Kết quả kinh doanh quý 3/2026 của Noble: Việc chuyển đổi hợp đồng gây áp lực lên EBITDA điều chỉnh

Noble Corporation (NYSE: NE) đã báo cáo doanh thu quý 3 năm 2026 đạt 729 triệu USD, giảm khoảng 9% so với mức 798 triệu USD của cùng kỳ năm trước, trong khi lỗ pha loãng trên mỗi cổ phiếu mở rộng lên 0,73 USD từ mức 0,13 USD. EBITDA điều chỉnh giảm 21% xuống 201 triệu USD do các giàn khoan chuyển tiếp giữa các hợp đồng, và 192 triệu USD chi phí vốn đã khiến dòng tiền tự do âm 48 triệu USD. Dù vậy, các hợp đồng mới trao thầu đã bổ sung khoảng 560 triệu USD giá trị hợp đồng, nâng tổng giá trị hợp đồng tồn đọng lên 6,7 tỷ USD.

Dữ liệu lợi nhuận cốt lõi

Doanh thu dịch vụ khoan theo hợp đồng giảm khoảng 10% so với cùng kỳ năm trước xuống 684 triệu USD. Tổng số ngày hoạt động giảm từ 2.115 ngày xuống 1.977 ngày, trong khi giá thuê trung bình ngày giảm từ 358.126 USD xuống 345.846 USD, góp phần làm giảm doanh thu. Ban quản lý cũng đề cập đến việc một số giàn khoan đang trong giai đoạn chuyển tiếp giữa các hợp đồng, nhưng được bù đắp một phần nhờ việc khôi phục hoạt động của hai giàn khoan tại Brazil.

Lợi nhuận hoạt động tăng dù doanh thu giảm do quý 3 năm 2025 bao gồm khoản chi phí suy giảm giá trị 60,7 triệu USD, trong khi chi phí quản lý doanh nghiệp và chi phí khấu hao cũng giảm. So sánh bản chất thực tế lại yếu hơn: EBITDA điều chỉnh giảm 21%, và biên lợi nhuận dịch vụ khoan theo hợp đồng giảm từ 36,6% xuống khoảng 31,5% do doanh thu giảm nhanh hơn các chi phí liên quan.

EBITDA điều chỉnh, lợi nhuận ròng điều chỉnh, EPS điều chỉnh và dòng tiền tự do là các chỉ số không theo GAAP do Noble báo cáo.

Hoạt động đội giàn khoan và hợp đồng tồn đọng

Hiệu suất sử dụng cải thiện so với quý trước nhưng vẫn có sự phân hóa theo loại giàn khoan. Hiệu suất sử dụng trên 28 giàn khoan đang được thương mại hóa của Noble đạt 70%, tăng từ mức 67% trong quý 2, trong khi các thống kê hoạt động riêng biệt dưới đây bao gồm cả các giàn khoan đang thương mại hóa và giàn khoan tạm dừng hoạt động dài hạn (cold-stacked).

23 giàn khoan nổi đang thương mại hóa đã ký hợp đồng 66% trong quý, so với 64% trong quý 2. Hiệu suất sử dụng của 5 giàn khoan tự nâng hoạt động trong môi trường cực kỳ khắc nghiệt đang thương mại hóa tăng lên 86% từ mức 80%. Các hợp đồng trao thầu gần đây đã bổ sung khoảng 44 tháng hợp đồng tồn đọng đối với giàn khoan nổi và 26 tháng đối với giàn khoan tự nâng, với giá thuê ngày cao nhất thị trường dao động từ khoảng hơn 400.000 USD đến 500.000 USD cho tàu khoan Tier-1 và từ 230.000 USD đến 300.000 USD cho giàn khoan tự nâng.

Khoảng 560 triệu USD giá trị hợp đồng mới bao gồm các chương trình tại Nigeria, Ghana, Na Uy, Uruguay, Peru, Angola và Tây Phi. Một số hợp đồng trao thầu sẽ bắt đầu vào năm 2027, bao gồm chương trình trám và hủy giếng kéo dài khoảng 670 ngày đối với Noble Interceptor và thỏa thuận giữ chỗ công suất thời hạn 3 năm đối với Noble Globetrotter I. Tính đến ngày 26 tháng 10, giá trị hợp đồng tồn đọng ở mức 6,7 tỷ USD, không bao gồm doanh thu huy động và giải thể giàn khoan.

Chi phí thuế và chi tiêu vốn nới rộng khoảng cách lợi nhuận và dòng tiền

Mức lỗ ròng mở rộng chủ yếu phản ánh các khoản mục nằm dưới lợi nhuận hoạt động. Lợi nhuận trước thuế tăng lên 16,0 triệu USD từ mức 10,6 triệu USD, nhưng chi phí thuế thu nhập doanh nghiệp lại tăng lên 133,0 triệu USD từ mức 31,7 triệu USD. Ngay cả sau khi điều chỉnh, Noble vẫn báo cáo chi phí thuế điều chỉnh là 117,3 triệu USD và lỗ ròng điều chỉnh là 91,5 triệu USD.

Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh đạt 144,5 triệu USD, gần như không đổi so với quý 2 nhưng giảm khoảng 48% so với cùng kỳ năm trước. Chi phí vốn 192,0 triệu USD đã vượt quá dòng tiền tạo ra từ hoạt động kinh doanh, dẫn đến dòng tiền tự do âm 47,5 triệu USD. Đây là sự cải thiện so với mức âm 58,8 triệu USD trong quý 2, nhưng đảo chiều so với mức dương 139,5 triệu USD của quý 3 năm 2025.

Noble kết thúc quý với 337 triệu USD tiền và các khoản tương đương tiền cùng 1,9 tỷ USD nợ gốc. Sau khi kết thúc quý, công ty đã nhận 45 triệu USD còn lại từ việc bán Noble Resolve, trong khi thương vụ bán Noble Globetrotter II trị giá 38 triệu USD dự kiến sẽ hoàn tất trong quý 4. Hội đồng quản trị cũng đã thông báo cổ tức quý 4 là 0,50 USD cho mỗi cổ phiếu, dự kiến thanh toán vào ngày 17 tháng 12 năm 2026 cho các cổ đông có tên trong danh sách chốt quyền vào ngày 25 tháng 11.

Dự báo cho cả năm 2026

Noble đã thu hẹp triển vọng doanh thu và EBITDA điều chỉnh trong phạm vi dự báo trước đó. Mức sàn doanh thu cao hơn mang lại khả năng dự báo tốt hơn, nhưng mức trần EBITDA điều chỉnh thấp hơn làm giới hạn tiềm năng tăng trưởng trong phạm vi này. Dự báo chi phí vốn tăng chủ yếu do chi tiêu vốn dự kiến được khách hàng hoàn trả tăng thêm 40 triệu USD, từ 25 triệu USD lên 65 triệu USD.

Không bao gồm 40 triệu USD bổ sung từ các khoản chi tiêu được khách hàng hoàn trả, ban quản lý cho biết chi tiêu vốn vẫn nằm trong khoảng dự báo trước đó.

Triển vọng từ ban quản lý

Ban quản lý kỳ vọng mức độ bao phủ hợp đồng tương lai và giá thuê ngày đối với các giàn khoan nước sâu và giàn khoan tự nâng trong môi trường cực kỳ khắc nghiệt sẽ tiếp tục cải thiện, mặc dù lợi ích nhu cầu từ giá dầu cao hơn trong năm 2026 là khá hạn chế. Công ty dự kiến hiệu suất sử dụng đội giàn khoan và dòng tiền sẽ cải thiện rõ rệt hơn bắt đầu từ nửa sau năm 2027, khi công suất đội giàn khoan đã được ký hợp đồng cao hơn khoảng 20% so với nửa đầu năm đó.

Các rủi ro nhà đầu tư cần theo dõi

• Giai đoạn chuyển tiếp hợp đồng và thời gian ngưng hoạt động: Việc di chuyển giàn khoan giữa các hợp đồng đã làm giảm EBITDA điều chỉnh quý 3. Sự chậm trễ hoặc thời gian ngưng hoạt động kéo dài thêm có thể gây áp lực lên hiệu suất sử dụng, số ngày hoạt động và doanh thu.
• Thời gian và việc thực hiện hợp đồng tồn đọng: Nhiều hợp đồng mới được trao thầu sẽ không bắt đầu cho đến năm 2027. Các hợp đồng cũng có thể bị trì hoãn, tạm dừng, hủy bỏ hoặc bị ảnh hưởng bởi hiệu suất hoạt động thấp hơn dự kiến.
• Chi tiêu vốn và dòng tiền tự do: Chi phí vốn quý 3 vượt quá dòng tiền từ hoạt động kinh doanh và dự báo chi tiêu cả năm đã được nâng lên. Chi tiêu tiếp tục ở mức cao có thể làm chậm quá trình quay trở lại dòng tiền tự do dương một cách bền vững.
• Chi phí thuế: Khoản chi phí thuế 133 triệu USD đã biến lợi nhuận trước thuế dương thành khoản lỗ ròng đáng kể, khiến chi phí thuế trở thành một biến số quan trọng đối với lợi nhuận báo cáo.
• Nhu cầu cải thiện chậm: Ban quản lý mô tả các yếu tố thuận lợi về nhu cầu hiện tại là hạn chế và dự kiến điểm đảo chiều lớn hơn về hiệu suất sử dụng và dòng tiền chỉ diễn ra từ nửa sau năm 2027.

Tóm tắt

Kết quả kinh doanh quý 3 năm 2026 của Noble phản ánh số ngày hoạt động giảm, giá thuê ngày trung bình yếu hơn và giai đoạn chuyển tiếp hợp đồng làm giảm doanh thu cùng EBITDA điều chỉnh. Chi phí thuế cao đã nới rộng mức lỗ ròng, trong khi chi tiêu vốn lớn khiến dòng tiền tự do tiếp tục âm. Khối lượng hợp đồng tồn đọng trị giá 6,7 tỷ USD và các hợp đồng mới trao thầu gần đây giúp cải thiện mức độ bao phủ trong tương lai, nhưng các nhà đầu tư sẽ cần theo dõi việc thực hiện hợp đồng, cường độ vốn và liệu sự cải thiện hiệu suất sử dụng dự kiến có diễn ra trong nửa sau năm 2027 hay không.