Kết quả kinh doanh quý 3/2026 của Vanda: Doanh thu tăng 24% khi chi phí giảm so với quý trước

Vanda Pharmaceuticals (Nasdaq: VNDA) đã báo cáo doanh thu quý 3/2026 đạt 69,8 triệu USD, tăng 24% so với mức 56,3 triệu USD của cùng kỳ năm trước, trong khi lỗ pha loãng trên mỗi cổ phiếu theo GAAP giảm xuống còn 0,37 USD từ mức 0,38 USD. Sự tăng trưởng của Fanapt, doanh số ban đầu của NEREUS và thời điểm ghi nhận đơn hàng HETLIOZ đã hỗ trợ doanh thu, trong khi chi phí hoạt động giảm so với quý trước do một số hoạt động thử nghiệm Giai đoạn III và chuẩn bị ra mắt sản phẩm đã hoàn tất.

Kết quả tài chính cốt lõi

Tăng trưởng doanh thu đã giúp Vanda thu hẹp khoảng 25% lỗ hoạt động so với cùng kỳ năm trước. Tuy nhiên, chi phí hoạt động vẫn cao hơn 7% so với cùng kỳ năm ngoái và lỗ thuần gần như không đổi do quý cùng kỳ năm trước bao gồm khoản lợi ích thuế thu nhập 5,8 triệu USD.

Doanh thu cũng tăng 38% so với quý 2/2026. Chi phí hoạt động di chuyển theo hướng ngược lại so với quý trước, giảm 18% từ mức 114,3 triệu USD.

Kết quả kinh doanh và sản phẩm

Fanapt tiếp tục là sản phẩm lớn nhất của Vanda và là nguồn tăng trưởng chính so với cùng kỳ năm ngoái. HETLIOZ cũng ghi nhận doanh số hàng quý cao hơn, mặc dù kết quả này bao gồm khoảng 7,0 triệu USD đơn hàng xuất kho vào ngày 29 tháng 6 và giao đến nơi vào ngày 1 tháng 7, do đó được ghi nhận vào quý 3.

Tổng số đơn thuốc của Fanapt đã tăng 25% và số đơn thuốc cấp cho bệnh nhân mới tăng 18% so với quý 3/2025, sau khi thương mại hóa mở rộng gắn liền với việc phê duyệt điều trị rối loạn lưỡng cực.

Doanh số của NEREUS tăng 60% so với 1,0 triệu USD trong quý 2. Vanda đã triển khai mô hình bán hàng trực tiếp đến người tiêu dùng trong quý 2 và bắt đầu hoạt động quảng bá qua lực lượng bán hàng trong quý 3. PONVORY tăng so với cùng kỳ năm ngoái nhưng giảm 2% so với quý trước.

Lợi thế về thời điểm ghi nhận đơn hàng HETLIOZ là yếu tố quan trọng khi đánh giá kết quả quý. Mặc dù sản phẩm này tăng 21% trong quý 3, doanh số HETLIOZ trong 9 tháng đầu năm 2026 đạt 43,2 triệu USD, giảm 21% so với cùng kỳ năm 2025.

Khả năng sinh lời, tiền mặt và bảng cân đối kế toán

Vanda cho biết chi phí giảm so với quý trước là nhờ hoàn tất một số công việc Giai đoạn III và hoạt động chuẩn bị ra mắt thương mại. Chi phí nghiên cứu và phát triển (R&D) đạt 27,6 triệu USD, tăng từ mức 22,6 triệu USD của cùng kỳ năm trước, trong khi chi phí bán hàng, quản lý doanh nghiệp giảm nhẹ xuống 59,6 triệu USD từ mức 60,3 triệu USD.

Tiền, các khoản tương đương tiền và chứng khoán kinh doanh đạt tổng cộng 140,5 triệu USD tính đến ngày 30 tháng 9 năm 2026. Điều này đại diện cho mức giảm 29,5 triệu USD trong quý 3 và giảm 123,4 triệu USD so với ngày 31 tháng 12 năm 2025. Công ty vẫn tiếp tục thua lỗ, với chi phí hoạt động vượt doanh thu quý là 23,5 triệu USD.

Tài sản ngắn hạn đạt 238,5 triệu USD, so với nợ ngắn hạn là 155,0 triệu USD. Vốn chủ sở hữu giảm xuống 199,9 triệu USD từ 327,2 triệu USD vào cuối năm 2025, phản ánh các khoản lỗ lũy kế được ghi nhận trong kỳ.

Mức cải thiện hoạt động bị triệt tiêu bởi so sánh về thuế và thu nhập khác

Kết quả hoạt động đã cải thiện đáng kể nhưng không mang lại mức giảm tương ứng ở khoản lỗ ròng sau cùng. Lỗ hoạt động của Vanda đã thu hẹp khoảng 7,8 triệu USD, nhưng thu nhập khác giảm xuống 1,1 triệu USD từ mức 2,9 triệu USD, làm giảm một phần lợi ích đó ở mức trước thuế.

Phần chênh lệch còn lại đến từ thuế. Quý 3/2025 bao gồm khoản lợi ích thuế thu nhập 5,8 triệu USD, trong khi quý 3/2026 ghi nhận khoản dự phòng 0,2 triệu USD. Kết quả là lỗ trước thuế thu hẹp 6,0 triệu USD trong khi lỗ thuần gần như không thay đổi ở mức 22,6 triệu USD.

Dự báo năm 2026

Vanda đã cập nhật dự báo cho cả năm 2026 và hiện kỳ vọng tổng doanh thu đạt trên 240 triệu USD. Dựa trên doanh thu 9 tháng đạt 172,1 triệu USD, công ty sẽ cần doanh thu quý 4 đạt hơn khoảng 67,9 triệu USD để vượt qua ngưỡng đó, so với mức 69,8 triệu USD được báo cáo trong quý 3.

Triển vọng của ban quản lý và các cột mốc sắp tới

Ban quản lý kỳ vọng chi phí hoạt động sẽ tiếp tục giảm khi các hoạt động lâm sàng và chuẩn bị ra mắt còn lại hoàn tất. Đồng thời, Vanda đang chuẩn bị cho một số cột mốc thương mại và pháp lý:

• BYSANTI: Đã được phê duyệt cho rối loạn lưỡng cực I và tâm thần phân liệt, dự kiến sẽ ra mắt thương mại vào quý 4/2026.
• Quimilza: Đơn xin cấp phép sinh học cho bệnh vảy nến thể mủ toàn thân đang được FDA xem xét, với ngày mục tiêu PDUFA là ngày 12 tháng 12 năm 2026.
• NEREUS: Đã báo cáo kết quả Giai đoạn III tích cực trong việc phòng ngừa nôn mửa liên quan đến liệu pháp chất đối kháng thụ thể GLP-1. Vanda dự định thảo luận về dữ liệu này với FDA và nộp đơn xin bổ sung.
• HETLIOZ: Đã báo cáo kết quả Giai đoạn III tích cực đối với rối loạn giai đoạn ngủ - thức đến muộn, đồng thời đã lên kế hoạch thảo luận với FDA và nộp đơn xin bổ sung.
• BYSANTI trong điều trị rối loạn trầm cảm nặng: Thử nghiệm Giai đoạn III đã tuyển được 55% mục tiêu 500 bệnh nhân, dự kiến sẽ có kết quả vào nửa đầu năm 2027.

Giao dịch nội bộ gần đây

Bản tóm tắt giao dịch nội bộ 6 tháng riêng biệt cho thấy không có giao dịch mua và giao dịch bán nào, với các cổ đông nội bộ nắm giữ tổng cộng khoảng 4,1 triệu cổ phiếu. Trong số 10 giao dịch gần nhất được báo cáo, 9 giao dịch là thưởng cổ phiếu giá 0 đồng hoặc quà tặng; giao dịch bằng tiền mặt duy nhất là đợt bán cổ phiếu của Giám đốc Tài chính (CFO) với giá trị báo cáo là 350.821 USD.

Các công bố này mô tả các giao dịch nhưng bản thân chúng không thể hiện quan điểm của các cổ đông nội bộ về triển vọng của Vanda.

Các rủi ro nhà đầu tư cần theo dõi

• Mức tiêu thụ tiền mặt vẫn ở mức cao: Tiền và chứng khoán kinh doanh đã giảm 29,5 triệu USD trong quý 3 và giảm 123,4 triệu USD trong 9 tháng đầu năm 2026 do Vanda tiếp tục báo cáo lỗ hoạt động.
• Doanh thu hàng quý hưởng lợi từ thời điểm ghi nhận đơn hàng: Khoảng 7,0 triệu USD doanh thu HETLIOZ liên quan đến các đơn hàng xuất kho vào gần cuối quý 2 nhưng được ghi nhận vào quý 3, khiến mức tăng trưởng hàng quý được báo cáo ít mang tính đại diện cho thời điểm giao hàng thực tế.
• Cắt giảm thêm chi phí vẫn cần phải được thực hiện: Chi phí hoạt động đã giảm so với quý trước nhưng vẫn cao hơn 7% so với quý 3/2025 và tăng 15% trong 9 tháng đầu năm 2026.
• Tăng trưởng sản phẩm mới phụ thuộc vào kết quả ra mắt và quyết định của cơ quan quản lý: NEREUS vẫn đang ở giai đoạn thương mại hóa ban đầu, việc ra mắt BYSANTI vẫn ở phía trước và Quimilza vẫn chưa nhận được quyết định từ FDA.
• Việc mở rộng danh mục phát triển chưa được chấp thuận: Chỉ định NEREUS liên quan đến GLP-1 đề xuất và chỉ định rối loạn giai đoạn ngủ - thức đến muộn của HETLIOZ đòi hỏi phải thảo luận thêm với FDA và nộp các đơn xin bổ sung.

Tóm tắt

Doanh thu quý 3 của Vanda tăng do Fanapt duy trì đà tăng trưởng đơn thuốc, NEREUS bắt đầu đóng góp doanh số và HETLIOZ hưởng lợi từ thời điểm ghi nhận đơn hàng. Mức giảm chi phí so với quý trước đã làm thu hẹp khoản lỗ hoạt động, nhưng yếu tố so sánh thuế kém thuận lợi khiến lỗ thuần về cơ bản không đổi. Các điểm tiếp theo cần theo dõi là liệu chi phí có tiếp tục giảm hay không, liệu doanh thu quý 4 có hỗ trợ mục tiêu cả năm đã cập nhật hay không, và việc ra mắt BYSANTI cũng như quyết định sắp tới đối với Quimilza sẽ ảnh hưởng thế nào đến danh mục thương mại và nhu cầu tiền mặt của Vanda.