Kết quả kinh doanh quý 2/2026 của ECARX: Biên lợi nhuận gộp tăng lên 19.8% nhờ cơ cấu sản phẩm cải thiện

ECARX (Nasdaq: ECX) đã báo cáo doanh thu quý 2/2026 đạt 225,2 triệu USD, tăng 45% so với 155,6 triệu USD của cùng kỳ năm ngoái, trong khi lỗ pha loãng trên mỗi cổ phiếu thu hẹp xuống còn 0,03 USD từ mức 0,13 USD. Biên lợi nhuận gộp mở rộng lên 19,8% và EBITDA điều chỉnh tiếp tục duy trì ở mức dương nhờ cơ cấu sản phẩm có giá trị cao hơn, việc điều chỉnh giá bán và chi phí hoạt động giảm đã bù đắp cho sản lượng giao hàng nhìn chung đi ngang.

Dữ liệu kết quả kinh doanh cốt lõi

Trong quý kết thúc vào ngày 30/6, doanh thu tăng trưởng nhanh hơn giá vốn hàng bán (tăng 30% lên 180,7 triệu USD). Nhờ đó, lợi nhuận gộp tăng 165%, trong khi việc giảm chi phí R&D và chi phí bán hàng, quản lý và hành chính đã giúp thu hẹp lỗ hoạt động và lỗ ròng theo chuẩn GAAP.

EBITDA điều chỉnh đạt 0,5 triệu USD, đánh dấu quý thứ tư liên tiếp đạt mức dương đối với chỉ số phi GAAP này của ECARX. Dù vậy, công ty vẫn duy trì tình trạng thua lỗ theo chuẩn GAAP.

EBITDA điều chỉnh không bao gồm chi phí lãi vay, thuế, khấu hao, chi phí phân bổ và chi phí thù lao bằng cổ phiếu.

Cơ cấu doanh thu và động lực sản phẩm

Doanh số bán hàng tiếp tục là động lực tăng trưởng chính, tăng 50% lên 196,4 triệu USD. ECARX cho biết mức tăng này nhờ vào nhu cầu ngoài thị trường Trung Quốc, tỷ trọng lớn hơn từ các nền tảng máy tính ô tô có giá cao hơn và việc điều chỉnh giá nhằm bù đắp chi phí bộ nhớ tăng cao.

Doanh thu dịch vụ tăng 21% lên 28,1 triệu USD, nhờ việc bàn giao nhiều hợp đồng thiết kế và phát triển gắn liền với các đợt ra mắt xe mới, đặc biệt là tại Trung Quốc. Doanh thu bản quyền phần mềm giảm 42% xuống 0,7 triệu USD do khối lượng bán bản quyền giảm.

ECARX đã giao hơn 550.000 sản phẩm trong quý. Các sản phẩm Antora và Pikes chiếm 42% sản lượng giao hàng, so với mức 20% của một năm trước đó; sản lượng giao hàng Antora tăng 52%, trong khi sản lượng giao hàng Pikes tăng hơn 2.000%. Công ty cũng bắt đầu sản xuất hàng loạt cho 9 mẫu xe mới thuộc 4 thương hiệu và giành được 33 dự án thiết kế xe mới.

Sản phẩm giá trị cao hơn giúp tăng doanh thu dù sản lượng giao hàng đi ngang

Ban lãnh đạo nhận định tổng sản lượng giao hàng nhìn chung đi ngang trong bối cảnh ngành ô tô gặp nhiều thách thức. Do đó, mức tăng doanh thu 45% ít phụ thuộc hơn vào tăng trưởng sản lượng mà phụ thuộc nhiều hơn vào cơ cấu sản phẩm và việc định giá, trong đó các giải pháp Antora và Pikes có giá trị cao hơn chiếm tỷ trọng lớn hơn nhiều trong tổng sản lượng giao hàng.

Sự chuyển dịch này cũng hỗ trợ khả năng sinh lời. Việc điều chỉnh giá bán đã giúp chuyển một phần chi phí bộ nhớ gia tăng sang phía khách hàng, trong khi cấu trúc chi phí dịch vụ thuận lợi hơn đã góp phần nâng biên lợi nhuận gộp từ 10,8% lên 19,8%. Tuy nhiên, tính bền vững của đợt cải thiện này chưa thể bảo đảm, vì ban lãnh đạo dự kiến biến động chi phí bộ nhớ sẽ tác động tiêu cực đến biên lợi nhuận gộp và lợi nhuận hoạt động trong các quý tới.

Khả năng sinh lời, thanh khoản và bảng cân đối kế toán

Chi phí R&D giảm 14% xuống 29,1 triệu USD do ECARX ưu tiên nguồn lực, tích hợp công tác phát triển và triển khai các công cụ AI để giảm chi phí cấu trúc. Chi phí bán hàng, quản lý và hành chính cùng các khoản mục khác giảm 8% xuống 21,6 triệu USD, phản ánh hiệu quả hoạt động và chi phí thù lao bằng cổ phiếu giảm.

Những khoản cắt giảm này đã giúp thu hẹp lỗ hoạt động xuống còn 6,2 triệu USD. Chi phí lãi vay tăng lên 8,3 triệu USD từ mức 5,5 triệu USD, khiến lỗ ròng theo chuẩn GAAP cao hơn lỗ hoạt động dù đã có sự cải thiện đáng kể so với cùng kỳ năm ngoái.

ECARX đã báo cáo tổng lượng tiền mặt đạt 165,5 triệu USD tính đến ngày 30/6, bao gồm 117,8 triệu USD được dành riêng cho khoản thanh toán liên quan đến thương vụ thâu tóm Flyme theo kế hoạch. Công ty cũng nắm giữ 46,7 triệu USD khoản đầu tư ngắn hạn. Thỏa thuận chính thức định giá danh mục phần mềm Flyme ở mức khoảng 266 triệu USD và nhằm mục đích giúp ECARX kiểm soát tầng phần mềm được sử dụng trong các sản phẩm của mình.

Các nghĩa vụ trên bảng cân đối kế toán cũng tăng lên trong khoảng thời gian từ ngày 31/12/2025 đến ngày 30/6/2026. Nợ ngắn hạn tăng lên 968,5 triệu USD, vượt quá tài sản ngắn hạn là 697,1 triệu USD, trong khi dư nợ vay ngắn hạn tăng từ 310,7 triệu USD lên 444,8 triệu USD. Hàng tồn kho tăng hơn gấp đôi từ 62,3 triệu USD lên 126,2 triệu USD, và tổng thâm hụt vốn chủ sở hữu ở mức 265,9 triệu USD.

Kế hoạch dự báo năm 2026

ECARX tái khẳng định phạm vi doanh thu cả năm dựa trên lượng đơn hàng tồn đọng và triển vọng thương mại. Ban lãnh đạo không đưa ra mục tiêu lợi nhuận hoặc biên lợi nhuận định lượng, nhưng cảnh báo rằng chi phí bộ nhớ và thời điểm thực hiện các khoản đầu tư chiến lược có thể gây áp lực lên khả năng sinh lời trong các quý tới.

Rủi ro nhà đầu tư cần theo dõi

• Áp lực chi phí bộ nhớ: Việc điều chỉnh giá trong quý 2 đã giúp bù đắp chi phí bộ nhớ gia tăng, nhưng ban lãnh đạo dự kiến các chi phí này sẽ gây áp lực lên biên lợi nhuận gộp và lợi nhuận hoạt động trong các quý tới.
• Phụ thuộc vào cơ cấu sản phẩm và việc định giá: Doanh thu tăng mạnh dù tổng sản lượng giao hàng nhìn chung đi ngang. Việc áp dụng các nền tảng giá trị cao hơn diễn ra chậm hơn hoặc khả năng chuyển giao chi phí linh kiện giảm có thể làm suy yếu mức tăng trưởng và biên lợi nhuận.
• Nhu cầu thanh khoản và huy động vốn: Hầu hết tổng lượng tiền mặt được báo cáo đã được dành riêng cho giao dịch Flyme, trong khi nợ ngắn hạn vượt quá tài sản ngắn hạn và dư nợ vay ngắn hạn tăng đáng kể trong nửa đầu năm 2026.
• Triển khai đầu tư chiến lược: Thương vụ thâu tóm Flyme trị giá khoảng 266 triệu USD và các khoản đầu tư liên tục vào nền tảng đóng vai trò trung tâm trong chiến lược toàn diện (full-stack) của ECARX, nhưng thời điểm và chi phí thực hiện có thể ảnh hưởng đến khả năng sinh lời trong ngắn hạn.

Tóm tắt

Kết quả kinh doanh quý 2/2026 của ECARX cho thấy sự cải thiện đáng kể về mặt hoạt động: các sản phẩm giá trị cao hơn, việc điều chỉnh giá bán và hiệu quả kinh tế từ mảng dịch vụ tốt hơn đã thúc đẩy doanh thu cùng biên lợi nhuận gộp, trong khi chi phí giảm đã mang lại một quý đạt EBITDA điều chỉnh dương tiếp theo. Công ty vẫn báo lỗ theo chuẩn GAAP và các nhà đầu tư sẽ cần theo dõi chi phí bộ nhớ, tăng trưởng sản lượng giao hàng thực tế, nhu cầu vốn liên quan đến M&A và liệu cơ cấu sản phẩm được cải thiện có thể tiếp tục hỗ trợ biên lợi nhuận trong phần còn lại của năm 2026 hay không.