Giá vàng lấy lại đà tăng, sẵn sàng quay trở lại thị trường giá tăng: Cổ phiếu vàng nào đáng chú ý?

Newmont là một trong những nhà sản xuất vàng lớn nhất thế giới, với mục tiêu sản lượng vàng năm 2026 đạt khoảng 5,26 triệu ounce và dự báo chi phí duy trì toàn bộ (AISC) khoảng 1.680 USD/ounce. Quy mô sản xuất vàng khổng lồ này đồng nghĩa với việc với mỗi mức tăng của giá vàng, tác động tuyệt đối lên doanh thu và dòng tiền tự do của công ty là rất đáng kể.

Theo báo cáo tài chính mới nhất, giá vàng duy trì ở mức cao đã bắt đầu phản ánh vào dòng tiền. Trong quý 2, công ty đã sản xuất khoảng 1,3 triệu ounce vàng và tạo ra khoảng 2,2 tỷ USD dòng tiền tự do. Trong khi đó, Newmont đã phê duyệt chương trình mua lại cổ phiếu trị giá 6 tỷ USD và duy trì khung trả cổ tức bằng tiền mặt hàng năm khoảng 1,1 tỷ USD.

Do đó, nếu nhà đầu tư đang tìm kiếm một cổ phiếu vàng hàng đầu có biến động tương quan cao với giá vàng, quy mô lớn và khả năng tạo dòng tiền mạnh mẽ, NEM là một lựa chọn rất đại diện. Các rủi ro chính xuất phát từ hoạt động vận hành mỏ, chi phí năng lượng gia tăng và sự sụt giảm mạnh của giá vàng.

Sức mạnh lớn nhất của AEM nằm ở khả năng kiểm soát chi phí và chất lượng bảng cân đối kế toán xuất sắc.

Sản lượng vàng năm 2026 của công ty dự kiến đạt khoảng 3,3 triệu đến 3,5 triệu ounce, với dự báo chi phí AISC khoảng 1.400 đến 1.550 USD/ounce. Chi phí AISC thực tế trong quý 2 đạt khoảng 1.459 USD/ounce, thấp hơn đáng kể so với giá vàng thực hiện khoảng 4.483 USD/ounce trong cùng kỳ, giúp công ty tạo ra dòng tiền tự do theo quý kỷ lục đạt khoảng 1,335 tỷ USD.

Một lợi thế khác của AEM là bảng cân đối kế toán. Tính đến cuối quý 2 năm 2026, công ty nắm giữ khoảng 3,464 tỷ USD tiền mặt, với tiền mặt ròng đạt khoảng 3,267 tỷ USD, trong khi tổng nợ chỉ vào khoảng 197 triệu USD. Dự trữ tiền mặt dồi dào đồng nghĩa với việc công ty duy trì năng lực mạnh mẽ cho chi phí vốn và chi trả cổ đông ngay cả trong bối cảnh giá vàng biến động.

Đối với cổ phiếu ngành vàng, mặc dù giá vàng tăng thực sự quan trọng, nhưng yếu tố thực sự quyết định độ co giãn lợi nhuận thường là khả năng kiểm soát chi phí. Khi giá vàng tăng, chi phí thấp hơn sẽ khuếch đại lợi nhuận; khi giá vàng giảm, chi phí thấp và nợ thấp sẽ tăng cường khả năng chống chịu ngược chu kỳ của công ty.

Do đó, nếu các nhà đầu tư tìm kiếm việc phân bổ dài hạn vào cổ phiếu khai thác vàng thay vì theo đuổi độ co giãn giá vàng ngắn hạn tối đa, AEM là một đại diện rất tiêu biểu.

Khác với các công ty khai thác vàng truyền thống, WPM chủ yếu hoạt động theo mô hình mua bán sản lượng kim loại quý (streaming): cung cấp vốn trả trước cho các công ty khai thác để đổi lấy quyền mua một phần sản lượng vàng, bạc và các kim loại khác trong tương lai với mức giá xác định trước.

Mô hình kinh doanh này đồng nghĩa với việc WPM không phải trực tiếp gánh chịu hầu hết chi phí nhân công, năng lượng và thiết bị của mỏ, giúp công ty ít nhạy cảm hơn với tình trạng lạm phát chi phí khai thác so với các doanh nghiệp khai thác truyền thống.

WPM hiện nắm giữ các thỏa thuận streaming và bản quyền đối với 22 mỏ đang hoạt động, 20 dự án phát triển và 15 dự án thăm dò cũng như các giai đoạn khác. Công ty dự kiến sản lượng tương đương vàng sẽ đạt khoảng 860.000 đến 940.000 ounce vào năm 2026 và dự báo tăng lên khoảng 1,2 triệu ounce vào năm 2030, tăng khoảng 50% so với mức năm 2026.

Khi giá kim loại quý tăng, dòng tiền của công ty cũng được cải thiện đáng kể. Trong quý 2 năm 2026, WPM đã đạt doanh thu kỷ lục khoảng 929 triệu USD, lợi nhuận ròng 543 triệu USD và dòng tiền từ hoạt động kinh doanh đạt 650 triệu USD.

Đặc điểm cốt lõi của WPM là vị thế tiếp cận kép với cả vàng và bạc, kết hợp với mô hình vận hành tương đối nhẹ về tài sản (asset-light). Do đó, đối với những nhà đầu tư muốn tham gia vào thị trường giá tăng của kim loại quý đồng thời giảm thiểu chi phí khai thác truyền thống và rủi ro vận hành, WPM là một lựa chọn thay thế đáng chú ý.

Nếu giá vàng bước vào lại thị trường tăng giá trung và dài hạn, ba công ty này đại diện cho ba phương pháp đầu tư riêng biệt.

Đối với những nhà đầu tư kỳ vọng giá vàng tiếp tục tăng mạnh và tìm kiếm độ nhạy cao hơn với giá vàng, Newmont là cái tên trọng tâm. Sản lượng vàng khổng lồ của công ty đồng nghĩa với việc giá vàng cao hơn có thể nhanh chóng chuyển hóa thành dòng tiền, dù nhà đầu tư cũng phải chấp nhận rủi ro vận hành mỏ và chi phí cao hơn.

Những nhà đầu tư ưu tiên chất lượng doanh nghiệp và nắm giữ dài hạn có thể tập trung vào AEM. Mức AISC thấp hơn, dòng tiền tự do dồi dào và bảng cân đối kế toán tiền mặt ròng giúp công ty có khả năng sinh lời mạnh mẽ khi giá vàng tăng, đồng thời mang lại khả năng phòng thủ tốt hơn khi giá vàng điều chỉnh.

Những ai muốn giảm thiểu rủi ro khai thác truyền thống trong khi vẫn tiếp cận cả vàng và bạc có thể tìm hiểu WPM. Mô hình streaming cho phép công ty hưởng lợi từ việc giá kim loại quý tăng mà không phải trực tiếp gánh chịu phần lớn chi phí vận hành mỏ.

Nội dung này được dịch bằng trí tuệ nhân tạo và đã được hiệu đính cho dễ hiểu hơn. Chỉ mang tính chất tham khảo.