Kết quả kinh doanh Quý 3 FY2026 của Cohu: Nhu cầu tính toán AI thúc đẩy tăng trưởng doanh thu 37%

Cohu (NASDAQ: COHU) đã báo cáo doanh thu quý 3 năm tài chính 2026 đạt 173,0 triệu USD, tăng 37% so với cùng kỳ năm trước, trong khi EPS pha loãng theo GAAP cải thiện lên 0,22 USD từ mức lỗ 0,09 USD. Quý kết thúc vào ngày 26 tháng 9 năm 2026 cũng ghi nhận sự trở lại mức lợi nhuận hoạt động theo GAAP, được hỗ trợ bởi nhu cầu hệ thống cao hơn, tăng trưởng lượng đơn đặt hàng định kỳ và công suất sử dụng buồng kiểm thử tăng lên.

Kết quả tài chính cốt lõi

Cohu đã trở lại có lãi theo quý khi doanh thu tăng 46,7 triệu USD so với cùng kỳ năm trước. Biên lợi nhuận gộp theo GAAP mở rộng khoảng 170 điểm cơ bản, trong khi biên lợi nhuận hoạt động theo GAAP cải thiện từ âm 7,7% lên dương 7,4%.

Kết quả đã điều chỉnh cũng cải thiện, mặc dù khoảng cách giữa lợi nhuận hoạt động theo GAAP và non-GAAP bao gồm 7,2 triệu USD chi phí khấu hao tài sản vô hình từ mua lại và 4,6 triệu USD chi phí bồi thường bằng cổ phiếu.

Xu hướng kinh doanh và sản phẩm

Tổng lượng đơn đặt hàng tăng 126% so với cùng kỳ năm trước. Đơn đặt hàng hệ thống tăng 318%, trong khi đơn đặt hàng định kỳ từ dịch vụ, vật tư tiêu hao và phần mềm tăng 36%, cho thấy cả nhu cầu thiết bị và mảng kinh doanh trên cơ sở khách hàng hiện có đều đóng góp vào sự tăng trưởng đơn hàng.

Ban lãnh đạo đã xác định việc gia tăng áp dụng nền tảng tản nhiệt Eclipse cho tính toán hiệu năng cao là động lực chính thúc đẩy nhu cầu hệ thống. Khách hàng đang sử dụng nền tảng này để đáp ứng độ phức tạp ngày càng tăng của thiết bị, yêu cầu về năng lượng và cường độ kiểm thử.

Công suất sử dụng buồng kiểm thử ước tính đạt 82%, tăng 200 điểm cơ bản so với quý trước. Chuỗi cơ hội tính toán hỗ trợ bởi AI hàng năm của Cohu cũng mở rộng 18% so với quý trước lên khoảng 1,0 tỷ USD khi nhiều chương trình của khách hàng vượt qua giai đoạn đánh giá chất lượng và tiến tới sản xuất.

Tăng trưởng nhờ mảng hệ thống khôi phục lợi nhuận hoạt động

Mức tăng doanh thu đã chuyển hóa thành khoảng 23,5 triệu USD lợi nhuận gộp bổ sung theo GAAP. Trong khi đó, chi phí nghiên cứu và phát triển tăng khoảng 3,1 triệu USD và chi phí bán hàng, quản lý doanh nghiệp tăng khoảng 1,0 triệu USD, đều chậm hơn đáng kể so với tốc độ tăng trưởng doanh thu 37%.

Chi phí khấu hao tài sản vô hình mua lại thấp hơn cũng hỗ trợ lợi nhuận báo cáo, giảm xuống 7,2 triệu USD từ mức 10,2 triệu USD. Nhờ lợi nhuận gộp cao hơn, chi phí tăng chậm hơn và khấu hao giảm, lợi nhuận hoạt động theo GAAP đã chuyển từ mức lỗ 9,7 triệu USD sang có lãi 12,8 triệu USD.

Thanh khoản và Bảng cân đối kế toán

Tiền mặt và các khoản đầu tư đạt tổng cộng 507,9 triệu USD vào cuối quý, tăng khoảng 24,0 triệu USD so với ngày 27 tháng 12 năm 2025. Nợ dài hạn phần lớn không thay đổi ở mức 285,2 triệu USD, so với 285,0 triệu USD vào cuối năm tài chính 2025.

Các khoản phải thu tăng lên 145,2 triệu USD từ 108,8 triệu USD, trong khi hàng tồn kho tăng lên 149,0 triệu USD từ 129,0 triệu USD. Sự gia tăng này đi kèm với việc mở rộng hoạt động kinh doanh nhưng cũng làm tăng lượng vốn đọng vào các khoản phải thu và hàng tồn kho. Cohu không mua lại cổ phiếu trong quý.

Dự báo kết quả kinh doanh

Cohu dự kiến doanh thu quý 4 năm tài chính 2026 sẽ tăng 46% so với cùng kỳ năm trước. Mức trung bình 178 triệu USD đại diện cho mức tăng khoảng 3% so với quý 3, trong khi phạm vi dự báo kéo dài từ mức giảm nhẹ so với quý trước đến mức tăng trưởng khoảng 7%.

Ban lãnh đạo cho biết hiện tại dự báo có vài trăm hệ thống Eclipse cho năm 2027. Cohu đang mở rộng công suất sản xuất và phối hợp với các đối tác cung ứng để chuẩn bị cho khả năng mở rộng sản xuất của khách hàng.

Các giao dịch nội bộ gần đây

Dữ liệu giao dịch nội bộ được cung cấp cho thấy 15 giao dịch bán tổng cộng 197.431 cổ phiếu và 2 giao dịch mua tổng cộng 7.156 cổ phiếu trong khoảng thời gian 6 tháng gần nhất, dẫn đến số cổ phiếu bán ròng là 190.275 cổ phiếu. 10 giao dịch gần nhất được công bố đều là các giao dịch bán trực tiếp với tổng giá trị khoảng 9,75 triệu USD; dữ liệu không xác định lý do của các giao dịch đó.

Các rủi ro nhà đầu tư cần theo dõi

• Chuyển đổi chuỗi cơ hội: Chuỗi cơ hội tính toán hỗ trợ bởi AI trị giá khoảng 1,0 tỷ USD bao gồm các cơ hội đang tiến triển qua các giai đoạn đánh giá chất lượng và sản xuất. Thời điểm và khả năng chuyển đổi của các chương trình đó vẫn chưa chắc chắn.
• Năng lực thực thi sản xuất và cung ứng: Để đáp ứng nhu cầu tiềm năng từ vài trăm hệ thống Eclipse được dự báo cho năm 2027 sẽ đòi hỏi việc mở rộng công suất thành công và sự phối hợp với các nhà cung cấp.
• Tốc độ tăng trưởng doanh thu so với quý trước: Mặc dù dự báo quý 4 hàm ý mức tăng trưởng 46% so với cùng kỳ năm trước, mức trung bình của dự báo chỉ đại diện cho mức tăng trưởng khoảng 3% so với quý trước, và mức thấp nhất sẽ thấp hơn doanh thu quý 3.
• Yêu cầu về vốn lưu động: Các khoản phải thu và hàng tồn kho đã tăng kể từ cuối năm tài chính. Việc khách hàng chậm trễ mở rộng sản xuất hoặc việc thu hồi nợ chậm hơn có thể gia tăng áp lực lên vốn lưu động.
• Sự khác biệt giữa kết quả theo GAAP và kết quả đã điều chỉnh: Kết quả hoạt động non-GAAP loại trừ chi phí bồi thường bằng cổ phiếu và chi phí khấu hao tài sản vô hình từ mua lại đáng kể, do đó việc đánh giá cả hai thước đo báo cáo này là rất quan trọng.

Tóm tắt

Kết quả quý 3 năm tài chính 2026 của Cohu cho thấy sự trở lại mức có lãi khi nhu cầu hệ thống, lượng đơn đặt hàng định kỳ và công suất sử dụng buồng kiểm thử đều được cải thiện. Vấn đề cốt lõi hiện nay là liệu chuỗi cơ hội AI và tính toán hiệu năng cao đang tăng trưởng có chuyển hóa thành doanh thu sản xuất đúng tiến độ hay không, trong khi Cohu mở rộng công suất mà không gây ra áp lực quá mức lên chuỗi cung ứng hoặc vốn lưu động.