Kết quả kinh doanh Q2 2026 của Amer Sports: Doanh thu tăng 32% và biên lợi nhuận hoạt động mở rộng

Amer Sports (NYSE: AS) đã báo cáo doanh thu quý 2 năm 2026 đạt 1,633 tỷ USD, tăng 32,1% so với 1,236 tỷ USD, trong khi EPS pha loãng tăng lên 0,18 USD từ 0,03 USD. Biên lợi nhuận hoạt động theo IFRS đạt 11,7% và biên lợi nhuận hoạt động điều chỉnh đạt 12,8%, mặc dù khoản hoàn thuế thuế quan ròng đóng góp 390 điểm cơ bản vào cả hai chỉ số và đóng góp thêm 50,1 triệu USD vào lợi nhuận ròng. Cả ba phân khúc và mọi khu vực địa lý được báo cáo đều đạt mức tăng trưởng doanh thu hai chữ số, thúc đẩy công ty nâng dự báo điều chỉnh cho cả năm.

Kết quả tài chính cốt lõi

Doanh thu theo báo cáo tăng 30% trên cơ sở tỷ giá hối đoái cố định, cho thấy phần lớn mức tăng 32,1% trong quý đến từ tăng trưởng kinh doanh thay vì tỷ giá hối đoái. Lợi nhuận gộp tăng nhanh hơn doanh thu, trong khi lợi nhuận hoạt động theo báo cáo tăng hơn gấp bốn lần do biên lợi nhuận gộp cao hơn đã bù đắp cho mức tăng 30% của chi phí bán hàng, chi phí quản lý doanh nghiệp.

Lợi nhuận hoạt động điều chỉnh tăng 209% lên 208 triệu USD. Lợi nhuận ròng điều chỉnh phân bổ cho cổ đông sở hữu vốn cổ phần tăng 252% lên 127 triệu USD, tương đương EPS pha loãng điều chỉnh là 0,22 USD.

Amer Sports báo cáo theo Tiêu chuẩn Kế toán IFRS. Các số liệu điều chỉnh là chỉ số phi IFRS, không bao gồm các khoản chi phí liên quan đến thâu tóm, tái cấu trúc, giao dịch, pháp lý, thanh toán bằng cổ phiếu và các khoản mục khác được chỉ định.

Kết quả kinh doanh và phân khúc

Mảng Outdoor Performance ghi nhận tốc độ tăng trưởng phân khúc nhanh nhất, nhờ động lực từ Salomon Softgoods. Mảng Technical Apparel vẫn là phân khúc lớn nhất và được hưởng lợi từ sự tăng trưởng trên diện rộng của Arc’teryx, bao gồm mức tăng doanh thu cửa hàng tương đương (omni-comp) 17% theo tỷ giá hối đoái cố định. Mảng Ball & Racquet Sports tăng 24%, dẫn đầu là Wilson Tennis 360.

Tăng trưởng cũng diễn ra rộng khắp về mặt địa lý. Doanh thu khu vực Châu Á - Thái Bình Dương tăng 60,3% lên 247,6 triệu USD, Trung Quốc Mở rộng tăng 35,5% lên 556,0 triệu USD, Châu Mỹ tăng 25,6% lên 496,7 triệu USD và khu vực EMEA tăng 20,3% lên 332,3 triệu USD.

Khả năng sinh lời và bảng cân đối kế toán

Chi phí bán hàng và quản lý doanh nghiệp (SG&A) theo báo cáo tăng 30% lên 909,2 triệu USD, chậm hơn một chút so với tốc độ tăng trưởng doanh thu, trong khi chi phí SG&A điều chỉnh tăng 33% lên 897 triệu USD. Ban quản lý cho biết họ có kế hoạch tiếp tục tái đầu tư vào Arc’teryx, Salomon Softgoods và Wilson Tennis 360, những mảng được đánh giá là cơ hội tăng trưởng ở giai đoạn đầu.

Tiền và các khoản tương đương tiền cuối quý đạt tổng cộng 720,4 triệu USD, tăng từ 652,3 triệu USD tại thời điểm ngày 31 tháng 12 năm 2025. Tiền thuần đạt 573 triệu USD, nợ vay dài hạn bằng 0 và các khoản nợ vay khác ở mức 147,4 triệu USD.

Hàng tồn kho đạt 1,897 tỷ USD, tăng 19% so với cùng kỳ năm ngoái và tăng 274,6 triệu USD so với cuối năm 2025. Mức tăng này vẫn thấp hơn tốc độ tăng trưởng doanh thu của quý, nhưng quản lý hàng tồn kho vẫn rất quan trọng khi Amer Sports tiếp tục đầu tư để duy trì sự mở rộng trên các thương hiệu và kênh bán hàng.

Khoản hoàn thuế thuế quan khuếch đại—nhưng không phải là nguyên nhân tạo ra—sự mở rộng biên lợi nhuận

Khoản hoàn thuế thuế quan ròng đóng góp 390 điểm cơ bản trong mức tăng 710 điểm cơ bản của biên lợi nhuận gộp theo báo cáo và mức tăng 820 điểm cơ bản của biên lợi nhuận hoạt động theo báo cáo. Khoản này cũng đóng góp 50,1 triệu USD vào lợi nhuận ròng sau khi giải phóng chi phí thuế quan vốn hóa, dự phòng hàng tồn kho và khoản hoàn trả ước tính từ nhà cung cấp.

Do đó, khoản hoàn thuế đã có tác động đáng kể đến khả năng sinh lời theo báo cáo, nhưng biên lợi nhuận cốt lõi cũng được cải thiện. Amer Sports cho biết biên lợi nhuận hoạt động của tập đoàn đã mở rộng hơn 300 điểm cơ bản nếu loại trừ lợi ích từ khoản hoàn thuế.

Tác động có sự khác nhau giữa các phân khúc. Hoàn thuế thuế quan đóng góp 170 điểm cơ bản vào mức tăng 470 điểm cơ bản của biên lợi nhuận điều chỉnh mảng Technical Apparel và 270 điểm cơ bản vào mức cải thiện 800 điểm cơ bản của Outdoor Performance. Mảng Ball & Racquet Sports chịu ảnh hưởng nhiều nhất: khoản hoàn thuế chiếm 970 điểm cơ bản trong mức mở rộng biên lợi nhuận 1.300 điểm cơ bản của mảng này.

Dự báo

Amer Sports đã nâng dự báo cả năm 2026 về doanh số điều chỉnh, biên lợi nhuận gộp, biên lợi nhuận hoạt động và EPS. Báo cáo không cung cấp các khoảng dự báo trước đó, do đó không thể định lượng mức tăng. Triển vọng này giả định rằng mức thuế quan Mục 301 được công bố gần đây nhất vẫn giữ nguyên trong phần còn lại của năm 2026.

Trong quý 3 năm 2026, công ty dự kiến tốc độ tăng trưởng theo báo cáo sẽ hạ nhiệt so với quý 2 trong khi vẫn duy trì biên lợi nhuận hoạt động điều chỉnh ở mức hai chữ số.

Giao dịch nội bộ gần đây

Dữ liệu giao dịch nội bộ được cung cấp cho thấy 942.231 cổ phiếu đã được mua thông qua 17 giao dịch và 860.705 cổ phiếu đã được bán thông qua 10 giao dịch trong sáu tháng qua, dẫn đến mức mua ròng 81.526 cổ phiếu. Một số giao dịch bán gần đây nhất diễn ra cùng ngày với thời điểm thực hiện quyền chọn mua cổ phiếu, do đó các cặp giao dịch này cung cấp bối cảnh quan trọng.

Các bản ghi này xác định hướng và giá trị của các giao dịch nhưng không tự phản ánh quan điểm của người nội bộ về triển vọng của Amer Sports.

Rủi ro nhà đầu tư cần theo dõi

• Biến động liên quan đến thuế quan: Các khoản hoàn thuế đóng góp đáng kể vào biên lợi nhuận quý 2 và lợi nhuận ròng. Kết quả trong tương lai có thể không nhận được lợi ích tương tự, trong khi dự báo giả định mức thuế quan Mục 301 hiện tại vẫn giữ nguyên.
• Tăng trưởng quý 3 chậm lại: Triển vọng tăng trưởng doanh thu quý 3 ở mức 18%–20% thấp hơn mức tăng 32,1% của quý 2, khiến việc duy trì nhu cầu và năng lực thực thi trên cả ba động lực tăng trưởng trở nên quan trọng đối với mục tiêu cả năm.
• Việc tái đầu tư có thể hạn chế đòn bẩy hoạt động: Amer Sports có ý định tiếp tục đầu tư vào Arc’teryx, Salomon Softgoods và Wilson Tennis 360. Chi phí SG&A điều chỉnh đã tăng nhanh hơn một chút so với doanh thu quý 2.
• Việc thực thi hàng tồn kho: Hàng tồn kho đã tăng lên gần 1,9 tỷ USD. Việc dự báo nhu cầu và tỷ lệ bán hết hàng sẽ rất quan trọng khi công ty mở rộng các thương hiệu, mạng lưới bán lẻ và hoạt động thương mại điện tử.
• Đóng góp của tỷ giá hối đoái: Dự báo doanh thu theo báo cáo cả năm bao gồm lợi ích từ tỷ giá ước tính từ 200–250 điểm cơ bản, nghĩa là những thay đổi về tỷ giá hối đoái có thể ảnh hưởng đến tăng trưởng theo báo cáo.

Tóm tắt

Kết quả hoạt động quý 2 năm 2026 của Amer Sports đã kết hợp đà tăng trưởng doanh số trên diện rộng với sự mở rộng đáng kể của biên lợi nhuận hoạt động. Arc’teryx, Salomon Softgoods và Wilson Tennis 360 đã thúc đẩy tăng trưởng trên toàn bộ danh mục sản phẩm, trong khi khoản hoàn thuế thuế quan làm tăng thêm sự cải thiện cốt lõi về khả năng sinh lời. Các yếu tố tiếp theo cần theo dõi là sự hạ nhiệt dự kiến trong tăng trưởng doanh thu quý 3, tính bền vững của mức cải thiện biên lợi nhuận khi không còn lợi ích hoàn thuế tương tự, năng lực quản lý hàng tồn kho và tiến độ hướng tới mục tiêu cả năm đã được nâng lên.