Arlo quý 2 năm 2026: Biên lợi nhuận gộp tăng khi lỗ sản phẩm thu hẹp

Arlo Technologies (NYSE: ARLO) báo cáo doanh thu quý 2 năm 2026 đạt 155,9 triệu USD, tăng 20,5% so với 129,4 triệu USD cùng kỳ năm trước, trong khi EPS pha loãng GAAP giữ nguyên ở mức 0,03 USD. Doanh thu từ thuê bao và dịch vụ tăng 19% lên 93,0 triệu USD, còn EBITDA điều chỉnh tăng 70,3% lên 30,6 triệu USD, nhưng lợi nhuận ròng GAAP giảm nhẹ xuống 3,0 triệu USD. Quý này kết thúc vào ngày 28 tháng 6 năm 2026 và kết quả được công bố vào ngày 6 tháng 8 năm 2026.

Kết quả cốt lõi

Lợi nhuận gộp tăng nhanh hơn doanh thu khi biên lợi nhuận gộp GAAP hợp nhất mở rộng lên 48,2%. Tuy nhiên, chi phí hoạt động tăng gần tương đương lợi nhuận gộp, qua đó hạn chế mức cải thiện của lợi nhuận hoạt động GAAP.

Lợi nhuận trước thuế tăng từ 2,9 triệu USD lên 3,5 triệu USD, nhưng lợi ích thuế của cùng kỳ năm trước đã chuyển thành khoản dự phòng thuế trong quý này. Sự thay đổi đó góp phần khiến lợi nhuận ròng GAAP giảm nhẹ.

EPS non-GAAP bao gồm tác động hoàn thuế quan 0,07 USD, tương đương một phần tư kết quả 0,28 USD đã báo cáo. Các chỉ tiêu non-GAAP của Arlo loại trừ các khoản mục như thù lao dựa trên cổ phiếu, khấu hao tài sản vô hình và chi phí liên quan đến mua lại.

Hiệu quả kinh doanh và các phân khúc

Thuê bao và dịch vụ vẫn là nguồn doanh thu lớn nhất của Arlo, đóng góp 93,0 triệu USD, tương đương 59,7% tổng doanh thu. Phân khúc này tăng 19% so với cùng kỳ năm trước, trong khi doanh thu sản phẩm tăng khoảng 22,8% lên 62,9 triệu USD.

Số tài khoản trả phí đạt 6,3 triệu, tăng 23,2%, trong khi doanh thu định kỳ thường niên (ARR) tăng 15,6% lên 365,0 triệu USD. Mức tăng tài khoản trả phí nhanh hơn ARR là một xu hướng quan trọng cần theo dõi vì điều này cho thấy tăng trưởng tài khoản chưa chuyển hóa thành doanh thu định kỳ với cùng tốc độ.

Arlo cũng hoàn tất thương vụ mua lại Aloe Care Health và công bố mở rộng quan hệ hợp tác giữa Aloe Care Health với Home Helpers Home Care cho một dịch vụ chăm sóc sức khỏe ứng dụng AI. Công ty không cung cấp riêng phần doanh thu hoặc lợi nhuận đóng góp từ doanh nghiệp được mua lại.

Khoản lỗ sản phẩm thu hẹp đã nâng biên lợi nhuận gộp

Động lực chính của việc mở rộng biên lợi nhuận hợp nhất là sự giảm đáng kể khoản lỗ gộp từ sản phẩm. Doanh thu sản phẩm 62,9 triệu USD vẫn thấp hơn một chút so với giá vốn sản phẩm 63,1 triệu USD, tạo ra khoản lỗ gộp khoảng 0,2 triệu USD và biên lợi nhuận gộp gần âm 0,4%. Một năm trước, khoản lỗ gộp sản phẩm khoảng 7,9 triệu USD, với biên lợi nhuận gần âm 15,4%.

Sự cải thiện này đã bù đắp nhiều hơn áp lực trong mảng thuê bao và dịch vụ. Biên lợi nhuận gộp GAAP của phân khúc là 81,1%, giảm từ khoảng 84,3% một năm trước, dựa trên số liệu doanh thu và chi phí đã báo cáo. Do đó, biên lợi nhuận gộp GAAP hợp nhất vẫn tăng 330 điểm cơ bản, dù mảng thuê bao có biên lợi nhuận cao hơn chiếm tỷ trọng doanh thu tổng thể thấp hơn một chút.

Chi phí hoạt động hấp thụ phần lớn mức tăng lợi nhuận gộp

Lợi nhuận gộp GAAP tăng 17,1 triệu USD so với cùng kỳ năm trước, nhưng chi phí hoạt động tăng 16,6 triệu USD lên 72,8 triệu USD. Chi phí hoạt động tăng khoảng 29,6%, nhanh hơn mức tăng doanh thu 20,5%, khiến biên lợi nhuận hoạt động GAAP gần như không thay đổi ở mức 1,6%.

Chi phí quản lý và hành chính ghi nhận mức tăng lớn nhất về giá trị tuyệt đối, tăng 6,8 triệu USD, trong khi chi phí nghiên cứu và phát triển tăng 5,2 triệu USD. Sự tương phản giữa mức mở rộng khiêm tốn của biên lợi nhuận hoạt động GAAP và tăng trưởng EBITDA điều chỉnh 70,3% cũng khiến các khoản loại trừ non-GAAP của công ty trở nên quan trọng khi đánh giá khả năng sinh lời nền tảng.

Dòng tiền và bảng cân đối kế toán

Các số liệu dòng tiền được cung cấp cho nửa đầu năm thay vì riêng quý 2. Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh đạt 39,3 triệu USD, so với 39,7 triệu USD trong nửa đầu năm 2025. Dòng tiền tự do là 33,9 triệu USD, gần như không thay đổi so với khoảng 34,0 triệu USD một năm trước, với biên dòng tiền tự do 11,1%.

Vốn lưu động đã hạn chế khả năng chuyển đổi thành tiền mặt bất chấp lợi nhuận ròng nửa đầu năm tăng lên. Các khoản phải thu đã sử dụng 23,9 triệu USD tiền mặt, so với 4,2 triệu USD một năm trước, trong khi hàng tồn kho sử dụng thêm 4,1 triệu USD. Mức tăng 13,2 triệu USD của doanh thu chưa thực hiện đã bù đắp một phần các dòng tiền ra này.

Tiền mặt, các khoản tương đương tiền và đầu tư ngắn hạn đạt tổng cộng 141,1 triệu USD vào cuối quý, giảm từ 166,4 triệu USD tại ngày 31 tháng 12 năm 2025. Dòng tiền đầu tư trong nửa đầu năm bao gồm 48,2 triệu USD dành cho các thương vụ mua lại doanh nghiệp, trong khi mua lại cổ phiếu sử dụng 30,3 triệu USD trong kỳ. Trong số này, 22 triệu USD được mua lại trong quý 2 theo chương trình được phê duyệt 50 triệu USD của Arlo.

Triển vọng

Arlo đã nâng dự báo doanh thu và EPS cả năm. Công ty cũng đưa ra các khoảng dự báo cho quý 3, theo đó kết quả GAAP có thể dao động từ một khoản lỗ nhỏ đến hòa vốn, đồng thời duy trì kỳ vọng EPS non-GAAP dương.

Triển vọng EPS non-GAAP bao gồm khoản hoàn thuế quan dự kiến. Ban lãnh đạo dự định tái đầu tư khoản hoàn này vào các sáng kiến tăng trưởng hỗ trợ mảng thuê bao và dịch vụ, thay vì giữ toàn bộ khoản này như phần lợi nhuận tăng thêm.

Các giao dịch nội bộ gần đây

Bản tóm tắt giao dịch nội bộ sáu tháng được cung cấp ghi nhận 14 giao dịch mua với tổng cộng 1.071.928 cổ phiếu và 16 giao dịch bán với tổng cộng 832.457 cổ phiếu, dẫn đến lượng mua ròng 239.471 cổ phiếu. Báo cáo cũng ghi nhận tổng số cổ phiếu do người nội bộ nắm giữ là 3,46 triệu cổ phiếu và tỷ lệ mua ròng 7,40%.

10 giao dịch cá nhân gần nhất bao gồm bốn giao dịch bán, tiếp theo là sáu đợt cấp cổ phiếu cho giám đốc. Tất cả đều được báo cáo là nắm giữ trực tiếp.

*Dữ liệu giao dịch nội bộ được cung cấp không nêu rõ loại tiền tệ cho các trường giá và giá trị.

Rủi ro nhà đầu tư nên theo dõi

• Rủi ro thuế quan: Arlo sản xuất sản phẩm bên ngoài Hoa Kỳ. Thuế quan có thể làm tăng chi phí sản phẩm, gây áp lực lên biên lợi nhuận gộp sản phẩm vẫn âm và ảnh hưởng đến các giả định làm nền tảng cho dự báo non-GAAP.
• Tăng chi phí hoạt động: Chi phí hoạt động tăng nhanh hơn doanh thu và hấp thụ gần như toàn bộ mức tăng lợi nhuận gộp so với cùng kỳ năm trước, khiến biên lợi nhuận hoạt động GAAP chỉ ở mức 1,6%.
• Khả năng tạo doanh thu từ doanh thu định kỳ: Số tài khoản trả phí tăng 23,2%, so với mức tăng ARR 15,6%. Khoảng cách kéo dài có thể hạn chế doanh thu định kỳ tạo ra trên mỗi tài khoản.
• Chuyển đổi tiền mặt và tích hợp thương vụ mua lại: Dòng tiền tự do nửa đầu năm gần như đi ngang khi các khoản phải thu và hàng tồn kho sử dụng tiền mặt. Arlo cũng phải tích hợp Aloe Care Health trong khi cân bằng giữa đầu tư và mua lại cổ phiếu.

Tóm tắt

Kết quả quý 2 năm 2026 của Arlo kết hợp tăng trưởng doanh thu 20,5% với việc mở rộng đáng kể biên lợi nhuận gộp hợp nhất, chủ yếu do khoản lỗ gộp sản phẩm thu hẹp. Doanh thu thuê bao và số tài khoản trả phí tiếp tục tăng, nhưng ARR chậm hơn tăng trưởng tài khoản, chi phí hoạt động tiêu thụ phần lớn lợi nhuận gộp tăng thêm và dòng tiền tự do nửa đầu năm gần như đi ngang. Các điểm tiếp theo cần theo dõi là khả năng sinh lời của sản phẩm, kỷ luật chi phí, doanh thu định kỳ trên mỗi tài khoản và việc thực hiện dự báo cả năm đã được nâng lên.