Kết quả kinh doanh quý 3/2026 của Rambus: Doanh thu tăng 22% khi doanh số sản phẩm đạt kỷ lục

Rambus (NASDAQ: RMBS) đã báo cáo doanh thu quý 3/2026 đạt 218,3 triệu USD, tăng 22% so với mức 178,5 triệu USD của cùng kỳ năm ngoái, trong khi EPS pha loãng theo GAAP tăng từ 0,44 USD lên 0,69 USD. Doanh thu sản phẩm đạt mức kỷ lục và đòn bẩy hoạt động đã hỗ trợ tăng trưởng lợi nhuận, cùng với dòng tiền từ hoạt động kinh doanh đạt kỷ lục 102,5 triệu USD. Triển vọng quý 4 của công ty cho thấy doanh thu tiếp tục tăng trưởng so với quý trước, dẫn đầu là mảng sản phẩm.

Kết quả tài chính cốt lõi

Doanh thu cho quý kết thúc ngày 30 tháng 9 năm 2026 vượt phạm vi dự báo từ 210 triệu USD đến 216 triệu USD của Rambus. Cả ba danh mục doanh thu đều tăng so với cùng kỳ năm trước, trong đó doanh thu sản phẩm đạt mức kỷ lục theo quý.

Lợi nhuận ròng theo GAAP tăng trưởng nhanh hơn lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh. Bên cạnh đòn bẩy hoạt động, chi phí thuế đã giảm từ 20,9 triệu USD xuống 16,0 triệu USD dù lợi nhuận trước thuế cao hơn, giúp giảm thuế suất thực tế từ 30,2% xuống còn khoảng 17,6%.

Kết quả phi GAAP loại trừ các khoản mục bao gồm chi phí bồi thường bằng cổ phiếu, khấu hao tài sản vô hình mua lại, chi phí tái cấu trúc, chi phí đóng cửa cơ sở và điều chỉnh thuế. Chi phí bồi thường bằng cổ phiếu là khoản điều chỉnh lợi nhuận hoạt động lớn nhất, ở mức 17,1 triệu USD.

Kết quả kinh doanh và doanh thu

Doanh thu sản phẩm là bộ phận đóng góp lớn nhất và tăng 15% so với quý trước cũng như tăng 22% so với cùng kỳ năm ngoái. Ban quản lý cho biết kết quả kỷ lục của mảng sản phẩm là nhờ nhu cầu mạnh mẽ của khách hàng, trong khi doanh thu từ tiền bản quyền và hợp đồng cũng tăng so với cùng kỳ năm trước.

Rambus cũng mở rộng các sản phẩm dành cho hệ thống AI và trung tâm dữ liệu, bao gồm mạch tích hợp quản lý nguồn cho LPDDR6 SOCAMM2 và IP bảo mật Root of Trust cấp trung tâm dữ liệu. Báo cáo không định lượng đóng góp doanh thu từ các sản phẩm mới này.

Đòn bẩy hoạt động bù đắp sự sụt giảm nhẹ của biên lợi nhuận gộp

Lợi nhuận gộp theo GAAP tăng khoảng 20%, chậm hơn một chút so với tốc độ tăng trưởng doanh thu, khiến biên lợi nhuận gộp giảm khoảng 1,2 điểm phần trăm. Giá vốn doanh thu sản phẩm tăng từ 34,3 triệu USD lên 45,5 triệu USD, tương ứng mức tăng khoảng 32%, so với mức tăng trưởng doanh thu sản phẩm khoảng 22%. Rambus không đưa ra giải thích cụ thể cho sự chênh lệch chi phí này.

Bên dưới lợi nhuận gộp, tốc độ tăng chi phí vẫn chậm hơn tốc độ tăng doanh thu. Tổng chi phí hoạt động tăng khoảng 11% lên 87,3 triệu USD: chi phí nghiên cứu và phát triển gần như không đổi ở mức 49,4 triệu USD, trong khi chi phí bán hàng, quản lý doanh nghiệp tăng khoảng 29% lên 37,7 triệu USD. Kết quả là, biên lợi nhuận hoạt động theo GAAP mở rộng từ 35% lên 38% mặc dù biên lợi nhuận gộp thấp hơn.

Dòng tiền và bảng cân đối kế toán

Tiền, các khoản tương đương tiền và chứng khoán có thanh khoản cao đạt tổng cộng 776,9 triệu USD vào cuối quý, bao gồm 110,5 triệu USD tiền mặt và 666,4 triệu USD chứng khoán có thanh khoản cao. Tổng số dư hợp nhất giảm 48,0 triệu USD so với ngày 30 tháng 6 mặc dù Rambus tạo ra dòng tiền từ hoạt động kinh doanh đạt mức kỷ lục.

Mức giảm này chủ yếu phản ánh 135,4 triệu USD chi cho việc mua lại cổ phiếu và 11,2 triệu USD chi phí vốn, tổng cộng vượt quá 102,5 triệu USD được tạo ra từ hoạt động kinh doanh. Hàng tồn kho cũng tăng lên 87,2 triệu USD từ mức 44,1 triệu USD vào ngày 31 tháng 12 năm 2025; công ty không giải thích về sự gia tăng này trong báo cáo kết quả kinh doanh.

Dự báo quý 4/2026

Rambus dự kiến doanh thu quý 4 đạt từ 227 triệu USD đến 233 triệu USD. Tại điểm giữa của khoảng dự báo, con số này đại diện cho mức tăng trưởng khoảng 5% so với quý trước, trong đó mảng sản phẩm dự kiến sẽ đóng góp phần lớn mức tăng, trong khi doanh thu bản quyền giảm so với quý 3.

Triển vọng này dựa trên giả định thu nhập lãi và thu nhập khác đạt 6,5 triệu USD, thuế suất GAAP là 17,5%, thuế suất phi GAAP là 16% và 109 triệu cổ phiếu pha loãng. Rambus lưu ý rằng việc đạt được phạm vi doanh thu dự báo đòi hỏi phải ký kết các thỏa thuận với khách hàng bao gồm bán sản phẩm và cấp phép giải pháp, cùng các vấn đề khác.

Giao dịch nội bộ gần đây

Dữ liệu người nội bộ được cung cấp cho thấy người nội bộ của Rambus đã mua 41.320 cổ phiếu trong một giao dịch và bán 93.210 cổ phiếu qua 12 giao dịch trong giai đoạn 6 tháng gần nhất, dẫn đến lượng bán ròng là 51.890 cổ phiếu. 10 giao dịch gần nhất được báo cáo đều là giao dịch bán với tổng giá trị báo cáo khoảng 12,73 triệu USD.

Các rủi ro nhà đầu tư cần theo dõi

• Áp lực biên lợi nhuận gộp: Chi phí sản phẩm tăng nhanh hơn doanh thu sản phẩm, góp phần khiến biên lợi nhuận gộp theo GAAP giảm khoảng 1,2 điểm phần trăm. Tốc độ tăng chi phí tiếp tục duy trì ở mức này có thể hạn chế đòn bẩy hoạt động.
• Thực thi hợp đồng quý 4: Rambus tuyên bố rằng việc đạt được dự báo doanh thu phụ thuộc một phần vào việc ký kết các thỏa thuận với khách hàng về bán sản phẩm và cấp phép giải pháp.
• Quỹ đạo doanh thu khác nhau: Dự báo quý 4 cho thấy doanh thu sản phẩm tiếp tục tăng trưởng nhưng doanh thu bản quyền lại giảm so với quý trước tại các điểm trung bình tương ứng, làm tăng sự phụ thuộc vào việc thực thi mảng sản phẩm.
• Hàng tồn kho tăng cao: Hàng tồn kho đã tăng gần gấp đôi trong khoảng thời gian từ ngày 31 tháng 12 năm 2025 đến ngày 30 tháng 9 năm 2026. Báo cáo không nêu rõ nguyên nhân, khiến xu hướng giao hàng và vốn lưu động trong tương lai trở thành yếu tố quan trọng cần theo dõi.
• Sử dụng tiền mặt cho việc mua lại cổ phiếu: Việc mua lại cổ phiếu vượt quá dòng tiền từ hoạt động kinh doanh hàng quý và góp phần làm giảm lượng tiền mặt và chứng khoán có thanh khoản cao so với quý trước, mặc dù khả năng tạo tiền đạt mức kỷ lục.

Tóm tắt

Kết quả quý 3/2026 của Rambus kết hợp sự tăng trưởng doanh thu diện rộng, doanh số sản phẩm đạt kỷ lục và đòn bẩy hoạt động cải thiện, trong khi gánh nặng thuế thấp hơn đã thúc đẩy hơn nữa sự tăng trưởng của lợi nhuận ròng và EPS. Biên lợi nhuận gộp giảm nhẹ và nguồn lực thanh khoản giảm do chi phí mua lại cổ phiếu và chi phí vốn vượt quá dòng tiền hoạt động kỷ lục. Đối với quý 4, vấn đề cốt lõi là liệu tăng trưởng dự kiến của mảng sản phẩm có thể mang lại một đợt tăng doanh thu tiếp theo so với quý trước hay không, trong khi doanh thu bản quyền giảm xuống và các thỏa thuận cần thiết với khách hàng được hoàn tất.