Kết quả kinh doanh Q3 2026 của AEP: Doanh thu và EPS hoạt động tăng nhờ nhu cầu gia tăng

American Electric Power (AEP) đã báo cáo doanh thu quý 3/2026 đạt 6,832 tỷ USD, tăng khoảng 13,7% so với 6,011 tỷ USD cùng kỳ năm ngoái, trong khi EPS theo GAAP tăng từ 1,82 USD lên 2,18 USD. Lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh phi GAAP tăng lên 1,216 tỷ USD, tương đương 2,23 USD/cổ phiếu, dẫn đầu về giá trị tuyệt đối là mảng Dịch vụ tiện ích tích hợp theo chiều dọc (Vertically Integrated Utilities). Sản lượng điện giao tăng cùng các cam kết phụ tải lớn mới cũng hỗ trợ kế hoạch vốn 100 tỷ USD cho giai đoạn từ năm 2027 đến 2031.

Kết quả lợi nhuận cốt lõi

Doanh thu, lợi nhuận theo GAAP và lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh phi GAAP đều tăng trong quý kết thúc ngày 30 tháng 9. Lợi nhuận theo GAAP tăng nhanh hơn EPS do số lượng cổ phiếu phổ thông đang lưu hành bình quân gia quyền tăng từ 535 triệu lên 544 triệu cổ phiếu.

EPS từ hoạt động kinh doanh cao hơn EPS theo GAAP là 0,05 USD. Khoản chênh lệch đối chiếu lợi nhuận trị giá 29 triệu USD chủ yếu bao gồm các điều chỉnh phòng ngừa rủi ro hàng hóa và các thỏa thuận hợp đồng khách hàng bán buôn, được bù đắp một phần bởi chi phí thuế thu nhập doanh nghiệp liên quan.

Kết quả hoạt động của doanh nghiệp và phân khúc

Cả bốn phân khúc hoạt động chính đều tạo ra lợi nhuận phi GAAP cao hơn. Mảng Dịch vụ tiện ích tích hợp theo chiều dọc đóng góp mức tăng giá trị tuyệt đối lớn nhất, trong khi mảng Phát điện & Tiếp thị (Generation & Marketing) có đóng góp tăng hơn gấp đôi so với cùng kỳ năm ngoái.

Sản lượng điện tăng ở cả hai nhóm tiện ích của AEP. Mảng Dịch vụ tiện ích tích hợp theo chiều dọc đã cung cấp 32,465 tỷ kWh, tăng 9,8%, bao gồm mức tăng trưởng bán lẻ 8,0% và tăng trưởng bán buôn 20,7%. Mảng Dịch vụ tiện ích truyền tải & phân phối cung cấp 31,915 tỷ kWh, tăng 11,5%, do sản lượng giao bán lẻ tăng 13,6%.

Nhu cầu thương mại là yếu tố đóng góp đáng chú ý: sản lượng thương mại tăng 15,2% tại mảng Dịch vụ tiện ích tích hợp theo chiều dọc và 18,0% tại mảng Dịch vụ tiện ích truyền tải & phân phối. Sản lượng điện giao cho công nghiệp đi ngang ở mảng tích hợp theo chiều dọc nhưng tăng 15,3% ở mảng truyền tải và phân phối.

Nhu cầu theo hợp đồng mở rộng cơ hội đầu tư—và áp lực thực thi

AEP đã ký các cam kết phụ tải mới trị giá 15 GW trong quý và dự kiến phụ tải hợp đồng tăng thêm sẽ đạt 84 GW vào năm 2031. Công ty chỉ tính các dự án vào con số này khi có thỏa thuận dịch vụ điện hoặc thư thỏa thuận đã được ký kết hỗ trợ.

Triển vọng nhu cầu là cơ sở cho kế hoạch đầu tư vốn 100 tỷ USD của AEP cho giai đoạn 2027 đến 2031. Chi tiêu dự kiến bao gồm khoảng 37 tỷ USD cho truyền tải, 36 tỷ USD cho phát điện và 22 tỷ USD cho phân phối. AEP dự kiến các khoản đầu tư sẽ làm tăng cơ sở tài sản tính cước lên 162 tỷ USD vào năm 2031, tương ứng với tốc độ tăng trưởng kép hàng năm trên 13%. Cơ sở tài sản tính cước truyền tải dự kiến sẽ tăng gần gấp đôi và tiến gần mức 70 tỷ USD.

AEP cũng đang sử dụng các hợp đồng với khách hàng lớn để giải quyết khả năng chi trả của hộ gia đình. Các hợp đồng bao tiêu (take-or-pay) được ký kết đầy đủ tại các bang có tiện ích tích hợp theo chiều dọc dự kiến sẽ mang lại khoản bù đắp chi phí cố định lên tới 21 tỷ USD cho các khách hàng hộ gia đình hiện tại trong suốt thời hạn hợp đồng, tăng so với ước tính 16 tỷ USD trước đó. Các khoản bù đắp này là sự phân bổ chi phí cho khách hàng chứ không phải lợi nhuận hàng quý hay dòng tiền vào.

Dự báo lợi nhuận

Dựa trên kết quả đạt được từ đầu năm đến nay, AEP hiện dự kiến EPS từ hoạt động kinh doanh năm 2026 sẽ ở mức hoặc trên mức trần của khoảng 6,25 đến 6,55 USD hiện tại. Công ty cũng đưa ra các khoảng dự báo EPS từ hoạt động kinh doanh cho năm 2027 và 2028 cùng triển vọng tăng trưởng EPS từ hoạt động kinh doanh hàng năm từ 9% đến 11% giai đoạn 2027-2031.

AEP đã không cung cấp dự báo tương ứng theo GAAP cho năm 2027 hoặc 2028 vì công ty không thể dự báo thời điểm hoặc giá trị của các khoản mục được loại trừ khỏi lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh.

Các rủi ro nhà đầu tư cần theo dõi

• Nhu cầu phụ tải lớn có thể phát triển khác với các cam kết hiện tại. Tốc độ chậm hơn hoặc quy mô nhỏ hơn của nhu cầu từ các trung tâm dữ liệu và các khách hàng lớn khác có thể ảnh hưởng đến dự báo phụ tải, kế hoạch đầu tư và khả năng thu hồi chi phí dự kiến.
• Phê duyệt của cơ quan quản lý và thu hồi chi phí có ý nghĩa quyết định đối với kế hoạch vốn. Việc chậm cấp phép, các quyết định về giá cước không thuận lợi hoặc hạn chế về khả năng chi trả của khách hàng có thể làm trì hoãn tỷ suất sinh lời của khoản đầu tư hoặc ngăn cản việc thu hồi toàn bộ chi phí dự án.
• Kế hoạch 100 tỷ USD tiềm ẩn rủi ro tài trợ vốn và xây dựng. Chi phí vốn cao hơn, hạn chế về nguồn vốn, thiếu hụt lao động hoặc thiết bị và thời gian chờ mua sắm các thiết bị lưới điện quan trọng kéo dài có thể làm tăng chi phí hoặc làm chậm tiến độ hoàn thành.
• Các thỏa thuận với khách hàng làm phát sinh rủi ro đối tác và rủi ro phân bổ. Các khoản bù đắp chi phí cố định dự kiến cho hộ gia đình phụ thuộc vào việc các khách hàng lớn thực hiện đúng nghĩa vụ hợp đồng và các dự án liên quan triển khai theo đúng kế hoạch.

Tóm tắt

Kết quả kinh doanh quý 3/2026 của AEP cho thấy sự cải thiện toàn diện về doanh thu, lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh và sản lượng điện giao, trong đó mảng Dịch vụ tiện ích tích hợp theo chiều dọc đem lại mức tăng lợi nhuận lớn nhất và nhu cầu thương mại hỗ trợ tăng trưởng sản lượng. Vấn đề trọng tâm hiện nay chuyển từ kết quả hàng quý sang khả năng thực thi: AEP phải chuyển đổi phụ tải đã ký hợp đồng thành các dự án thực tế, đảm bảo thu hồi chi phí từ cơ quan quản lý và tài trợ cho kế hoạch vốn mở rộng, đồng thời đạt được mức tăng trưởng EPS từ hoạt động kinh doanh đã đề ra cho đến năm 2031.