Kết quả kinh doanh Q3/2026 của GE HealthCare: Biên lợi nhuận mở rộng khi EPS tăng 39%

GE HealthCare (Nasdaq: GEHC) báo cáo doanh thu quý 3/2026 đạt 5,513 tỷ USD, tăng 7,2% so với cùng kỳ năm trước, trong khi EPS pha loãng theo GAAP tăng 39,1% lên 1,36 USD từ mức 0,98 USD. Khả năng sinh lời mở rộng ở cả ba phân khúc, và dòng tiền từ hoạt động kinh doanh hàng quý tăng lên 907 triệu USD, mặc dù bao gồm khoản hoàn thuế 55 triệu USD. Doanh thu tự thân tăng 6,2%, trong khi đơn đặt hàng tự thân tăng 4,0%, tỷ lệ book-to-bill đạt 1,03 và giá trị đơn hàng tồn đọng đạt 23,7 tỷ USD.

Kết quả tài chính cốt lõi

GE HealthCare ghi nhận tăng trưởng ở tất cả các phân khúc báo cáo trong quý kết thúc ngày 30 tháng 9 năm 2026. Lợi nhuận tăng nhanh hơn doanh thu do sản lượng, giá bán, năng suất chi phí và tác động thuế quan ròng thuận lợi so với cùng kỳ năm trước đã vượt qua áp lực lạm phát.

Khả năng sinh lời theo GAAP và đã điều chỉnh đều cải thiện. Lợi nhuận ròng thuộc về GE HealthCare tăng 37,9%, trong khi EBIT điều chỉnh tăng 19,9% và EPS điều chỉnh tăng 25,1%.

Biên lợi nhuận gộp và biên lợi nhuận hoạt động là các tính toán ước tính dựa trên các số liệu làm tròn được báo cáo. EBIT điều chỉnh, EPS điều chỉnh và dòng tiền tự do là các thước đo non-GAAP.

Kết quả hoạt động theo mảng và phân khúc kinh doanh

Phân khúc Pharmaceutical Diagnostics đạt mức tăng trưởng doanh thu nhanh nhất, trong khi Advanced Imaging Solutions vẫn là phân khúc lớn nhất và đóng góp lợi nhuận EBIT phân khúc cao nhất. Patient Care Solutions ghi nhận mức cải thiện biên lợi nhuận lớn nhất, với EBIT phân khúc tăng hơn gấp đôi so với quý cùng kỳ năm trước.

Phân khúc Patient Care Solutions cũng đang trải qua quá trình chuyển giao lãnh đạo. Bà Jeannette Bankes sẽ rời đi để đảm nhận vị trí CEO tại một công ty niêm yết khác, và ông Neal Sandy sẽ trở thành Chủ tịch kiêm CEO của phân khúc này vào ngày 16 tháng 11 năm 2026.

Các chỉ số cầu tiếp tục khả quan nhưng tăng trưởng chậm hơn doanh thu. Đơn đặt hàng tự thân tăng 4,0%, so với mức tăng trưởng doanh thu tự thân 6,2%, trong khi tỷ lệ book-to-bill ở mức 1,03 cho thấy các đơn đặt hàng trong quý vẫn cao hơn một chút so với doanh thu.

Khả năng sinh lời, dòng tiền và bảng cân đối kế toán

Biên EBIT điều chỉnh mở rộng 180 điểm cơ bản lên 16,6%. Ban lãnh đạo cho biết sự cải thiện này nhờ vào sản lượng cao hơn, giá bán, năng suất chi phí và tác động thuế quan ròng thuận lợi so với cùng kỳ năm trước, một phần bị bù trừ bởi lạm phát. Báo cáo đối chiếu EBIT điều chỉnh đã loại trừ khoản hoàn thuế trước thuế trị giá 9 triệu USD trong quý.

Khả năng tạo tiền cũng cải thiện, nhưng lợi ích từ thuế quan đã ảnh hưởng đến tính khả so. Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh và dòng tiền tự do đều bao gồm khoản hoàn thuế 55 triệu USD. Chi phí vốn (CapEx) đạt 114 triệu USD, so với 110 triệu USD của năm trước.

Vào cuối quý, GE HealthCare có 2,9 tỷ USD tiền và các khoản tương đương tiền, quyền tiếp cận hạn mức tín dụng tuần hoàn 3,5 tỷ USD và 10,0 tỷ USD nợ còn nợ. Công ty cũng dự kiến chi 945 triệu USD bằng tiền mặt để thâu tóm SOFIE Biosciences, với dự kiến hoàn tất trong nửa đầu năm 2027 tùy thuộc vào sự chấp thuận của cơ quan quản lý và các điều kiện thông thường khác.

Hàng tồn kho đạt 2,628 tỷ USD vào ngày 30 tháng 9, tăng từ mức 2,234 tỷ USD vào cuối năm 2025. Trong 9 tháng đầu năm 2026, mức tăng hàng tồn kho đã làm tiêu tốn 430 triệu USD dòng tiền hoạt động.

Dự báo triển vọng năm 2026

GE HealthCare đã nâng hoặc thu hẹp một số mục tiêu cả năm sau kết quả kinh doanh khởi sắc từ đầu năm đến nay. Triển vọng doanh thu tự thân được điều chỉnh lên khoảng 4,0%, trong khi mức cận dưới của biên EBIT điều chỉnh và khoảng dự báo EPS điều chỉnh đều tăng. Công ty cũng nâng mục tiêu dòng tiền tự do lên ít nhất 1,6 tỷ USD.

Triển vọng được trình bày trên cơ sở non-GAAP.

Các rủi ro nhà đầu tư cần theo dõi

• Tăng trưởng đơn đặt hàng chậm hơn doanh thu: Đơn đặt hàng tự thân tăng 4,0% so với mức tăng trưởng doanh thu tự thân 6,2%. Mặc dù tỷ lệ book-to-bill vẫn ở mức trên 1,0 và đơn hàng tồn đọng đạt tổng cộng 23,7 tỷ USD, việc tăng trưởng đơn hàng và chuyển đổi đơn hàng tồn đọng sẽ có vai trò quan trọng đối với việc duy trì đà tăng trưởng doanh thu.
• Lạm phát vẫn là yếu tố làm giảm biên lợi nhuận: Sản lượng, giá bán, năng suất và tác động của thuế quan đã cải thiện khả năng sinh lời, nhưng ban lãnh đạo xác định lạm phát là yếu tố bù trừ một phần cho những đà tăng đó.
• Khoản hoàn thuế ảnh hưởng đến tính khả so của dòng tiền: Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh và dòng tiền tự do hàng quý đều bao gồm khoản hoàn thuế 55 triệu USD, khiến mức cải thiện thực tế nhỏ hơn mức tăng được báo cáo.
• Hàng tồn kho đang làm tiêu tốn vốn lưu động: Hàng tồn kho đã tăng khoảng 18% so với cuối năm trước và sự gia tăng này đã sử dụng 430 triệu USD tiền mặt trong 9 tháng đầu năm 2026.
• Các cam kết vốn và sự thay đổi nhân sự cấp cao ở các phân khúc cần được giám sát: GE HealthCare đang gánh khoản nợ 10,0 tỷ USD và có kế hoạch thâu tóm bằng tiền mặt trị giá 945 triệu USD, trong khi phân khúc Patient Care Solutions sẽ chuyển giao cho nhà lãnh đạo mới sau khi ghi nhận mức cải thiện biên lợi nhuận đáng kể trong quý.

Tóm tắt

Kết quả kinh doanh quý 3/2026 của GE HealthCare ghi nhận tăng trưởng doanh thu diện rộng ở các phân khúc cùng với tốc độ tăng trưởng lợi nhuận nhanh hơn và khả năng tạo tiền cao hơn. Sản lượng, giá bán, năng suất và các tác động thuận lợi từ thuế quan đã hỗ trợ mở rộng biên lợi nhuận, trong khi lạm phát và nhu cầu vốn lưu động vẫn là những yếu tố bù trừ. Việc nâng triển vọng cả năm phản ánh năng lực thực thi mạnh mẽ hơn từ đầu năm đến nay, trong đó sự tăng trưởng đơn hàng, khả năng chuyển đổi dòng tiền, hàng tồn kho và thương vụ thâu tóm SOFIE dự kiến là những lĩnh vực chính cần tiếp tục theo dõi.