Kết quả kinh doanh Quý 3/2026 của United Rentals: Tăng trưởng mảng chuyên dụng thúc đẩy doanh thu và biên lợi nhuận

United Rentals (NYSE: URI) đã báo cáo doanh thu quý 3 năm 2026 đạt 4,893 tỷ USD, tăng 15,7% so với 4,229 tỷ USD của cùng kỳ năm trước, trong khi EPS pha loãng theo GAAP tăng 35,4% từ 10,91 USD lên 14,77 USD. Doanh thu cho thuê tăng 17,8% lên 4,316 tỷ USD, và biên EBITDA điều chỉnh mở rộng 160 điểm cơ bản lên 47,6%, nhờ hiệu quả cho thuê và tốc độ tăng trưởng nhanh hơn ở mảng Cho thuê Chuyên dụng. Kết quả này tính cho quý kết thúc ngày 30 tháng 9 năm 2026 và được công bố vào ngày 21 tháng 10 năm 2026.

Dữ liệu Lợi nhuận Cốt lõi

Lợi nhuận tăng trưởng nhanh hơn doanh thu trong quý. United Rentals cho biết sự cải thiện này chủ yếu nhờ biên lợi nhuận gộp cho thuê cao hơn, phản ánh hiệu quả trong chi phí khấu hao, nhân công và phúc lợi, sửa chữa và bảo trì, cũng như chi phí giao hàng. Sự tăng trưởng của doanh thu dịch vụ phụ trợ và cho thuê lại có biên lợi nhuận thấp hơn đã bù đắp một phần.

EBITDA điều chỉnh tăng 19,8% lên 2,331 tỷ USD, trong khi EPS điều chỉnh đạt 15,55 USD. EBITDA điều chỉnh và EPS điều chỉnh là các thước đo không theo GAAP.

Kết quả Hoạt động Kinh doanh và Theo Mảng

Cho thuê Chuyên dụng tiếp tục là mảng tăng trưởng nhanh hơn, với doanh thu cho thuê tăng 34,7% so với mức tăng 8,8% của mảng Cho thuê Chung. Cả hai mảng cũng đều mở rộng biên lợi nhuận gộp cho thuê, cho thấy sự cải thiện biên lợi nhuận của công ty không chỉ giới hạn ở một phần danh mục.

Tổng doanh thu cho thuê hưởng lợi từ mức tăng 7,9% chi phí thiết bị gốc trung bình, sự cải thiện 6,5% trong năng suất đội thiết bị, và đóng góp 4,9% từ doanh thu phụ trợ và cho thuê lại.

Doanh số bán thiết bị đã qua sử dụng tăng 4,5% lên 348 triệu USD. Biên lợi nhuận gộp theo GAAP từ các khoản bán hàng này đã tăng lên 44,8% từ 44,1%, trong khi biên lợi nhuận gộp điều chỉnh tăng lên 46,3% từ 45,9%. United Rentals ghi nhận tỷ lệ thu hồi chi phí thiết bị gốc đạt 51,4% đối với đội thiết bị đã bán trong quý.

Dòng tiền, Đòn bẩy và Phân bổ Vốn

Tính trong 9 tháng đầu năm 2026, thay vì chỉ riêng quý 3, dòng tiền từ hoạt động kinh doanh đã tăng 25,4% lên 4,934 tỷ USD. Dòng tiền tự do, bao gồm các khoản thanh toán liên quan đến tái cơ cấu, tăng 19,2% lên 1,421 tỷ USD sau 4,339 tỷ USD thanh toán bằng tiền mặt gộp cho việc mua sắm thiết bị cho thuê. Chi tiêu vốn cho thuê gộp là 4,746 tỷ USD trong cùng kỳ.

Đòn bẩy ròng giảm xuống còn 1,8 lần EBITDA điều chỉnh tính đến ngày 30 tháng 9 từ mức 1,9 lần vào cuối năm 2025. Tổng thanh khoản đạt 2,615 tỷ USD, bao gồm 153 triệu USD tiền và các khoản tương đương tiền, trong khi tỷ suất sinh lời trên vốn đầu tư (ROIC) trong 12 tháng gần nhất đạt 12,3%.

United Rentals đã hoàn trả 1,496 tỷ USD cho các cổ đông trong 9 tháng đầu năm, bao gồm 1,125 tỷ USD mua lại cổ phiếu và 371 triệu USD tiền cổ tức. Công ty dự kiến hoàn thành 1,5 tỷ USD mua lại cổ phiếu trong năm 2026 và đã tuyên bố cổ tức hàng quý là 1,97 USD mỗi cổ phiếu.

Dự báo Kế hoạch năm 2026

United Rentals đã nâng triển vọng doanh thu, EBITDA điều chỉnh, dòng tiền từ hoạt động kinh doanh và đầu tư cho đội thiết bị cho cả năm. Dự báo dòng tiền tự do không bao gồm các khoản thanh toán liên quan đến tái cơ cấu được duy trì ở mức khoảng đã đưa ra trước đó.

Triển vọng Lợi nhuận Cao hơn Đi kèm với Đầu tư Nhiều hơn vào Đội thiết bị

Các điều chỉnh dự báo cho thấy triển vọng hoạt động cao hơn đang đi kèm với việc gia tăng chi tiêu cho đội thiết bị. Mặc dù khoảng dự báo dòng tiền từ hoạt động kinh doanh đã chuyển sang mức cao hơn, mức tăng dự kiến trong việc mua sắm thiết bị gộp và chi tiêu vốn cho thuê ròng đã khiến khoảng dự báo dòng tiền tự do không thay đổi.

Sự phân bổ đó nhất quán với mức tăng 7,9% trong chi phí trung bình của đội thiết bị và sự nhấn mạnh của ban quản lý vào đơn hàng tồn đọng của khách hàng cũng như hoạt động của các dự án lớn. Một thước đo theo dõi quan trọng sẽ là liệu năng suất của đội thiết bị và biên lợi nhuận mảng kinh doanh có tiếp tục hỗ trợ mức sinh lời trên quy mô thiết bị lớn hơn hay không.

Góc nhìn của Ban quản lý

Tổng Giám đốc (CEO) Matthew Flannery cho biết đà tăng trưởng tiếp tục duy trì ở cả mảng Cho thuê Chung và Cho thuê Chuyên dụng trong quý. Ban quản lý đã dẫn chứng niềm tin của khách hàng, đơn hàng tồn đọng của khách hàng và đà tăng trưởng ở các dự án lớn làm cơ sở cho việc nâng dự báo, đồng thời nhấn mạnh quy mô, mạng lưới rộng khắp, năng lực dịch vụ và mô hình cung cấp dịch vụ trọn gói (one-stop-shop) của United Rentals.

Giao dịch Nội bộ Gần đây

Tóm tắt giao dịch nội bộ trong 6 tháng được cung cấp cho thấy 1.861 cổ phiếu đã được mua qua 10 giao dịch và 27.588 cổ phiếu được bán qua 5 giao dịch, dẫn đến khối lượng bán ròng là 25.727 cổ phiếu, tương đương mức thay đổi ròng âm 8,70%. Tổng lượng cổ phiếu do người nội bộ nắm giữ được ghi nhận là khoảng 270.130 cổ phiếu.

Trong số 10 giao dịch được báo cáo gần nhất, một giao dịch là bán trực tiếp bởi Giám đốc Tài chính (CFO) và 9 giao dịch là cấp thưởng cổ phiếu cho giám đốc. Thưởng cổ phiếu là các khoản cấp dựa trên thù lao chứ không phải là mua trên thị trường mở.

Tám khoản cấp thưởng trong tháng 5 đã thuộc về Terri L. Kelly, Shiv Singh, Gracia C. Martore, Kim Harris Jones, Marc A. Bruno, Larry D. De Shon, Alexander R. Taussig và Francisco J. Lopez-Balboa. Những hồ sơ này bản thân chúng không thể hiện quan điểm của người nội bộ về triển vọng của công ty.

Các Rủi ro Nhà đầu tư Cần Theo dõi

• Rủi ro về cầu và năng suất đội thiết bị: Quý này đã hưởng lợi từ mức tăng 6,5% trong năng suất đội thiết bị, trong khi triển vọng của ban quản lý phụ thuộc một phần vào đơn hàng tồn đọng của khách hàng và các dự án lớn. Hoạt động xây dựng hoặc công nghiệp yếu hơn có thể gây áp lực lên doanh thu cho thuê và khả năng hấp thụ chi phí cố định.
• Áp lực từ cơ cấu doanh thu: Mức tăng trưởng ở doanh thu phụ trợ và cho thuê lại có biên lợi nhuận thấp hơn đã bù đắp một phần lợi ích từ hiệu quả hoạt động. Việc dịch chuyển sâu hơn sang các dòng doanh thu này có thể hạn chế sự mở rộng biên lợi nhuận.
• Thâm dụng vốn và giá trị thiết bị: United Rentals đã tăng kế hoạch đầu tư cho đội thiết bị trong khi duy trì dự báo dòng tiền tự do. Tỷ suất sinh lời phụ thuộc vào việc triển khai hiệu quả thiết bị đó và giá trị thanh lý sau cùng; tỷ lệ thu hồi OEC trong quý 3 là 51,4%.
• Rủi ro lãi suất và đòn bẩy: Đòn bẩy ròng đã cải thiện xuống còn 1,8 lần, nhưng chi phí lãi vay ròng hàng quý đã tăng lên 184 triệu USD từ 178 triệu USD. Nghĩa vụ trả nợ có thể tiêu tốn nhiều tiền mặt hơn nếu các điều kiện hoạt động hoặc chi phí tài trợ vốn trở nên kém thuận lợi hơn.

Tóm tắt

Kết quả quý 3 năm 2026 của United Rentals là sự kết hợp giữa tăng trưởng doanh thu hai chữ số và sự tăng trưởng lợi nhuận nhanh hơn, dẫn đầu bởi mảng Cho thuê Chuyên dụng cùng với hiệu quả kinh tế cho thuê được cải thiện ở cả hai mảng. Triển vọng doanh thu và EBITDA điều chỉnh được nâng lên cho thấy đà hoạt động tiếp tục duy trì, nhưng khoảng dự báo dòng tiền tự do không đổi cho thấy phần lớn dòng tiền tạo ra dự kiến đang được hướng tới việc đầu tư vào đội thiết bị. Năng suất đội thiết bị, biên lợi nhuận mảng, chi tiêu vốn và giá trị thu hồi thiết bị là các thước đo chính cần theo dõi tiếp theo.