận ngay thành doanh thu.

Đồng thời, SCI phải chịu chi phí hoa hồng bán hàng và quảng cáo cao hơn để tạo ra các khoản doanh số đó. Những thay đổi đối với cơ cấu thù lao bán hàng, bao gồm mức lương theo giờ đảm bảo cao hơn, cũng khiến nhiều chi phí bán hàng hơn được ghi nhận trong kỳ hiện tại. Ban quản lý kỳ vọng doanh thu hoãn lại tích lũy từ đất nghĩa trang, hàng hóa và dịch vụ sẽ hỗ trợ kết quả trong tương lai, nhưng tác động trong ngắn hạn là biên lợi nhuận mảng nghĩa trang thấp hơn.

Dự báo kết quả kinh doanh

SCI đã cập nhật triển vọng EPS điều chỉnh cho quý 4 và cả năm để phản ánh khối lượng dịch vụ tang lễ thấp hơn so với dự kiến ban đầu cùng tác động tiếp diễn từ chi phí chăm sóc sức khỏe, thù lao bán hàng, quảng cáo và tiếp thị tăng cao. Tuy nhiên, công ty đã xác nhận lại triển vọng dòng tiền hoạt động điều chỉnh cho cả năm.

Các thước đo điều chỉnh dự báo là chỉ số phi GAAP. SCI không cung cấp dự báo GAAP tương ứng vì một số khoản mục điều chỉnh tiềm năng không có sẵn trên cơ sở dự báo.

Giao dịch của người nội bộ gần đây

Báo cáo tóm tắt 6 tháng cho thấy người nội bộ đã mua 352.375 cổ phiếu qua 11 giao dịch và bán 332.791 cổ phiếu qua 3 giao dịch, dẫn đến khối lượng mua ròng là 19.584 cổ phiếu. Tổng số cổ phiếu người nội bộ nắm giữ được niêm yết ở mức 4,12 triệu cổ phiếu, với lượng mua ròng tương đương 0,50% số lượng đó.

Hoạt động báo cáo gần đây nhất bao gồm việc thực thi công cụ phái sinh sau đó là bán ra từ các lãnh đạo cấp cao, cùng với bốn đợt thưởng cổ phiếu cho giám đốc. Tất cả các giao dịch dưới đây đều được báo cáo là sở hữu trực tiếp; việc thực thi và thưởng cổ phiếu không tương đương với giao dịch mua trên thị trường mở.

Rủi ro nhà đầu tư cần theo dõi

• Khối lượng dịch vụ tang lễ giảm: Dự báo cập nhật phản ánh khối lượng dịch vụ tang lễ thấp hơn kỳ vọng ban đầu của SCI. Do hoạt động tang lễ và nghĩa trang có chi phí cố định lớn, áp lực kéo dài lên khối lượng dịch vụ có thể gây ảnh hưởng bất lợi đến doanh thu và biên lợi nhuận.
• Chi phí hoạt động ở mức cao: Ban quản lý dự kiến chi phí chăm sóc sức khỏe, thù lao bán hàng, quảng cáo và tiếp thị tăng cao sẽ tiếp tục kéo dài sang quý 4, gia tăng áp lực lên lợi nhuận ngắn hạn.
• Thời điểm ghi nhận doanh số bán hàng trả trước: Doanh số bán hàng dịch vụ trả trước đang tăng nhanh hơn một số danh mục doanh thu được ghi nhận. Điều này mở rộng lượng đơn hàng tồn đọng nhưng làm chậm đóng góp tương ứng vào doanh thu và lợi nhuận.
• Lợi ích không thường xuyên trong quý: Lợi nhuận theo GAAP bao gồm khoản lãi ròng 11,2 triệu USD từ việc thoái vốn và chi phí suy giảm giá trị, trong khi dòng tiền hưởng lợi từ thời điểm thuận lợi của vốn lưu động. Những đóng góp này có thể không lặp lại ở mức tương tự.
• Độ nhạy của quỹ tín thác: Doanh thu nghĩa trang khác hưởng lợi từ thu nhập quỹ tín thác và phân phối tổng lợi nhuận, khiến một phần kết quả hoạt động của mảng này chịu ảnh hưởng từ biến động của thị trường tài chính.

Tóm tắt

Kết quả quý 3 năm 2026 của SCI kết hợp giữa doanh thu cao hơn, tăng trưởng EPS ở mức hai chữ số và dòng tiền hoạt động được cải thiện với áp lực biên lợi nhuận tiếp diễn ở mảng nghĩa trang. Doanh thu trung bình trên mỗi dịch vụ tang lễ cao hơn và doanh số dịch vụ trả trước mở rộng đã hỗ trợ tăng trưởng, trong khi chi phí chăm sóc sức khỏe, thù lao và tiếp thị đã hạn chế đóng góp lợi nhuận trước mắt. Các yếu tố chính cần theo dõi là khối lượng dịch vụ tang lễ, thời gian kéo dài của các chi phí tăng cao và tốc độ chuyển đổi đơn hàng tồn đọng dịch vụ trả trước đang tăng thành doanh thu và lợi nhuận được ghi nhận.