Kết quả kinh doanh Q4 FY2026 của BILL: Doanh thu cốt lõi tăng khi lỗ GAAP mở rộng

BILL Holdings (NYSE: BILL) đã báo cáo doanh thu quý 4 năm tài chính 2026 đạt 436,2 triệu USD, tăng 14% so với 383,3 triệu USD cùng kỳ năm trước, trong khi EPS pha loãng theo chuẩn GAAP giảm xuống mức lỗ 0,19 USD từ mức lỗ 0,07 USD. Doanh thu cốt lõi tăng 16% và lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh phi GAAP tăng 80%, nhưng khoản chi phí tái cấu trúc 76,6 triệu USD đã khiến khoản lỗ từ hoạt động kinh doanh theo GAAP mở rộng.

Kết quả tài chính cốt lõi

Doanh thu cốt lõi tiếp tục là động lực tăng trưởng chính, đạt 400,5 triệu USD, chiếm khoảng 92% tổng doanh thu. Doanh thu từ phí giao dịch tăng trưởng nhanh hơn doanh thu từ phí đăng ký, trong khi doanh thu từ tiền gửi lưu động giảm so với cùng kỳ năm trước.

Khả năng sinh lời có sự phân hóa mạnh mẽ theo chuẩn mực kế toán. Biên lợi nhuận gộp theo GAAP mở rộng, nhưng chi phí tái cấu trúc đã gia tăng áp lực lên kết quả hoạt động và kết quả ròng theo GAAP; nếu loại trừ các chi phí xác định, biên lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh phi GAAP đã cải thiện đáng kể.

Hiệu quả kinh doanh và hoạt động

Phí giao dịch tăng 17% lên 324,3 triệu USD và chiếm phần lớn doanh thu của BILL. Phí đăng ký tăng 11% lên 76,2 triệu USD. Cùng nhau, các mảng này đã tạo ra mức tăng trưởng doanh thu cốt lõi là 16%, vượt mức tăng trưởng tổng doanh thu 14% của công ty.

Doanh thu từ tiền gửi lưu động đạt 35,7 triệu USD, giảm khoảng 4,5% so với mức 37,4 triệu USD. Mức giảm này đã bù trừ một phần cho tăng trưởng của phí đăng ký và phí giao dịch, cho thấy lý do tại sao doanh thu cốt lõi tăng trưởng nhanh hơn tổng doanh thu.

Hoạt động trên nền tảng nhìn chung đồng pha với tăng trưởng doanh thu. Tổng khối lượng thanh toán tăng 14% lên 98 tỷ USD, trong khi số lượng giao dịch cũng tăng 14% lên 37 triệu. BILL ghi nhận 479.300 doanh nghiệp sử dụng các giải pháp của mình vào cuối quý, mặc dù các doanh nghiệp sử dụng nhiều giải pháp được tính riêng cho từng giải pháp. Số lượng thành viên mạng lưới độc lập tăng 11% lên 9,2 triệu.

Bảng cân đối kế toán và Phân bổ vốn

BILL kết thúc tháng 6 năm 2026 với 1,03 tỷ USD tiền và các khoản tương đương tiền cùng 906,5 triệu USD đầu tư ngắn hạn. Tổng tiền mặt và đầu tư ngắn hạn của công ty đạt khoảng 1,94 tỷ USD, so với 2,22 tỷ USD một năm trước đó. Khoản 4,35 tỷ USD tiền quỹ của khách hàng trên bảng cân đối kế toán tương ứng với tiền gửi quỹ khách hàng và cần được xem xét tách biệt khỏi thanh khoản doanh nghiệp.

Công ty đã mua lại khoảng 8,4 triệu cổ phiếu trong quý với giá khoảng 300 triệu USD. Trong khi đó, dư nợ vay từ hạn mức tín dụng và trái phiếu chuyển đổi đạt tổng cộng khoảng 1,84 tỷ USD, tăng từ mức khoảng 1,71 tỷ USD vào cuối năm tài chính 2025.

Các khoản phải thu từ thẻ mua lại tăng khoảng 18,5% lên 811,8 triệu USD. Chi phí dự phòng tổn thất tín dụng dự kiến hàng quý giảm xuống 13,5 triệu USD từ mức 15,8 triệu USD, nhưng số dư khoản phải thu lớn hơn vẫn ảnh hưởng tới rủi ro tín dụng của BILL.

Chi phí tái cấu trúc che khuất khả năng sinh lời phi GAAP tốt hơn

Vấn đề cốt lõi trong kết quả kinh doanh quý này là khoảng cách ngày càng mở rộng giữa hiệu quả hoạt động theo GAAP và phi GAAP. Doanh thu tăng 14%, biên lợi nhuận gộp theo GAAP cải thiện 0,9 điểm %, và lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh phi GAAP tăng 80%, tuy nhiên khoản lỗ từ hoạt động kinh doanh theo GAAP của BILL lại mở rộng lên 34,3 triệu USD.

Khoản chi phí tái cấu trúc 76,6 triệu USD, so với việc không có khoản chi phí nào trong cùng kỳ năm trước, là yếu tố chính tạo ra sự chênh lệch đó. Khoảng cách giữa lỗ từ hoạt động kinh doanh theo GAAP và lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh phi GAAP đạt khoảng 135,9 triệu USD. Ngoài chi phí tái cấu trúc, các chỉ số phi GAAP của BILL còn loại trừ các khoản bao gồm thù lao bằng cổ phiếu, khấu hao tài sản cố định và tài sản vô hình, chi phí liên quan đến thâu tóm, và một số phí tư vấn liên quan đến hoạt động can thiệp của cổ đông.

Do đó, kết quả phi GAAP cho thấy hiệu quả chi phí nền tảng đã cải thiện, nhưng BILL vẫn chưa đạt được lợi nhuận theo GAAP trong quý 4.

Dự báo tài chính

Trong quý 1 năm tài chính 2027, điểm giữa trong khoảng dự báo doanh thu của BILL là 437,5 triệu USD, đi ngang so với quý 4 năm tài chính 2026. Dự báo cả năm đặt mục tiêu tăng trưởng tổng doanh thu từ 9%–12% và tăng trưởng doanh thu cốt lõi từ 11%–14%, thấp hơn mức tăng trưởng tương ứng là 13% và 16% ghi nhận trong năm tài chính 2026.

Bắt đầu từ kỳ báo cáo Quý 1 năm tài chính 2027, BILL có kế hoạch trừ trực tiếp chi phí phần thưởng vào doanh thu cốt lõi và tổng doanh thu thay vì ghi nhận vào chi phí bán hàng và tiếp thị. Dự báo trên đây được trình bày trước khoản khấu trừ đó và chưa phản ánh thay đổi báo cáo đã lên kế hoạch. Do đó, các nhà đầu tư sẽ cần tính đến cách trình bày mới khi so sánh doanh thu và chi phí hoạt động báo cáo trong tương lai với các kỳ lịch sử.

Bình luận của Ban quản lý

CEO René Lacerte cho biết công ty tiếp tục nhận thấy nhu cầu đối với nền tảng tích hợp của mình và việc áp dụng ngày càng tăng các tính năng AI. Ban quản lý cũng cho rằng vị thế chuẩn bị cho các sản phẩm thuần AI (AI-native) mới là nhờ những thay đổi cơ cấu được thực hiện gần đây.

CFO Rohini Jain nhấn mạnh sự kết hợp giữa tăng trưởng doanh thu cốt lõi và khả năng sinh lời phi GAAP cao hơn. Ban quản lý cho biết BILL bước vào năm tài chính 2027 trên lộ trình hướng tới lợi nhuận GAAP đáng kể, mặc dù công ty không đưa ra dự báo lợi nhuận GAAP định lượng.

Giao dịch nội bộ gần đây

Tóm tắt giao dịch nội bộ trong 6 tháng được cung cấp cho thấy 229.184 cổ phiếu được phân loại là giao dịch mua qua 8 giao dịch và 32.875 cổ phiếu được bán trong 1 giao dịch, tạo ra mức mua ròng là 196.309 cổ phiếu. Chi tiết đầy đủ để đánh giá bản chất hoặc các điều khoản của 8 bản ghi mua cổ phiếu đã không được cung cấp.

Chỉ riêng dữ liệu giao dịch không thể hiện quan điểm của người nội bộ về triển vọng của BILL.

Các rủi ro nhà đầu tư nên theo dõi

• Tăng trưởng dự báo chậm lại: Dự báo năm tài chính 2027 cho thấy tăng trưởng tổng doanh thu và doanh thu cốt lõi thấp hơn mức đạt được trong năm tài chính 2026.
• Khả năng so sánh báo cáo: Việc bù trừ chi phí phần thưởng vào doanh thu sẽ làm giảm cả doanh thu báo cáo lẫn chi phí bán hàng và tiếp thị, gây khó khăn cho việc so sánh với các kỳ trước.
• Tiếp tục thua lỗ theo GAAP: Khoản lỗ từ hoạt động kinh doanh theo GAAP quý 4 mở rộng mặc dù biên lợi nhuận gộp cao hơn, trong khi khoảng cách lớn so với lợi nhuận phi GAAP phản ánh các chi phí bị loại trừ khỏi kết quả điều chỉnh.
• Áp lực lên doanh thu từ tiền gửi lưu động: Doanh thu từ tiền gửi lưu động giảm ngay cả khi doanh thu cốt lõi mở rộng, khiến tiền lãi thu được từ quỹ của khách hàng trở thành yếu tố có thể bù trừ đối với tăng trưởng hoạt động kinh doanh.
• Rủi ro tín dụng: Các khoản phải thu từ thẻ mua lại tăng nhanh hơn tổng doanh thu, làm tăng tầm quan trọng của xu hướng tổn thất tín dụng ngay cả khi chi phí dự phòng hằng quý giảm.

Tóm tắt

Kết quả quý 4 năm tài chính 2026 của BILL hợp thành từ tăng trưởng tổng doanh thu 14%, tăng trưởng doanh thu cốt lõi 16% và sự cải thiện đáng kể về khả năng sinh lời từ hoạt động kinh doanh phi GAAP. Kết quả theo GAAP vẫn tiếp tục thua lỗ, chủ yếu phản ánh chi phí tái cấu trúc và các chi phí bị loại trừ khác. Những vấn đề chính đối với năm tài chính 2027 là liệu BILL có thể chuyển đổi khả năng sinh lời đã điều chỉnh thành lợi nhuận theo GAAP, quản lý mức tăng trưởng doanh thu dự báo chậm hơn, và cung cấp các so sánh rõ ràng sau khi chi phí phần thưởng chuyển từ chi phí hoạt động sang khoản khấu trừ trực tiếp vào doanh thu hay không.