Kết quả kinh doanh Quý 3/2026 của Meta: Chi phí pháp lý khiến biên lợi nhuận hoạt động giảm một nửa dù doanh thu tăng 26%

Meta Platforms (NASDAQ: META) đã báo cáo doanh thu quý 3/2026 đạt 64,60 tỷ USD, tăng 26% so với cùng kỳ năm ngoái, trong khi EPS pha loãng tăng 265% từ 1,05 USD lên 3,83 USD. Chi phí pháp lý 9,89 tỷ USD đã làm giảm lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh và giảm một nửa biên lợi nhuận hoạt động, trong khi chi tiêu hạ tầng lớn đã đẩy dòng tiền tự do xuống mức âm. Quảng cáo tiếp tục là động lực tăng trưởng, được hỗ trợ bởi số lượt hiển thị quảng cáo và giá quảng cáo cao hơn.

Kết quả tài chính cốt lõi

Doanh thu tăng 26% trên cả cơ sở báo cáo và tỷ giá cố định, đứng đầu là mức tăng tương ứng của doanh thu quảng cáo. Tuy nhiên, chi phí và chi phí hoạt động đã tăng 68% do chi phí pháp lý và hoạt động đầu tư tiếp tục, khiến lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh giảm 37%.

Lợi nhuận ròng và EPS biến động ngược chiều với lợi nhuận thuần từ hoạt động kinh doanh. Thuế suất thực tế giảm từ 87% xuống 24%, giảm chi phí thuế từ 18,95 tỷ USD xuống 3,14 tỷ USD và thúc đẩy mức tăng trưởng lợi nhuận ròng so với cùng kỳ năm ngoái.

Các số liệu bằng đô la dưới đây tính theo triệu USD, ngoại trừ dữ liệu trên mỗi cổ phiếu.

Kết quả hoạt động theo mảng kinh doanh

Họ ứng dụng (Family of Apps) đóng góp hầu như toàn bộ tăng trưởng doanh thu của Meta. Doanh thu quảng cáo tăng 26% lên 63,06 tỷ USD khi số lượt hiển thị quảng cáo tăng 10% và giá trung bình cho mỗi quảng cáo tăng 14%. Số người hoạt động hàng ngày trung bình trên Họ ứng dụng đạt 3,64 tỷ trong tháng 9, tăng 3%.

Doanh thu của Reality Labs giảm nhẹ, mặc dù lỗ hoạt động hàng quý đã thu hẹp 303 triệu USD. Mảng này vẫn là gánh nặng đáng kể đối với lợi nhuận hợp nhất.

Khả năng sinh lời, dòng tiền và bảng cân đối kế toán

Chi phí pháp lý là nguyên nhân chính làm thu hẹp biên lợi nhuận

Meta đã ghi nhận khoản chi phí 9,89 tỷ USD liên quan đến thỏa thuận với 52 tổng chưởng lý tiểu bang Hoa Kỳ về vụ kiện tụng liên quan đến sức khỏe tâm thần của thiếu niên và mạng xã hội. Thỏa thuận này quy định các khoản thanh toán lên tới khoảng 18,59 tỷ USD.

Meta cho biết nếu không tính khoản chi phí này, lợi nhuận hoạt động sẽ đạt 22,88 tỷ USD và EPS pha loãng đạt 7,40 USD. Điều đó tương ứng với biên lợi nhuận hoạt động khoảng 35%, vẫn thấp hơn mức 40% được báo cáo một năm trước đó. Các chi phí khác cũng tăng: chi phí nghiên cứu và phát triển tăng lên 20,05 tỷ USD từ 15,14 tỷ USD, trong khi giá vốn hàng bán tăng lên 13,37 tỷ USD từ 9,21 tỷ USD.

Do đó, mức tăng EPS được báo cáo chủ yếu đến từ yếu tố thuế thay vì tăng trưởng hoạt động kinh doanh. Lợi nhuận trước thuế giảm từ 21,66 tỷ USD xuống 13,00 tỷ USD, nhưng chi phí thuế thấp hơn nhiều đã bù đắp cho mức giảm đó ở cấp độ lợi nhuận ròng.

Chi tiêu hạ tầng vượt tốc độ tạo dòng tiền hoạt động

Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh tăng khoảng 2,79 tỷ USD lên 32,79 tỷ USD. Chi phí vốn (Capex), bao gồm cả các khoản thanh toán nợ gốc thuê tài chính, đạt 34,91 tỷ USD, tăng khoảng 80% so với tổng số tương ứng một năm trước đó. Kết quả là dòng tiền tự do giảm từ mức dương 10,63 tỷ USD xuống mức âm 2,12 tỷ USD.

Meta kết thúc tháng 9 với 82,45 tỷ USD tiền mặt, các khoản tương đương tiền và chứng khoán có thể bán. Bất động sản, nhà xưởng và thiết bị ròng tăng lên 253,22 tỷ USD từ 176,40 tỷ USD vào cuối năm 2025, phản ánh quy mô mở rộng hạ tầng của công ty. Nợ dài hạn ở mức 80,92 tỷ USD, so với 58,74 tỷ USD vào cuối năm.

Dự báo kết quả kinh doanh

Meta đã đưa ra dự báo doanh thu quý 4, nâng triển vọng chi phí cả năm để bao gồm chi phí pháp lý và thu hẹp khoảng chi tiêu vốn bằng cách nâng mức giới hạn dưới. Ban lãnh đạo vẫn kỳ vọng lợi nhuận hoạt động năm 2026 không bao gồm chi phí pháp lý quý 3 sẽ vượt lợi nhuận hoạt động năm 2025.

Meta không đưa ra dự báo doanh thu cả năm 2027. Công ty cho biết lợi ích từ việc đầu tư vào AI trong hoạt động kinh doanh cốt lõi và các sản phẩm mới nổi hỗ trợ cho kỳ vọng tiếp tục tăng trưởng doanh thu tổng thể trong năm 2027.

Góc nhìn của ban lãnh đạo về đầu tư AI

Ban lãnh đạo cho biết các khoản đầu tư AI hiện tại của công ty đã tạo ra doanh thu quảng cáo gia tăng nhờ sự tương tác mạnh mẽ hơn, các đề xuất cải tiến và khả năng tối ưu hóa doanh thu hiệu quả hơn. Điều này phù hợp với sự tăng trưởng đồng thời của số lượt hiển thị quảng cáo và giá quảng cáo trung bình trong quý.

Meta có kế hoạch tiếp tục đầu tư mạnh mẽ vào cả mảng kinh doanh cốt lõi và các sáng kiến AI mới nổi. Công ty thừa nhận rằng việc đầu tư vào các mô hình AI và hạ tầng mới hơn sẽ mất nhiều thời gian hơn để mang lại lợi nhuận so với các khoản đầu tư gắn liền trực tiếp với mảng quảng cáo. Công ty cũng có kế hoạch chuyển hướng một số nguồn lực từ Reality Labs sang AI, góp phần vào kỳ vọng giảm mức lỗ của Reality Labs trong năm 2027.

Cổ phiếu phổ thông hạng C mới và chia cổ tức bằng cổ phiếu

Hội đồng quản trị của Meta đã phê duyệt loại cổ phiếu phổ thông hạng C niêm yết công khai, không có quyền biểu quyết mới, dự kiến có hiệu lực vào ngày 19 tháng 1 năm 2027. Công ty cho biết loại cổ phiếu mới có thể được sử dụng để huy động vốn, thù lao cho nhân viên, thâu tóm và các mục đích doanh nghiệp khác trong khi vẫn duy trì cơ cấu biểu quyết hiện tại.

Tùy thuộc vào điều lệ công ty sửa đổi có hiệu lực, Meta có kế hoạch trả cổ tức một lần là một cổ phiếu hạng C cho mỗi cổ phiếu hạng A hoặc hạng B đang lưu hành. Công ty kỳ vọng giá thị trường của cổ phiếu hạng A sẽ phản ánh hiệu ứng tương tự như chia tách cổ phiếu theo tỷ lệ 2:1 sau khi phân phối, nhưng khoản cổ tức này sẽ không thay đổi quyền biểu quyết của bất kỳ cổ đông nào. Ngày chốt danh sách và ngày thanh toán vẫn chưa được xác định.

Các giao dịch gần đây của người nội bộ

Dữ liệu người nội bộ được cung cấp ghi nhận 35 giao dịch mua với tổng cộng 1.377.746 cổ phiếu và 41 giao dịch bán với tổng cộng 213.690 cổ phiếu trong 6 tháng qua, dẫn đến khối lượng mua ròng là 1.164.056 cổ phiếu. Riêng các giao dịch hợp lệ mới nhất trước khi công bố kết quả kinh doanh bao gồm các giao dịch bán gián tiếp; bản thân hoạt động này không thể hiện quan điểm của người nội bộ về triển vọng của Meta.

Các rủi ro nhà đầu tư cần theo dõi

• Chi phí pháp lý và quản lý gia tăng: Meta tiếp tục đối mặt với sự giám sát chặt chẽ về các vấn đề liên quan đến thanh thiếu niên và có thêm các phiên tòa dự kiến tại Mỹ. Kết quả mới có thể làm tăng chi phí vượt quá khoản chi phí đã được ghi nhận.
• Yêu cầu cao về hạ tầng: Chi phí vốn cả năm dự kiến sẽ đạt từ 135 tỷ USD đến 145 tỷ USD. Nếu dòng tiền từ hoạt động kinh doanh không theo kịp, dòng tiền tự do có thể tiếp tục chịu áp lực.
• Áp lực lên biên lợi nhuận cơ bản: Ngay cả khi không tính khoản chi phí pháp lý, biên lợi nhuận hoạt động ước tính vẫn ở mức khoảng 35%, thấp hơn mức 40% của một năm trước đó, do chi phí nghiên cứu, hạ tầng và các chi phí khác tiếp tục tăng.
• Mảng Reality Labs tiếp tục thua lỗ: Mảng này đã lỗ 4,13 tỷ USD trong quý 3 và dự kiến sẽ lỗ từ 18 tỷ USD đến 19 tỷ USD trong năm 2026, bất chấp những cải thiện theo kế hoạch.
• Áp lực tỷ giá: Dự báo doanh thu quý 4 của Meta giả định biến động ngoại hối sẽ làm giảm mức tăng trưởng doanh thu so với cùng kỳ khoảng một điểm phần trăm.

Tóm tắt

Mảng kinh doanh quảng cáo quý 3/2026 của Meta mang lại mức tăng trưởng doanh thu 26%, nhờ số lượt hiển thị, giá quảng cáo tăng và số lượng người dùng tiếp tục tăng trưởng. Lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh báo cáo suy yếu do khoản chi phí pháp lý 9,89 tỷ USD và sự gia tăng chi phí diện rộng, trong khi mức tăng EPS chủ yếu phản ánh chi phí thuế thấp hơn nhiều. Các vấn đề chính phía trước là liệu đà tăng trưởng quảng cáo có thể tiếp tục tài trợ cho khoản chi tiêu hạ tầng AI mạnh mẽ hay không, dòng tiền tự do có phục hồi hay không, và liệu Meta có thể thu hẹp mức lỗ của Reality Labs trong khi vẫn kiểm soát được các rủi ro pháp lý phát sinh thêm hay không.