Kết quả kinh doanh quý 3/2026 của Hilton: Tăng trưởng RevPAR thúc đẩy lợi nhuận ròng

Hilton (NYSE: HLT) đã báo cáo tổng doanh thu quý 3/2026 đạt 3,325 tỷ USD, tăng khoảng 6,6% so với 3,120 tỷ USD cùng kỳ năm ngoái, trong khi EPS pha loãng tăng từ 1,78 USD lên 2,37 USD, tương đương mức tăng khoảng 33%. Lợi nhuận ròng tăng lên 536 triệu USD và EBITDA điều chỉnh đạt 1,058 tỷ USD, nhờ doanh thu RevPAR toàn hệ thống cùng phí quản lý và nhượng quyền tăng cao. Hilton cũng đã bổ sung ròng 23.000 phòng trong quý, nâng tăng trưởng số lượng phòng ròng lên 6,0% so với cùng kỳ năm trước.

Dữ liệu lợi nhuận cốt lõi

Doanh thu trước hoàn chi phí tăng khoảng 5,8% lên 1,358 tỷ USD, trong khi tổng doanh thu tăng 6,6%. Doanh thu từ phí quản lý và nhượng quyền thương mại tăng 9,5%, phản ánh nhu cầu khách sạn tăng cao và sự mở rộng liên tục của hệ thống Hilton.

Lợi nhuận hoạt động tăng nhanh hơn doanh thu do tổng chi phí chỉ tăng khoảng 3,1%. Lợi nhuận ròng tăng 27,3%, và việc số lượng cổ phiếu bình quân lưu hành pha loãng giảm từ 237 triệu cổ phiếu xuống 226 triệu cổ phiếu đã hỗ trợ thêm cho tăng trưởng EPS.

Kết quả kinh doanh theo khu vực

RevPAR so sánh toàn hệ thống tăng 5,8% trên cơ sở trung hòa tỷ giá, do tỷ lệ lấp đầy tăng 1,4 điểm phần trăm và giá phòng trung bình hàng ngày (ADR) tăng 3,9%. Mỹ, Châu Âu và Châu Mỹ ngoài Mỹ ghi nhận mức tăng trưởng RevPAR trên 6%, trong khi Trung Đông & Châu Phi và Châu Á - Thái Bình Dương sụt giảm.

Trung Đông và Châu Phi là điểm áp lực rõ ràng nhất theo khu vực. Mức giảm 5,0 điểm phần trăm về tỷ lệ lấp đầy đã triệt tiêu đà tăng giá phòng, trong khi Châu Á - Thái Bình Dương ghi nhận mức giảm RevPAR nhỏ hơn do cả tỷ lệ lấp đầy và tăng trưởng giá phòng đều ở mức hạn chế.

Mở mới khách sạn và danh mục dự án phát triển

Hilton đã mở mới 182 khách sạn với tổng cộng 27.000 phòng và ghi nhận 23.000 phòng bổ sung ròng. Số phòng bổ sung ròng đã tăng 6,5% so với quý 2, đóng góp vào mức tăng trưởng số lượng phòng ròng 6,0% so với cùng kỳ năm ngoái.

Công ty đã phê duyệt thêm 30.500 phòng để phát triển. Danh mục dự án của công ty đạt 543.100 phòng tại 3.869 khách sạn tính đến ngày 30 tháng 9, tăng 5% so với một năm trước đó. Gần một nửa số phòng trong danh mục dự án đang được xây dựng, và hơn một nửa nằm ngoài nước Mỹ, cho thấy triển vọng rõ ràng về việc tiếp tục mở rộng ra quốc tế.

Chênh lệch tiền hoàn chi phí làm tăng đà tăng trưởng lợi nhuận hoạt động

Doanh thu hoàn chi phí tăng lên 1,967 tỷ USD từ 1,837 tỷ USD, trong khi chi phí được hoàn trả tăng lên 1,951 tỷ USD từ 1,902 tỷ USD. Chênh lệch thu chi này đã chuyển từ âm 65 triệu USD trong quý 3/2025 sang dương 16 triệu USD trong quý 3/2026—một sự dịch chuyển tích cực khoảng 81 triệu USD.

Sự dịch chuyển đó đóng góp một phần đáng kể vào mức tăng 132 triệu USD của lợi nhuận hoạt động theo báo cáo. EBITDA điều chỉnh, tăng 82 triệu USD, đạt tốc độ tăng trưởng 8,4%, khiêm tốn hơn so với lợi nhuận hoạt động hay lợi nhuận ròng. Do đó, các nhà đầu tư nên phân biệt rõ mức tăng lợi nhuận hoạt động theo báo cáo GAAP với sự mở rộng thực chất của EBITDA điều chỉnh.

Khả năng sinh lời, hoàn trả vốn và bảng cân đối kế toán

Chi phí quản lý doanh nghiệp tăng lên 110 triệu USD từ 95 triệu USD, trong khi chi phí lãi vay tăng lên 184 triệu USD từ 159 triệu USD. Chi phí cao hơn này đã bù trừ một phần lợi ích từ việc gia tăng phí, RevPAR và chênh lệch hoàn chi phí.

Hilton đã mua lại 2,6 triệu cổ phiếu với giá trung bình 320,05 USD/cổ phiếu, chi ra 845 triệu USD. Bao gồm 34 triệu USD tiền cổ tức, tổng số vốn đã hoàn trả cho cổ đông trong quý là 879 triệu USD. Số lượng cổ phiếu thấp hơn đã giúp EPS pha loãng tăng trưởng nhanh hơn lợi nhuận ròng.

Vào cuối quý, Hilton có 13,5 tỷ USD nợ với lãi suất bình quân trọng số là 5,09% và 830 triệu USD tiền và các khoản tương đương tiền, bao gồm 56 triệu USD tiền gửi bị hạn chế. Hạn mức tín dụng quay vòng của công ty còn 1,894 tỷ USD công suất khả dụng. Ngoại trừ 600 triệu USD trái phiếu ưu tiên đáo hạn vào tháng 4 năm 2027, công ty không có khoản nợ lớn nào đáo hạn cho đến tháng 4 năm 2029.

Dự báo kết quả kinh doanh

Hilton dự báo tăng trưởng RevPAR so sánh trung hòa tỷ giá trong quý 4 đạt 3,0% đến 3,5%, thấp hơn mức 5,8% ghi nhận trong quý 3. Ban lãnh đạo cho biết quý 3 đã hưởng lợi từ World Cup cũng như các đợt dịch chuyển lịch làm việc và ngày lễ thuận lợi, trong khi quý 4 dự kiến sẽ chịu tác động từ cuộc bầu cử giữa kỳ tại Mỹ và áp lực lớn hơn từ Trung Đông.

Triển vọng EBITDA điều chỉnh cả năm đưa vào kỳ vọng thấp hơn đối với kết quả hoạt động tại Trung Đông và phí bản quyền sở hữu kỳ nghỉ (timeshare) so với dự báo trước đó. Thông cáo không cung cấp khoảng con số trước đó để so sánh.

Hilton cũng dự phóng khoảng 3,5 tỷ USD nguồn vốn hoàn trả cả năm cho cổ đông và 350 triệu đến 375 triệu USD chi phí thu mua hợp đồng cùng chi tiêu vốn, không bao gồm khoản hoàn trả từ bên thứ ba.

Góc nhìn từ Ban lãnh đạo

Chủ tịch kiêm Tổng Giám đốc Điều hành Christopher J. Nassetta cho biết Hilton đã đạt quý mở mới tự thân kỷ lục nhất từ trước đến nay và kỳ vọng đà hoạt động sẽ tiếp tục trong phần còn lại của năm 2026 và sang năm 2027. Sự gia tăng liên tiếp số phòng bổ sung ròng củng cố kỳ vọng của ban lãnh đạo rằng tăng trưởng số lượng phòng ròng cả năm sẽ kết thúc ở khoảng giữa của mức 6,0% đến 7,0%.

Các giao dịch nội bộ gần đây

Hồ sơ giao dịch nội bộ được cung cấp liệt kê một giao dịch bán và một giao dịch thực hiện chứng khoán phái sinh gần đây vào ngày 14 tháng 9 năm 2026. Hồ sơ này cũng báo cáo 8 đợt thưởng cổ phiếu cho thành viên HĐQT với giá 0 đồng vào ngày 30 tháng 9; các đợt thưởng này là giao dịch liên quan đến thù lao thay vì mua trên thị trường mở.

Các hồ sơ này mô tả các giao dịch nhưng bản thân chúng không thể hiện quan điểm của người nội bộ về triển vọng của Hilton.

Các rủi ro nhà đầu tư nên theo dõi

• Tăng trưởng RevPAR Quý 4 chậm lại: Triển vọng quý 4 từ 3,0% đến 3,5% thấp hơn mức tăng 5,8% của quý 3, với gián đoạn liên quan đến bầu cử và hiệu ứng lịch dự kiến sẽ ảnh hưởng đến nhu cầu.
• Sự suy yếu tại Trung Đông: RevPAR khu vực đã giảm 5,6% khi tỷ lệ lấp đầy giảm 5,0 điểm %. Hilton cũng đã đưa các giả định thấp hơn về Trung Đông vào triển vọng EBITDA điều chỉnh.
• Kỳ vọng phí bản quyền sở hữu kỳ nghỉ thấp hơn: Ban lãnh đạo đã giảm hợp phần này trong triển vọng so với dự báo trước đó, tạo thêm một rào cản đối với EBITDA điều chỉnh.
• Nợ và chi phí lãi vay: Hilton gánh khoản nợ 13,5 tỷ USD, trong khi chi phí lãi vay hàng quý tăng khoảng 15,7%. Công ty cũng có 600 triệu USD trái phiếu ưu tiên đáo hạn vào tháng 4 năm 2027.
• Sự phân hóa hiệu quả kinh doanh theo khu vực: Tăng trưởng tại Mỹ và Châu Âu đối lập với sự sụt giảm ở Trung Đông & Châu Phi và Châu Á - Thái Bình Dương, khiến cơ cấu nhu cầu theo địa lý trở thành yếu tố quan trọng đối với RevPAR trong tương lai.

Tóm tắt

Kết quả kinh doanh quý 3/2026 của Hilton kết hợp RevPAR cao hơn, phí quản lý và nhượng quyền tăng mở rộng, cùng số lượng phòng mở mới tự thân kỷ lục với tốc độ tăng trưởng nhanh hơn ở lợi nhuận ròng và EPS. Sự thay đổi tích cực trong chênh lệch giữa doanh thu và chi phí hoàn trả đã khuếch đại lợi nhuận hoạt động GAAP, trong khi EBITDA điều chỉnh tăng trưởng ở mức khiêm tốn hơn. Các vấn đề chính cần theo dõi là sự giảm tốc RevPAR dự kiến trong quý 4, các giả định yếu hơn về Trung Đông và sở hữu kỳ nghỉ, đà mở mới phòng liên tục, và sự cân bằng giữa các khoản hoàn trả vốn lớn với các nghĩa vụ nợ của Hilton.