Kết quả kinh doanh Quý 3 Năm tài chính 2026 của Varex: Tăng trưởng công nghiệp và hoàn thuế quan thúc đẩy biên lợi nhuận

Varex Imaging (Nasdaq: VREX) đã báo cáo doanh thu quý 3 năm tài chính 2026 đạt 210,5 triệu USD, tăng 3,7% so với mức 203,0 triệu USD của cùng kỳ năm trước, trong khi EPS pha loãng theo GAAP đạt 0,37 USD so với khoản lỗ 2,15 USD. Sự tăng trưởng của mảng Công nghiệp đã bù đắp cho doanh thu mảng Y tế thấp hơn, và việc hoàn lại các khoản thuế quan đã nộp trước đó đã cải thiện đáng kể khả năng sinh lời trong quý. Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh đạt 21 triệu USD.

Dữ liệu kết quả kinh doanh cốt lõi

Doanh thu tăng trưởng nhẹ, nhưng lợi nhuận gộp và thu nhập hoạt động điều chỉnh tăng trưởng nhanh hơn. Việc so sánh số liệu GAAP với cùng kỳ năm trước bị ảnh hưởng nặng nề bởi khoản suy giảm giá trị lợi thế thương mại trị giá 93,9 triệu USD, khiến các kết quả phi GAAP trở nên hữu ích hơn trong việc đánh giá sự cải thiện thực tế so với cùng kỳ năm ngoái.

Thu nhập hoạt động phi GAAP tăng 47,6% và EPS pha loãng phi GAAP tăng lên 0,31 USD từ mức 0,13 USD. Tuy nhiên, khoảng 10 triệu USD lợi nhuận gộp trong quý đến từ tác động ròng của việc hoàn thuế quan và các khoản bồi hoàn dự kiến từ khách hàng.

Kết quả hoạt động của doanh nghiệp và các bộ phận

Mảng Công nghiệp đóng góp toàn bộ mức tăng trưởng doanh thu được báo cáo của công ty. Mức tăng 15,6 triệu USD của mảng này đã bù đắp nhiều hơn cho mức sụt giảm 8,1 triệu USD ở mảng Y tế, giúp doanh thu hợp nhất tăng thêm 7,5 triệu USD. Ban lãnh đạo dẫn chứng sự mở rộng liên tục của hệ thống kiểm tra hàng hóa và phương tiện là một phần quan trọng trong kết quả hoạt động của mảng Công nghiệp.

Cả hai phân khúc đều ghi nhận lợi nhuận gộp cao hơn và biên lợi nhuận gộp tính toán mở rộng hơn, mặc dù Varex không công bố cách thức phân bổ lợi ích thuế quan giữa hai phân khúc này.

Lợi nhuận gộp mảng Y tế tăng từ mức 46,7 triệu USD bất chấp doanh thu thấp hơn, với biên lợi nhuận tính toán tăng từ mức khoảng 32,9%. Lợi nhuận gộp mảng Công nghiệp tăng từ mức 20,8 triệu USD, trong khi biên lợi nhuận tính toán mở rộng từ mức khoảng 34,2%.

Hoàn thuế quan giúp tăng lợi nhuận trong khi các khoản bồi hoàn làm giảm doanh thu

Varex đã nhận được 17 triệu USD tiền hoàn thuế từ Cơ quan Hải quan Mỹ cho các khoản thuế IEEPA đã nộp trong các kỳ trước. Đồng thời, công ty ghi nhận khoản giảm doanh thu 7 triệu USD cho các khoản bồi hoàn thuế dự kiến đã lập hóa đơn trước đó cho khách hàng. Tác động kết hợp đã làm tăng lợi nhuận gộp quý 3 thêm khoảng 10 triệu USD.

Trước khi điều chỉnh bồi hoàn cho khách hàng, ban quản lý cho biết doanh số bán sản phẩm đạt khoảng 217 triệu USD, so với doanh thu báo cáo là 210,5 triệu USD. Do đó, việc hạch toán thuế quan đã làm giảm doanh thu báo cáo trong khi làm tăng lợi nhuận gộp.

Lợi ích này có tác động trọng yếu đến việc mở rộng biên lợi nhuận. Lợi nhuận gộp theo GAAP tăng 9,2 triệu USD so với cùng kỳ năm ngoái, thấp hơn một chút so với mức đóng góp thuế quan ròng khoảng 10 triệu USD. Trên cơ sở đơn giản, nếu loại trừ khoản đóng góp đó, lợi nhuận gộp sẽ ở mức khoảng 66,7 triệu USD, so với 67,5 triệu USD trong cùng kỳ năm trước.

Khả năng sinh lời, dòng tiền và bảng cân đối kế toán

Chi phí hoạt động phi GAAP là 52,7 triệu USD, tăng từ mức 51,4 triệu USD. Do đó, sự gia tăng thu nhập hoạt động phi GAAP chủ yếu đến từ lợi nhuận gộp cao hơn chứ không phải do chi phí hoạt động điều chỉnh thấp hơn. Chi phí lãi vay được báo cáo cũng giảm xuống còn 5,8 triệu USD từ mức 9,4 triệu USD.

Varex đã tạo ra 21 triệu USD dòng tiền từ hoạt động kinh doanh, nhưng vị thế thanh khoản của công ty đã giảm so với thời điểm cuối năm tài chính 2025. Tiền và chứng khoán dễ thanh khoản đạt tổng cộng 99,2 triệu USD vào cuối quý, so với 155,1 triệu USD vào ngày 3 tháng 10 năm 2025. Ban quản lý lý giải sự sụt giảm này chủ yếu là do việc mua lại và tái cấp vốn cho nợ vào tháng 3 và bổ sung vốn lưu động gắn liền với hàng tồn kho.

Hàng tồn kho tăng 47,7 triệu USD từ mức 299,4 triệu USD lên 347,1 triệu USD. Nợ ngắn hạn và dài hạn đạt tổng cộng 347,1 triệu USD, giảm từ mức 367,5 triệu USD vào cuối năm tài chính 2025.

Các giao dịch nội bộ gần đây

Dữ liệu nội bộ được cung cấp cho thấy 8.483 cổ phiếu đã được mua và 4.510 cổ phiếu đã được bán trong sáu tháng trước đó, dẫn đến lượng mua ròng là 3.973 cổ phiếu. Giao dịch bán mới nhất được thực hiện bởi giám đốc Jay K. Kunkel; dữ liệu này không đủ cơ sở để đưa ra kết luận về quan điểm của người nội bộ đối với triển vọng của công ty.

Các rủi ro mà nhà đầu tư nên theo dõi

• Khoản đóng góp lợi nhuận liên quan đến thuế quan có thể không tái diễn. Khoảng 10 triệu USD lợi nhuận gộp đến từ việc hoàn trả các chi phí phát sinh trong các kỳ trước, trong khi những thay đổi về thuế quan và bồi hoàn cho khách hàng trong tương lai có thể tiếp tục ảnh hưởng đến cả doanh thu và biên lợi nhuận.
• Doanh thu mảng Y tế sụt giảm. Y tế vẫn là phân khúc lớn hơn và sự sụt giảm doanh thu 5,7% của mảng này đã bù trừ một phần sự tăng trưởng của phân khúc Công nghiệp.
• Hàng tồn kho đang hấp thụ thanh khoản. Hàng tồn kho đã tăng 47,7 triệu USD so với thời điểm cuối năm tài chính trong khi tiền và chứng khoán dễ thanh khoản giảm 55,9 triệu USD, khiến việc chuyển đổi hàng tồn kho và quản lý vốn lưu động trở thành những yếu tố quan trọng cần cân nhắc đối với dòng tiền.
• Giao dịch Teledyne đang chờ xử lý làm hạn chế khả năng đánh giá triển vọng tương lai. Varex đã hủy cuộc họp công bố kết quả kinh doanh và không đưa ra dự báo tài chính do giao dịch đã được công bố. Việc hoàn tất giao dịch vẫn phụ thuộc vào sự chấp thuận của cổ đông, cơ quan quản lý và các điều kiện hoàn tất khác.
• Kết quả kinh doanh vẫn mang tính sơ bộ. Varex vẫn chưa nộp Báo cáo theo Mẫu 10-Q, và các số liệu chưa kiểm toán có thể thay đổi trước khi nộp.

Tóm tắt

Quý tài chính thứ ba của Varex ghi nhận thế mạnh rõ rệt ở mảng Công nghiệp và các hệ thống kiểm tra hàng hóa, phương tiện, trong khi doanh thu từ mảng Y tế tiếp tục chịu áp lực. Khả năng sinh lời đã cải thiện, nhưng khoản lợi ích thuế quan ròng trị giá khoảng 10 triệu USD chiếm một phần lớn trong mức tăng lợi nhuận gộp. Các vấn đề chính cần theo dõi là liệu mảng Công nghiệp có thể duy trì đà tăng trưởng hay không, liệu mảng Y tế có ổn định trở lại hay không, biên lợi nhuận sẽ diễn biến thế nào nếu không có khoản thu hồi thuế quan, và liệu lượng hàng tồn kho cao hơn có chuyển hóa thành tiền mặt khi giao dịch Teledyne được tiến hành hay không.