Kết quả kinh doanh Q3 2026 của Vertiv: Doanh thu tăng 61% khi biên lợi nhuận mở rộng

Vertiv (NYSE: VRT) đã báo cáo doanh thu thuần quý 3 năm 2026 đạt 4,313 tỷ USD, tăng 61% so với cùng kỳ năm trước, trong khi EPS pha loãng tăng 91% lên 1,95 USD từ mức 1,02 USD. Doanh thu hữu cơ tăng 55%, biên lợi nhuận hoạt động điều chỉnh mở rộng 290 điểm cơ bản lên 25,2%, và dòng tiền tự do điều chỉnh tăng 50% lên 652,2 triệu USD do đòn bẩy hoạt động và năng suất sản xuất vượt trội hơn tác động của cơ cấu sản phẩm và việc tiếp tục đầu tư cho tăng trưởng.

Dữ liệu lợi nhuận cốt lõi

Các thương hiệu thâu tóm đóng góp khoảng 6 điểm phần trăm vào mức tăng trưởng doanh thu báo cáo, nghĩa là phần lớn mức tăng theo quý là tăng trưởng hữu cơ. Lợi nhuận hoạt động GAAP tăng nhanh hơn doanh thu, trong khi kết quả điều chỉnh không bao gồm phân bổ tài sản vô hình, khoản thanh toán bổ sung liên quan đến thâu tóm và chi phí sáp nhập và thâu tóm.

Bảng dưới đây trình bày kết quả trong 3 tháng kết thúc vào ngày 30 tháng 9. Các giá trị bằng USD tính theo triệu USD, ngoại trừ dữ liệu trên mỗi cổ phiếu.

Lợi nhuận gộp và biên lợi nhuận gộp được tính từ các con số doanh thu thuần và giá vốn hàng bán đã báo cáo. Ban lãnh đạo cho rằng sự cải thiện biên lợi nhuận hoạt động điều chỉnh là nhờ đòn bẩy doanh thu cao hơn và năng suất sản xuất, một phần bị triệt tiêu bởi cơ cấu doanh thu và việc tiếp tục đầu tư vào tăng trưởng.

Kết quả kinh doanh và hoạt động theo phân khúc

Doanh thu tăng ở tất cả các khu vực, nhưng châu Mỹ chiếm khoảng 1,276 tỷ USD, tương đương khoảng 78% tổng mức tăng doanh thu so với cùng kỳ năm trước của Vertiv. Sự mở rộng biên lợi nhuận theo khu vực ít đồng đều hơn: APAC và EMEA báo cáo mức tăng đáng kể, trong khi biên lợi nhuận của châu Mỹ gần như không đổi dù có tốc độ tăng trưởng doanh thu nhanh hơn.

Báo cáo sản phẩm và dịch vụ theo khu vực cũng cho thấy sự khác biệt về tốc độ tăng trưởng. Doanh thu sản phẩm tăng 65,8%, so với mức tăng 41,5% của dịch vụ và phụ tùng. Châu Mỹ dẫn đầu cả về tăng trưởng khu vực theo báo cáo và hữu cơ, trong khi EMEA vẫn là khu vực có tốc độ tăng trưởng chậm nhất dù ghi nhận mức mở rộng biên lợi nhuận lớn nhất.

Khả năng sinh lời, Dòng tiền và Bảng cân đối kế toán

Lợi nhuận hoạt động cao hơn đã chuyển hóa thành lượng tiền tạo ra gia tăng, nhưng việc mở rộng tiếp tục tiêu tốn vốn. Vốn lưu động hoạt động quý 3 sử dụng 138,3 triệu USD, so với 71,5 triệu USD của một năm trước đó, trong khi chi phí vốn tăng lên 139,1 triệu USD từ mức 45,2 triệu USD. Vertiv cho biết lợi nhuận hoạt động điều chỉnh cao hơn đã bị triệt tiêu một phần bởi vốn lưu động và chi tiêu vốn tăng.

Tính đến ngày 30 tháng 9, tiền và các khoản tương đương tiền đạt 3,513 tỷ USD, cùng với 198,8 triệu USD đầu tư ngắn hạn. Công ty báo cáo tính thanh khoản đạt 6,2 tỷ USD và duy trì vị thế tiền mặt ròng. Chi phí vốn cả năm vẫn dự kiến tương đương khoảng 4% doanh thu.

Một số tài khoản trên bảng cân đối kế toán đã mở rộng cùng với quy mô kinh doanh. Hàng tồn kho tăng lên 3,288 tỷ USD từ 1,457 tỷ USD vào ngày 31 tháng 12, trong khi các khoản phải thu tăng lên 4,380 tỷ USD từ 3,109 tỷ USD. Doanh thu hoãn lại cũng tăng lên 4,121 tỷ USD từ 1,815 tỷ USD, cung cấp bằng chứng về các cam kết của khách hàng nhưng cũng làm tăng tầm quan trọng của việc chuyển đổi các nghĩa vụ đó thành doanh thu đã giao hàng.

Dự báo kết quả kinh doanh

Vertiv đã nâng dự báo doanh thu thuần cả năm 2026 thêm 650 triệu USD ở mức trung vị và cho biết đã nâng tất cả các chỉ số chính cả năm khác. Công ty hiện kỳ vọng doanh thu thuần quý 4 đạt 4,413 tỷ USD ở mức trung vị và doanh thu cả năm đạt 14,650 tỷ USD ở mức trung vị.

EPS pha loãng GAAP dự kiến đạt 2,08 USD cho quý 4 và 6,29 USD cho cả năm ở các mức trung vị tương ứng. Các khoảng dự báo doanh thu và điều chỉnh chính được trình bày dưới đây.

Thông cáo không cung cấp các khoảng dự báo chính xác trước đó cho các chỉ số ngoài mức tăng 650 triệu USD được định lượng ở mức trung vị doanh thu cả năm.

Góc nhìn của Ban lãnh đạo

Ban lãnh đạo đã dẫn chứng mức tăng trưởng đơn hàng hữu cơ hơn 100% so với cùng kỳ năm trước như là bằng chứng cho thấy nhu cầu đối với hạ tầng trung tâm dữ liệu đang gia tăng nhanh chóng. CEO Giordano Albertazzi cho biết Vertiv đang mở rộng công suất sản xuất, nâng cao năng suất sản xuất, rút ngắn chu kỳ phát triển sản phẩm và xây dựng các năng lực hạ tầng hội tụ để đáp ứng nhu cầu đó.

Đơn hàng khác với doanh thu được ghi nhận, nhưng tăng trưởng đơn hàng cùng việc nâng dự báo cho thấy khả năng ghi nhận nhu cầu rõ ràng hơn. Ban lãnh đạo cũng cho biết nhu cầu toàn cầu vẫn diễn ra trên diện rộng và công ty sẽ tiếp tục đầu tư vào công suất và công nghệ thế hệ tiếp theo.

Các giao dịch nội bộ gần đây

Dữ liệu giao dịch nội bộ được cung cấp phân loại 137.035 cổ phiếu trong 13 giao dịch là mua vào và 15.287 cổ phiếu trong một giao dịch là bán ra trong khoảng thời gian 6 tháng gần nhất, dẫn đến mua ròng 121.748 cổ phiếu. Vì các bản ghi bao gồm cả thưởng cổ phiếu và các giao dịch phi thị trường khác, tổng số này không nên được coi là tương đương với việc mua trên thị trường mở.

Dưới đây là các giao dịch gần đây có giá trị báo cáo khác 0 trong dữ liệu được cung cấp.

Dữ liệu cũng liệt kê một số khoản thưởng cổ phiếu có giá trị bằng 0 và một khoản tặng cổ phiếu. Không thể đưa ra kết luận nào về triển vọng từ người nội bộ chỉ dựa vào các giao dịch này.

Các rủi ro nhà đầu tư cần theo dõi

• Yêu cầu về vốn lưu động và công suất: Hàng tồn kho, các khoản phải thu và chi phí vốn gia tăng khi Vertiv mở rộng. Tăng trưởng tiếp theo có thể tiếp tục tiêu tốn tiền mặt ngay cả khi lợi nhuận hoạt động tăng.
• Chuyển đổi đơn hàng và thực thi: Các đơn hàng hữu cơ tăng hơn 100%, nhưng đơn hàng không phải là doanh thu. Thời gian giao hàng, việc hủy đơn hàng, các hạn chế về công suất và việc chuyển đổi đơn hàng tồn đọng thành doanh thu vẫn là những biến số quan trọng.
• Áp lực biên lợi nhuận từ cơ cấu sản phẩm và đầu tư: Ban lãnh đạo cho biết cơ cấu sản phẩm và chi tiêu tiếp tục cho tăng trưởng đã bù trừ một phần lợi ích từ đòn bẩy hoạt động và năng suất sản xuất.
• Sự tập trung theo khu vực: Châu Mỹ chiếm khoảng 69% doanh thu hàng quý và khoảng 78% mức tăng doanh thu so với cùng kỳ năm trước, khiến tăng trưởng hợp nhất phụ thuộc nhiều hơn vào việc thực thi ở khu vực đó.
• Khác biệt giữa GAAP và điều chỉnh: Lợi nhuận hoạt động điều chỉnh không bao gồm 65,3 triệu USD chi phí khấu hao tài sản vô hình, 34,1 triệu USD khoản thanh toán bổ sung và 3,7 triệu USD chi phí sáp nhập và thâu tóm. Những khoản này cần được cân nhắc khi so sánh khả năng sinh lời giữa GAAP và điều chỉnh.

Tóm tắt

Tăng trưởng doanh thu quý 3 năm 2026 của Vertiv chủ yếu là hữu cơ và đã chuyển hóa thành tăng trưởng lợi nhuận nhanh hơn, biên lợi nhuận hoạt động mở rộng hơn và lượng tiền tạo ra cao hơn. Châu Mỹ vẫn là động lực doanh thu chính, trong khi APAC và EMEA mang lại mức tăng biên lợi nhuận lớn hơn. Triển vọng cả năm được nâng lên phản ánh tầm nhìn nhu cầu của ban lãnh đạo, nhưng các nhà đầu tư nên tiếp tục theo dõi việc chuyển đổi đơn hàng, yêu cầu vốn lưu động, chi tiêu công suất và liệu việc mở rộng biên lợi nhuận có thể duy trì khi công ty đầu tư cho sự tăng trưởng tiếp theo hay không.