Kết quả kinh doanh quý 3/2026 của Ryder: Mức tăng từ FMS thúc đẩy EPS và triển vọng cả năm

Ryder System (NYSE: R) ghi nhận tổng doanh thu quý 3/2026 đạt 3,43 tỷ USD, tăng 8% so với cùng kỳ năm ngoái, trong khi EPS pha loãng theo GAAP từ các hoạt động liên tục tăng 25% lên 4,16 USD từ mức 3,33 USD. Mảng Giải pháp Quản lý Đội xe dẫn đầu mức tăng trưởng lợi nhuận, và dòng tiền tự do 9 tháng tăng gấp đôi nhờ dòng tiền từ hoạt động kinh doanh cải thiện và chi tiêu vốn giảm.

Kết quả Tài chính Cốt lõi

Trong 3 tháng kết thúc ngày 30/9, doanh thu tăng ở cả 3 mảng kinh doanh. Doanh thu hoạt động, không bao gồm doanh thu từ nhiên liệu và một số hợp đồng vận tải phụ, tăng trưởng chậm hơn tổng doanh thu do doanh thu chuyển tiếp đóng góp vào mức tăng doanh thu tổng thể được báo cáo.

Lợi nhuận từ các hoạt động liên tục tăng nhanh hơn doanh thu. Lợi nhuận cao hơn từ mảng FMS và số lượng cổ phiếu pha loãng giảm đã góp phần thúc đẩy kết quả trên mỗi cổ phiếu, mặc dù EBITDA so sánh hàng quý chỉ tăng nhẹ.

Thuế suất thực tế đối với các hoạt động liên tục tăng lên 28,1% từ mức 27,1%. Ryder cho biết sự khác biệt này là do lợi ích thuế từ thù lao bằng cổ phiếu riêng biệt được ghi nhận vào cùng kỳ năm ngoái.

Kết quả Kinh doanh và Hoạt động theo Mảng

FMS tạo ra mức tăng lợi nhuận phân đoạn lớn nhất và mở rộng biên lợi nhuận. SCS đạt tốc độ tăng trưởng doanh thu hoạt động nhanh nhất, nhưng biên lợi nhuận thu hẹp nhẹ, trong khi DTS ghi nhận doanh thu hoạt động và lợi nhuận thấp hơn mặc dù tổng doanh thu cao hơn.

Giải pháp Quản lý Đội xe

Tổng doanh thu FMS tăng 10% lên 1,62 tỷ USD, trong khi doanh thu hoạt động tăng 5% nhờ Ryder đạt được mức tăng trưởng hợp đồng. Giá nhiên liệu cao hơn chuyển tiếp sang khách hàng đã góp phần tạo ra sự chênh lệch giữa hai tốc độ tăng trưởng này.

EBT của mảng tăng 21% lên 177 triệu USD. Ryder đưa ra các lý do gồm lợi ích từ các sáng kiến chiến lược ChoiceLease, điều kiện thị trường xe đã qua sử dụng cải thiện và kết quả mảng cho thuê khả quan hơn. Giá xe tải và xe đầu kéo đã qua sử dụng tăng lần lượt 5% và 19% so với năm trước. Tỷ lệ sử dụng đội xe đầu kéo cho thuê cải thiện lên 77% từ 70%, ngay cả khi quy mô đội xe trung bình giảm 12%.

Giải pháp Chuỗi cung ứng

Tổng doanh thu và doanh thu hoạt động của SCS đều tăng 9%, phản ánh hợp đồng mới cũng như sản lượng và giá bán cao hơn. Mức tăng này bị bù trừ một phần bởi sự sụt giảm ở mảng khách hàng ngành ô tô.

EBT tăng 7% lên 91 triệu USD, nhưng biên EBT trên doanh thu hoạt động giảm 20 điểm cơ bản. Lợi ích từ việc tối ưu hóa mạng lưới bán lẻ đa kênh và doanh thu cao hơn đã bị bù trừ một phần bởi áp lực năng suất khi triển khai các hợp đồng mới và kết quả yếu hơn ở mảng ô tô.

Giải pháp Vận tải Chuyên dụng

Tổng doanh thu DTS tăng 6% lên 606 triệu USD, nhưng doanh thu hoạt động giảm 1% xuống 455 triệu USD. Sự chênh lệch này phản ánh chi phí nhiên liệu và vận tải phụ cao hơn được chuyển tiếp sang khách hàng, trong khi số lượng đội xe giảm gây áp lực lên doanh thu cốt lõi dù giá bán cao hơn.

EBT giảm 5% xuống 34 triệu USD. Doanh thu hoạt động thấp hơn và khoản lợi ích bảo hiểm bồi thường cho người lao động ở cùng kỳ năm ngoái đã ảnh hưởng đến kết quả so sánh, mặc dù được bù đắp một phần nhờ tiết kiệm chi phí chiến lược.

Hoạt động Mua lại Cổ phiếu Thúc đẩy Tăng trưởng EPS

Lợi nhuận so sánh từ các hoạt động liên tục tăng khoảng 13% lên 169 triệu USD, trong khi EPS so sánh tăng 21% lên 4,33 USD. Mức tăng trưởng trên mỗi cổ phiếu cao hơn phản ánh việc mua lại cổ phiếu cũng như sự cải thiện trong hoạt động kinh doanh.

Số lượng cổ phiếu bình quân lưu hành pha loãng của Ryder giảm từ 41,6 triệu xuống 38,8 triệu cổ phiếu, giảm khoảng 7%. Ban lãnh đạo xác định rõ lợi nhuận FMS cao hơn và việc mua lại cổ phiếu là động lực chính thúc đẩy tăng trưởng EPS so sánh.

Khả năng Sinh lời, Dòng tiền và Bảng Cân đối Kế toán

Con số dòng tiền trong báo cáo của Ryder tính cho 9 tháng đầu năm 2026 thay vì riêng quý 3. Dòng tiền hoạt động 9 tháng từ các hoạt động liên tục tăng lên 1,99 tỷ USD từ 1,85 tỷ USD, chủ yếu do nhu cầu vốn lưu động giảm.

Dòng tiền tự do tăng gấp đôi lên 992 triệu USD từ mức 496 triệu USD. Chi tiêu vốn đã thanh toán giảm xuống 1,38 tỷ USD từ 1,73 tỷ USD, đồng thời dòng tiền hoạt động cao hơn cũng hỗ trợ mức cải thiện này.

Tính đến ngày 30/9, tổng nợ đạt 7,21 tỷ USD, giảm từ mức 7,65 tỷ USD vào cuối năm 2025. Tiền và các khoản tương đương tiền không đổi ở mức 198 triệu USD. Tỷ lệ Nợ/Vốn chủ sở hữu giảm xuống 242% từ 250%, thấp hơn một chút so với mục tiêu dài hạn từ 250% đến 300% của Ryder; triển vọng cả năm dự báo ở mức 245%.

Dự báo Cả năm

Ryder đã nâng khoảng dự báo EPS so sánh và ROE phi GAAP cả năm, được hỗ trợ bởi các sáng kiến chiến lược cũng như điều kiện bán xe đã qua sử dụng và cho thuê cải thiện. Báo cáo không cung cấp các khoảng số liệu trước đó cho hai chỉ số này, trong khi các dự báo về tăng trưởng doanh thu hoạt động, dòng tiền hoạt động, dòng tiền tự do và chi tiêu vốn được giữ nguyên.

Dự báo EPS theo GAAP cho quý 4 và cả năm bao gồm chi phí thanh toán hưu trí phi tiền mặt ước tính là 4,30 USD cho mỗi cổ phiếu liên quan đến việc chuyển giao các nghĩa vụ hưu trí xác định quyền lợi tại Anh và Canada của Ryder cho các công ty bảo hiểm. Ryder cho biết khoản thanh toán này sẽ không ảnh hưởng đến vốn chủ sở hữu của cổ đông. Yếu tố này giải thích tại sao EPS theo GAAP quý 4 dự kiến gần bằng 0 hoặc âm mặc dù EPS so sánh được dự báo từ 4,25 đến 4,45 USD.

Ryder cũng đã tăng mức đầu tư dự kiến vào đội xe cho thuê năm 2026 lên 500 triệu USD, tăng 300 triệu USD so với dự báo trước đó, nhằm chuẩn bị cho nhu cầu cho thuê dự kiến vào năm 2027. Dự báo tổng chi tiêu vốn vẫn giữ nguyên ở mức 2,4 tỷ USD do chi tiêu cho thuê tài sản dự kiến giảm sẽ bù đắp cho khoản đầu tư cho thuê bổ sung.

Giao dịch của Cổ đông Nội bộ Gần đây

Bản tóm tắt 6 tháng được cung cấp phân loại 13.717 cổ phiếu qua 14 giao dịch là mua và 6.315 cổ phiếu qua 3 giao dịch là bán, dẫn đến khối lượng mua ròng là 7.402 cổ phiếu. Tổng tỷ lệ sở hữu của cổ đông nội bộ được niêm yết ở mức khoảng 1,17 triệu cổ phiếu, với lượng mua ròng tương đương 0,60%; các khoản thưởng và quà tặng không nên được coi là các giao dịch mua trên thị trường mở.

10 bản ghi được báo cáo mới nhất bao gồm 5 khoản thưởng cổ phiếu, 2 khoản quà tặng và 3 giao dịch bán. 3 giao dịch bán có tổng giá trị báo cáo khoảng 1,57 triệu USD.

Các Rủi ro Nhà đầu tư Cần Theo dõi

• Điều kiện thị trường xe đã qua sử dụng và cho thuê: Mảng FMS hưởng lợi từ định giá xe và tỷ lệ cho thuê tốt hơn. Sự đảo chiều của các xu hướng này có thể gây áp lực lên lợi nhuận và biên lợi nhuận của mảng.
• Việc thực thi tại SCS và DTS: SCS đang chịu áp lực về năng suất do việc mở rộng các hợp đồng mới và kết quả kém hơn từ mảng ô tô, trong khi DTS tiếp tục đối mặt với số lượng đội xe giảm và doanh thu hoạt động suy giảm.
• Chi tiêu đầu tư cho thuê cao hơn: Khoản chi tiêu bổ sung cho đội xe cho thuê nhằm đáp ứng nhu cầu dự kiến vào năm 2027. Hiệu quả đầu tư sẽ phụ thuộc vào việc nhu cầu, tỷ lệ sử dụng và định giá diễn biến như mong đợi.
• Khả năng so sánh lợi nhuận theo GAAP: Khoản thanh toán hưu trí dự kiến sẽ làm giảm EPS theo GAAP quý 4 và cả năm khoảng 4,30 USD/cổ phiếu, tạo ra sự chênh lệch lớn giữa kết quả theo GAAP và kết quả so sánh mặc dù đây là khoản chi phi tiền mặt.
• Đòn bẩy tài chính: Tỷ lệ Nợ/Vốn chủ sở hữu đã cải thiện lên 242%, nhưng tổng nợ vẫn ở mức 7,21 tỷ USD, khiến đòn bẩy và khả năng tạo tiền trở thành các chỉ số quan trọng trên bảng cân đối kế toán.

Tóm tắt

Tăng trưởng lợi nhuận quý 3 của Ryder được dẫn dắt bởi FMS, nơi hoạt động kinh doanh theo hợp đồng, bán xe đã qua sử dụng và tỷ lệ khai thác cho thuê đã nâng cao lợi nhuận và biên lợi nhuận. SCS tiếp tục tăng trưởng doanh thu nhưng đối mặt với áp lực biên lợi nhuận nhẹ, trong khi DTS vẫn là mảng yếu nhất xét trên khía cạnh hoạt động. Khả năng tạo tiền tốt hơn trong 9 tháng và số lượng cổ phiếu giảm đã mang lại sự hỗ trợ bổ sung, giúp Ryder nâng triển vọng EPS so sánh và ROE. Các yếu tố tiếp theo cần theo dõi là độ bền vững của sự phục hồi thị trường vận tải hàng hóa, hiệu quả đầu tư tăng thêm vào đội xe cho thuê và các thách thức thực thi tại SCS và DTS.