Kết quả kinh doanh Q3/2026 của Knowles: Doanh thu tăng 20% khi dòng tiền được cải thiện

Knowles (NYSE: KN) đã báo cáo doanh thu quý 3/2026 từ các hoạt động liên tục đạt 184,0 triệu USD, tăng 20% so với 152,9 triệu USD cùng kỳ năm ngoái, trong khi EPS pha loãng từ các hoạt động liên tục tăng lên 0,24 USD từ 0,21 USD. EBITDA điều chỉnh tăng 22% lên 48,3 triệu USD và dòng tiền từ hoạt động kinh doanh đạt 44,6 triệu USD, mặc dù biên lợi nhuận gộp GAAP giảm 150 điểm cơ bản xuống 44,2%.

Kết quả tài chính cốt lõi

Tăng trưởng doanh thu chuyển hóa thành lợi nhuận hoạt động cao hơn và tăng cả EPS theo GAAP lẫn phi GAAP. EBITDA điều chỉnh tăng nhanh hơn một chút so với doanh thu, trong khi dòng tiền từ hoạt động kinh doanh tăng hơn 50% so với cùng kỳ năm trước.

Yếu tố bất lợi chính là biên lợi nhuận gộp: giá vốn hàng bán tăng nhanh hơn doanh thu, khiến cả biên lợi nhuận gộp GAAP và phi GAAP đều sụt giảm.

Các thước đo trong báo cáo kết quả kinh doanh được trình bày trên cơ sở các hoạt động liên tục khi áp dụng. Các hoạt động liên tục loại trừ mảng Micro MEMS tiêu dùng đã thoái vốn vào tháng 12 năm 2024, trong khi dòng tiền từ hoạt động kinh doanh được báo cáo cho toàn bộ công ty.

Nhu cầu và xu hướng thị trường

Ban lãnh đạo cho biết tăng trưởng doanh thu mở rộng trên cả bốn thị trường chính của Knowles: công nghệ y tế, quốc phòng, công nghiệp và điện hóa. Báo cáo không cung cấp số liệu doanh thu riêng biệt cho các thị trường này, làm hạn chế khả năng xác định đóng góp của từng thị trường.

Tỷ lệ book-to-bill của Precision Devices duy trì trên 1 trong quý thứ tám liên tiếp, cho thấy lượng đơn hàng nhận được tiếp tục vượt quá lượng hàng giao đi. Ban lãnh đạo cũng đề cập đến các hợp đồng thiết kế mới bắt đầu bước vào sản xuất và cho biết họ kỳ vọng kết quả năm 2027 sẽ tiếp tục vượt các mục tiêu tăng trưởng doanh thu và EBITDA điều chỉnh đã đưa ra tại Ngày hội Nhà đầu tư tháng 5/2025, mặc dù thông cáo không nhắc lại các mức mục tiêu đó.

Đòn bẩy chi phí bù đắp biên lợi nhuận gộp giảm

Biên lợi nhuận gộp GAAP giảm do giá vốn hàng bán tăng khoảng 23%, nhanh hơn mức tăng 20% của doanh thu. Biên lợi nhuận gộp phi GAAP cũng giảm xuống 45,3% từ 46,2%, cho thấy áp lực không chỉ giới hạn ở các khoản mục bị loại trừ khỏi kết quả điều chỉnh.

Xét sâu hơn trong báo cáo kết quả kinh doanh, chi phí hoạt động tăng khoảng 15% lên 50,6 triệu USD, chậm hơn tốc độ tăng doanh thu. Đòn bẩy chi phí đó đã hạn chế mức giảm biên lợi nhuận hoạt động GAAP và giúp biên EBIT điều chỉnh tăng lên 23,0% từ 22,6%. Do đó, biên EBITDA điều chỉnh đã mở rộng thêm 50 điểm cơ bản bất chấp biên lợi nhuận gộp giảm.

Dòng tiền và bảng cân đối kế toán

Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh hàng quý tăng lên 44,6 triệu USD từ 29,1 triệu USD, vượt tốc độ tăng trưởng doanh thu và lợi nhuận. Điều này cho thấy khả năng tạo tiền tốt hơn trong quý, mặc dù thông cáo được cung cấp không bao gồm con số dòng tiền tự do hàng quý.

Tính đến ngày 30 tháng 9 năm 2026, Knowles nắm giữ 46,6 triệu USD tiền và các khoản tương đương tiền, giảm so với 54,2 triệu USD vào cuối năm 2025. Hàng tồn kho tăng lên 150,3 triệu USD từ 124,6 triệu USD, trong khi các khoản phải thu tăng lên 122,5 triệu USD từ 102,8 triệu USD. Nợ dài hạn tương đối ổn định ở mức 116,0 triệu USD so với 114,0 triệu USD. Số dư hàng tồn kho và các khoản phải thu lớn hơn khiến việc chuyển đổi vốn lưu động trở thành một khoản mục quan trọng cần theo dõi, đặc biệt khi các hợp đồng thiết kế mới bước vào sản xuất.

Triển vọng quý 4/2026

Knowles đã đưa ra hướng dẫn quý 4 với mức trung vị doanh thu là 185 triệu USD, ngang ngửa với quý 3. Tại mức trung vị đó, công ty ước tính doanh thu cả năm 2026 đạt 689 triệu USD, tương ứng mức tăng trưởng 16% so với năm 2025.

Mức chênh lệch trung vị 0,08 USD giữa EPS GAAP và phi GAAP quý 4 phản ánh chi phí bồi thường bằng cổ phiếu dự kiến, khấu hao tài sản vô hình, các chênh lệch về thuế và các khoản điều chỉnh khác, được bù đắp một phần bởi 0,06 USD trên mỗi cổ phiếu từ thu nhập cổ tức Syntiant.

Giao dịch nội bộ gần đây

Bản tóm tắt giao dịch nội bộ 6 tháng được cung cấp cho thấy có 219.346 cổ phiếu được mua qua 10 giao dịch và 432.472 cổ phiếu được bán qua 9 giao dịch, dẫn đến bán ròng 213.126 cổ phiếu. Các bản ghi gần đây dưới đây được trình bày khách quan; việc thực hiện quyền đối với chứng khoán phái sinh không tương đương với mua trên thị trường mở và mục Cheryl Shavers trùng lặp trong nguồn đã được loại bỏ.

Các rủi ro nhà đầu tư nên theo dõi

• Áp lực biên lợi nhuận gộp: Biên lợi nhuận gộp GAAP giảm 150 điểm cơ bản và biên lợi nhuận gộp phi GAAP giảm 90 điểm cơ bản. Chi phí tiếp tục tăng cao hơn mức tăng doanh thu có thể làm hạn chế lợi ích từ doanh số bán hàng cao hơn.
• Hàng tồn kho và vốn lưu động: Hàng tồn kho tăng khoảng 21% so với cuối năm 2025. Sự trì hoãn trong đơn đặt hàng của khách hàng hoặc việc tăng tốc sản xuất có thể làm suy yếu khả năng chuyển đổi tiền mặt nếu hàng tồn kho tiếp tục ở mức cao.
• Thực thi sản xuất và hợp đồng thiết kế mới: Knowles đang tăng tốc các hợp đồng thiết kế mới trong khi phát sinh chi phí chuyển giao sản xuất, tăng lên 1,1 triệu USD từ 0,6 triệu USD. Vấn đề thực thi có thể ảnh hưởng đến lượng hàng giao hoặc chi phí.
• Chuyển đổi đơn đặt hàng thành doanh thu: Tỷ lệ book-to-bill của Precision Devices củng cố triển vọng nhu cầu, nhưng ước tính doanh thu cả năm vẫn phụ thuộc vào việc các đơn hàng chuyển đổi thành lượng hàng giao trong quý 4 nằm trong khoảng dự báo.

Tóm tắt

Knowles đạt tăng trưởng doanh thu quý 3 là 20%, khả năng sinh lời điều chỉnh cao hơn và dòng tiền từ hoạt động kinh doanh tăng đáng kể. Đòn bẩy chi phí đã bù đắp một phần áp lực lên biên lợi nhuận gộp, cho phép biên EBITDA điều chỉnh mở rộng. Các yếu tố tiếp theo cần theo dõi là việc chuyển đổi đơn hàng quý 4, quản lý hàng tồn kho, tăng tốc sản xuất và liệu biên lợi nhuận gộp có ổn định khi công ty hướng tới ước tính doanh thu cả năm 689 triệu USD hay không.