Kết quả kinh doanh Quý 3/2026 của SunCoke Energy: EBITDA điều chỉnh tăng khi doanh thu đi ngang

SunCoke Energy (NYSE: SXC) báo cáo doanh thu quý 3/2026 đạt 485,9 triệu USD, giảm 0,2% từ mức 487,0 triệu USD của cùng kỳ năm ngoái, trong khi EPS pha loãng giảm xuống 0,25 USD từ mốc 0,26 USD. EBITDA điều chỉnh tăng 30,1% lên 76,9 triệu USD, nhờ sự tăng trưởng của mảng Dịch vụ Công nghiệp, cơ cấu bán than cốc được cải thiện và tỷ lệ thu hồi chuyển đổi từ than sang than cốc thuận lợi.

Dữ liệu lợi nhuận cốt lõi

Doanh thu về cơ bản không thay đổi do doanh số Than cốc Nội địa giảm đã được bù đắp bởi sự tăng trưởng ở mảng Dịch vụ Công nghiệp. Lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh tăng lên 40,6 triệu USD từ 13,4 triệu USD, nhưng lợi nhuận ròng vẫn đi ngang do quý cùng kỳ năm trước có bao gồm các khoản tín dụng thuế đầu tư vốn. EBITDA điều chỉnh phi GAAP tăng lên 76,9 triệu USD, nâng tỷ lệ EBITDA điều chỉnh trên doanh thu lên khoảng 15,8% từ mức 12,1%.

EBITDA điều chỉnh là một thước đo phi GAAP và không bao gồm các khoản như tiền bồi thường bảo hiểm tài sản và một số chi phí đóng cửa cơ sở, tái cấu trúc cũng như chi phí liên quan đến giao dịch.

Kết quả hoạt động kinh doanh và theo bộ phận

Bộ phận Than cốc Nội địa tạo ra EBITDA điều chỉnh cao hơn mặc dù doanh thu và sản lượng bán ra thấp hơn, phản ánh cơ cấu bán than cốc hợp đồng và giao ngay thuận lợi hơn cùng tỷ lệ chuyển đổi từ than sang than cốc được cải thiện. Mảng Dịch vụ Công nghiệp ghi nhận doanh thu và EBITDA điều chỉnh cao hơn nhờ có thêm một tháng đóng góp kết quả từ Phoenix và sản lượng xử lý tại kho bãi/cảng tăng lên. Cùng nhau, các xu hướng này giải thích lý do tại sao doanh thu hợp nhất gần như đi ngang trong khi EBITDA điều chỉnh mở rộng đáng kể.

Doanh thu Than cốc Nội địa giảm do việc đóng cửa cơ sở Haverhill I đã làm giảm sản lượng than cốc luyện kim và giá than thấp hơn được chuyển giao theo các hợp đồng bao tiêu dài hạn (take-or-pay). Tuy nhiên, hiệu suất sử dụng công suất tại các hoạt động Than cốc Nội địa còn lại vẫn tăng lên 99% từ mức 97%.

EBITDA điều chỉnh của Bộ phận Doanh nghiệp và Khác là khoản chi phí 6,3 triệu USD, so với khoản chi phí 3,1 triệu USD của cùng kỳ năm ngoái, chủ yếu do chi phí liên quan đến nhân viên cao hơn.

Khả năng sinh lời, Dòng tiền và Bảng cân đối kế toán

SunCoke đã công bố dữ liệu dòng tiền cho 9 tháng kết thúc vào ngày 30 tháng 9 thay vì chỉ riêng quý này. Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh trong 9 tháng tăng lên 140,3 triệu USD từ 52,5 triệu USD, trong khi chi phí đầu tư vốn tăng lên 53,8 triệu USD từ 43,0 triệu USD. Chênh lệch đơn thuần giữa dòng tiền từ hoạt động kinh doanh và chi phí đầu tư vốn là khoảng 86,5 triệu USD, so với 9,5 triệu USD trong cùng kỳ năm trước.

Tiền và các khoản tương đương tiền giảm xuống 57,6 triệu USD từ mức 88,7 triệu USD vào cuối năm 2025. Điều này xảy ra dù dòng tiền từ hoạt động kinh doanh mạnh hơn do hoạt động tài chính đã sử dụng 127,8 triệu USD, bao gồm khoảng 86,0 triệu USD hoàn trả ròng khoản vay tín dụng tuần hoàn và 31,0 triệu USD tiền cổ tức. Nợ dài hạn giảm 84,7 triệu USD xuống còn 600,8 triệu USD.

Vốn lưu động tiếp tục là một yếu tố quan trọng trong quá trình chuyển đổi dòng tiền. Các khoản phải thu làm tiêu tốn 99,9 triệu USD tiền mặt trong giai đoạn 9 tháng, trong khi hàng tồn kho giảm mang lại 38,1 triệu USD. SunCoke cũng đã công bố mức cổ tức hàng quý là 0,12 USD mỗi cổ phiếu, chi trả vào ngày 1 tháng 12 năm 2026.

Khoản biến động thuế 27,1 triệu USD đã triệt tiêu mức tăng lợi nhuận hoạt động

Lợi nhuận trước thuế tăng lên 32,1 triệu USD từ 5,0 triệu USD, cải thiện 27,1 triệu USD. Tuy nhiên, chi phí thuế đã chuyển từ khoản lợi ích 18,8 triệu USD trong quý 3/2025 sang khoản chi phí 8,3 triệu USD trong quý 3/2026—một sự thay đổi bất lợi khoảng 27,1 triệu USD mà ban lãnh đạo giải thích chủ yếu là do không có các khoản tín dụng thuế đầu tư vốn được ghi nhận như ở quý cùng kỳ năm trước.

Sự thay đổi về thuế đó đã bù trừ gần như toàn bộ mức tăng của lợi nhuận trước thuế, khiến lợi nhuận ròng theo GAAP không thay đổi ở mức 23,8 triệu USD. Lợi nhuận ròng phân bổ cho SXC và EPS pha loãng giảm nhẹ do lợi nhuận phân bổ cho lợi ích cổ đông không kiểm soát tăng lên 2,0 triệu USD từ 1,6 triệu USD.

Dự báo triển vọng năm 2026

Ban lãnh đạo hiện kỳ vọng EBITDA điều chỉnh hợp nhất cả năm sẽ vượt nhẹ mức trần 265 triệu USD của khoảng dự báo trước đó. Triển vọng về dòng tiền hoạt động, chi phí đầu tư vốn, lợi nhuận ròng, tiền thuế thu ròng và sản lượng than cốc cũng được đưa vào kế hoạch hướng dẫn năm 2026 đã sửa đổi của công ty, mặc dù các khoảng so sánh trước đó không được cung cấp cho các chỉ số này.

SunCoke cũng đã đạt được một thỏa thuận hòa giải vào tháng 10 năm 2026 với Algoma Steel liên quan đến khiếu nại năm 2025 của công ty này. Thông cáo báo chí không tiết lộ các điều khoản tài chính của thỏa thuận hòa giải, do đó không thể định lượng ảnh hưởng của thỏa thuận này từ thông tin hiện có.

Giao dịch gần đây của người nội bộ

Tập dữ liệu người nội bộ được cung cấp báo cáo không có giao dịch mua hoặc bán nào trên thị trường mở trong cửa sổ đo lường 6 tháng mới nhất và tổng số cổ phiếu do người nội bộ nắm giữ là khoảng 947.200 cổ phiếu. Các giao dịch được xác định rõ ràng gần đây nhất trong hồ sơ hai năm bao gồm một khoản thưởng cổ phiếu, một số lượt mua và một lần chuyển đổi chứng khoán phái sinh; tất cả đều được báo cáo là nắm giữ trực tiếp.

Các giao dịch này là thông tin công bố thực tế và bản thân chúng không thể hiện quan điểm của người nội bộ về triển vọng hay định giá của SunCoke.

Rủi ro nhà đầu tư nên theo dõi

• Sản lượng than cốc thấp hơn: Việc đóng cửa nhà máy Haverhill I đã làm giảm doanh số bán than cốc luyện kim và góp phần làm giảm 8,0% sản lượng Than cốc Nội địa. Áp lực giảm sản lượng hơn nữa có thể bù trừ các lợi ích từ mức EBITDA điều chỉnh trên mỗi tấn cao hơn.
• Phụ thuộc vào cơ cấu bán hàng và tỷ lệ thu hồi thuận lợi: Mức cải thiện EBITDA của mảng Than cốc Nội địa một phần nhờ cơ cấu bán hàng hợp đồng và giao ngay cũng như tỷ lệ chuyển đổi từ than sang than cốc thuận lợi. Thông cáo không cho biết những lợi ích này có thể kéo dài bao lâu.
• Chuyển đổi dòng tiền trong quý 4: Với 140,3 triệu USD dòng tiền từ hoạt động kinh doanh tính đến tháng 9, SunCoke sẽ cần khoảng 129,7 triệu USD đến 144,7 triệu USD trong quý 4 để đạt mục tiêu dự báo cả năm là 270 triệu USD đến 285 triệu USD. Các khoản phải thu đã ngốn một lượng tiền mặt đáng kể tính từ đầu năm đến nay.
• Chi phí doanh nghiệp cao hơn: Chi phí EBITDA điều chỉnh của Bộ phận Doanh nghiệp và Khác đã tăng hơn gấp đôi lên 6,3 triệu USD do chi phí liên quan đến nhân viên cao hơn, làm giảm một phần lợi nhuận từ các phân đoạn hoạt động kinh doanh.
• Áp lực lên doanh thu báo cáo do cơ chế chuyển giao giá than: Giá than thấp hơn đã làm giảm doanh thu Than cốc Nội địa theo các hợp đồng bao tiêu dài hạn (take-or-pay), có nghĩa là doanh số báo cáo có thể tiếp tục bị áp lực ngay cả khi khả năng sinh lời từ hoạt động cốt lõi có sức chống chịu tốt hơn.

Tóm tắt

Kết quả kinh doanh quý 3/2026 của SunCoke ghi nhận doanh thu gần như đi ngang nhưng lợi nhuận hoạt động và EBITDA điều chỉnh tăng đáng kể, được thúc đẩy bởi sự tăng trưởng của mảng Dịch vụ Công nghiệp, cơ cấu bán than cốc tốt hơn và hiệu suất sản xuất thuận lợi. Khoản lợi ích thuế từ cùng kỳ năm trước đã ngăn các khoản tăng trưởng hoạt động đó tạo ra mức tăng trưởng lợi nhuận theo GAAP tương ứng. Các điểm chính cần theo dõi là khả năng đạt được triển vọng EBITDA điều chỉnh trên 265 triệu USD, nhu cầu dòng tiền lớn trong quý 4, và liệu hiệu quả kinh tế của mảng Than cốc Nội địa có thể tiếp tục duy trì đà cải thiện bất chấp sản lượng thấp hơn hay không.