Kết quả kinh doanh Q2 FY2027 của Nextpower: Doanh thu kỷ lục đi kèm biên lợi nhuận thấp hơn

Nextpower (NASDAQ: NXT) báo cáo doanh thu quý 2 năm tài chính 2027 đạt 1,109 tỷ USD, tăng khoảng 22,5% so với mức 905,3 triệu USD cùng kỳ năm trước, trong khi EPS pha loãng theo GAAP tăng khoảng 11,3% lên 1,08 USD từ mức 0,97 USD. Trong quý kết thúc vào ngày 2 tháng 10 năm 2026, lượng đơn đặt hàng kỷ lục đã đẩy giá trị đơn hàng chờ thực hiện (backlog) vượt 6 tỷ USD, nhưng biên lợi nhuận gộp GAAP và biên EBITDA điều chỉnh đều thu hẹp so với cùng kỳ năm trước. Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh hàng quý đạt 158 triệu USD, với dòng tiền tự do điều chỉnh khoảng 135 triệu USD.

Dữ liệu lợi nhuận cốt lõi

Doanh thu tăng trưởng nhanh hơn tất cả các chỉ số lợi nhuận chính. Lợi nhuận gộp theo GAAP tăng 17,9%, lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh tăng 14,4% và lợi nhuận ròng tăng 12,7%, so với mức tăng trưởng doanh thu là 22,5%.

Cả biên lợi nhuận theo GAAP và biên lợi nhuận điều chỉnh đều giảm, cho thấy sản lượng bán hàng cao hơn không chuyển hóa tương ứng thành mức tăng trưởng lợi nhuận.

Kết quả điều chỉnh loại trừ các khoản chi phí bao gồm thù lao bằng cổ phiếu, phân bổ tài sản vô hình, chi phí liên quan đến thâu tóm và các ảnh hưởng thuế liên quan.

Hiệu quả kinh doanh và sản phẩm

Ban lãnh đạo cho rằng lượng đơn đặt hàng và lượng đơn hàng tồn đọng kỷ lục là nhờ nhu cầu tiếp tục tăng đối với các sản phẩm hệ thống giá đỡ theo vết mặt trời và sự chấp nhận nhanh hơn đối với các sản phẩm và dịch vụ bổ sung. Lưu trữ năng lượng và các sản phẩm bổ trợ khác tạo ra khoảng 22% doanh thu quý 2, cho thấy Nextpower đang mở rộng ra ngoài mảng kinh doanh giá đỡ theo vết cốt lõi.

Lượng đơn đặt hàng thiết bị cân bằng hệ thống điện tử (eBOS) lần đầu tiên vượt 100 triệu USD trong một quý, trong khi mảng nền móng cũng ghi nhận lượng đơn đặt hàng theo quý cao nhất từ trước đến nay. NX PowerMerge có hơn 2 GW trong đơn hàng tồn đọng, và Nextpower đã đảm bảo một thỏa thuận khung bộ biến tần 1,1 GW cho 5 dự án.

Nextpower cũng hoàn tất việc thâu tóm Zimmermann PV-Steel Group với giá khoảng 230 triệu EUR, tùy thuộc vào các điều chỉnh vốn lưu động thông thường và không bao gồm cổ phiếu hay khoản thanh toán bổ sung theo hiệu quả kinh doanh (earnout). Giao dịch này giúp bổ sung các sản phẩm khung cố định và kết cấu, tạo khả năng tiếp cận tập khách hàng lâu năm tại Châu Âu, đồng thời mở rộng phạm vi hoạt động của Nextpower thêm 15 quốc gia, nâng tổng số lên 68 quốc gia.

Tăng trưởng doanh thu vượt tốc độ mở rộng lợi nhuận

Điểm căng thẳng tài chính chính trong quý là khoảng cách giữa tăng trưởng doanh thu và hiệu suất biên lợi nhuận. Doanh thu tăng khoảng 22,5%, nhưng lợi nhuận gộp chỉ tăng khoảng 17,9%, dẫn đến biên lợi nhuận gộp GAAP giảm 1,3 điểm phần trăm xuống 31,1%.

Dưới lợi nhuận gộp, chi phí nghiên cứu và phát triển (R&D) tăng khoảng 69,5% lên 45,6 triệu USD từ mức 26,9 triệu USD. Chi phí bán hàng, quản lý và hành chính (SG&A) tăng khoảng 9,0% lên 92,2 triệu USD. Chi phí R&D cao hơn đã khiến lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh tăng trưởng chậm hơn doanh thu, mặc dù mức tăng SG&A vẫn ở dưới mức tăng doanh thu tổng thể.

Dự phòng thuế tăng khoảng 38,4% lên 49,6 triệu USD, so với mức tăng lợi nhuận trước thuế khoảng 17,7%. Điều này hạn chế hơn nữa mức tăng trưởng lợi nhuận ròng. Kết quả kinh doanh cũng bao gồm khoảng 99 triệu USD tiền chiết khấu từ nhà cung cấp liên quan đến tín dụng thuế sản xuất nâng cao IRA 45X và thuế quan thuần, so với 67 triệu USD trong quý 2 năm tài chính 2026; công ty không định lượng tác động riêng biệt của từng yếu tố.

Dòng tiền và Bảng cân đối kế toán

Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh hàng quý đạt 158 triệu USD, trong khi dòng tiền tự do điều chỉnh theo định nghĩa của công ty đạt khoảng 135 triệu USD. Trong 6 tháng đầu năm tài chính 2027, dòng tiền từ hoạt động kinh doanh đạt 279,2 triệu USD, so với 268,2 triệu USD cùng kỳ năm trước, trong khi dòng tiền tự do điều chỉnh gần như không đổi ở mức 240,1 triệu USD so với 241,5 triệu USD.

Nextpower kết thúc quý với 1,030 tỷ USD tiền và các khoản tương đương tiền và không có nợ. Tiền mặt giảm 65,1 triệu USD so với ngày 31 tháng 3 năm 2026, do việc sử dụng tiền trong 6 tháng bao gồm 132,5 triệu USD cho thâu tóm doanh nghiệp, 39,0 triệu USD chi phí vốn và 162,1 triệu USD để mua lại cổ phiếu.

Dự báo năm tài chính 2027

Nextpower đã nâng cả mức tối thiểu và tối đa của tất cả các khoảng dự báo chính cho năm tài chính 2027. Triển vọng cập nhật dự báo doanh thu, lợi nhuận GAAP, EBITDA điều chỉnh và EPS điều chỉnh cao hơn so với các khoảng dự báo trước đó.

Công ty kỳ vọng doanh thu quý 3 năm tài chính 2027 sẽ tăng trưởng khoảng 10% so với cùng kỳ năm trước. Công ty cũng dự kiến biên EBITDA điều chỉnh quý 3 sẽ thấp hơn khoảng 1 đến 2 điểm phần trăm so với biên EBITDA quý 4, cho thấy kế hoạch tăng cường khả năng sinh lời trong quý cuối cùng.

Triển vọng EBITDA điều chỉnh loại trừ khoảng 185 triệu USD chi phí thù lao bằng cổ phiếu, phân bổ tài sản vô hình thuần và chi phí liên quan đến thâu tóm. EPS điều chỉnh loại trừ khoảng 0,99 USD mỗi cổ phiếu đối với các khoản này sau khi tính đến ảnh hưởng thuế.

Giao dịch gần đây của người nội bộ

Bản ghi giao dịch được cung cấp cho thấy có 3 giao dịch bán và 7 lần trao thưởng cổ phiếu giá 0 USD trong số 10 giao dịch gần nhất. Các giao dịch này được báo cáo một cách khách quan và bản thân chúng không thể hiện quan điểm của người nội bộ về triển vọng công ty.

Các rủi ro nhà đầu tư cần theo dõi

• Áp lực biên lợi nhuận tiếp diễn: Biên lợi nhuận gộp GAAP và biên EBITDA điều chỉnh đã giảm mặc dù doanh thu đạt kỷ lục. Khoảng cách được ghi nhận giữa biên EBITDA điều chỉnh quý 3 và quý 4 khiến sự cải thiện dự kiến trong quý 4 trở thành một điểm thực thi quan trọng.
• Chuyển đổi đơn hàng tồn đọng: Giá trị đơn hàng chờ thực hiện (backlog) đã vượt 6 tỷ USD, nhưng thời điểm và khả năng sinh lời của việc chuyển đổi các đơn hàng này thành doanh thu được ghi nhận vẫn là yếu tố quan trọng đối với kết quả kinh doanh tương lai.
• Tích hợp sau thâu tóm: Giao dịch trị giá 230 triệu EUR với Zimmermann mở rộng các sản phẩm và phạm vi địa lý của Nextpower, đồng thời cũng đặt ra các yêu cầu tích hợp và tác động tiềm tàng từ phân bổ tài sản vô hình lên lợi nhuận GAAP.
• Rủi ro chính sách và thuế quan: Kết quả hàng quý bao gồm khoảng 99 triệu USD tiền chiết khấu từ nhà cung cấp liên quan đến IRA 45X và thuế quan thuần. Những thay đổi trong chính sách tín dụng thuế, quy định pháp lý hoặc chi phí thuế quan có thể ảnh hưởng đến biên lợi nhuận và hiệu quả kinh tế của dự án trong tương lai.

Tóm tắt

Nextpower đạt doanh thu, lượng đơn đặt hàng và EBITDA điều chỉnh kỷ lục trong quý 2 năm tài chính 2027 nhờ nhu cầu mở rộng đối với các hệ thống giá đỡ theo vết và các sản phẩm bổ trợ. Tuy nhiên, tăng trưởng lợi nhuận tụt hậu so với doanh thu và cả biên lợi nhuận GAAP lẫn điều chỉnh đều thu hẹp. Triển vọng năm tài chính 2027 được nâng lên, giá trị đơn hàng tồn đọng hơn 6 tỷ USD cùng khả năng tạo dòng tiền dương hỗ trợ việc tiếp tục mở rộng, trong khi việc chuyển đổi đơn hàng tồn đọng, tích hợp sau thâu tóm và sự cải thiện biên lợi nhuận dự kiến trong quý 4 là những yếu tố chính cần theo dõi.