Kết quả kinh doanh quý 3/2026 của Boston Scientific: Doanh thu tăng 1,5%, biên lợi nhuận thu hẹp

Boston Scientific (NYSE: BSX) báo cáo doanh thu thuần quý 3/2026 đạt 5,138 tỷ USD, tăng 1,5% so với cùng kỳ năm ngoái, trong khi EPS pha loãng theo GAAP giảm từ 0,51 USD xuống 0,40 USD. Biên lợi nhuận gộp và biên lợi nhuận hoạt động thu hẹp do chi phí sản phẩm tăng nhanh hơn doanh thu và công ty ghi nhận các khoản chi phí tái cơ cấu, kiện tụng và suy giảm giá trị tài sản. Mảng Tim mạch và Điều hòa thần kinh đạt mức tăng trưởng, nhưng mảng Tiết niệu, Nội soi và khu vực APAC sụt giảm.

Dữ liệu kết quả kinh doanh cốt lõi

Doanh thu báo cáo, doanh thu hoạt động và doanh thu hữu cơ đều tăng 1,5%, cho thấy biến động tỷ giá hối đoái và các hoạt động thâu tóm hoặc thoái vốn gần đây không có tác động đáng kể đến tăng trưởng hợp nhất trong quý. Bức tranh lợi nhuận yếu hơn: lợi nhuận gộp giảm khoảng 3,2%, và biên lợi nhuận hoạt động theo GAAP giảm từ 20,7% xuống khoảng 16,1%.

Kết quả điều chỉnh ít suy giảm hơn so với số liệu GAAP nhưng vẫn giảm. Lợi nhuận thuần điều chỉnh phân bổ cho cổ đông phổ thông giảm khoảng 5,4%, trong khi EPS điều chỉnh giảm khoảng 2,7%; số lượng cổ phiếu bình quân gia quyền pha loãng thấp hơn đã giảm bớt một phần mức giảm trên mỗi cổ phiếu.

Kết quả hoạt động theo mảng kinh doanh

Mảng Tim mạch mang lại phần lớn mức tăng doanh thu tuyệt đối của công ty, tăng 63 triệu USD lên 3,406 tỷ USD. Mảng Y khoa & Phẫu thuật (MedSurg) chỉ tăng 0,6% trên cơ sở báo cáo do sự mở rộng ở mức hai chữ số của mảng Điều hòa thần kinh đã bù đắp cho mức sụt giảm ở mảng Tiết niệu và Nội soi.

Kết quả theo khu vực cũng có sự phân hóa. LACA ghi nhận tốc độ tăng trưởng cao nhất từ quy mô doanh thu tương đối nhỏ, trong khi APAC là khu vực duy nhất sụt giảm. Mức tăng trưởng hoạt động 6,1% của EMEA vượt qua mức tăng trưởng theo báo cáo, phản ánh tác động tiêu cực của tỷ giá hối đoái lên kết quả báo cáo.

Công ty cũng thúc đẩy danh mục sản phẩm tiềm năng bằng cách bắt đầu tuyển bệnh nhân cho thử nghiệm Elite AF đối với thiết bị thế hệ tiếp theo WATCHMAN Elite. Công ty đã nhận được sự phê duyệt FDA 510(k) cho các công nghệ thuộc hệ sinh thái StoneSmart và cho các kích cỡ bổ sung của ống thông ngoại vi SEISMIQ, đồng thời hợp tác với Heartflow tập trung vào việc lập kế hoạch cho các thủ thuật mạch vành hỗ trợ bởi AI. Báo cáo không định lượng bất kỳ đóng góp doanh thu nào trong quý hiện tại từ các bước tiến này.

Chi phí sản phẩm và các khoản phí biến tăng trưởng doanh thu thành lợi nhuận sụt giảm

Giá vốn bán hàng tăng khoảng 12,3% lên 1,710 tỷ USD mặc dù doanh thu chỉ tăng 1,5%. Sự chênh lệch đó đã làm giảm lợi nhuận gộp 114 triệu USD và thu hẹp biên lợi nhuận gộp khoảng 3,2 điểm phần trăm.

Chi phí hoạt động tăng lên 2,600 tỷ USD từ 2,494 tỷ USD. Chi phí bán hàng, quản lý doanh nghiệp (SG&A) giảm 58 triệu USD, nhưng mức giảm đó đã bị lấn át bởi các khoản chi phí bao gồm 81 triệu USD chi phí liên quan đến kiện tụng, 63 triệu USD chi phí tái cơ cấu so với khoản hoàn phí 8 triệu USD của một năm trước đó, và 39 triệu USD chi phí suy giảm giá trị tài sản vô hình. Kết quả là lợi nhuận hoạt động theo GAAP giảm 220 triệu USD và biên lợi nhuận hoạt động thu hẹp khoảng 4,6 điểm phần trăm.

Mức giảm nhỏ hơn trong kết quả điều chỉnh cho thấy các khoản chi phí xác định này đã nới rộng khoảng cách giữa kết quả theo GAAP và non-GAAP như thế nào. Mặc dù vậy, lợi nhuận hoạt động điều chỉnh đã giảm xuống 1,364 tỷ USD từ 1,419 tỷ USD, và biên lợi nhuận hoạt động điều chỉnh giảm xuống khoảng 26,5% từ mức 28,0%, do đó áp lực không chỉ giới hạn ở các khoản điều chỉnh GAAP.

Dự báo

Boston Scientific hiện kỳ vọng doanh thu cả năm sẽ tăng trưởng, nhưng triển vọng quý 4 dự báo mức giảm từ 1,0% đến 3,0% so với cùng kỳ năm ngoái trên cả cơ sở báo cáo và cơ sở hữu cơ. Điều này thể hiện quỹ đạo doanh thu so với cùng kỳ yếu hơn so với mức tăng trưởng 1,5% ghi nhận trong quý 3. Báo cáo không cung cấp các khoảng dự báo trước đó, do đó không thể xác định chiều hướng điều chỉnh từ thông tin được cung cấp.

Công ty không đối chiếu dự báo EPS điều chỉnh tương lai với EPS theo GAAP vì không thể ước tính một cách hợp lý các khoản chi phí liên quan đến thâu tóm, tái cơ cấu, kiện tụng và suy giảm giá trị tài sản vô hình.

Bình luận từ ban quản lý

Chủ tịch kiêm Tổng Giám đốc Điều hành (CEO) Mike Mahoney mô tả năm 2026 là một năm đầy thách thức và nhấn mạnh phản ứng của công ty đối với sự cố an ninh mạng vào tháng 8, bao gồm công tác khôi phục hoạt động và tiếp tục phục vụ khách hàng. Ban quản lý không định lượng tác động cụ thể của sự cố này đối với doanh thu, biên lợi nhuận hoặc lợi nhuận quý 3 trong báo cáo, khiến tốc độ bình thường hóa hoạt động trở thành một yếu tố quan trọng cần theo dõi cùng với triển vọng doanh thu quý 4.

Các rủi ro nhà đầu tư cần theo dõi

• Dự báo doanh thu Quý 4 sụt giảm: Dự báo giảm 1,0% đến 3,0% so với cùng kỳ năm ngoái cho thấy áp lực doanh thu trong ngắn hạn có thể gia tăng thay vì hạ nhiệt.
• Áp lực lên biên lợi nhuận: Chi phí sản phẩm tăng nhanh hơn đáng kể so với doanh thu trong Quý 3, trong khi biên lợi nhuận hoạt động điều chỉnh cũng thu hẹp. Áp lực chi phí tiếp tục duy trì có thể hạn chế lợi nhuận ngay cả khi doanh thu ổn định.
• Gián đoạn liên quan đến an ninh mạng: Ban quản lý đã xác định sự cố tháng 8 là một thách thức lớn, nhưng tác động tài chính của nó vẫn chưa được định lượng. Tiến độ phục hồi vẫn đóng vai trò quan trọng đối với hoạt động và kết quả ngắn hạn.
• Kết quả không đồng đều giữa các mảng và khu vực: Mảng Tiết niệu, Nội soi và khu vực APAC sụt giảm, khiến sự tăng trưởng phụ thuộc nhiều hơn vào mảng Tim mạch, Điều hòa thần kinh và các khu vực tăng trưởng nhanh hơn như LACA.
• Các khoản chi phí ảnh hưởng đến khả năng sinh lời theo GAAP: Chi phí tái cơ cấu, kiện tụng và suy giảm giá trị tài sản đã nới rộng đáng kể khoảng cách giữa lợi nhuận theo GAAP và lợi nhuận điều chỉnh, và công ty cho biết các khoản tương tự có thể ảnh hưởng đáng kể đến kết quả GAAP trong tương lai.

Tóm tắt

Boston Scientific đạt mức tăng trưởng doanh thu khiêm tốn trong Quý 3, dẫn đầu bởi mảng Tim mạch và Điều hòa thần kinh, nhưng chi phí sản phẩm cao hơn và một số khoản chi phí hoạt động đã khiến lợi nhuận theo GAAP giảm mạnh hơn nhiều. Kết quả điều chỉnh ổn định hơn nhưng vẫn cho thấy lợi nhuận và biên lợi nhuận thấp hơn. Các vấn đề trọng tâm trong các quý tới là mức sụt giảm doanh thu dự kiến trong Quý 4, quá trình phục hồi sau sự cố an ninh mạng và khả năng công ty có thể ổn định chi phí sản phẩm cũng như khả năng sinh lời điều chỉnh hay không.