Kết quả kinh doanh quý 3/2026 của Thermo Fisher: Doanh thu tăng 9% khi biên lợi nhuận hoạt động mở rộng

Thermo Fisher Scientific (NYSE: TMO) đã báo cáo doanh thu quý 3 năm 2026 đạt 12,14 tỷ USD, tăng 9% so với cùng kỳ năm ngoái, và EPS pha loãng theo GAAP đạt 4,64 USD, cũng tăng 9% từ mức 4,27 USD. EPS điều chỉnh tăng 15% lên 6,68 USD do cả biên lợi nhuận hoạt động theo GAAP và điều chỉnh đều mở rộng 120 điểm cơ bản, trong khi dòng tiền tự do tăng khoảng 15% lên 2,12 tỷ USD.

Dữ liệu thu nhập cốt lõi

Trong quý kết thúc vào ngày 26 tháng 9, doanh thu tự thân tăng 6%, trong khi các hoạt động thâu tóm và thoái vốn đóng góp thêm 3 điểm phần trăm và quy đổi tiền tệ không có tác động. Lợi nhuận hoạt động tăng trưởng nhanh hơn doanh thu theo cả thước đo GAAP và điều chỉnh.

Tỷ lệ giá vốn hàng bán và chi phí SG&A thấp hơn đã hỗ trợ cải thiện biên lợi nhuận. Giá vốn hàng bán giảm xuống 57,2% doanh thu từ mức 58,2%, trong khi chi phí SG&A giảm xuống 15,3% từ mức 16,1%.

Kết quả hoạt động kinh doanh và theo bộ phận

Bộ phận Sản phẩm Phòng thí nghiệm và Dịch vụ Dược sinh học đóng góp phần lớn vào sự gia tăng doanh thu, trong khi Thiết bị Phân tích ghi nhận mức mở rộng biên lợi nhuận lớn nhất. Chẩn đoán Chuyên khoa là bộ phận duy nhất có doanh thu thấp hơn, nhưng lợi nhuận bộ phận và biên lợi nhuận vẫn được cải thiện.

Bộ phận Sản phẩm Phòng thí nghiệm và Dịch vụ Dược sinh học đã mang lại thêm 893 triệu USD doanh thu và tăng thu nhập bộ phận khoảng 23% lên 1,07 tỷ USD. Biên lợi nhuận của bộ phận tăng 100 điểm cơ bản lên 15,5%, trở thành động lực chính cho tăng trưởng hợp nhất.

Bộ phận Thiết bị Phân tích đã tăng thu nhập bộ phận khoảng 25% mặc dù doanh thu chỉ tăng khoảng 6%, nâng biên lợi nhuận thêm 430 điểm cơ bản. Bộ phận Chẩn đoán Chuyên khoa cho thấy sự phân kỳ tương tự giữa doanh thu và lợi nhuận: doanh thu giảm, nhưng thu nhập bộ phận tăng khoảng 6% và biên lợi nhuận mở rộng 360 điểm cơ bản. Báo cáo không đưa ra giải thích cụ thể cho sự phân kỳ này.

Thermo Fisher cũng ra mắt các sản phẩm bao gồm khối phổ, kính hiển vi điện tử, xét nghiệm tự miễn và giải trình tự gen. Các phát triển thương mại khác bao gồm sáng kiến Precure hợp tác với Mayo Clinic, Trung tâm Đổi mới Tự động hóa - AI tại Hàn Quốc và một trung tâm phân phối tự động mới tại Kentucky. Công ty đã hoàn tất việc thoái vốn khỏi mảng kinh doanh vi sinh vật học trong quý.

Khả năng sinh lời, Dòng tiền và Bảng cân đối kế toán

Biên lợi nhuận hoạt động theo GAAP được mở rộng mặc dù chi phí phân bổ tài sản vô hình liên quan đến thâu tóm tăng từ 435 triệu USD lên 519 triệu USD, đồng thời chi phí tái cấu trúc và các chi phí khác tăng từ 135 triệu USD lên 199 triệu USD. Những khoản mục này là một trong những nguyên nhân chính khiến EPS điều chỉnh cao hơn EPS theo GAAP 2,04 USD. Các điều chỉnh tái cấu trúc bao gồm khoản lỗ 244 triệu USD từ tài sản nắm giữ để bán và khoản lãi 72 triệu USD từ việc bán một mảng kinh doanh.

Khả năng chuyển đổi tiền mặt cũng được cải thiện. Dòng tiền tự do hàng quý tăng lên 2,12 tỷ USD ngay cả khi chi tiêu vốn tăng từ 404 triệu USD lên 437 triệu USD. Trong 9 tháng đầu năm 2026, một chỉ số lũy kế tính từ đầu năm riêng biệt, dòng tiền từ hoạt động kinh doanh đạt 5,87 tỷ USD và dòng tiền tự do đạt 4,62 tỷ USD, so với lần lượt là 4,36 tỷ USD và 3,32 tỷ USD trong cùng kỳ năm trước.

Tính đến ngày 26 tháng 9, tiền và các khoản tương đương tiền ở mức 5,46 tỷ USD, giảm từ mức 9,85 tỷ USD vào cuối năm 2025. Nợ dài hạn tăng lên 39,11 tỷ USD từ mức 35,85 tỷ USD, trong khi nợ ngắn hạn và nợ đến hạn giảm xuống 2,26 tỷ USD từ mức 3,53 tỷ USD. Sự kết hợp giữa khả năng tạo tiền mặt mạnh hơn, số dư tiền mặt thấp hơn và nợ dài hạn cao hơn khiến việc phân bổ vốn trở thành một lĩnh vực quan trọng cần theo dõi.

Các rủi ro nhà đầu tư cần theo dõi

• Áp lực doanh thu đối với Chẩn đoán Chuyên khoa: Doanh thu của bộ phận này giảm khoảng 6% ngay cả khi khả năng sinh lời cải thiện. Việc thu hẹp tiếp tục kéo dài cuối cùng có thể khiến việc tăng trưởng lợi nhuận hơn nữa trở nên khó khăn hơn.
• Khác biệt giữa tăng trưởng báo cáo và tăng trưởng tự thân: Doanh thu tự thân tăng 6% so với mức tăng trưởng báo cáo là 9%, trong đó các hoạt động thâu tóm và thoái vốn đóng góp 3 điểm phần trăm. Nhà đầu tư nên phân biệt động lực hoạt động với tăng trưởng liên quan đến danh mục đầu tư.
• Khoảng cách giữa lợi nhuận GAAP và lợi nhuận điều chỉnh: Chi phí phân bổ liên quan đến thâu tóm và chi phí tái cấu trúc cao hơn đã tạo ra sự khác biệt đáng kể giữa EPS theo GAAP và EPS điều chỉnh. Quy mô và tính kéo dài của các khoản điều chỉnh này vẫn có ý nghĩa quan trọng đối với khả năng sinh lời được báo cáo.
• Biến động bảng cân đối kế toán: Tiền mặt giảm và nợ dài hạn tăng so với cuối năm 2025, mặc dù dòng tiền hàng quý và lũy kế từ đầu năm mạnh hơn.

Tóm tắt

Kết quả quý 3 năm 2026 của Thermo Fisher kết hợp mức tăng trưởng doanh thu báo cáo 9% và tăng trưởng tự thân 6% với mức tăng nhanh hơn của thu nhập hoạt động, EPS và dòng tiền tự do. Sản phẩm Phòng thí nghiệm và Dịch vụ Dược sinh học là động lực tăng trưởng chính, trong khi Thiết bị Phân tích mang lại mức cải thiện biên lợi nhuận mạnh nhất và Chẩn đoán Chuyên khoa ghi nhận doanh thu thấp hơn. Các điểm trọng tâm cần theo dõi tiếp theo là sự bền vững của tăng trưởng tự thân và sự mở rộng biên lợi nhuận, quỹ đạo doanh thu ở bộ phận Chẩn đoán Chuyên khoa, và việc phân bổ vốn trong tương lai ảnh hưởng như thế nào đến tiền mặt và các khoản nợ.