Kết quả kinh doanh Quý 3/2026 của SEI: Biên lợi nhuận hoạt động mở rộng dù chịu khoản chi phí một lần

SEI Investments (NASDAQ: SEIC) đã báo cáo doanh thu quý 3 năm 2026 đạt 662,0 triệu USD, tăng 14% so với cùng kỳ năm ngoái, trong khi EPS pha loãng theo GAAP tăng 6% từ 1,30 USD lên 1,38 USD. Lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh tăng 24% và biên lợi nhuận hoạt động theo GAAP đạt 30%, trong khi EPS pha loãng đã điều chỉnh tăng 24% lên 1,64 USD. Khoản phí chấm dứt hợp đồng liên quan đến Stratos trị giá 32,5 triệu USD đã hạn chế mức tăng trưởng lợi nhuận ròng phân bổ xuống còn 2%, tạo ra khoảng cách đáng kể giữa kết quả hoạt động kinh doanh và lợi nhuận theo GAAP.

Kết quả cốt lõi

Tăng trưởng doanh thu và chi phí quản lý doanh nghiệp giảm đã giúp lợi nhuận hoạt động tăng nhanh hơn doanh thu. Chi phí quản lý doanh nghiệp giảm 16% xuống còn 36,1 triệu USD, mặc dù SEI cũng ghi nhận thêm 6,4 triệu USD chi phí thù lao khuyến khích liên quan đến kết quả thực hiện từ đầu năm đến nay và triển vọng cho thời gian còn lại của năm.

Biên lợi nhuận hoạt động đã điều chỉnh đạt 31%, điều mà SEI cho biết đại diện cho mức cải thiện 260 điểm cơ bản so với cùng kỳ năm ngoái dựa trên các con số chưa làm tròn. Kết quả đã điều chỉnh không bao gồm các khoản mục nhất định liên quan đến thâu tóm và các khoản phí bất thường khác.

Kết quả hoạt động theo mảng và kinh doanh

Mảng Ngân hàng Tư nhân (Private Banks) tạo ra đòn bẩy hoạt động mạnh nhất, với lợi nhuận hoạt động tăng 38% dựa trên mức tăng trưởng doanh thu 11% nhờ việc áp dụng dịch vụ chuyên nghiệp gia tăng. Mảng Quản lý Đầu tư (Investment Managers) duy trì biên lợi nhuận 39% khi các hợp đồng bán hàng trước đó chuyển đổi thành doanh thu và nhu cầu thuê ngoài vẫn duy trì vững chắc.

Mảng Cố vấn Đầu tư (Investment Advisors) đạt mức tăng trưởng doanh thu nhanh nhất, nhưng chi phí tăng 36%, khiến biên lợi nhuận hoạt động giảm xuống 41% từ mức 46%. Nhà đầu tư Tổ chức (Institutional Investors) vẫn là mảng kinh doanh truyền thống duy nhất có doanh thu và lợi nhuận hoạt động sụt giảm.

Stratos đã đóng góp 23,3 triệu USD vào doanh thu mảng Cố vấn Đầu tư và 4,4 triệu USD lợi nhuận hoạt động, với kết quả bao gồm 7,3 triệu USD chi phí khấu hao tài sản vô hình từ thương vụ thâu tóm. Nếu không tính Stratos, doanh thu mảng Cố vấn tăng 10% và lợi nhuận hoạt động tăng 7%. Chương trình tiền mặt tích hợp đóng góp 20,8 triệu USD, không thay đổi so với cùng kỳ năm trước.

Hoạt động Bán hàng và Xu hướng Tài sản

Các sự kiện bán hàng trong quý 3 đạt tổng cộng 46,8 triệu USD, mức cao thứ hai theo quý trong lịch sử của SEI, nâng tổng số từ đầu năm đến nay lên 157,4 triệu USD. Mảng Quản lý Đầu tư đóng góp 32,0 triệu USD, Ngân hàng Tư nhân tạo ra 12,6 triệu USD, Cố vấn Đầu tư thêm 2,4 triệu USD và Nhà đầu tư Tổ chức ghi nhận âm 2,3 triệu USD.

Tài sản quản lý (AUM) vào cuối kỳ đạt 606,4 tỷ USD, giảm 0,1% so với quý 2 do giá trị thị trường và dòng tiền ròng ít thay đổi. SEI cho biết tài sản quản trị, tài sản trên nền tảng và tài sản tư vấn đã tăng 4% trong quý, chủ yếu nhờ vào việc giải ngân ủy thác của mảng Quản lý Đầu tư và bổ sung vốn triển khai của khách hàng. Tổng tài sản được quản lý, tư vấn hoặc quản trị đạt khoảng 2,1 nghìn tỷ USD.

Tài sản LSV giảm 1% so với quý trước do hiệu quả đầu tư tích cực không thể bù đắp hoàn toàn 5,3 tỷ USD dòng tiền rút ròng. Phần phí thưởng hiệu quả hoạt động LSV mà SEI nhận được là 4,5 triệu USD trong quý.

Khả năng Sinh lời, Dòng tiền và Bảng cân đối Kế toán

SEI đã báo cáo 565,3 triệu USD dòng tiền từ hoạt động kinh doanh cho 9 tháng đầu năm 2026 (không phải riêng quý 3), so với 481,3 triệu USD trong cùng kỳ năm 2025. Điều đó tương ứng với mức tăng khoảng 17%. Tiền và các khoản tương đương tiền đạt 399,8 triệu USD tính đến ngày 30 tháng 9, về cơ bản không thay đổi so với ngày 31 tháng 12 năm 2025, trong khi tổng nợ ngắn hạn và dài hạn khoảng 36,7 triệu USD.

Trong quý 3, SEI đã mua lại 2,0 triệu cổ phiếu với giá 215,1 triệu USD, mức giá trung bình là 105,24 USD mỗi cổ phiếu. Việc giảm 3% số lượng cổ phiếu đã giúp EPS pha loãng tăng nhanh hơn lợi nhuận ròng phân bổ. Vào ngày 20 tháng 10, hội đồng quản trị đã bổ sung 800 triệu USD vào quy mô mua lại cho phép, nâng hạn mức khả dụng lên khoảng 926 triệu USD; bản thân hạn mức này không chỉ định thời gian hoặc số lượng mua lại trong tương lai.

Khoản phí 32,5 triệu USD khiến EPS theo GAAP tụt hậu so với Tăng trưởng Hoạt động

Sự lệch pha chính trong quý là giữa mức tăng trưởng lợi nhuận hoạt động 24% và mức tăng trưởng lợi nhuận ròng phân bổ chỉ 2%. SEI đã ghi nhận khoản phí 32,5 triệu USD trong chi phí khác liên quan đến việc chấm dứt thỏa thuận với Stratos về việc mua lại công ty con NSC tại Mexico. Do khoản phí này được ghi nhận bên dưới lợi nhuận hoạt động, nó không ảnh hưởng đến biên lợi nhuận hoạt động báo cáo nhưng tạo gánh nặng lên lợi nhuận trước thuế và lợi nhuận ròng theo GAAP.

EPS pha loãng đã điều chỉnh tăng 24% lên 1,64 USD sau các khoản điều chỉnh chỉ định của công ty, bao gồm khoản phí chấm dứt bất thường, các tác động thuế liên quan và chi phí phân bổ liên quan đến thâu tóm. Số lượng cổ phiếu ít hơn cũng góp phần vào mức tăng trưởng nhanh hơn của chỉ số đã điều chỉnh trên mỗi cổ phiếu.

Bình luận từ Ban Quản lý

CEO Ryan Hicke nhận định mức tăng trưởng mang tính diện rộng và cho biết mối quan hệ với khách hàng đang trở nên sâu sắc và mang tính chiến lược hơn. Ban quản lý nhấn mạnh nhu cầu về thuê ngoài, chuyển đổi doanh nghiệp, dịch vụ chuyên nghiệp, năng lực dữ liệu và các giải pháp quản lý tài sản. Ông Hicke cũng lưu ý rằng doanh số bán hàng từ đầu năm đến nay đã vượt mức kỷ lục cả năm trước đó của SEI, mặc dù thời gian và số doanh thu thực tế tạo ra từ các sự kiện bán hàng này vẫn phụ thuộc vào quá trình triển khai và giải ngân vốn.

Giao dịch Cổ đông Nội bộ Gần đây

10 bản ghi gần đây nhất về giao dịch nội bộ được cung cấp bao gồm từ ngày 5 tháng 8 đến ngày 30 tháng 9 năm 2026. Các bản ghi này gồm 6 giao dịch bán và 4 giao dịch thực hiện hoặc chuyển đổi chứng khoán phái sinh, tất cả đều được báo cáo là sở hữu trực tiếp; một số lãnh đạo đã báo cáo giao dịch chuyển đổi và bán vào cùng một ngày, nhưng các bản ghi không nêu rõ lý do cho những giao dịch đó.

Trong tổng hợp 6 tháng rộng hơn, các cổ đông nội bộ đã mua 239.000 cổ phiếu qua 13 giao dịch và bán 347.609 cổ phiếu qua 17 giao dịch, dẫn đến việc bán ròng 108.609 cổ phiếu. Các cổ đông nội bộ nắm giữ tổng cộng 18,76 triệu cổ phiếu và số lượng bán ròng chiếm 0,60% tổng số đó.

Rủi ro Nhà đầu tư Cần Theo dõi

• Dòng tiền rút ra của khách hàng vẫn là điểm áp lực. Các đợt rút tiền trước đây đã làm giảm doanh thu và lợi nhuận hoạt động của mảng Nhà đầu tư Tổ chức, trong khi LSV ghi nhận 5,3 tỷ USD dòng tiền rút ròng theo quý mặc dù hiệu quả đầu tư tích cực.
• Mảng Cố vấn Đầu tư đang tăng trưởng nhanh hơn cơ sở lợi nhuận. Doanh thu tăng 26%, nhưng chi phí tăng 36% và biên lợi nhuận của mảng này đã giảm 5 điểm phần trăm. Chi phí phân bổ liên quan đến Stratos là một yếu tố ảnh hưởng đến khả năng sinh lời được báo cáo.
• Các sự kiện bán hàng không lập tức đồng nghĩa với doanh thu ghi nhận. SEI báo cáo hoạt động bán hàng kỷ lục từ đầu năm đến nay, nhưng thời gian, nguồn vốn giải ngân và doanh thu thường xuyên tạo ra từ các sự kiện đó vẫn chưa chắc chắn.
• Khoản thù lao biến đổi có thể làm tiết chế đòn bẩy hoạt động. Quý này bao gồm khoản trích trước chi phí thù lao khuyến khích bổ sung 6,4 triệu USD gắn với kết quả hoạt động từ đầu năm đến nay và triển vọng trong thời gian còn lại của năm 2026.
• Kết quả gắn liền với tài sản vẫn nhạy cảm với dòng tiền và giá trị thị trường. Tổng AUM gần như không thay đổi so với quý trước, và dòng tiền yếu ở một số mảng kinh doanh cụ thể đã bù trừ một phần lợi ích từ hiệu quả đầu tư và các khoản giải ngân ủy thác mới.

Tóm tắt

Kết quả quý 3 năm 2026 của SEI cho thấy tăng trưởng lợi nhuận hoạt động nhanh hơn doanh thu, nhờ đòn bẩy từ Ngân hàng Tư nhân, nhu cầu từ Quản lý Đầu tư và chi phí quản lý doanh nghiệp giảm. Khoản phí 32,5 triệu USD liên quan đến Stratos đã kiềm chế lợi nhuận ròng theo GAAP, trong khi EPS đã điều chỉnh phản ánh rõ hơn sự cải thiện trong hoạt động kinh doanh và số lượng cổ phiếu thấp hơn. Các chỉ số hoạt động tiếp theo cần theo dõi là việc chuyển đổi hoạt động bán hàng kỷ lục thành doanh thu thường xuyên, biên lợi nhuận của Cố vấn Đầu tư, cùng dòng tiền ở mảng Nhà đầu tư Tổ chức và LSV.