Kết quả kinh doanh quý 4 năm tài chính 2026 của Estée Lauder: Tăng trưởng doanh thu hữu cơ tăng tốc lên 5%

Tập đoàn Estée Lauder (NYSE: EL) đã báo cáo mức tăng trưởng doanh thu thuần quý 4 năm tài chính 2026 đạt 6% và tăng trưởng doanh thu thuần hữu cơ đạt 5%; cho cả năm tài chính kết thúc ngày 30 tháng 6 năm 2026, doanh thu thuần đạt 15,049 tỷ USD và EPS pha loãng đạt 0,50 USD, so với mức lỗ 3,15 USD vào một năm trước đó. Biên lợi nhuận hoạt động đã điều chỉnh cả năm mở rộng 320 điểm cơ bản lên 11,2%, trong khi dòng tiền tự do tăng lên 1,32 tỷ USD do dòng tiền từ hoạt động kinh doanh tăng và chi tiêu vốn giảm.

Kết quả tài chính cốt lõi

Quý 4 năm tài chính đánh dấu quý tăng trưởng thứ tư liên tiếp của Estée Lauder, với doanh số tăng ở mọi khu vực địa lý. Cho cả năm, doanh số báo cáo tăng 5% và doanh số hữu cơ tăng 3%.

Khả năng sinh lời cải thiện nhanh hơn doanh thu. Hiệu quả vận hành liên quan đến Kế hoạch Phục hồi Lợi nhuận và Tăng trưởng (PRGP), hàng tồn kho dư thừa và lỗi thời giảm, cùng đòn bẩy doanh số đã mở rộng biên lợi nhuận gộp bất chấp lạm phát và thuế quan bổ sung. So sánh lợi nhuận hoạt động theo GAAP cũng hưởng lợi từ việc không còn khoản suy giảm giá trị lợi thế thương mại và tài sản vô hình trị giá 1,286 tỷ USD cùng khoản chi phí kiện tụng liên quan đến phấn rôm 159 triệu USD của năm trước.

Các số liệu tính bằng đô la Mỹ. Doanh số hữu cơ, kết quả hoạt động đã điều chỉnh, EPS đã điều chỉnh và dòng tiền tự do là các chỉ số phi GAAP (non-GAAP).

Kết quả hoạt động theo danh mục sản phẩm

Nước hoa là danh mục tăng trưởng nhanh nhất, trong khi Chăm sóc da vẫn là nguồn doanh số lớn nhất của Estée Lauder. Trang điểm báo cáo mức tăng trưởng khiêm tốn nhưng hầu như đi ngang về mặt hữu cơ, cho thấy hiệu ứng tiền tệ thuận lợi chiếm phần lớn mức tăng đã báo cáo.

Doanh số danh mục sản phẩm là số liệu trước hàng bán bị trả lại và các chi phí liên quan đến tái cấu trúc cũng như các hoạt động khác.

Mức tăng trưởng của danh mục Chăm sóc da được dẫn dắt bởi La Mer, The Ordinary và Estée Lauder, nhờ vào đổi mới sản phẩm, các dòng sản phẩm chủ lực hiện có, các chiến dịch và những sự kiện mua sắm lớn. Thu nhập hoạt động đã điều chỉnh của Chăm sóc da tăng 52% do doanh số cao hơn và khoản tiết kiệm từ PRGP đã bù đắp nhiều hơn cho khoản đầu tư tiếp cận người tiêu dùng gia tăng.

Danh mục Nước hoa hưởng lợi từ mức tăng trưởng hai chữ số trong danh mục Thương hiệu Cao cấp, dẫn đầu là Le Labo, TOM FORD và KILIAN PARIS. Tăng trưởng diễn ra diện rộng trên khắp các thương hiệu và khu vực địa lý.

Mức tăng trưởng của danh mục Trang điểm tại M·A·C và TOM FORD bị sụt giảm tại Bobbi Brown và Too Faced bù trừ. Kết quả hoạt động đã điều chỉnh của danh mục này chuyển sang thua lỗ khi công ty tăng chi tiêu cho các đợt ra mắt, tiếp thị và mở rộng phân phối dù tăng trưởng doanh số hạn chế.

Tiết kiệm từ PRGP giúp mở rộng biên lợi nhuận trong khi đầu tư tiếp cận người tiêu dùng tăng

Kế hoạch Phục hồi Lợi nhuận và Tăng trưởng, hay PRGP, là động lực chính mở rộng biên lợi nhuận. Estée Lauder đã tăng khoản đầu tư tiếp cận người tiêu dùng thêm 7% trong cả quý 4 và cả năm, tuy nhiên biên lợi nhuận hoạt động đã điều chỉnh vẫn tăng 320 điểm cơ bản. Các chi phí không tiếp cận người tiêu dùng đi ngang trong năm do khoản tiết kiệm từ PRGP bù đắp cho chi phí khen thưởng nhân viên tăng cao.

Tính đến ngày 30 tháng 6, công ty đã ghi nhận 1,4 tỷ USD chi phí tái cấu trúc tích lũy. Tổng chi phí hiện dự kiến sẽ cao hơn một chút so với mức giới hạn trên 1,7 tỷ USD của khoảng dự báo trước đó, trong khi lợi ích gộp hàng năm dự kiến đạt khoảng 1,2 tỷ USD. Chương trình này cũng dự kiến sẽ cắt giảm ròng khoảng 10.000 vị trí việc làm.

Việc phê duyệt các sáng kiến tái cấu trúc đã hoàn tất vào cuối năm tài chính, nhưng công tác triển khai dự kiến sẽ tiếp tục kéo dài đến năm tài chính 2027. Estée Lauder kỳ vọng phần lớn toàn bộ lợi ích hiệu suất theo tốc độ chạy (run-rate benefits) của chương trình sẽ được hiện thực hóa trong năm đó.

Thuế quan đã bù trừ một phần các hiệu quả này. Công ty đã ghi nhận 102 triệu USD chi phí thuế quan gộp phát sinh thêm trong năm tài chính 2026, chủ yếu trong giá vốn bán hàng, trong khi khoản hoàn thuế 38 triệu USD nhận được trong quý 4 đã mang lại sự bù đắp một phần.

Dòng tiền và Bảng cân đối kế toán

Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh tăng 39% lên 1,77 tỷ USD từ mức 1,27 tỷ USD, phản ánh lợi nhuận cao hơn không bao gồm các khoản phi tiền mặt và những thay đổi thuận lợi hơn trong tài sản và nợ phải trả hoạt động. Chi tiêu vốn giảm xuống 457 triệu USD từ 602 triệu USD, giúp dòng tiền tự do tăng lên 1,32 tỷ USD từ 670 triệu USD.

Tiền và các khoản tương đương tiền kết thúc năm ở mức 3,50 tỷ USD, tăng từ mức 2,92 tỷ USD. Trong năm tài chính 2026, Estée Lauder cũng đã thanh toán 300 triệu USD khoản thanh toán hoãn lại liên quan đến vụ thâu tóm TOM FORD và 508 triệu USD tiền cổ tức. Hơn 75% chi tiêu vốn được hướng vào các khoản đầu tư tiếp cận người tiêu dùng.

Dự báo cho năm tài chính 2027

Estée Lauder đã tái khẳng định triển vọng doanh số hữu cơ cho năm tài chính 2027 và nâng triển vọng biên lợi nhuận hoạt động đã điều chỉnh. Khoảng biên lợi nhuận này ngụ ý mức mở rộng thêm khoảng 150 đến 230 điểm cơ bản so với mức 11,2% của năm tài chính 2026, nếu đạt được.

Triển vọng phụ thuộc một phần vào việc hiện thực hóa các lợi ích PRGP còn lại và khả năng của công ty trong việc tạo ra sự tăng trưởng diện rộng hơn trên khắp các danh mục sản phẩm và khu vực.

Góc nhìn của ban quản lý

Ban quản lý cho rằng việc trở lại tăng trưởng là nhờ kết quả hoạt động thương hiệu diện rộng hơn, đổi mới nhanh hơn, mở rộng phạm vi tiếp cận người tiêu dùng và mô hình vận hành One ELC. Các sản phẩm được xếp vào loại đổi mới đại diện cho 23% doanh số năm tài chính 2026, trong khi công ty đã mở rộng lên 13 thương hiệu trên 11 thị trường Amazon và 12 thương hiệu trên 9 thị trường TikTok Shop.

Cho năm tài chính 2027, ban quản lý có kế hoạch đa dạng hóa tăng trưởng hơn nữa trên khắp các danh mục và khu vực địa lý, đặc biệt tập trung vào việc đẩy nhanh tăng trưởng tại Bắc Mỹ.

Giao dịch nội bộ gần đây

Tập dữ liệu người nội bộ được cung cấp không ghi nhận giao dịch mua hoặc bán nào trong tóm tắt 6 tháng gần nhất và tổng số cổ phiếu người nội bộ nắm giữ là 1,57 triệu cổ phiếu. Các giao dịch gần nhất có đầy đủ thông tin về loại và giá trị diễn ra vào tháng 11 năm 2025; bản thân các bản ghi này không thể hiện quan điểm của người nội bộ về triển vọng của công ty.

Rủi ro nhà đầu tư nên theo dõi

• Thuế quan và lạm phát: Năm tài chính 2026 ghi nhận 102 triệu USD chi phí thuế quan gộp phát sinh thêm. Mặc dù các khoản hoàn thuế trong quý 4 mang lại lợi ích 38 triệu USD, thuế quan và lạm phát vẫn là những áp lực tiềm ẩn đối với biên lợi nhuận gộp.
• Thực thi tái cấu trúc: Chi phí tái cấu trúc tích lũy đạt 1,4 tỷ USD và tổng chi phí dự kiến sẽ vượt giới hạn trên của khoảng dự báo trước đó. Khả năng sinh lời trong năm tài chính 2027 phụ thuộc một phần vào việc chuyển đổi các hành động này thành khoản tiết kiệm hiệu suất theo tốc độ chạy như kỳ vọng.
• Khả năng sinh lời của mảng trang điểm: Mảng trang điểm hầu như đi ngang về mặt hữu cơ và ghi nhận khoản lỗ hoạt động đã điều chỉnh khi chi tiêu tăng lên. Sự phục hồi bền vững đòi hỏi các khoản đầu tư vào sản phẩm và phân phối phải chuyển hóa thành doanh số mạnh mẽ hơn.
• Rủi ro thuế: Thuế suất thực tế theo GAAP cho năm tài chính 2026 là 64,8%, phản ánh cơ cấu lợi nhuận theo khu vực địa lý, dự phòng giảm giá tài sản thuế thu nhập hoãn lại ở nước ngoài, luật thuế của Mỹ, các vấn đề chuyển giá và tác động từ chi phí thưởng bằng cổ phiếu.

Tóm tắt

Estée Lauder đã khép lại năm tài chính 2026 với tăng trưởng hữu cơ tăng tốc trong quý 4, mức tăng trưởng khu vực diện rộng hơn và khả năng sinh lời đã điều chỉnh tốt hơn đáng kể. Nước hoa và Chăm sóc da dẫn đầu kết quả theo danh mục sản phẩm, trong khi khoản tiết kiệm từ PRGP đã tài trợ cho khoản đầu tư tiếp cận người tiêu dùng lớn hơn và cải thiện khả năng tạo tiền. Các vấn đề chính cho năm tài chính 2027 là liệu công ty có thể mang lại sự tăng trưởng doanh số diện rộng hơn, phục hồi khả năng sinh lời của mảng Trang điểm và chuyển đổi các lợi ích tái cấu trúc còn lại thành đợt mở rộng biên lợi nhuận bổ sung nằm trong dự báo hay không.