Kết quả kinh doanh quý 2/2026 của Venture Global: Plaquemines thúc đẩy doanh thu và biên lợi nhuận

Venture Global (NYSE: VG) công bố doanh thu quý 2 năm 2026 đạt 4,578 tỷ USD, tăng 48% so với cùng kỳ năm ngoái, trong khi EPS pha loãng tăng từ 0,14 USD lên 0,51 USD. Sản lượng LNG tăng nhờ quá trình vận hành thử nghiệm Plaquemines và phí hóa lỏng cải thiện đã giúp lợi nhuận ròng thuộc về cổ đông phổ thông tăng 266% lên 1,347 tỷ USD. Công ty cũng đã nâng dự báo EBITDA điều chỉnh cho cả năm.

Kết quả tài chính cốt lõi

Lợi nhuận tăng trưởng nhanh hơn đáng kể so với doanh thu trong quý. Venture Global cho rằng sự cải thiện này chủ yếu do sản lượng bán LNG tăng, phần lớn từ Plaquemines, và giá bán LNG sau chi phí khí đầu vào cao hơn nhờ phí hóa lỏng ngầm định được cải thiện theo các hợp đồng bán hàng trong giai đoạn vận hành thử nghiệm.

Tổng chi phí hoạt động tăng khoảng 16%, so với mức tăng trưởng doanh thu 48%. Do đó, biên lợi nhuận hoạt động đã mở rộng khoảng 14,3 điểm phần trăm lên 47,8%.

EBITDA điều chỉnh hợp nhất là một thước đo phi GAAP và bao gồm các khoản phân bổ cho cổ đông không kiểm soát.

Hiệu quả hoạt động kinh doanh và dự án

Plaquemines là nguồn cung cấp sản lượng LNG bổ sung chính khi quá trình vận hành thử nghiệm có tiến triển. Venture Global đã xuất khẩu 478,3 TBtu trong quý, tăng 45%, và bán 466,4 TBtu. Sự kết hợp giữa sản lượng cao hơn và phí vận hành thử nghiệm ngầm định tốt hơn đã giúp EBITDA điều chỉnh và lợi nhuận hoạt động tăng trưởng nhanh hơn doanh thu.

Calcasieu Pass đã sản xuất 37 chuyến hàng dù trải qua đợt bảo trì định kỳ lớn đối với tuabin khí và vượt các nghĩa vụ theo hợp đồng mua bán. Công ty cho biết thiết kế cơ sở hạ tầng dạng mô-đun đã mang lại khả năng dự phòng thiết bị, giúp duy trì sản xuất trong thời gian bảo trì.

Giai đoạn 1 của Plaquemines vẫn đang trong các công đoạn cuối cùng của quá trình xây dựng, vận hành thử nghiệm và kiểm tra đảm bảo chất lượng. Venture Global đã tái khẳng định mục tiêu vận hành thương mại Giai đoạn 1 vào quý 4 năm 2026 và Giai đoạn 2 vào giữa năm 2027.

Hoạt động xây dựng tại CP2 cũng đi đúng tiến độ để cho ra dòng LNG đầu tiên vào nửa cuối năm 2027. Tính đến thời điểm phát hành báo cáo kết quả kinh doanh, 16 mô-đun hóa lỏng đã có mặt tại công trường, mái đã được nâng lên trên cả 4 bể chứa LNG, và 5 tuabin khí và hơi nước đã được đặt vào bệ móng.

Trong và xung quanh quý này, Venture Global đã ký kết các hợp đồng bao tiêu LNG mới hoặc mở rộng với tổng công suất hơn 2 MTPA. Các hợp đồng này bao gồm việc mở rộng hợp đồng Atlantic-SEE lên 1,0 MTPA, hợp đồng mới thời hạn 5 năm quy mô 0,82 MTPA với EnBW, hợp đồng 5 năm quy mô 0,85 MTPA với TotalEnergies và nâng mức hợp đồng với Vitol lên 1,7 MTPA.

Khả năng sinh lời và bảng cân đối kế toán

Giá vốn hàng bán tăng lên 1,660 tỷ USD từ mức 1,419 tỷ USD, chậm hơn đáng kể so với tốc độ tăng doanh thu. Chi phí hoạt động và bảo trì tăng lên 335 triệu USD từ 217 triệu USD, trong khi chi phí phát triển giảm xuống 23 triệu USD từ 57 triệu USD. Những biến động này khiến tổng chi phí hoạt động ở mức 2,390 tỷ USD, so với 2,063 tỷ USD của một năm trước đó.

Phía dưới lợi nhuận hoạt động, chi phí lãi vay ròng tăng lên 489 triệu USD từ mức 310 triệu USD. Khoản lãi 124 triệu USD từ các hợp đồng hoán đổi lãi suất, so với khoản lỗ 112 triệu USD của một năm trước đó, đã tạo ra mức chênh lệch tích cực 236 triệu USD, giúp bù đắp gánh nặng lãi vay cao hơn và khoản lỗ lớn hơn từ các giao dịch tài trợ vốn.

Tiền và các khoản tương đương tiền đạt 3,120 tỷ USD vào ngày 30 tháng 6, tăng từ mức 2,355 tỷ USD vào cuối năm 2025. Trong cùng kỳ, tài sản cố định hữu hình ròng tăng 6,628 tỷ USD lên 53,216 tỷ USD, trong khi nợ dài hạn ròng tăng 8,134 tỷ USD lên 41,527 tỷ USD. Các con số này phản ánh một bảng cân đối kế toán tiếp tục mở rộng song song với hoạt động xây dựng và tài trợ vốn của công ty.

Quý này bao gồm một số giao dịch tái cơ cấu nợ. Ban quản lý cho biết các đợt tái cơ cấu nợ này dự kiến sẽ tạo ra hơn 100 triệu USD tiền tiết kiệm chi phí hàng năm. Hội đồng quản trị cũng đã công bố mức cổ tức quý 3 là 0,04 USD cho mỗi cổ phiếu, chi trả vào ngày 30 tháng 9 năm 2026 cho các cổ đông có tên trong danh sách chốt quyền vào ngày 15 tháng 9.

Dự báo cho năm 2026

Venture Global đã nâng khoảng dự báo EBITDA điều chỉnh hợp nhất cho cả năm lên 8,7 tỷ - 9,1 tỷ USD từ mức 8,2 tỷ - 8,5 tỷ USD. Mức trung vị mới cao hơn khoảng 550 triệu USD, tương đương 7%, so với mức trung vị trước đó. Khoảng dự báo số chuyến hàng đã được thu hẹp, trong khi điểm trung vị chỉ tăng nhẹ.

Triển vọng về chuyến hàng bao gồm 149-154 chuyến từ Calcasieu Pass và 351-364 chuyến từ Plaquemines. Venture Global đã ký hợp đồng cho 91% số chuyến hàng hiện có trong năm 2026 với phí hóa lỏng bình quân gia quyền là 5,05 USD trên mỗi MMBtu.

Đối với các chuyến hàng còn lại chưa bán, dự báo giả định phí hóa lỏng bình quân gia quyền là 12,50 - 13,50 USD trên mỗi MMBtu. Công ty ước tính rằng mỗi thay đổi 1,00 USD trên mỗi MMBtu trong phí hóa lỏng cố định sẽ làm thay đổi EBITDA điều chỉnh cả năm từ 180 triệu đến 210 triệu USD, khiến giá thực tế thu được của các chuyến hàng chưa bán trở thành một biến số quan trọng.

Góc nhìn của ban quản lý

CEO Mike Sabel đã xác định việc bắt đầu vận hành thương mại Giai đoạn 1 của Plaquemines, tiếp tục xây dựng CP2 cùng các công việc thương mại và tài trợ vốn cho kế hoạch mở rộng Plaquemines và CP2 là những ưu tiên hàng đầu trong nửa cuối năm 2026. Ban quản lý vẫn giữ nguyên tiến độ hiện tại cho Plaquemines và CP2, đồng thời nhấn mạnh việc hoàn thành công tác vận hành thử nghiệm và kiểm tra còn lại.

Giao dịch của người nội bộ gần đây

10 giao dịch gần nhất được báo cáo chủ yếu là các đợt thực hiện quyền chọn chứng khoán phái sinh và bán ra liên quan của Giám đốc Tài chính (CFO) Jonathan Thayer và Cố vấn Pháp lý kiêm Giám đốc Pháp chế Keith Larson. Giao dịch ngày 12 tháng 6 của CEO Mike Sabel là lần mua trực tiếp duy nhất trong số các bản ghi này; việc thực hiện quyền hoặc chuyển đổi không tương đương với việc mua trên thị trường mở.

Các rủi ro nhà đầu tư nên theo dõi

• Định giá các chuyến hàng chưa bán: Mặc dù 91% số chuyến hàng hiện có trong năm 2026 đã được ký hợp đồng, EBITDA điều chỉnh vẫn nhạy cảm với phí hóa lỏng của các chuyến hàng còn lại. Mức thay đổi 1,00 USD trên mỗi MMBtu sẽ ảnh hưởng đến dự báo từ 180 triệu đến 210 triệu USD.
• Quá trình vận hành thử nghiệm Plaquemines: Mục tiêu vận hành thương mại vào quý 4 năm 2026 phụ thuộc vào việc hoàn tất công tác vận hành thử nghiệm, kiểm tra đảm bảo chất lượng và bất kỳ công việc khắc phục hoặc sửa chữa bắt buộc nào. Việc chậm trễ có thể ảnh hưởng đến sản lượng và tiến độ hợp đồng.
• Nợ và chi phí tài trợ vốn: Nợ dài hạn ròng tăng lên 41,527 tỷ USD, và chi phí lãi vay ròng hàng quý tăng 58% lên 489 triệu USD. Mức tiết kiệm từ việc tái cơ cấu nợ giúp giảm bớt một phần tác động, nhưng lãi vay vẫn là một khoản chi phí đáng kể.
• Hoạt động xây dựng và phê duyệt pháp lý: CP2 cùng các kế hoạch mở rộng CP2 và Plaquemines đòi hỏi tiến độ xây dựng liên tục, việc huy động vốn và các phê duyệt pháp lý để đạt được mốc thời gian đã đề ra.

Tóm tắt

Kết quả kinh doanh quý 2 năm 2026 của Venture Global được thúc đẩy bởi quá trình vận hành thử nghiệm Plaquemines, giúp gia tăng sản lượng LNG và hỗ trợ phí hóa lỏng ngầm định cao hơn. Sự kết hợp đó đã mang lại sự mở rộng đáng kể về biên lợi nhuận hoạt động và tốc độ tăng trưởng lợi nhuận nhanh hơn nhiều so với tăng trưởng doanh thu. Triển vọng EBITDA được nâng lên làm tăng thêm sự tự tin cho kế hoạch năm 2026, nhưng các biến số chính vẫn là mốc khởi đầu vận hành thương mại Giai đoạn 1 Plaquemines vào quý 4, việc định giá các chuyến hàng chưa bán cùng gánh nặng nợ và lãi vay ngày càng tăng của công ty.