Kết quả kinh doanh Q2 2026 của Rent the Runway: Doanh thu tăng khi biên lợi nhuận mở rộng

Rent the Runway (NASDAQ: RENT) đã báo cáo doanh thu quý 2 năm tài chính 2026 đạt 97,7 triệu USD, tăng 20,8% so với mức 80,9 triệu USD của cùng kỳ năm ngoái, trong khi lỗ pha loãng trên mỗi cổ phiếu theo chuẩn GAAP giảm xuống còn 0,38 USD từ mức 6,23 USD. Biên lợi nhuận gộp mở rộng 609 điểm cơ bản và EBITDA điều chỉnh tăng hơn gấp ba lần, mặc dù dòng tiền tự do nửa đầu năm vẫn ở mức âm và số lượng thuê bao hoạt động cuối kỳ giảm. Công ty đã tái khẳng định dự báo tăng trưởng doanh thu và biên EBITDA điều chỉnh cho cả năm, nhưng dự kiến biên EBITDA điều chỉnh sẽ âm trong quý 3.

Kết quả tài chính cốt lõi

Tăng trưởng doanh thu, mở rộng biên lợi nhuận gộp và kiểm soát chi phí vận hành đã giúp thu hẹp lỗ từ hoạt động kinh doanh và lỗ ròng. Chi phí công nghệ và tiếp thị không đổi so với cùng kỳ năm ngoái, trong khi chi phí quản lý doanh nghiệp giảm nhẹ.

Các số liệu hàng quý cũng cho thấy sự chênh lệch đáng kể giữa lỗ ròng theo GAAP và EBITDA điều chỉnh. EBITDA điều chỉnh loại trừ các khoản chi phí bao gồm 14,7 triệu USD khấu hao sản phẩm cho thuê, 6,1 triệu USD chi phí tranh tụng chứng khoán và 1,8 triệu USD chi phí chuyển giao nhân sự cấp cao.

So sánh trên mỗi cổ phiếu chịu ảnh hưởng bởi sự gia tăng lớn số lượng cổ phiếu bình quân lưu hành từ 4,2 triệu lên 33,6 triệu cổ phiếu. Do đó, việc cải thiện số lỗ ròng tuyệt đối phản ánh trực tiếp hơn khả năng sinh lời theo GAAP so với cùng kỳ năm ngoái.

Dịch vụ bổ sung giúp doanh thu tăng vượt tốc độ tăng trưởng thuê bao

Doanh thu từ dịch vụ đăng ký (Subscription) và cho thuê theo dịp (Reserve) tăng khoảng 21,1% lên 83,8 triệu USD, trong khi doanh thu khác tăng khoảng 18,8% lên 13,9 triệu USD. Cả hai mảng đều tăng trưởng với tốc độ tương đương nhau, nhưng xu hướng lượng thuê bao lại có sự trái chiều.

Số lượng thuê bao hoạt động trung bình tăng 1,0% lên 148.259, trong khi số thuê bao hoạt động cuối kỳ giảm 3,8% xuống 140.826. Tổng số thuê bao cuối kỳ, bao gồm cả các tài khoản tạm dừng, tăng 0,5% lên 186.019. Tăng trưởng doanh thu vượt xa sự thay đổi của lượng thuê bao này, cho thấy mức độ tương tác và chi tiêu của tệp thuê bao hiện tại đóng vai trò quan trọng.

Lượng đặt mua dịch vụ bổ sung (add-on) tăng 81% so với cùng kỳ năm ngoái, và 33% số thuê bao đã sử dụng dịch vụ bổ sung trong quý, so với mức 29% của một năm trước đó. Ban lãnh đạo cho rằng sự gia tăng này chủ yếu do mức độ tương tác mạnh mẽ hơn với danh mục sản phẩm và sự linh hoạt cao hơn của gói thành viên.

Khả năng sinh lời và dòng tiền diễn biến theo hai hướng trái ngược

Khả năng sinh lời hàng quý được cải thiện do doanh thu tăng nhanh hơn các chi phí vận hành cốt lõi. Chi phí hoàn tất đơn hàng tăng lên 23,5 triệu USD từ mức 22,5 triệu USD, chi phí khấu hao sản phẩm cho thuê và chia sẻ doanh thu tăng lên 38,9 triệu USD từ mức 34,1 triệu USD, trong khi chi phí công nghệ và tiếp thị không thay đổi. Cơ cấu chi phí này đã hỗ trợ cho việc mở rộng biên lợi nhuận gộp và thu hẹp lỗ từ hoạt động kinh doanh.

Dữ liệu dòng tiền trong báo cáo chi tiết tính cho khoảng thời gian 6 tháng kết thúc vào ngày 31 tháng 7 thay vì riêng quý 2. Dòng tiền sử dụng cho hoạt động kinh doanh trong nửa đầu năm tăng lên 5,0 triệu USD từ 2,2 triệu USD, nhưng dòng tiền ra cho hoạt động đầu tư giảm xuống 16,6 triệu USD từ mức 30,7 triệu USD. Kết quả là, dòng tiền tự do đã cải thiện lên mức âm 21,6 triệu USD so với mức âm 32,9 triệu USD.

Dòng tiền ra cho đầu tư giảm chủ yếu phản ánh việc mua sắm sản phẩm cho thuê giảm xuống 27,7 triệu USD từ mức 42,0 triệu USD. Tiền và các khoản tương đương tiền tại thời điểm ngày 31 tháng 7 ở mức 29,0 triệu USD, giảm so với 50,4 triệu USD vào ngày 31 tháng 1, trong khi nợ dài hạn là 157,5 triệu USD.

Tập trung vào kinh doanh cốt lõi và chuyển giao lãnh đạo

Rent the Runway đã hoàn tất việc triển khai tính năng gợi ý phối đồ bằng AI cho tất cả khách hàng vào cuối tháng 6. Mức độ tương tác với tính năng này đạt khoảng 35%, và những khách hàng tham gia chương trình thử nghiệm đã thêm sản phẩm vào giỏ hàng thường xuyên hơn khoảng 12% so với những khách hàng không sử dụng tính năng này. Công ty cũng đã ra mắt hình đại diện (avatar) vào tháng 8 và bắt đầu thử nghiệm các công cụ thử đồ ảo.

Đồng thời, ban lãnh đạo đã thu hẹp trọng tâm hoạt động của công ty. Rent the Runway đã tạm dừng dự án thử nghiệm sàn thương mại điện tử trực tuyến và sáng kiến quảng cáo tại chỗ, đồng thời ngừng tìm kiếm các cơ hội giặt khô doanh nghiệp với doanh nghiệp (B2B) mới, trong khi vẫn tiếp tục phục vụ đối tác hiện có. Các nguồn lực đang được chuyển hướng sang các mảng kinh doanh cốt lõi là cho thuê và bán hàng, bao gồm cả mảng Reserve.

Paige Thomas đã được bổ nhiệm làm Tổng Giám đốc (CEO) và Chủ tịch có hiệu lực từ ngày 14 tháng 9 năm 2026, thay thế CEO tạm thời Teri Bariquit. Bà Bariquit trở thành Chủ tịch Hội đồng quản trị không điều hành, trong khi ông Dhiren Fonseca rời ghế Chủ tịch điều hành và tiếp tục làm thành viên Hội đồng quản trị. Chi phí quý này bao gồm 1,8 triệu USD liên quan đến quá trình chuyển giao CEO và Chủ tịch điều hành.

Kế hoạch kinh doanh

Rent the Runway đã tái khẳng định triển vọng năm tài chính 2026 với mức tăng trưởng doanh thu hai chữ số và biên EBITDA điều chỉnh từ 4%-7%. Tuy nhiên, triển vọng quý 3 dự báo doanh thu sẽ thấp hơn quý 2 và biên EBITDA điều chỉnh sẽ quay trở lại mức âm; thông cáo không định lượng các yếu tố cụ thể dẫn đến sự đảo chiều dự kiến trong quý này.

Sản phẩm cho thuê thu mua đo lường chi phí của hàng tồn kho nhận được và có thể khác với lượng mua bằng tiền mặt do thời điểm thanh toán. Công ty cũng cảnh báo rằng phụ phí nhiên liệu, thuế quan và các thay đổi vĩ mô khác chưa được đưa vào dự báo và có thể ảnh hưởng đáng kể đến kết quả thực tế.

Giao dịch nội bộ gần đây

Dữ liệu giao dịch nội bộ được cung cấp cho thấy 170.129 cổ phiếu đã được mua qua hai giao dịch và 34.516 cổ phiếu đã được bán trong một giao dịch trong 6 tháng qua, dẫn đến lượng mua ròng là 135.613 cổ phiếu. Dưới đây là các giao dịch gần đây có giá trị báo cáo đầy đủ, khác không; chúng nên được xem là thông tin công bố thực tế thay vì chỉ báo về triển vọng của người nội bộ.

Các rủi ro nhà đầu tư cần theo dõi

• Duy trì thuê bao: Số lượng thuê bao hoạt động cuối kỳ giảm 3,8%, dẫn đến yêu cầu phải duy trì tăng trưởng doanh thu thông qua mức độ tương tác của thuê bao, các dịch vụ bổ sung và việc giữ chân khách hàng.
• Thanh khoản và đòn bẩy: Dòng tiền tự do nửa đầu năm vẫn âm, tiền mặt giảm xuống còn 29,0 triệu USD và nợ dài hạn ở mức 157,5 triệu USD.
• Khả năng sinh lời quý 3: Ban lãnh đạo dự kiến biên EBITDA điều chỉnh sẽ chuyển sang mức âm trong quý 3 sau khi đạt 12,9% trong quý 2.
• Các chi phí bên ngoài chưa được tính đến: Phụ phí nhiên liệu, thuế quan và các diễn biến kinh tế vĩ mô khác chưa được đưa vào các giả định dự báo hiện tại.
• Khả năng thực thi trong giai đoạn thay đổi lãnh đạo và chiến lược: Tân CEO phải giám sát quá trình chuyển giao, đồng thời tập trung nguồn lực vào các mảng kinh doanh cốt lõi là cho thuê và bán hàng, cũng như tiếp tục triển khai các công cụ khám phá sản phẩm dựa trên AI.

Tóm tắt

Kết quả kinh doanh quý 2 năm tài chính 2026 của Rent the Runway cho thấy tăng trưởng doanh thu nhanh hơn, biên lợi nhuận gộp mở rộng hơn và lỗ theo GAAP thu hẹp đáng kể, nhờ sự tương tác với các dịch vụ bổ sung và kiểm soát chi phí vận hành. Các yếu tố tác động ngược chiều chính là số lượng thuê bao hoạt động cuối kỳ giảm, dòng tiền tự do nửa đầu năm tiếp tục âm và triển vọng khả năng sinh lời quý 3 thấp hơn. Việc duy trì thuê bao, thanh khoản và khả năng thực thi dưới thời ban lãnh đạo mới là những vấn đề chính cần theo dõi khi công ty nỗ lực hướng tới các mục tiêu cả năm đã được tái khẳng định.