Kết quả kinh doanh Q3 2026 của Interactive Brokers: Doanh thu thuần tăng 16% nhờ tăng trưởng số dư

Interactive Brokers (Nasdaq: IBKR) đã báo cáo doanh thu thuần theo GAAP quý 3/2026 đạt 1,914 tỷ USD, tăng khoảng 16% so với mức 1,655 tỷ USD của cùng kỳ năm trước, trong khi EPS pha loãng tăng lên 0,69 USD từ mức 0,59 USD. Thu nhập lãi thuần tăng 19% lên 1,154 tỷ USD nhờ dư nợ cho vay ký quỹ và số dư tiền gửi của khách hàng mở rộng, mặc dù biên lãi thuần thu hẹp và biên lợi nhuận trước thuế theo GAAP giảm xuống 78% từ mức 79%. Số lượng tài khoản khách hàng tăng 35% lên 5,58 triệu, và Hội đồng Quản trị đã nâng cổ tức hàng quý lên 0,15 USD/cổ phiếu.

Kết quả tài chính cốt lõi

Tăng trưởng duy trì ở mức tương đương trên cả cơ sở GAAP và cơ sở điều chỉnh. Doanh thu thuần điều chỉnh, loại trừ tác động của chiến lược đa dạng hóa tiền tệ và thay đổi đánh giá lại theo giá trị thị trường của các khoản đầu tư, tăng khoảng 16% lên 1,872 tỷ USD. EPS pha loãng điều chỉnh tăng từ 0,57 USD lên 0,67 USD.

Lợi nhuận trước thuế tăng chậm hơn doanh thu do chi phí ngoài lãi tăng khoảng 22% lên 418 triệu USD. Điều này làm giảm 1 điểm phần trăm biên lợi nhuận trước thuế mặc dù doanh thu tăng trưởng hai chữ số.

Doanh thu thuần theo GAAP vượt doanh thu thuần điều chỉnh 42 triệu USD, chủ yếu do các con số điều chỉnh đã loại bỏ các khoản lãi liên quan đến chiến lược đa dạng hóa tiền tệ và thay đổi đánh giá lại theo giá trị thị trường của các khoản đầu tư. Điều chỉnh tương ứng đã làm giảm EPS pha loãng 0,02 USD.

Động lực doanh thu và hoạt động của khách hàng

Thu nhập lãi thuần tiếp tục là động lực tăng trưởng lớn nhất. Chỉ số này tăng 19% lên 1,154 tỷ USD, chủ yếu nhờ dư nợ cho vay ký quỹ bình quân và số dư tiền gửi của khách hàng cao hơn. Vào cuối quý, dư nợ cho vay ký quỹ của khách hàng tăng 36% lên 105,2 tỷ USD, trong khi số dư tiền gửi của khách hàng tăng 20% lên 186,2 tỷ USD.

Tệp khách hàng cũng tiếp tục mở rộng. Số lượng tài khoản tăng 35% lên 5,58 triệu, tài sản ròng của khách hàng tăng 27% lên 964,7 tỷ USD, và tổng số DART của khách hàng tăng 18% lên 4,27 triệu. Tuy nhiên, DART bình quân quy năm trên mỗi tài khoản thanh toán bù trừ giảm 14% xuống 168, cho thấy tốc độ tăng trưởng tài khoản vượt xa mức độ hoạt động trên mỗi tài khoản.

Doanh thu hoa hồng tăng 12% lên 602 triệu USD. Khối lượng giao dịch hợp đồng tương lai tăng 13%, nhưng khối lượng giao dịch cổ phiếu của khách hàng giảm 24% và khối lượng giao dịch quyền chọn giảm 1%. Hoa hồng trên mỗi lệnh tính phí được thanh toán bù trừ giảm 4% xuống 2,59 USD, trong khi các khoản phí quản lý nhà nước cao hơn được chuyển giao cho khách hàng chịu cũng đóng góp vào sự tăng trưởng doanh thu hoa hồng.

Các khoản phí và dịch vụ khác tăng 33% lên 88 triệu USD. Mức tăng này bao gồm 11 triệu USD phí rủi ro tăng thêm, 3 triệu USD từ các chương trình thanh toán cho dòng lệnh theo quy định của sở giao dịch và 3 triệu USD phí dữ liệu thị trường. Thu nhập khác giảm 18% xuống 70 triệu USD do khoản giảm 50 triệu USD liên quan đến hoạt động đầu tư chỉ được bù đắp một phần bởi mức tăng 36 triệu USD từ chiến lược đa dạng hóa tiền tệ.

Khả năng sinh lời và Bảng cân đối kế toán

Chi phí ngoài lãi tăng từ 343 triệu USD lên 418 triệu USD. Phí thực hiện, thanh toán bù trừ và phân phối tăng 46% lên 134 triệu USD, chủ yếu do mức phí giao dịch theo Mục 31 của SEC cao hơn đã làm tăng thêm 30 triệu USD chi phí quản lý nhà nước. Vì các khoản phí này được chuyển giao cho khách hàng chịu, một phần doanh thu tăng trưởng trong quý đi kèm với chi phí tương ứng.

Chi phí lương và phúc lợi nhân viên tăng từ 156 triệu USD lên 167 triệu USD, trong khi chi phí quản lý doanh nghiệp tăng từ 62 triệu USD lên 78 triệu USD. Sự kết hợp giữa tốc độ tăng chi phí nhanh hơn và việc chuyển giao phí quản lý nhà nước đã góp phần làm giảm biên lợi nhuận trước thuế.

Bảng cân đối kế toán mở rộng cùng với hoạt động của khách hàng. Tổng tài sản đạt 243,235 tỷ USD vào ngày 30 tháng 9 năm 2026, so với mức 203,240 tỷ USD vào cuối năm 2025. Tiền và các khoản tương đương tiền tăng từ 4,963 tỷ USD lên 5,935 tỷ USD, trong khi tổng vốn chủ sở hữu tăng từ 20,472 tỷ USD lên 23,251 tỷ USD trong cùng kỳ.

Hội đồng Quản trị đã tăng cổ tức bằng tiền mặt hàng quý từ 0,0875 USD lên 0,15 USD/cổ phiếu, tương đương mức tăng khoảng 71%. Cổ tức sẽ được chi trả vào ngày 14 tháng 12 năm 2026 cho các cổ đông có tên trong danh sách chốt quyền vào ngày 1 tháng 12 năm 2026.

Quy mô tài sản mở rộng bù đắp cho lợi suất lãi vay giảm

Động lực chính của thu nhập lãi thuần trong quý là sự đối lập giữa số dư tăng trưởng nhanh chóng và biên chênh lệch lãi suất thu hẹp. Trong bảng phân tích biên lãi thuần của công ty, tài sản sinh lãi bình quân tăng khoảng 29% lên 237,246 tỷ USD. Dư nợ cho vay ký quỹ bình quân của khách hàng tăng khoảng 47% lên 104,032 tỷ USD, và số dư tiền gửi bình quân của khách hàng tăng khoảng 25% lên 176,566 tỷ USD.

Đồng thời, biên lãi thuần giảm từ 2,16% xuống 1,99%. Lợi suất quy năm trên dư nợ cho vay ký quỹ của khách hàng giảm từ 4,60% xuống 4,25%, trong khi lợi suất trên tiền và chứng khoán tách biệt giảm từ 3,81% xuống 3,40%. Lãi suất trả cho số dư tiền gửi của khách hàng cũng giảm từ 2,64% xuống 2,31%, nhưng không đủ để ngăn chặn sự thu hẹp biên lợi nhuận tổng thể.

Do đó, quy mô số dư lớn hơn đã tạo ra nhiều thu nhập lãi thuần hơn tính theo giá trị USD tuyệt đối, ngay cả khi mỗi USD tài sản sinh lãi tạo ra biên chênh lệch thấp hơn. Tăng trưởng thu nhập lãi thuần trong tương lai sẽ phụ thuộc vào việc liệu số dư của khách hàng có tiếp tục mở rộng đủ nhanh để bù đắp mọi áp lực lên lợi suất hay không.

Các giao dịch nội bộ gần đây

Dữ liệu tổng hợp giao dịch nội bộ trong sáu tháng trước đó cho thấy 803.718 cổ phiếu được mua thông qua bảy giao dịch và 26.000 cổ phiếu được bán trong một giao dịch, dẫn đến khối lượng mua ròng là 777.718 cổ phiếu. Tổng số cổ phiếu người nội bộ nắm giữ được báo cáo là 12,08 triệu cổ phiếu. Vì lịch sử giao dịch bao gồm một khoản thưởng cổ phiếu lớn bên cạnh các khoản mua trực tiếp, con số tổng hợp này không nên được coi hoàn toàn là hoạt động mua trên thị trường mở.

Mười giao dịch được báo cáo gần đây nhất bao gồm tám khoản mua trực tiếp của Giám đốc Lori A. Conkling, một khoản thưởng cổ phiếu cho Thành viên Ban điều hành kiêm Giám đốc Earl H. Nemser và một khoản bán của Giám đốc Lawrence E. Harris.

Các rủi ro nhà đầu tư cần theo dõi

• Áp lực lên biên lãi thuần: Biên lãi thuần giảm 17 điểm cơ bản do lợi suất cho vay ký quỹ và tài sản tách biệt sụt giảm. Tăng trưởng số dư chậm lại có thể khiến sự sụt giảm lợi suất thể hiện rõ hơn trong thu nhập lãi thuần.
• Cơ cấu giao dịch và khả năng kiếm tiền: DART tăng 18%, nhưng khối lượng giao dịch cổ phiếu của khách hàng giảm 24%, khối lượng giao dịch quyền chọn giảm 1% và hoa hồng trên mỗi lệnh giảm 4%. Tăng trưởng hoạt động tổng thể có thể không chuyển hóa tương ứng thành tăng trưởng doanh thu hoa hồng.
• Tăng trưởng chi phí và phí quản lý nhà nước: Chi phí ngoài lãi tăng nhanh hơn doanh thu, trong khi phí quản lý nhà nước cao hơn làm tăng cả doanh thu hoa hồng báo cáo và chi phí thực hiện giao dịch. Tăng trưởng chi phí tiếp diễn có thể gây thêm áp lực lên biên lợi nhuận trước thuế.
• Biến động tiền tệ và đầu tư: Thu nhập khác giảm 18%. Chiến lược đa dạng hóa tiền tệ tạo ra khoản lãi 40 triệu USD trong thu nhập khác nhưng lại lỗ 44 triệu USD trong thu nhập toàn diện khác, làm giảm thu nhập toàn diện 4 triệu USD và tạo ra sự khác biệt giữa các kết quả GAAP, kết quả điều chỉnh và kết quả toàn diện.

Tóm tắt

Kết quả kinh doanh quý 3/2026 của Interactive Brokers được thúc đẩy bởi tệp khách hàng lớn hơn, dư nợ cho vay ký quỹ và số dư tiền gửi mở rộng, cùng hoạt động giao dịch sôi động hơn. Những yếu tố đó đã nâng doanh thu thuần và EPS, nhưng lợi suất lãi vay thấp hơn, hoạt động trên mỗi tài khoản giảm và tăng trưởng chi phí nhanh hơn đã thu hẹp biên lợi nhuận trước thuế. Các vấn đề chính cần theo dõi là liệu tăng trưởng số dư có thể tiếp tục bù đắp áp lực lên biên lãi thuần hay không, và liệu hoạt động của khách hàng có thể hỗ trợ tăng trưởng hoa hồng mà không gây thêm áp lực lên hiệu quả kinh tế trên mỗi lệnh giao dịch hay không.