Kết quả kinh doanh quý 3/2026 của Evercore: Doanh thu tăng 12% nhờ tăng trưởng mảng tư vấn

Evercore (NYSE: EVR) ghi nhận doanh thu thuần theo GAAP quý 3/2026 đạt 1,1686 tỷ USD, tăng 12% so với 1,0389 tỷ USD cùng kỳ năm ngoái, trong khi EPS pha loãng tăng từ 3,41 USD lên 3,93 USD. Phí tư vấn và bảo lãnh phát hành đã thúc đẩy mức doanh thu kỷ lục theo quý lần thứ sáu liên tiếp, nhưng tỷ lệ chi phí thù lao thấp hơn đã bị triệt tiêu bởi chi phí ngoài thù lao cao hơn, khiến biên lợi nhuận hoạt động theo GAAP không đổi ở mức 20,8%.

Kết quả tài chính cốt lõi

Trong quý kết thúc ngày 30 tháng 9, doanh thu tư vấn hưởng lợi từ nhiều giao dịch lớn hơn và số lượng phí cao hơn, trong khi doanh thu bảo lãnh phát hành tăng do phí giao dịch trung bình lớn hơn. Kết quả điều chỉnh cho thấy biên lợi nhuận mở rộng nhiều hơn so với kết quả GAAP sau khi loại trừ các chi phí liên quan đến thâu tóm, chi phí đặc biệt và các khoản mục xác định khác.

Kết quả điều chỉnh là các thước đo phi GAAP. Các khoản loại trừ chính bao gồm chi phí thù lao và chi phí chuyển giao liên quan đến thương vụ mua lại Robey Warshaw, phân bổ tài sản vô hình, chi phí thanh toán hoãn lại cho thương vụ mua lại, đánh giá lại khoản thanh toán tùy thuộc và các chi phí đặc biệt.

Hiệu quả kinh doanh và doanh thu

Hoạt động tư vấn tiếp tục là động lực tăng trưởng chính, tăng 14% do Evercore thu được nhiều doanh thu hơn từ các giao dịch lớn và ghi nhận nhiều phí tư vấn hơn. Phí bảo lãnh phát hành tăng 27% mặc dù số lượng giao dịch bảo lãnh phát hành giảm, phản ánh mức phí trung bình cao hơn trên các hợp đồng đã hoàn thành.

Số lượng phí khách hàng tư vấn và bảo lãnh phát hành tăng 21% lên 324, bao gồm mức tăng 22% ở các khoản phí từ 1 triệu USD trở lên đạt 167. Ngược lại, số lượng giao dịch bảo lãnh phát hành giảm từ 14 xuống 12, củng cố nhận định rằng quy mô phí trung bình cao hơn — chứ không phải khối lượng giao dịch — đã thúc đẩy tăng trưởng bảo lãnh phát hành theo quý.

Hoa hồng giảm do khối lượng giao dịch thấp hơn. Doanh thu khác giảm do hiệu quả hoạt động kém hơn của các quỹ đầu tư đã bù trừ quá mức thu nhập lãi tăng. Tài sản quản lý của mảng quản lý tài sản tăng 5% lên 16,18 tỷ USD, chủ yếu nhờ vào sự tăng giá của thị trường, hỗ trợ sự gia tăng phí quản lý tài sản.

Tỷ lệ chi phí thù lao thấp hơn bị triệt tiêu bởi chi phí ngoài thù lao cao hơn

Chi phí thù lao và phúc lợi cho nhân viên tăng 10% lên 749,1 triệu USD, nhưng tỷ lệ chi phí thù lao giảm từ 65,5% xuống 64,1% do doanh thu tăng nhanh hơn chi phí thù lao. Mức tăng về số tiền tuyệt đối phản ánh lương cơ bản cao hơn, phân bổ các khoản thưởng thù lao hoãn lại từ kỳ trước, chi phí tuyển dụng mới và 7,0 triệu USD tiền thưởng liên quan đến Robey Warshaw.

Chi phí ngoài thù lao tăng 23% lên 174,9 triệu USD, đẩy tỷ lệ chi phí tương ứng từ 13,7% lên 15,0%. Evercore cho biết nguyên nhân là do chi phí cho công nghệ và dịch vụ thông tin, tư vấn và nghiên cứu, phí bản quyền, chi phí đi lại tăng cao, cùng với việc tăng số lượng nhân sự và những thay đổi trong giá trị hợp lý của khoản thanh toán tùy thuộc. Mức tăng chi phí này đã triệt tiêu lợi ích từ tỷ lệ chi phí thù lao thấp hơn, khiến biên lợi nhuận hoạt động theo GAAP đi ngang.

Các khoản chi phí đặc biệt tổng cộng 2,0 triệu USD bao gồm chi phí cơ sở vật chất trùng lặp liên quan đến kế hoạch chuyển trụ sở chính tại Vương quốc Anh của Evercore và khoản dự phòng ước tính cho thuế lao động ngoài Mỹ. Trên cơ sở điều chỉnh, tỷ lệ chi phí thù lao giảm từ 65,0% xuống 63,0%, giúp biên lợi nhuận hoạt động điều chỉnh mở rộng mặc dù tỷ lệ chi phí ngoài thù lao điều chỉnh cao hơn.

Hoàn trả vốn cho cổ đông

Evercore đã công bố cổ tức hàng quý là 0,89 USD mỗi cổ phiếu. Trong 9 tháng đầu năm 2026, công ty đã hoàn trả 1,0 tỷ USD cho các cổ đông thông qua cổ tức và mua lại cổ phiếu, bao gồm việc mua lại 2,8 triệu cổ phiếu với giá trung bình là 318,41 USD.

Góc nhìn của ban lãnh đạo

Chủ tịch kiêm CEO John S. Weinberg nhận định đà tăng trưởng diễn ra trên diện rộng ở hầu hết các mảng kinh doanh. Nhà sáng lập kiêm Chủ tịch cao cấp Roger C. Altman cho rằng kỷ lục doanh thu quý thứ sáu liên tiếp là nhờ tăng thị phần, nền tảng rộng lớn hơn và sự hiện diện toàn cầu ngày càng mở rộng của Evercore.

Giao dịch nội bộ gần đây

Dữ liệu giao dịch nội bộ riêng biệt cho thấy có 5.343 cổ phiếu được mua trong 10 giao dịch và 7.808 cổ phiếu được bán trong một giao dịch trong khoảng thời gian 6 tháng được báo cáo. Điều đó dẫn đến việc bán ròng 2.465 cổ phiếu, tương đương 0,30% trong số 897.220 cổ phiếu báo cáo do người nội bộ nắm giữ.

Các khoản cấp cho giám đốc liên quan đến Ellen V. Futter, Gail Block Harris, Robert B. Millard, William J. Wheeler, Pamela G. Carlton, Simon Robertson, Willard J. Overlock Jr., Christine A. Varney và Sarah K. Williamson. Chỉ riêng các giao dịch được tiết lộ không thể kết luận được quan điểm của người nội bộ về triển vọng của Evercore.

Rủi ro nhà đầu tư nên theo dõi

• Biến động phí giao dịch: Evercore tuyên bố rằng kết quả hàng quý có thể biến động đáng kể dựa trên thời điểm và quy mô của phí giao dịch. Tăng trưởng của quý phụ thuộc lớn vào các hợp đồng tư vấn quy mô lớn.
• Chi phí ngoài thù lao gia tăng: Chi phí công nghệ, tư vấn, nghiên cứu, đi lại và nhân sự tăng nhanh hơn doanh thu và đã ngăn cản sự mở rộng biên lợi nhuận hoạt động theo GAAP.
• Chi phí mua lại và chi phí đặc biệt: Các chi phí liên quan đến Robey Warshaw, thay đổi khoản thanh toán tùy thuộc, việc chuyển văn phòng tại Vương quốc Anh và khoản dự phòng thuế lao động ngoài Mỹ có thể tiếp tục tạo ra sự khác biệt giữa kết quả theo GAAP và kết quả điều chỉnh.
• Áp lực ở các danh mục doanh thu phụ: Khối lượng giao dịch thấp hơn làm giảm hoa hồng, trong khi hiệu quả hoạt động kém hơn của các quỹ đầu tư đã góp phần khiến doanh thu khác giảm 35%.

Tóm tắt

Kết quả quý 3/2026 của Evercore được dẫn dắt bởi hoạt động tư vấn tăng và phí bảo lãnh phát hành lớn hơn, tạo ra kỷ lục doanh thu theo quý lần thứ sáu liên tiếp và EPS tăng trưởng hai chữ số. Quy mô doanh thu đã cải thiện tỷ lệ chi phí thù lao, nhưng chi phí công nghệ, đi lại và các chi phí hoạt động khác cao hơn đã khiến biên lợi nhuận theo GAAP đi ngang; kết quả trong tương lai sẽ phụ thuộc vào thời điểm thu phí giao dịch và liệu mức tăng chi phí có giảm bớt hay không.