Kết quả kinh doanh Q2 FY2027 của Lovesac: Hoàn thuế quan thúc đẩy lợi nhuận GAAP

Lovesac (NASDAQ: LOVE) đã báo cáo doanh số thuần quý 2 năm tài chính 2027 đạt 161,2 triệu USD, tăng 0,4% so với cùng kỳ năm ngoái, và EPS pha loãng đạt 0,51 USD so với mức lỗ 0,45 USD trên mỗi cổ phiếu vào một năm trước đó. Việc quay trở lại có lãi theo tiêu chuẩn GAAP chủ yếu nhờ vào 21,0 triệu USD tiền hoàn thuế quan IEEPA và tiền lãi liên quan; nếu không tính các khoản hoàn lại này, biên lợi nhuận gộp đã giảm và EBITDA điều chỉnh vẫn ở mức âm.

Dữ liệu kết quả kinh doanh cốt lõi

Tăng trưởng doanh thu ở mức khiêm tốn do các showroom mới đã bù đắp cho mức giảm 1,9% doanh số bán hàng tương đương hợp kênh và việc đóng cửa các điểm bán shop-in-shop của Lovesac tại Best Buy. Tổng chi phí hoạt động gần như không đổi ở mức 99,3 triệu USD, cho phép mức tăng lợi nhuận gộp báo cáo chuyển thành lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh.

Kết quả này bao gồm giai đoạn 13 tuần kết thúc vào ngày 2 tháng 8 năm 2026. EBITDA điều chỉnh là một thước đo phi GAAP và khác với các chỉ số báo cáo khác, thước đo này không bao gồm lợi ích từ khoản hoàn thuế quan.

Biên lợi nhuận hoạt động báo cáo đã cải thiện lên 6,9% từ mức âm 5,5%. Chi tiêu quảng cáo và tiếp thị giảm 2,9% xuống còn 22,8 triệu USD, trong khi chi phí bán hàng, quản lý và chung (SG&A) gần như đi ngang ở mức 72,3 triệu USD mặc dù có chi phí trợ cấp thôi việc, chi phí khen thưởng cao hơn và các chi phí quản lý chung khác.

Kết quả kinh doanh theo phân khúc và kênh bán hàng

Các showroom tạo ra 114,1 triệu USD doanh số, tăng 4,6%, và là kênh duy nhất ghi nhận tăng trưởng. Lovesac kết thúc quý với 284 showroom, so với 270 showroom một năm trước đó, sau khi mở 5 showroom và đóng cửa 2 showroom trong quý.

Doanh số bán hàng qua Internet giảm 5,3% xuống 40,2 triệu USD, trong khi các doanh số khác giảm 23,2% xuống 6,9 triệu USD. Mức giảm 1,9% trong doanh số bán hàng tương đương hợp kênh cho thấy tổng tăng trưởng doanh thu phụ thuộc vào việc mở rộng mạng lưới showroom thay vì tăng trưởng doanh số từ các địa điểm hiện có và hoạt động trực tuyến. Việc đóng cửa các điểm bán shop-in-shop tại Best Buy cũng gây áp lực lên kết quả này.

Các khoản hoàn thuế quan giúp lợi nhuận GAAP chuyển sang dương trong khi EBITDA điều chỉnh giảm

Khoản hoàn thuế quan IEEPA trị giá 21,0 triệu USD và tiền lãi liên quan là yếu tố quyết định trong quý. Lovesac đã ghi nhận 20,0 triệu USD làm khoản giảm giá vốn hàng bán, 0,3 triệu USD làm khoản giảm hàng tồn kho và 0,7 triệu USD là thu nhập tiền lãi.

Các khoản hoàn thuế quan đã đóng góp 1.240 điểm cơ bản vào biên lợi nhuận gộp, nhỉnh hơn một chút so với toàn bộ mức tăng báo cáo là 1.200 điểm cơ bản. Nếu không tính các khoản hoàn lại, biên lợi nhuận gộp đạt 56,0%, giảm 40 điểm cơ bản so với năm trước. Mức cải thiện 250 điểm cơ bản trong biên lợi nhuận sản phẩm, chủ yếu nhờ tăng giá, đã bị triệt tiêu hoàn toàn bởi tổng cộng 290 điểm cơ bản chi phí vận chuyển đầu vào, thuế quan, vận chuyển đầu ra và chi phí lưu kho cao hơn. Mức chiết khấu khuyến mãi cao hơn cũng làm hạn chế lợi ích từ việc tăng giá.

Khoản hoàn tiền này đã đóng góp 0,86 USD vào EPS pha loãng, vượt quá tổng EPS báo cáo của công ty là 0,51 USD. EBITDA điều chỉnh, loại bỏ lợi ích thuế quan và một số khoản mục khác, đã biến động xấu đi thành mức lỗ 1,3 triệu USD từ mức dương 0,8 triệu USD. Sự phân kỳ này cho thấy sự cải thiện lợi nhuận GAAP không phản ánh sự cải thiện tương ứng trong hoạt động kinh doanh cốt lõi.

Dòng tiền và Bảng cân đối kế toán

Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh hàng quý đã tăng lên 23,9 triệu USD, nhưng dòng tiền từ hoạt động kinh doanh trong nửa đầu năm tài chính 2027 vẫn ở mức âm 11,4 triệu USD, so với mức âm 29,2 triệu USD của một năm trước đó. Sự tăng trưởng hàng tồn kho đã tiêu tốn 23,8 triệu USD dòng tiền hoạt động trong nửa đầu năm.

Tiền và các khoản tương đương tiền đạt 68,8 triệu USD vào ngày 2 tháng 8, tăng từ mức 34,2 triệu USD của một năm trước nhưng giảm so với mức 101,9 triệu USD vào đầu năm tài chính. Mức giảm tiền mặt trong nửa đầu năm cũng phản ánh 12,2 triệu USD dòng tiền ra từ hoạt động đầu tư và 9,4 triệu USD dòng tiền ra từ hoạt động tài chính, bao gồm 7,2 triệu USD mua lại cổ phiếu.

Hàng tồn kho hàng hóa tăng lên 130,2 triệu USD từ mức 124,0 triệu USD của một năm trước đó, chủ yếu do mức tăng dự kiến 7,2 triệu USD trong hàng tồn kho kho bãi. Lovesac không có dư nợ trên hạn mức tín dụng và còn 34,0 triệu USD khả dụng theo hạn mức này.

Dự báo kết quả kinh doanh

Lovesac đã cập nhật triển vọng lợi nhuận thuần và EPS pha loãng cả năm để bao gồm khoảng 21,0 triệu USD tiền hoàn thuế quan và tiền lãi liên quan. Triển vọng hiện tại của công ty cũng kết hợp bối cảnh thuế quan mới nhất nhưng không giả định có thêm các thay đổi bổ sung.

Triển vọng Q3 dự báo các khoản lỗ GAAP và lỗ điều chỉnh quay trở lại, khiến thời điểm ghi nhận doanh thu, các khoản đầu tư tiếp thị, ra mắt sản phẩm và áp lực chi phí trở nên quan trọng đối với các khoảng dự báo cả năm.

Bình luận của ban quản lý

CEO Shawn David Nelson cho biết phân khúc cao cấp hơn trong hoạt động kinh doanh của Lovesac vẫn kiên cường khi khách hàng chọn các cấu hình lớn hơn và thêm các tính năng như Reclining Seat, Lovesoft và Storage. Đồng thời, ban quản lý mô tả bối cảnh ngành hàng là biến động thất thường và cho biết họ đang áp dụng một phương pháp tiếp cận thận trọng cho quãng thời gian còn lại của năm.

Ban quản lý cũng kỳ vọng chương trình giới thiệu sản phẩm mới sẽ gia tăng trong nửa sau năm tài chính 2027 và củng cố vị thế của công ty khi bước vào năm tài chính 2028. Đóng góp tài chính từ những đợt ra mắt đó chưa được định lượng.

Giao dịch của người nội bộ gần đây

Dữ liệu người nội bộ được cung cấp cho thấy có 3 giao dịch mua được báo cáo vào tháng 6 năm 2026, tiếp theo là 1 giao dịch bán của giám đốc vào tháng 7. Báo cáo tóm tắt 6 tháng rộng hơn đã phân loại 291.701 cổ phiếu là các khoản mua qua 28 giao dịch và 5.000 cổ phiếu là khoản bán trong 1 giao dịch, mặc dù báo cáo cũng chứa các mục thưởng cổ phiếu và thực hiện quyền chọn phái sinh mà không nên được coi là mua trên thị trường mở.

Các giao dịch này được trình bày theo đúng báo cáo và bản thân chúng không khẳng định quan điểm của người nội bộ về triển vọng của công ty.

Các rủi ro nhà đầu tư cần theo dõi

• Tăng trưởng doanh số bán hàng tương đương yếu: Doanh số bán hàng tương đương hợp kênh giảm 1,9%, doanh số qua internet giảm 5,3% và tổng tăng trưởng phụ thuộc vào các showroom bổ sung. Sự yếu kém tiếp diễn tại các địa điểm hiện có có thể khiến việc duy trì tăng trưởng doanh thu tốn kém hơn.
• Khả năng sinh lời nếu không có khoản hoàn thuế quan: Nếu không tính khoản hoàn lại, biên lợi nhuận gộp đã giảm 40 điểm cơ bản, trong khi EBITDA điều chỉnh chuyển sang mức lỗ. Chi phí vận chuyển, kho bãi, thuế quan và khuyến mãi tiếp tục tạo áp lực lên khả năng sinh lời cốt lõi.
• Dự kiến lỗ trong Q3: Dự báo cho thấy khoản lỗ thuần từ 9 triệu đến 12 triệu USD và khoản lỗ EBITDA điều chỉnh từ 7 triệu đến 10 triệu USD, khiến kết quả cả năm phụ thuộc vào hiệu suất trong giai đoạn sau của năm tài chính.
• Tồn kho và việc sử dụng tiền mặt: Hàng tồn kho tăng trong khi dòng tiền từ hoạt động kinh doanh nửa đầu năm vẫn ở mức âm. Mặc dù tiền mặt và hạn mức tín dụng khả dụng cung cấp thanh khoản, sự tăng trưởng hàng tồn kho bổ sung có thể tiêu tốn thêm tiền mặt nếu cầu không cải thiện.
• Thực thi việc ra mắt sản phẩm: Ban quản lý đang dựa vào kế hoạch ra mắt đáng kể trong nửa cuối năm, nhưng công ty chưa định lượng đóng góp dự kiến vào doanh số hoặc lợi nhuận.

Kết luận

Kết quả GAAP quý 2 FY2027 của Lovesac đã cải thiện mạnh mẽ, nhưng sự thay đổi này chủ yếu do khoản hoàn thuế quan một lần hơn là sự tăng trưởng doanh thu diện rộng hay khả năng sinh lời điều chỉnh mạnh mẽ hơn. Việc mở rộng showroom giúp tổng doanh số duy trì mức tăng nhẹ dù doanh số tương đương và trực tuyến yếu hơn. Trọng tâm tiếp theo của các nhà đầu tư sẽ là liệu các sản phẩm mới và mạng lưới cửa hàng mở rộng có thể cải thiện nhu cầu tự thân, bù đắp chi phí hậu cần và khuyến mãi, cũng như hỗ trợ triển vọng cả năm sau khoản lỗ dự kiến trong Q3 hay không.