Kết quả kinh doanh Quý 3/2026 của AerCap: Lợi nhuận điều chỉnh kỷ lục giúp nâng dự báo

AerCap (NYSE: AER) báo cáo doanh thu và thu nhập khác quý 3/2026 đạt 2,415 tỷ USD, tăng 5% so với cùng kỳ năm ngoái, trong khi EPS pha loãng theo GAAP giảm xuống 6,17 USD từ mức 6,98 USD cho quý kết thúc ngày 30 tháng 9 năm 2026. Lợi nhuận ròng điều chỉnh đạt mức kỷ lục 1,009 tỷ USD, tương đương 6,56 USD cho mỗi cổ phiếu, và dòng tiền từ hoạt động kinh doanh đạt 1,8 tỷ USD nhờ khoản thu bảo dưỡng cao hơn, lợi nhuận từ bán tài sản và chênh lệch lãi suất ròng rộng hơn hỗ trợ cho quý này.

Dữ liệu lợi nhuận cốt lõi

Tăng trưởng doanh thu chủ yếu đến từ tiền thuê bảo dưỡng và các khoản thu khác, lợi nhuận từ bán tài sản và thu nhập khác, trong khi tiền thuê cơ bản gần như không đổi. Sự sụt giảm lợi nhuận theo GAAP phần lớn phản ánh mức nền so sánh cao của quý 3/2025, khi AerCap ghi nhận gần 475 triệu USD tiền bồi thường ròng liên quan đến cuộc xung đột ở Ukraine.

Lợi nhuận điều chỉnh loại bỏ các khoản bồi thường liên quan đến Ukraine và khấu hao kế toán mua hàng. AerCap không cung cấp lợi nhuận ròng điều chỉnh hoặc EPS điều chỉnh so sánh của quý 3 năm 2025 trong thông cáo.

Cơ cấu doanh thu và bán tài sản

Tiền thuê cơ bản đạt 1,698 tỷ USD, so với 1,690 tỷ USD một năm trước đó. Nếu không tính khoản phân bổ thặng dư tiền thuê, tiền thuê cơ bản cũng đi ngang ở mức 1,721 tỷ USD, trong khi tài sản cho thuê trung bình giảm 1% xuống 61,35 tỷ USD.

Tiền thuê bảo dưỡng và các khoản thu khác tăng 31% lên 267 triệu USD, trở thành động lực tăng trưởng chính của doanh thu cho thuê. Thu nhập khác tăng 17% lên 97 triệu USD.

AerCap đã bán 70 tài sản sở hữu với giá 1,1 tỷ USD trong quý, so với 32 tài sản với giá 1,5 tỷ USD một năm trước đó. Mặc dù tổng số tiền thu được thấp hơn, lợi nhuận ròng từ bán tài sản vẫn tăng 6% lên 353 triệu USD. Công ty báo cáo biên lợi nhuận từ bán tài sản chưa dùng đòn bẩy đạt 45%.

Biên lãi ròng điều chỉnh gần như không đổi ở mức 1,242 tỷ USD, nhưng chỉ số này sau khi trừ khấu hao và phân bổ đã tăng 4% lên 593 triệu USD. Chênh lệch lãi suất ròng quy năm cải thiện lên 8,1% từ mức 8,0%, trong khi chênh lệch lãi suất ròng sau khấu hao và phân bổ tăng lên 3,9% từ 3,7%.

Các khoản bồi thường liên quan đến Ukraine trong năm trước làm sai lệch sự so sánh theo GAAP

Xu hướng lợi nhuận theo GAAP khác biệt với xu hướng hoạt động của AerCap vì quý 3/2025 bao gồm 474,9 triệu USD tiền bồi thường ròng liên quan đến Ukraine, được ghi nhận là khoản giảm chi phí. Không có khoản bồi thường tương tự nào trong quý 3/2026, và lợi ích của năm trước đó lớn hơn mức giảm 267 triệu USD so với cùng kỳ năm ngoái của lợi nhuận ròng được báo cáo.

Trong quý hiện tại, AerCap đã điều chỉnh lợi nhuận ròng theo GAAP đối với 71 triệu USD chi phí phân bổ quyền bảo dưỡng và thặng dư tiền thuê, được bù đắp một phần bởi hiệu ứng thuế 11 triệu USD. Điều này tạo ra lợi nhuận ròng điều chỉnh là 1,009 tỷ USD, so với lợi nhuận ròng theo GAAP là 949 triệu USD. Sự tương phản này cho thấy kết quả GAAP thấp hơn chủ yếu do mức nền so sánh chứ không phải do doanh thu yếu đi.

Khả năng sinh lời, dòng tiền và bảng cân đối kế toán

Khấu hao và phân bổ giảm 3% xuống 649 triệu USD, chi phí lãi vay giảm 2% xuống 475 triệu USD, và chi phí bán hàng, quản lý doanh nghiệp giảm 3% xuống 125 triệu USD. Chi phí cho thuê đi theo chiều ngược lại, tăng 42% lên 131 triệu USD, bao gồm 14 triệu USD chi phí phân bổ quyền bảo dưỡng.

Chi phí sử dụng vốn vay trung bình của AerCap đã tăng lên 4,2% từ 4,0%, nhưng số dư nợ trung bình giảm xuống 43,47 tỷ USD từ 44,87 tỷ USD, giúp tổng chi phí lãi vay giảm. Thuế suất thực tế cũng giảm xuống 12,3% từ 14,5%. Tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (ROE) theo GAAP là 20%, và ROE điều chỉnh là 22%.

Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh hàng quý đạt 1,8 tỷ USD gần như đủ trang trải cho 1,9 tỷ USD chi phí đầu tư tư bản (CapEx), bao gồm việc mua 32 tàu bay, trước khi tính đến số tiền thu được từ bán tài sản. Trong 9 tháng đầu năm 2026, dòng tiền từ hoạt động kinh doanh đã tăng lên 4,723 tỷ USD từ 4,173 tỷ USD.

Tổng tiền, các khoản tương đương tiền và tiền bị hạn chế sử dụng đạt 2,653 tỷ USD vào ngày 30 tháng 9, tăng 79% so với cuối năm 2025. Nợ giảm 1% xuống 43,272 tỷ USD, trong khi tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu điều chỉnh đã cải thiện lên 2,0:1 từ mức 2,1:1.

AerCap đã mua lại 5,3 triệu cổ phiếu với giá khoảng 783 triệu USD trong quý 3. Giá trị mua lại vượt quá 2,2 tỷ USD trong 9 tháng đầu năm 2026, và công ty đã thông báo chương trình mua lại cổ phiếu mới trị giá 1 tỷ USD. Giá trị sổ sách trên mỗi cổ phiếu, không bao gồm cổ phiếu thưởng chưa hạn chế chuyển nhượng, đã tăng lên 124,89 USD từ mức 109,22 USD một năm trước đó.

Dự báo lợi nhuận

AerCap đã nâng dự báo EPS điều chỉnh cả năm 2026 lên khoảng 20,70 USD. Công ty không tiết lộ con số dự báo trước đó trong thông cáo được cung cấp, và triển vọng cập nhật bao gồm các khoản lợi nhuận từ bán tài sản được ghi nhận trong 9 tháng đầu năm nhưng không bao gồm bất kỳ khoản lợi nhuận từ bán tài sản nào trong quý 4.

AerCap cũng dự kiến thuế suất thực tế cả năm khoảng 15%, không bao gồm các khoản bất thường.

Góc nhìn từ ban lãnh đạo

CEO Aengus Kelly cho biết cầu đối với các tài sản hàng không chất lượng cao vẫn thuận lợi, đặc biệt là động cơ và tàu bay thế thế mới. Ban lãnh đạo thừa nhận rằng giá nhiên liệu cao hơn đang ảnh hưởng đến khả năng sinh lời của các hãng hàng không, nhưng vẫn khẳng định các điều kiện cung-cầu nền tảng của ngành hàng không thương mại tiếp tục hỗ trợ cho AerCap.

Ông Kelly cũng nhấn mạnh việc quản lý tài sản theo vòng đời và phân bổ vốn thay vì chỉ coi hoạt động kinh doanh đơn thuần là cho thuê tàu bay. Cách tiếp cận đó đã được thể hiện rõ trong quý này thông qua sự kết hợp giữa việc mua tàu bay, bán tài sản, mua lại cổ phiếu và giảm tỷ lệ đòn bẩy.

Giao dịch nội bộ gần đây

Dữ liệu giao dịch nội bộ được cung cấp cho thấy 2.934 cổ phiếu được mua trong một giao dịch và 146.148 cổ phiếu được bán qua sáu giao dịch trong sáu tháng trước đó, dẫn đến số lượng bán ròng là 143.214 cổ phiếu. Bảng dưới đây bao gồm các mục nhập gần đây riêng biệt có giao dịch và giá trị được công bố; nguồn tin liệt kê giao dịch ngày 6 tháng 8 của Rita Forst hai lần, nên ở đây chỉ hiển thị một lần.

Các công bố này mô tả các giao dịch nhưng không nêu rõ lý do tại sao mỗi người nội bộ lại bán hoặc chuyển nhượng cổ phiếu.

Các rủi ro nhà đầu tư cần theo dõi

• Khả năng sinh lời của khách hàng hãng hàng không: Ban lãnh đạo cho biết giá nhiên liệu tăng cao đang ảnh hưởng đến khả năng sinh lời của các hãng hàng không. Áp lực kéo dài có thể làm suy yếu khả năng thực hiện các nghĩa vụ thuê của khách hàng hoặc ảnh hưởng đến cầu đối với các tài sản cho thuê.
• Sự phụ thuộc vào lợi nhuận bán tài sản biến động: Lợi nhuận từ bán tài sản đóng góp 353 triệu USD trong quý 3, nhưng thời điểm và quy mô của các khoản này có thể biến động. Dự báo EPS điều chỉnh cả năm của AerCap loại trừ rõ ràng lợi nhuận tiềm năng từ bán tài sản trong quý 4.
• Chi phí huy động vốn cao hơn: Chi phí sử dụng vốn vay trung bình đã tăng lên 4,2% ngay cả khi tổng chi phí lãi vay giảm. Việc tiếp tục tăng có thể gây áp lực lên chênh lệch lãi suất ròng nếu tỷ suất lợi nhuận cho thuê không tăng đủ để bù đắp.
• Tiền thuê cho thuê cơ bản đi ngang và chi phí cho thuê cao hơn: Tiền thuê cơ bản gần như không đổi, trong khi chi phí cho thuê tăng 42%. Nếu xu hướng đó tiếp tục, tiền thu bảo dưỡng và lợi nhuận từ bán tài sản sẽ cần gánh vác phần lớn sự tăng trưởng lợi nhuận.

Tóm tắt

Kết quả kinh doanh quý 3/2026 của AerCap đã kết hợp tăng trưởng doanh thu khiêm tốn với lợi nhuận điều chỉnh kỷ lục, dòng tiền từ hoạt động kinh doanh mạnh mẽ, các khoản bán tài sản có lời và đòn bẩy thấp hơn. Lợi nhuận ròng theo GAAP giảm chủ yếu vì quý cùng kỳ năm trước bao gồm một khoản bồi thường lớn liên quan đến Ukraine, trong khi chênh lệch lãi suất cốt lõi và khả năng sinh lời điều chỉnh được cải thiện. Các lĩnh vực tiếp theo cần theo dõi là tăng trưởng tiền thuê cơ bản, sức khỏe khách hàng hãng hàng không, chi phí cho thuê, chi phí nợ và liệu AerCap có thể đạt được dự báo EPS điều chỉnh cả năm đã nâng lên mà không cần dựa vào lợi nhuận từ bán tài sản trong quý 4 hay không.