Karat Packaging quý 2/2026: Doanh thu tăng 9,9%, EPS đạt 1,46 USD

Karat Packaging (Nasdaq: KRT) báo cáo doanh thu thuần quý 2/2026 đạt 136,3 triệu USD, tăng 9,9% so với cùng kỳ năm trước, trong khi EPS pha loãng tăng lên 1,46 USD từ 0,54 USD. Tăng trưởng doanh số chủ yếu đến từ sản lượng và cơ cấu sản phẩm, nhưng mức tăng mạnh của lợi nhuận theo báo cáo chủ yếu do 25,8 triệu USD tiền hoàn thuế quan IEEPA, khoản này đã đảo ngược các chi phí được ghi nhận trong các kỳ trước.

Kết quả lợi nhuận cốt lõi

Trong quý kết thúc ngày 30/6, tăng trưởng sản lượng và cơ cấu sản phẩm đóng góp 13,1 triệu USD vào doanh thu, trong khi giá bán thuận lợi đóng góp 0,4 triệu USD. Các yếu tố này bị bù trừ một phần bởi doanh thu vận chuyển và logistics giảm 1,1 triệu USD.

Khả năng sinh lời tăng nhanh hơn nhiều so với doanh số do khoản hoàn thuế quan đã giảm giá vốn hàng bán 25,8 triệu USD. Tuy nhiên, chi phí hoạt động vẫn tăng 21,5%, lên 39,6 triệu USD, vượt tốc độ tăng doanh thu do chi phí vận tải, nền tảng trực tuyến, tiếp thị, lương thưởng, nợ xấu và kho bãi cao hơn.

Thu nhập khác cũng cải thiện, lên 1,4 triệu USD từ khoản chi phí 2,0 triệu USD. Lỗ giao dịch ngoại tệ thu hẹp xuống 0,1 triệu USD từ 2,9 triệu USD, trong khi khoản hoàn thuế quan tạo thêm 0,9 triệu USD thu nhập lãi.

Hiệu quả kinh doanh và các kênh bán hàng

Kênh trực tuyến vẫn là kênh bán hàng tăng trưởng nhanh nhất của Karat Packaging, trong khi các chuỗi và nhà phân phối đóng góp phần lớn doanh thu của công ty. Bán lẻ là danh mục duy nhất sụt giảm đáng kể.

Ban lãnh đạo cho rằng nhu cầu khách hàng đã góp phần vào đà mở rộng trên diện rộng và cho biết công ty đã bổ sung bốn khách hàng chuỗi trong quý. Tăng trưởng trực tuyến cũng góp phần làm tăng phí nền tảng, chi phí tiếp thị, khối lượng vận chuyển và chi phí vận tải.

Karat Packaging đang hoàn tất hợp đồng thuê một trung tâm phân phối rộng 47.000 foot vuông tại Orlando, Florida, dự kiến đi vào hoạt động trong quý 3/2026. Ban lãnh đạo kỳ vọng cơ sở này sẽ hỗ trợ khách hàng ở khu vực Đông Nam, rút ngắn thời gian giao hàng và mở rộng năng lực hoàn tất đơn hàng thương mại điện tử.

Hoàn thuế quan làm thay đổi biên lợi nhuận theo báo cáo, nhưng triển vọng quý 3 cho thấy sự bình thường hóa

Khoản hoàn thuế quan IEEPA đóng góp 25,8 triệu USD vào lợi nhuận gộp và EBITDA điều chỉnh, thêm 18,9 điểm phần trăm vào cả biên lợi nhuận gộp lẫn biên EBITDA điều chỉnh, đồng thời đóng góp 20,2 triệu USD vào lợi nhuận ròng. Khoản này cũng làm tăng 1,00 USD EPS pha loãng.

Sau khi trừ phần đóng góp từ hoàn thuế quan mà công ty đã công bố, biên lợi nhuận gộp quý 2 ước tính là 37,7%, so với 39,6% một năm trước. EBITDA điều chỉnh ước tính sẽ là 15,8 triệu USD, với biên lợi nhuận 11,6%, so với 17,7 triệu USD và 14,3% trong quý 2/2025. EPS pha loãng sau khi trừ phần đóng góp 1,00 USD đã công bố ước tính là 0,46 USD, so với 0,54 USD một năm trước.

Các phép tính này không phải là thước đo non-GAAP do công ty xác định, nhưng cho thấy vì sao mức tăng lợi nhuận theo báo cáo không nên được xem là mức vận hành định kỳ. Chi phí sản phẩm tăng lên 49,2% doanh số từ 48,5%, trong khi chi phí nhập khẩu tăng lên 11,1% từ 9,5%. Số lượng container nhập khẩu tăng 4,3% và đơn giá container trung bình tăng 8,9%.

Dòng tiền, bảng cân đối kế toán và phân bổ vốn

Khả năng tạo tiền mặt cải thiện trong nửa đầu năm 2026, dù các số liệu này bao gồm 25,2 triệu USD tiền thu từ hoàn thuế quan. Bảng dưới đây sử dụng dữ liệu sáu tháng và không nên được diễn giải là dòng tiền theo quý.

Sau khi trừ tiền hoàn thuế quan đã công bố, dòng tiền từ hoạt động kinh doanh trong nửa đầu năm ước tính là 15,1 triệu USD và dòng tiền tự do là 12,9 triệu USD. Cả hai đều sẽ thấp hơn mức so sánh của năm trước, cho thấy tầm quan trọng của khoản hoàn thuế đối với khả năng tạo tiền mặt theo báo cáo.

Tại ngày 30/6, tiền và các khoản tương đương tiền là 38,4 triệu USD, còn các khoản đầu tư ngắn hạn là 15,7 triệu USD. Các khoản phải thu tăng lên 49,2 triệu USD từ 36,4 triệu USD vào cuối năm 2025, trong khi hàng tồn kho tăng lên 89,1 triệu USD từ 81,7 triệu USD. Các khoản phải trả tăng lên 34,0 triệu USD từ 26,3 triệu USD, và nợ ngắn hạn đạt 88,6 triệu USD từ 70,2 triệu USD.

Trong quý 2, Karat Packaging đã mua lại 73.510 cổ phiếu với giá bình quân 27,11 USD, chi khoảng 2,0 triệu USD. Hạn mức mua lại được phê duyệt còn lại là 10,0 triệu USD vào cuối quý. Ngày 4/8, hội đồng quản trị cũng tăng cổ tức tiền mặt thường kỳ hằng quý lên 0,47 USD mỗi cổ phiếu, dự kiến chi trả vào khoảng ngày 28/8 cho các cổ đông có tên trong danh sách vào ngày 21/8.

Triển vọng lợi nhuận

Ban lãnh đạo kỳ vọng doanh số duy trì tăng trưởng ở mức hai chữ số thấp trong quý 3, nhưng khả năng sinh lời được dự báo sẽ bình thường hóa do khoản hoàn thuế quan trong quý dự kiến không đáng kể. Triển vọng biên lợi nhuận cả năm bao gồm các khoản hoàn thuế được ghi nhận trong nửa đầu năm.

Các khoảng biên lợi nhuận quý 3 thấp hơn đáng kể so với mức theo báo cáo của quý 2 và cho thấy rõ hơn khả năng sinh lời dự kiến nếu không có thêm một khoản đóng góp đáng kể từ hoàn thuế quan.

Các giao dịch nội bộ gần đây

Dữ liệu giao dịch nội bộ được cung cấp ghi nhận không có giao dịch mua hoặc bán nào trong giai đoạn sáu tháng gần nhất, và tổng lượng cổ phiếu do người nội bộ nắm giữ là 11,58 triệu cổ phiếu. Trong các hồ sơ cũ hơn, dưới đây là những mục mới nhất có loại giao dịch và giá trị được báo cáo rõ ràng; các hồ sơ tháng 5/2026 bị loại trừ vì không cung cấp chiều hướng giao dịch và giá trị.

Các giao dịch này được trình bày theo thông tin được báo cáo và tự chúng không xác lập quan điểm của người nội bộ về triển vọng của công ty.

Rủi ro nhà đầu tư cần theo dõi

• Bình thường hóa lợi nhuận: Biên lợi nhuận và EPS theo báo cáo trong quý 2 bao gồm khoản đóng góp lớn từ hoàn thuế quan, mà ban lãnh đạo dự kiến sẽ không đáng kể trong quý 3.
• Chi phí nhập khẩu và sản phẩm: Giá nhựa resin, thuế, thuế quan, cước vận tải biển, khối lượng container và đơn giá container cao hơn đã gây áp lực lên tỷ lệ chi phí ngay cả trước khi tính đến khoản hoàn thuế.
• Tăng trưởng chi phí hoạt động: Chi phí hoạt động tăng nhanh hơn doanh số do tăng trưởng trực tuyến làm gia tăng chi phí hoàn tất đơn hàng, nền tảng, tiếp thị và vận tải.
• Chất lượng dòng tiền và vốn lưu động: Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh và dòng tiền tự do trong nửa đầu năm được hỗ trợ đáng kể bởi tiền hoàn thuế quan, trong khi các khoản phải thu và hàng tồn kho tăng so với cuối năm.
• Phân hóa giữa các kênh bán hàng: Tăng trưởng trực tuyến và từ khách hàng chuỗi cần bù đắp cho sự suy yếu kéo dài ở mảng bán lẻ, nơi doanh thu quý giảm khoảng 23%.

Tóm tắt

Karat Packaging đạt doanh số quý kỷ lục khi sản lượng, khách hàng chuỗi và nhu cầu trực tuyến mở rộng, nhưng mức tăng vượt trội của lợi nhuận theo báo cáo chủ yếu đến từ hoàn thuế quan thay vì hoạt động kinh doanh định kỳ. Những câu hỏi chính trong các quý tới là liệu tăng trưởng doanh số ở mức hai chữ số thấp có thể tiếp diễn hay không, chi phí nhập khẩu và hoàn tất đơn hàng có ổn định hay không, và biên lợi nhuận có duy trì trong phạm vi triển vọng khi lợi ích từ hoàn thuế phần lớn biến mất hay không.