Blend quý 2/2026: Doanh thu tăng 7%, lỗ hoạt động thu hẹp

Blend Labs (NYSE: BLND) công bố doanh thu quý 2 năm 2026 đạt 33,8 triệu USD, tăng 7% so với 31,6 triệu USD cùng kỳ năm trước, trong khi lỗ ròng pha loãng GAAP từ hoạt động kinh doanh liên tục phân bổ cho cổ đông phổ thông vẫn ở mức 0,03 USD/cổ phiếu. Trong quý kết thúc ngày 30 tháng 6 năm 2026, lỗ hoạt động GAAP thu hẹp còn 1,6 triệu USD và dòng tiền từ hoạt động kinh doanh liên tục chuyển sang dương, đạt 7,7 triệu USD.

Kết quả tài chính cốt lõi

Tăng trưởng doanh thu và việc giảm 6% tổng chi phí hoạt động đã cải thiện kết quả hoạt động của Blend, dù công ty vẫn chưa có lãi theo GAAP. Biên lợi nhuận gộp GAAP theo báo cáo không đổi ở mức 74%, trong khi biên lợi nhuận gộp non-GAAP tăng 2 điểm phần trăm lên 78%.

Lợi nhuận ròng pha loãng non-GAAP từ hoạt động kinh doanh liên tục là 0,00 USD/cổ phiếu trong cả hai kỳ. Chênh lệch giữa kết quả GAAP và non-GAAP vẫn đáng kể do Blend loại trừ chi phí bồi thường bằng cổ phiếu và một số khoản mục khác khỏi các chỉ tiêu điều chỉnh.

Doanh thu phần mềm và mức độ tiếp nhận Autopilot

Doanh thu nền tảng phần mềm tăng 7% lên 31,4 triệu USD và tiếp tục chiếm phần lớn doanh thu của Blend. Doanh thu dịch vụ chuyên nghiệp tăng từ 2,2 triệu USD lên 2,4 triệu USD, tương đương mức tăng khoảng 12%.

Blend đã bổ sung hoặc mở rộng 14 mối quan hệ khách hàng trong quý. Sáu trường hợp liên quan đến Autopilot, sản phẩm được cung cấp thương mại từ ngày 1 tháng 7. Các thỏa thuận này là thước đo ban đầu về sự quan tâm của khách hàng, nhưng bản công bố không định lượng mức đóng góp doanh thu dự kiến hoặc thời điểm triển khai.

Ban lãnh đạo cho biết bối cảnh ngành chỉ hỗ trợ hạn chế cho tăng trưởng. Đồng sáng lập kiêm Trưởng bộ phận Blend Nima Ghamsari cho biết công ty đang kết hợp việc ra mắt Autopilot với quá trình chuyển đổi nội bộ theo hướng “agent-first”, trong nỗ lực đẩy nhanh trở lại tăng trưởng vào năm 2027.

Kỷ luật chi phí khuếch đại mức tăng doanh thu khiêm tốn

Tổng chi phí hoạt động giảm từ 28,2 triệu USD xuống 26,5 triệu USD. Chi phí quản lý và hành chính giảm khoảng 20% xuống 11,0 triệu USD, trong khi chi phí bán hàng và tiếp thị giảm khoảng 3% xuống 6,7 triệu USD. Những mức giảm này cao hơn mức tăng 16% của chi phí nghiên cứu và phát triển, lên 8,7 triệu USD.

Cơ cấu chi phí này giúp lý giải vì sao mức tăng doanh thu 7% tạo ra sự cải thiện lớn hơn nhiều trong kết quả hoạt động. Lỗ hoạt động GAAP thu hẹp khoảng 3,3 triệu USD, trong khi biên lợi nhuận hoạt động non-GAAP tăng từ 15% lên khoảng 21%.

Công ty vẫn ghi nhận 7,0 triệu USD chi phí bồi thường bằng cổ phiếu trong quý, so với 7,6 triệu USD một năm trước. Chi phí phi tiền mặt này là một lý do khiến lợi nhuận hoạt động non-GAAP dương chưa chuyển thành khả năng sinh lời hoạt động theo GAAP, dù các điều chỉnh khác cũng ảnh hưởng đến việc đối chiếu.

Dòng tiền và phân bổ vốn

Tổng dòng tiền từ hoạt động kinh doanh đạt 7,9 triệu USD, đảo chiều từ dòng tiền ra 6,5 triệu USD trong quý 2 năm 2025. Sau khi chi 825.000 USD cho tài sản, thiết bị và phần mềm sử dụng nội bộ, dòng tiền tự do đạt khoảng 7,1 triệu USD theo định nghĩa do Blend nêu ra.

Dòng tiền cao hơn lợi nhuận được báo cáo một phần do cộng lại 7,0 triệu USD chi phí bồi thường bằng cổ phiếu và các thay đổi trong khoản phải thu đóng góp 3,4 triệu USD. Ngược lại, doanh thu chưa thực hiện sử dụng 2,5 triệu USD tiền mặt trong quý.

Blend đã sử dụng 20,4 triệu USD tiền mặt để mua lại cổ phiếu trong báo cáo lưu chuyển tiền tệ từ hoạt động tài chính. Riêng biệt, công ty cho biết đã mua lại 11,0 triệu cổ phiếu với giá 18,2 triệu USD trong quý và còn lại 13,2 triệu USD theo chương trình được phê duyệt. Bản công bố không đối chiếu chênh lệch giữa số liệu dòng tiền và khoản tiền được nêu trong phần điểm nhấn quý.

Tại ngày 30 tháng 6, tiền mặt và các khoản tương đương tiền đạt 23,3 triệu USD, cùng với 21,6 triệu USD chứng khoán có thể giao dịch và các khoản đầu tư khác. Tổng giá trị khoảng 44,9 triệu USD của các khoản này đã giảm so với 69,8 triệu USD vào ngày 31 tháng 12 năm 2025.

Triển vọng quý 3 năm 2026

Triển vọng quý 3 của Blend cho thấy doanh thu và lợi nhuận hoạt động non-GAAP thấp hơn kết quả thực tế quý 2. Tại điểm giữa phạm vi dự báo, doanh thu sẽ giảm khoảng 4% so với quý trước và lợi nhuận hoạt động non-GAAP sẽ giảm khoảng 43%.

Blend không đưa ra chỉ tiêu GAAP tương đương cho dự báo lợi nhuận hoạt động non-GAAP, với lý do không chắc chắn liên quan đến chi phí bồi thường bằng cổ phiếu và các khoản mục không lặp lại hoặc bất thường.

Các giao dịch nội bộ gần đây

Tóm tắt giao dịch nội bộ được cung cấp cho thấy 7,4 triệu cổ phiếu đã được mua và 11.250 cổ phiếu đã được bán trong sáu tháng qua, tương ứng với lượng mua ròng khoảng 7,39 triệu cổ phiếu. Phần lớn giá trị giao dịch được công bố gần đây đến từ Haveli Investments, một chủ sở hữu hưởng lợi trên 10%.

Các thông tin công bố này mô tả giao dịch nhưng tự thân chúng không cho thấy kỳ vọng của người nội bộ về kết quả hoạt động tương lai của Blend.

Rủi ro nhà đầu tư cần theo dõi

• Sự điều chỉnh giảm theo quý trong triển vọng quý 3: Cả hai điểm giữa của phạm vi dự báo đều thấp hơn kết quả thực tế quý 2, trong đó mức giảm của lợi nhuận hoạt động non-GAAP dự kiến đặc biệt đáng chú ý.
• Tiếp tục chịu tác động từ điều kiện thị trường thế chấp: Ban lãnh đạo cho biết thị trường chỉ hỗ trợ hạn chế. Lãi suất, khả năng tiếp cận tín dụng, giá bất động sản và các thay đổi về quy định có thể ảnh hưởng đến hoạt động của khách hàng và việc sử dụng nền tảng của Blend.
• Kết quả GAAP và non-GAAP vẫn chênh lệch lớn: Blend tạo ra lợi nhuận hoạt động điều chỉnh dương nhưng vẫn báo cáo lỗ hoạt động theo GAAP. Chi phí bồi thường bằng cổ phiếu và các khoản loại trừ khác có thể ảnh hưởng đáng kể đến so sánh giữa hai chỉ tiêu này.
• Mua lại cổ phiếu sử dụng lượng thanh khoản đáng kể: Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh đã cải thiện, nhưng tiền mặt dùng để mua lại cổ phiếu cao hơn lượng tiền mặt tạo ra từ hoạt động kinh doanh trong quý. Việc tiếp tục hoàn trả vốn cần được xem xét cùng với sự sụt giảm tiền mặt và đầu tư kể từ cuối năm.
• Autopilot vẫn ở giai đoạn thương mại ban đầu: Sáu thỏa thuận với bên cho vay là tín hiệu tiếp nhận ban đầu, nhưng Blend không công bố mức đóng góp doanh thu hoặc lịch triển khai của các thỏa thuận này.

Tóm tắt

Kết quả quý 2 năm 2026 của Blend kết hợp tăng trưởng doanh thu 7% với chi phí hoạt động thấp hơn, tạo ra khoản lỗ hoạt động GAAP nhỏ hơn đáng kể và dòng tiền dương. Doanh thu nền tảng phần mềm vẫn là động lực tăng trưởng chủ yếu, trong khi các thỏa thuận Autopilot ban đầu hỗ trợ kế hoạch tăng trưởng dài hạn của ban lãnh đạo. Các điểm cần theo dõi tiếp theo là mức giảm theo quý hàm ý trong triển vọng quý 3, việc chuyển đổi các thỏa thuận sản phẩm mới thành doanh thu và cân bằng giữa tạo tiền mặt với mua lại cổ phiếu.