Kết quả kinh doanh quý 3/2026 của Masco: Mảng thiết bị ngành nước và mở rộng biên lợi nhuận thúc đẩy EPS

Tập đoàn Masco (NYSE: MAS) đã báo cáo doanh thu thuần quý 3/2026 đạt 1,966 tỷ USD, tăng 3% so với 1,917 tỷ USD, trong khi EPS loãng theo GAAP tăng 30% lên 1,17 USD từ mức 0,90 USD. Biên lợi nhuận hoạt động điều chỉnh mở rộng 160 điểm cơ bản lên 17,9%, nhờ lợi nhuận từ Mảng sản phẩm ngành nước tăng mạnh, trong khi doanh thu Sản phẩm kiến trúc trang trí đi ngang. Masco cũng nâng dự báo EPS điều chỉnh cả năm lên 4,65-4,75 USD.

Kết quả lợi nhuận cốt lõi

Doanh thu tăng 4% theo đồng nội tệ nếu không tính khoản thoái vốn tại Bristan, so với mức tăng 3% trên cơ sở báo cáo. Lợi nhuận tăng nhanh hơn nhiều so với doanh thu do lợi nhuận gộp tăng trong khi giá vốn bán hàng giảm xuống 1,246 tỷ USD từ 1,261 tỷ USD.

Chi phí bán hàng, quản lý và tổng hợp tăng lên 381 triệu USD từ 353 triệu USD, nhưng mức mở rộng 240 điểm cơ bản của biên lợi nhuận gộp theo GAAP đã bù đắp nhiều hơn mức tăng đó. Tăng trưởng EPS cũng hưởng lợi từ việc số lượng cổ phiếu loãng bình quân giảm xuống 196 triệu cổ phiếu từ 209 triệu cổ phiếu, so với mức tăng trưởng khoảng 22% của lợi nhuận thuần phân bổ cho Masco.

Kết quả điều chỉnh không bao gồm chi phí hợp lý hóa bộ máy và các khoản mục đã xác định khác, đồng thời áp dụng thuế suất chuẩn hóa là 24,5%.

Kết quả hoạt động kinh doanh và theo mảng

Sản phẩm ngành nước tạo ra gần như toàn bộ mức tăng doanh thu báo cáo của Masco, với doanh thu quý tăng 48 triệu USD. Lợi nhuận hoạt động điều chỉnh của mảng này tăng 51 triệu USD, giúp biên lợi nhuận mở rộng 320 điểm cơ bản, trong khi mảng Sản phẩm kiến trúc trang trí ghi nhận doanh thu về cơ bản không đổi và lợi nhuận điều chỉnh giảm nhẹ.

Xét theo khu vực địa lý, doanh thu tại Bắc Mỹ tăng 5% theo đồng nội tệ. Doanh thu quốc tế giảm 5% theo đồng nội tệ, mặc dù mức giảm thu hẹp xuống còn 1% nếu không tính khoản thoái vốn tại Bristan.

Doanh thu mảng Sản phẩm ngành nước tăng 5% theo đồng nội tệ nếu không tính khoản thoái vốn, đưa mảng này trở thành nguồn đóng góp chính cho cả tăng trưởng doanh thu cốt lõi và cải thiện biên lợi nhuận hợp nhất.

Dòng tiền cải thiện hỗ trợ mua lại cổ phiếu nhiều hơn, trong khi nợ cũng tăng

Trong 9 tháng đầu năm 2026, dòng tiền thuần từ hoạt động kinh doanh tăng 30% lên 788 triệu USD, nhờ dòng tiền ra cho vốn lưu động nhỏ hơn so với cùng kỳ năm trước. Riêng trong quý 3, Masco đã hoàn trả 322 triệu USD thông qua cổ tức và mua lại cổ phiếu, trong khi chi phí mua lại cổ phiếu trong 9 tháng cao hơn đáng kể so với một năm trước đó.

Thay đổi vốn lưu động đã sử dụng 194 triệu USD tiền mặt, so với 292 triệu USD trong 9 tháng đầu năm 2025. Hoạt động mua lại cổ phiếu và chi trả cổ tức cổ phiếu phổ thông đạt tổng cộng 1,043 tỷ USD, vượt dòng tiền từ hoạt động kinh doanh trong 9 tháng; trong cùng kỳ, Masco đã nhận được 300 triệu USD từ một khoản vay có thời hạn, nợ dài hạn tăng 300 triệu USD và tiền mặt giảm 37 triệu USD. Thanh khoản được báo cáo bao gồm 1 tỷ USD hạn mức tín dụng quay vòng có sẵn.

Dự báo lợi nhuận

Masco đã nâng triển vọng EPS điều chỉnh dựa trên kết quả hoạt động kinh doanh khả quan từ đầu năm đến nay. Mức trung vị tăng lên 4,70 USD từ 4,50 USD, mặc dù ban lãnh đạo tiếp tục dự báo môi trường cầu trong ngắn hạn sẽ còn nhiều thách thức.

Bản đối chiếu cả năm bao gồm 0,19 USD/cổ phiếu chi phí hợp lý hóa bộ máy và khoản lãi 0,05 USD/cổ phiếu từ việc bán Bristan, dẫn đến EPS điều chỉnh cao hơn 0,14 USD so với khoảng GAAP.

Góc nhìn của ban lãnh đạo

Chủ tịch kiêm CEO Jon Nudi cho biết kết quả của quý này là nhờ việc thực thi kỷ luật, tăng trưởng cao hơn mức thị trường và cải thiện vận hành. Ban lãnh đạo dự kiến nhu cầu ngắn hạn vẫn gặp thách thức nhưng tiếp tục đánh giá các yếu tố nền tảng dài hạn của thị trường sửa chữa và cải tạo là thuận lợi. Các ưu tiên được tuyên bố của công ty vẫn là tận dụng các thương hiệu của Masco, mở rộng năng lực thương mại và cải thiện hoạt động vận hành.

Các giao dịch của người nội bộ gần đây

Dữ liệu người nội bộ được cung cấp cho thấy không có giao dịch mua hoặc bán nào trong kỳ tổng hợp 6 tháng gần nhất, với hoạt động ròng bằng 0 cổ phiếu và tổng số cổ phiếu người nội bộ nắm giữ là khoảng 455.500 cổ phiếu. 10 giao dịch gần nhất được báo cáo bao gồm 9 khoản thưởng cổ phiếu cho giám đốc và 1 giao dịch bán gián tiếp trước đó; không có giao dịch mua trên thị trường tự do nào trong số đó.

Giá trị 0 USD cho các khoản thưởng cổ phiếu thể hiện cách báo cáo giao dịch và không nên diễn giải rằng các khoản thưởng này không có giá trị kinh tế.

Các rủi ro nhà đầu tư cần theo dõi

• Nhu cầu ngắn hạn vẫn còn nhiều thách thức. Triển vọng của ban lãnh đạo cho thấy các điều kiện cầu có thể tiếp tục hạn chế tăng trưởng doanh thu mặc dù các yếu tố nền tảng dài hạn của thị trường sửa chữa và cải tạo là thuận lợi.
• Tăng trưởng không đồng đều giữa các mảng kinh doanh và khu vực. Doanh thu mảng Sản phẩm kiến trúc trang trí đi ngang, trong khi doanh thu quốc tế giảm ngay cả khi không tính khoản thoái vốn tại Bristan. Tăng trưởng hợp nhất phụ thuộc lớn vào mảng Sản phẩm ngành nước và khu vực Bắc Mỹ.
• Việc mở rộng biên lợi nhuận đang gánh vác tăng trưởng lợi nhuận. Tỷ lệ chi phí SG&A tăng lên 19,4% từ 18,4%, và chi phí quản lý doanh nghiệp chung tăng lên 31 triệu USD từ 20 triệu USD. Sự đảo chiều trong việc cải thiện biên lợi nhuận gộp sẽ khiến các chi phí cao hơn này trở nên rõ ràng hơn.
• Giá trị hoàn trả vốn cho cổ đông vượt quá lượng tiền tạo ra từ hoạt động kinh doanh. Chi phí mua lại cổ phiếu và cổ tức cổ phiếu phổ thông trong 9 tháng lớn hơn dòng tiền từ hoạt động kinh doanh, trong khi nợ dài hạn tăng 300 triệu USD. Masco duy trì thanh khoản 1,61 tỷ USD, nhưng sự cân bằng giữa hoàn trả vốn cho cổ đông, khả năng tạo tiền và nợ vẫn là một điểm quan trọng cần theo dõi.

Tóm tắt

Kết quả kinh doanh quý 3/2026 của Masco chủ yếu là sự cải thiện lợi nhuận nhờ mở rộng biên lợi nhuận thay vì tăng tốc doanh thu trên diện rộng. Tăng trưởng của mảng Sản phẩm ngành nước và khu vực Bắc Mỹ là động lực chính của quý, trong khi số lượng cổ phiếu loãng thấp hơn đã khuếch đại mức tăng EPS và dòng tiền 9 tháng mạnh hơn đã hỗ trợ hoạt động mua lại cổ phiếu đáng kể. Các vấn đề chính cần theo dõi là tính bền vững trong việc cải thiện biên lợi nhuận của mảng Sản phẩm ngành nước, cầu ở các thị trường Kiến trúc trang trí và quốc tế, cũng như sự cân bằng của Masco giữa hoàn trả vốn và mức nợ cao hơn khi công ty hướng tới mục tiêu dự báo cả năm đã được nâng lên.