Kết quả kinh doanh Quý 4 năm tài chính 2026 của IBEX: Tăng trưởng doanh thu đi kèm áp lực biên lợi nhuận

IBEX (Nasdaq: IBEX) đã báo cáo doanh thu quý 4 năm tài chính 2026 đạt 164,3 triệu USD, tăng 11,6% so với cùng kỳ năm ngoái, trong khi EPS pha loãng theo GAAP giảm 11,3% xuống 0,59 USD từ mức 0,66 USD. Thu nhập ròng và EBITDA điều chỉnh đều giảm bất chấp doanh thu tăng trưởng hai chữ số, do chi phí đào tạo cho các khách hàng mới thắng thầu và việc tạm thời chuyển giao công việc từ các trung tâm giao hàng gần bờ (nearshore) sang xa bờ (offshore) đã gây áp lực lên biên lợi nhuận. Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh đạt 24,8 triệu USD, với dòng tiền tự do đạt 21,7 triệu USD.

Kết quả tài chính cốt lõi

Quý kết thúc vào ngày 30 tháng 6 năm 2026 đánh dấu quý thứ 6 liên tiếp IBEX đạt mức tăng trưởng doanh thu hai chữ số. Tuy nhiên, khả năng chuyển đổi lợi nhuận đã suy yếu: thu nhập ròng theo GAAP giảm 8,8%, trong khi EBITDA điều chỉnh non-GAAP giảm nhẹ 1,3% và biên EBITDA thu hẹp 160 điểm cơ bản.

Ban lãnh đạo cho rằng áp lực lên biên lợi nhuận chủ yếu do chi phí đào tạo liên quan đến các khách hàng mới và sự kém hiệu quả tạm thời khi công việc được chuyển dịch giữa các khu vực giao hàng.

Kết quả cả năm tích cực hơn so với xu hướng lợi nhuận quý 4. Doanh thu năm tài chính 2026 tăng 15,4% lên 644,1 triệu USD, thu nhập ròng tăng 25,7% lên 46,3 triệu USD và EPS pha loãng tăng 32,8% lên 3,13 USD. EBITDA điều chỉnh cả năm tăng 14,5% lên 82,4 triệu USD, mặc dù biên EBITDA gần như đi ngang ở mức 12,8% so với 12,9%.

Hiệu suất kinh doanh và phân khúc ngành

Tăng trưởng diễn ra trên diện rộng ở cả 4 ngành trọng điểm mà IBEX công bố tỷ lệ hàng quý. Công nghệ Y tế (HealthTech) dẫn đầu với mức tăng trưởng 42,3%, tiếp theo là Công nghệ với 27,4%, Du lịch, Vận tải và Logistics với 17,8%, và Bán lẻ & Thương mại điện tử với 7,0%. Công ty cũng đề cập đến sự tăng trưởng tăng tốc trong các giải pháp Wave iX của mình.

IBEX đã có thêm 9 khách hàng mới trong quý, bao gồm 2 hợp đồng chiến lược về đại lý AI (AI Agent). Ban lãnh đạo cho biết công ty đã hoàn thành hơn 10 đợt triển khai AI Agent trên 5 ngành hàng và nhấn mạnh mối quan hệ hợp tác với nhà cung cấp AI trò chuyện Sierra. IBEX không định lượng đóng góp về doanh thu hoặc lợi nhuận từ các đợt triển khai này.

Quá trình mở rộng quy mô khách hàng giúp tăng doanh thu nhưng làm thu hẹp biên lợi nhuận quý 4

Giá vốn dịch vụ tăng lên 117,3 triệu USD từ mức 100,9 triệu USD, tăng khoảng 16%, vượt tốc độ tăng doanh thu 11,6%. Do đó, lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh giảm xuống 9,8 triệu USD từ mức 12,3 triệu USD ngay cả khi doanh thu đạt mức kỷ lục theo quý.

Công ty giải thích sự phân hóa này là do chi phí đào tạo cho các khách hàng mới và tác động tạm thời của việc chuyển giao công việc từ các trung tâm giao hàng gần bờ (nearshore) sang xa bờ (offshore). Sự phân biệt này rất quan trọng vì IBEX cho biết sự tăng trưởng tại thị trường xa bờ có biên lợi nhuận cao hơn đã có lợi cho thu nhập ròng cả năm của công ty, trong khi bản thân quá trình chuyển đổi lại tạo ra áp lực trong quý 4. Bằng chứng cho thấy những chi phí này chỉ mang tính tạm thời—và biên lợi nhuận ổn định khi các chương trình mới đi vào hoạt động ổn định—sẽ là một chỉ số hoạt động quan trọng trong năm tài chính 2027.

Chi phí thù lao bằng cổ phiếu cũng tăng lên 3,3 triệu USD từ 1,9 triệu USD trong quý. Điều này góp phần tạo ra sự khác biệt giữa mức giảm 8,8% của thu nhập ròng theo GAAP và thu nhập ròng điều chỉnh tương đối đi ngang ở mức 12,7 triệu USD.

Khả năng sinh lời, Dòng tiền và Bảng cân đối kế toán

Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh theo quý giảm xuống 24,8 triệu USD từ 27,9 triệu USD, nhưng vẫn cao hơn nhiều so với thu nhập ròng. Dòng tiền tự do đạt 21,7 triệu USD sau khi trừ 3,2 triệu USD chi phí vốn, so với 22,8 triệu USD của cùng kỳ năm trước sau khi trừ 5,2 triệu USD chi phí vốn.

Tính chung cả năm, dòng tiền từ hoạt động kinh doanh tăng lên 59,0 triệu USD từ 45,7 triệu USD, một phần bị bù trừ bởi việc sử dụng nhiều vốn lưu động hơn. Dòng tiền tự do hàng năm tăng lên 31,2 triệu USD từ 27,3 triệu USD ngay cả khi chi phí vốn tăng lên 27,8 triệu USD từ mức 18,4 triệu USD. IBEX lý giải khoản đầu tư cao hơn này là do việc mở rộng ở thị trường xa bờ (offshore) và mua sắm thiết bị CNTT cũng như viễn thông.

Tính đến ngày 30 tháng 6 năm 2026, IBEX có 32,6 triệu USD tiền mặt và 1,7 triệu USD tiền nợ, dẫn đến lượng tiền mặt ròng đạt 30,9 triệu USD, tăng từ mức 13,7 triệu USD của một năm trước đó. Công ty cũng đã mua lại 0,1 triệu cổ phiếu với giá 4,3 triệu USD trong quý 4 với mức giá trung bình là 29,83 USD.

Dự báo cho năm tài chính 2027

IBEX đã đưa ra dự báo ban đầu cho cả năm tài chính 2027 và quý 1. Phạm vi doanh thu cả năm hàm ý mức tăng trưởng từ 9% đến 11%, thấp hơn mức 15,4% của năm tài chính 2026, trong khi dự báo cho quý 1 tiếp tục kỳ vọng một giai đoạn tăng trưởng doanh thu hai chữ số.

Công ty kỳ vọng bảng cân đối kế toán và khả năng tạo tiền mặt sẽ hỗ trợ việc mở rộng công suất và tiếp tục đầu tư vào các sản phẩm/dịch vụ ứng dụng AI. Vì EBITDA điều chỉnh là một chỉ số non-GAAP, IBEX không cung cấp bản đối chiếu giữa dự báo tương lai với chỉ số GAAP tương đương.

Các rủi ro nhà đầu tư cần theo dõi

• Chuẩn hóa biên lợi nhuận: Chi phí đào tạo và việc chuyển giao trung tâm giao hàng đã khiến tăng trưởng doanh thu vượt tốc độ tăng trưởng lợi nhuận trong quý 4. Chi phí đào tạo hội nhập hoặc di chuyển kéo dài có thể làm chậm sự phục hồi của biên lợi nhuận.
• Tăng trưởng doanh thu cả năm chậm lại: Dự báo doanh thu năm tài chính 2027 kỳ vọng mức tăng trưởng từ 9% đến 11%, thể hiện sự hạ nhiệt so với mức tăng 15,4% của năm tài chính 2026.
• Thực thi mở rộng tại thị trường xa bờ (offshore): IBEX đang đầu tư vào công suất xa bờ trong khi chuyển giao công việc giữa các khu vực. Sự gián đoạn hoặc công suất chưa được sử dụng hết có thể ảnh hưởng đến khả năng sinh lời và lợi nhuận tiền mặt từ các khoản đầu tư đó.
• Đóng góp của AI chưa được định lượng: Số lượng hợp đồng và đợt triển khai AI Agent đang tăng lên, nhưng công ty chưa công bố đóng góp cụ thể của chúng vào doanh thu, biên lợi nhuận hoặc dòng tiền.
• Nhu cầu đầu tư và vốn lưu động: Chi phí vốn cao hơn và việc gia tăng sử dụng vốn lưu động có thể hạn chế dòng tiền tự do nếu tăng trưởng từ hoạt động kinh doanh không bù đắp được những yêu cầu đó.

Tóm tắt

IBEX tiếp tục mang lại một quý tăng trưởng doanh thu hai chữ số nữa, dẫn đầu là Công nghệ Y tế, Công nghệ và các mảng ngành đang mở rộng khác, nhưng chi phí đào tạo và chuyển đổi giao hàng đã ngăn cản sự tăng trưởng đó phản ánh vào lợi nhuận ròng. Khả năng tạo tiền mặt và số dư tiền mặt ròng cung cấp nguồn lực cho việc tiếp tục đầu tư, trong khi dự báo cho năm tài chính 2027 hướng tới sự tăng trưởng doanh thu cả năm duy trì nhưng chậm lại. Vấn đề trọng tâm phía trước là liệu việc mở rộng quy mô khách hàng mới, mở rộng quy mô xa bờ và triển khai AI có thể chuyển hóa thành sự phục hồi mở rộng biên lợi nhuận hay không.