Kết quả kinh doanh quý 3 năm 2026 của Associated Banc-Corp: Biên lợi nhuận mở rộng thúc đẩy lợi nhuận

Associated Banc-Corp (NYSE: ASB) đã công bố doanh thu quý 3/2026 đạt khoảng 464,4 triệu USD, tăng khoảng 20% so với mức 386,5 triệu USD của cùng kỳ năm trước, trong khi EPS pha loãng tăng từ 0,73 USD lên 0,76 USD. Lợi nhuận ròng phân bổ cho cổ đông phổ thông tăng 18% lên 143,7 triệu USD, nhờ sự mở rộng biên thu nhập lãi thuần và thu nhập phí cao hơn, mặc dù chi phí thâu tóm và nợ không sinh lời gia tăng vẫn là những yếu tố quan trọng cần xem xét.

Dữ liệu lợi nhuận cốt lõi

Thu nhập lãi thuần là động lực lợi nhuận lớn nhất, tăng 72,0 triệu USD so với cùng kỳ năm trước do dư nợ cho vay trung bình tăng và chi phí vốn giảm đã bù đắp cho sự sụt giảm của suất sinh lợi cho vay. Thu nhập ngoài lãi cũng tăng, dẫn đầu là phí dịch vụ, phí thẻ và các khoản thu nhập từ phí khác, trong khi thu nhập từ ngân hàng thế chấp sụt giảm.

Chi phí đã hấp thụ một phần mức tăng trưởng doanh thu. Chi phí ngoài lãi tăng 20% và bao gồm 13,3 triệu USD chi phí liên quan đến việc thâu tóm American National Corporation. Nếu không tính 10,2 triệu USD chi phí thâu tóm sau thuế, lợi nhuận phổ thông điều chỉnh đạt 153,9 triệu USD, tương đương 0,81 USD mỗi cổ phiếu.

Doanh thu tính toán bằng thu nhập lãi thuần cộng với thu nhập ngoài lãi. Lợi nhuận điều chỉnh, tiền gửi khách hàng cốt lõi và các thước đo biên trên cơ sở tương đương thuế đầy đủ là các chỉ số phi GAAP do công ty cung cấp.

Tăng trưởng Cho vay và Tiền gửi Hỗ trợ Quy mô Lợi nhuận Lớn hơn

Dư nợ cho vay cuối kỳ chỉ tăng 53 triệu USD, tương đương 0,1% so với quý 2, nhưng cao hơn 18% so với cùng kỳ năm trước. Cho vay thương mại chiếm phần lớn mức tăng trưởng hàng năm, trong khi dư nợ thế chấp nhà ở sụt giảm.

Tiền gửi cho thấy đà tăng trưởng theo quý mạnh mẽ hơn. Tổng tiền gửi tăng 1% so với quý trước, và tiền gửi khách hàng cốt lõi (phi GAAP) tăng 2%. Chứng chỉ tiền gửi qua môi giới (brokered CD) và tiền gửi giao dịch mạng lưới đều giảm so với quý trước, trong khi tiền gửi thanh toán có trả lãi và tiền gửi có kỳ hạn tăng.

American National được thâu tóm vào ngày 1 tháng 4 năm 2026, do đó mức tăng trưởng số dư so với cùng kỳ năm trước đã bao gồm các hoạt động được thâu tóm. Báo cáo không cung cấp tỷ lệ tăng trưởng hữu cơ nếu không tính thâu tóm, điều này khiến dư nợ cho vay gần như đi ngang so với quý trước trở thành một chỉ báo hữu ích về đà tăng trưởng trong kỳ hiện tại.

Chi phí Vốn Giảm đã Bù đắp Nhiều hơn Áp lực lên Suất sinh lợi Cho vay

Suất sinh lợi trung bình trên tổng dư nợ cho vay đã giảm 22 điểm cơ bản so với cùng kỳ năm trước xuống 5,67%. Tuy nhiên, chi phí trung bình của nợ phải trả chịu lãi đã giảm nhiều hơn với 36 điểm cơ bản xuống 2,67%, cho phép chênh lệch lãi suất mở rộng lên 2,67% từ mức 2,47%.

Mối quan hệ đó đã đẩy biên thu nhập lãi thuần trên cơ sở tương đương thuế đầy đủ lên 3,20%, tăng 16 điểm cơ bản so với cùng kỳ năm trước và tăng 3 điểm cơ bản so với quý trước. Mức tăng 18% trong khoản cho vay trung bình cũng mở rộng quy mô tài sản sinh lời, giúp thu nhập lãi thuần tăng nhanh hơn so với mức tăng chỉ riêng của biên lãi.

Khả năng sinh lời, Tín dụng và Vốn

Tỷ lệ Hiệu quả Hoạt động Điều chỉnh được Cải thiện Dù Chi phí Công nghệ Cao hơn

Chi phí ngoài lãi tăng chủ yếu do chi phí nhân sự tăng 13%, chi phí công nghệ tăng 49% và khấu hao tài sản vô hình tăng hơn gấp ba lần. Những mức tăng này phản ánh cả quy mô kinh doanh mở rộng và hoạt động liên quan đến thâu tóm. Tuy nhiên, so với quý trước, tổng chi phí ngoài lãi đã giảm 4% do chi phí nhân sự, chi phí pháp lý & chuyên môn và các chi phí khác giảm.

Tỷ lệ hiệu quả hoạt động điều chỉnh của công ty đã cải thiện lên 51,27% từ mức 54,77% của một năm trước đó. Tỷ lệ hiệu quả hoạt động trên cơ sở tương đương thuế đầy đủ đạt 54,10%, so với mức 54,77%, cho thấy tăng trưởng doanh thu vượt tốc độ tăng chi phí hoạt động điều chỉnh trong quý.

Chi phí Dự phòng Giảm Ngay cả khi Nợ không Sinh lời Tăng

Các chỉ báo tín dụng trái chiều. Chi phí dự phòng rủi ro tín dụng giảm xuống 14,0 triệu USD từ 16,0 triệu USD của một năm trước và 19,4 triệu USD trong quý 2. Xóa nợ ròng cũng cải thiện so với quý trước xuống 17,6 triệu USD từ 23,2 triệu USD, mặc dù vẫn cao hơn mức 13,2 triệu USD của cùng kỳ năm trước.

Đồng thời, nợ không sinh lời tăng 73% so với cùng kỳ năm trước lên 183,4 triệu USD và đạt 0,50% tổng dư nợ cho vay, so với 0,34% của một năm trước đó. Tổng tài sản không sinh lời tăng 49% lên 202,7 triệu USD. Dự phòng rủi ro tín dụng bằng 1,34% tổng dư nợ cho vay, không thay đổi so với tỷ lệ của năm trước, nhưng tỷ lệ bao phủ dự phòng trên nợ không sinh lời đã sụt giảm khi số dư nợ không sinh lời tăng lên.

Nguồn Vốn Hỗ trợ Mua lại Cổ phiếu Trị giá 100 triệu USD

Associated kết thúc quý với tỷ lệ vốn cổ phần phổ thông cấp 1 ước tính là 10,38%, so với 10,33% của một năm trước và 10,47% trong quý trước. Ngân hàng đã mua lại 3,2 triệu cổ phiếu phổ thông với giá 100 triệu USD theo mức giá bình quân trọng số là 30,88 USD trong quý. Ban lãnh đạo không nhận định việc mua lại này là một dấu hiệu cho thấy cổ phiếu đang bị định giá thấp.

Dự báo cho năm 2026

Ban lãnh đạo duy trì các khoảng tăng trưởng dư nợ cho vay và tiền gửi cuối kỳ so với kết quả hoạt động độc lập của Associated vào cuối năm 2025. Công ty cũng cập nhật triển vọng chi phí và thuế suất, trong đó khoảng chi phí bao gồm rõ ràng các chi phí bất thường liên quan đến vụ thâu tóm American National.

Vì các mục tiêu tăng trưởng số dư sử dụng kết quả độc lập năm 2025 của Associated làm cơ sở, chúng không nên được diễn giải là các mục tiêu tăng trưởng hữu cơ cho công ty hợp nhất.

Góc nhìn của Ban lãnh đạo

Chủ tịch kiêm Tổng Giám đốc Điều hành (CEO) Andy Harmening cho rằng kết quả hoạt động của quý này là nhờ vào sự tăng trưởng tiền gửi khách hàng cốt lõi, sự mở rộng biên lãi thuần, thu nhập phí cao hơn và khả năng sinh lời được cải thiện. Ban lãnh đạo cũng đã hoàn tất chuyển đổi hệ thống của American National và coi sự hiện diện có được tại Omaha và Twin Cities là nền tảng cho sự tăng trưởng mối quan hệ hơn nữa.

Đội ngũ lãnh đạo đang chuẩn bị một loạt các sáng kiến chiến lược khác cho năm 2027 và xa hơn nữa, nhưng báo cáo không cung cấp chi tiết định lượng về các kế hoạch đó.

Giao dịch Nội bộ Gần đây

10 bản ghi của người nội bộ gần nhất được cung cấp đều là các khoản cấp phát cổ phiếu thưởng trực tiếp vào ngày 15 tháng 9 năm 2026 với giá 30,32 USD mỗi cổ phiếu. Tổng giá trị được báo cáo của chúng là khoảng 49.211 USD; vì đây là các khoản thưởng liên quan đến thù lao chứ không phải giao dịch mua trên thị trường mở, chúng không phản ánh hành vi mua tự nguyện của người nội bộ.

Tóm tắt 6 tháng rộng hơn liệt kê 3.455.415 cổ phiếu mua vào/thâu nhận và 272.481 cổ phiếu bán ra, dẫn đến tổng số cổ phiếu nhận ròng là 3.182.934 cổ phiếu. Vì danh mục thâu nhận có thể bao gồm các khoản thưởng và giao dịch liên quan đến thù lao khác, tổng số đó không nên được coi là lượng mua ròng trên thị trường mở.

Rủi ro Nhà đầu tư Cần Theo dõi

• Suy giảm chất lượng tín dụng: Nợ không sinh lời và tài sản không sinh lời tăng nhanh hơn tổng dư nợ cho vay. Việc chất lượng tiếp tục suy giảm có thể yêu cầu trích lập dự phòng cao hơn và làm giảm lợi nhuận trong tương lai.
• Độ nhạy của biên lãi thuần: Sự mở rộng biên lãi thuần trong quý 3 phụ thuộc vào việc chi phí vốn giảm nhiều hơn suất sinh lợi cho vay. Lợi ích đó có thể thu hẹp nếu chi phí tiền gửi và chi phí huy động bán buôn ngừng giảm trong khi suất sinh lợi của tài sản vẫn chịu áp lực.
• Thực thi chi phí và thâu tóm: Chi phí nhân sự, công nghệ và khấu hao tăng đáng kể, và triển vọng chi phí mới nhất vẫn bao gồm các chi phí liên quan đến thâu tóm. Việc bình thường hóa chi phí sẽ ảnh hưởng đến việc liệu đà cải thiện hiệu quả hoạt động điều chỉnh có duy trì hay không.
• Đà tăng trưởng dư nợ cho vay cốt lõi: Mức tăng trưởng hàng năm được báo cáo đã bao gồm American National, trong khi dư nợ cho vay cuối kỳ gần như không thay đổi so với quý trước. Kết quả trong tương lai sẽ cung cấp cái nhìn rõ ràng hơn về sự tăng trưởng hữu cơ sau khi tích hợp.

Tóm tắt

Lợi nhuận quý 3/2026 của Associated Banc-Corp đã được cải thiện khi biên thu nhập lãi thuần mở rộng, quy mô tài sản sinh lời lớn hơn và thu nhập phí cao hơn đã bù đắp cho chi phí hoạt động gia tăng. Tiền gửi khách hàng cốt lõi củng cố cơ cấu nguồn vốn, nhưng nợ không sinh lời gia tăng lại trái ngược với chi phí dự phòng thấp hơn và cần tiếp tục được theo dõi. Các vấn đề chính trong những quý tiếp theo là tính bền vững của biên lãi thuần, kiểm soát chi phí sau thâu tóm, tăng trưởng cho vay hữu cơ và liệu sự suy giảm chất lượng tín dụng có tiếp tục được kiểm soát hay không.