Once Upon a Farm quý 2 năm 2026: Doanh thu tăng 42,3%, nâng dự báo

Once Upon a Farm (NYSE: OFRM) công bố doanh thu thuần quý 2 năm 2026 đạt 85,4 triệu USD, tăng 42,3% so với 60,0 triệu USD cùng kỳ năm trước, trong khi lỗ ròng pha loãng trên mỗi cổ phiếu thu hẹp còn 0,12 USD từ 1,36 USD. Tăng trưởng chủ yếu đến từ sản lượng, nhưng biên lợi nhuận gộp giảm 485 điểm cơ bản và EBITDA điều chỉnh chuyển sang âm do chi tiêu thương mại, cơ cấu bán hàng và chi phí SG&A cao hơn gây áp lực lên khả năng sinh lời. Tuy vậy, công ty đã nâng triển vọng doanh thu và EBITDA điều chỉnh cả năm.

Kết quả tài chính cốt lõi

Doanh thu tăng 25,4 triệu USD, được hỗ trợ bởi mức tăng sản lượng 40,3% nhờ mở rộng phân phối các sản phẩm hiện có và ra mắt sản phẩm mới. Lợi nhuận gộp tăng về giá trị tuyệt đối, nhưng tăng chậm hơn doanh thu, dẫn đến biên lợi nhuận bị thu hẹp đáng kể.

Lỗ ròng theo GAAP thu hẹp khoảng 45%, dù sự cải thiện này chủ yếu phản ánh việc không còn khoản phí liên quan đến nghĩa vụ phái sinh của năm trước thay vì khả năng sinh lời hoạt động mạnh hơn. EBITDA điều chỉnh, loại trừ khoản phí này và các hạng mục cụ thể khác, đã chuyển sang lỗ.

EBITDA điều chỉnh là chỉ tiêu non-GAAP. Công ty loại trừ các hạng mục gồm thù lao dựa trên cổ phiếu, một số chi phí liên quan đến IPO, lãi vay, thuế, khấu hao tài sản hữu hình và vô hình, cùng các thay đổi về giá trị hợp lý của các nghĩa vụ được chỉ định.

Sản phẩm Baby đóng góp phần lớn tăng trưởng

Doanh thu nhóm Baby tăng nhanh hơn nhiều so với nhóm Kid và tạo ra khoảng 69% tổng mức tăng doanh thu so với cùng kỳ của công ty. Baby Snacks vẫn là đóng góp lớn nhất trong nhóm Baby, trong khi Kid Pouches tiếp tục là nhóm sản phẩm riêng lẻ lớn nhất của công ty.

Sự mở rộng nhanh hơn của nhóm Baby đã đưa doanh thu quý của nhóm này đến gần nhóm Kid, tạo ra cơ cấu doanh thu cân bằng hơn giữa hai mảng kinh doanh.

Tăng trưởng lợi nhuận gộp không theo kịp chi phí SG&A

Biên lợi nhuận gộp giảm xuống 35,9% do chi tiêu thương mại, bao gồm một chương trình kênh câu lạc bộ trên toàn quốc, và cơ cấu bán hàng. Định giá và mức phí đưa hàng vào kệ liên quan đến tủ làm mát thấp hơn đã bù đắp một phần các áp lực này, nhưng không đủ để ngăn mức thu hẹp 485 điểm cơ bản.

Trong khi đó, chi phí SG&A tăng 11,9 triệu USD, so với mức tăng 6,2 triệu USD của lợi nhuận gộp. SG&A đạt 42,5% doanh thu, tăng 179 điểm cơ bản, phản ánh khoảng 3,5 triệu USD thù lao dựa trên cổ phiếu và các khoản thanh toán theo hiệu suất liên quan đến IPO, cũng như chi phí marketing, lao động và nhân viên cao hơn. Chi phí logistics thấp hơn đã bù đắp một phần.

Điều này giải thích vì sao kết quả hoạt động suy yếu dù lỗ ròng theo GAAP được cải thiện. Quý cùng kỳ năm trước bao gồm khoản phí đánh giá lại theo giá trị hợp lý, không dùng tiền mặt, đối với nghĩa vụ phái sinh là 8,2 triệu USD, trong khi quý 2 năm 2026 không có khoản phí như vậy. Thu nhập lãi cũng tăng lên 835.000 USD từ 73.000 USD. Do EBITDA điều chỉnh loại bỏ các tác động phi hoạt động này, chỉ tiêu đã giảm từ lợi nhuận 2,0 triệu USD xuống lỗ 1,7 triệu USD, cho thấy rõ hơn áp lực chi phí cơ bản.

Dòng tiền và bảng cân đối kế toán

Bảng cân đối kế toán được củng cố đáng kể sau đợt IPO vào tháng 2 năm 2026. Tiền và các khoản tương đương tiền tăng lên 93,5 triệu USD vào ngày 30 tháng 6 từ 10,9 triệu USD vào cuối năm 2025, trong khi tổng nợ giảm từ 60,2 triệu USD xuống 0. Thay đổi này chủ yếu phản ánh nguồn thu từ IPO và việc trả nợ, thay vì tiền mặt được tạo ra từ hoạt động kinh doanh.

Trong sáu tháng đầu năm 2026, hoạt động kinh doanh sử dụng 17,9 triệu USD tiền mặt, so với 17,2 triệu USD trong cùng kỳ năm trước. Các khoản sử dụng vốn lưu động gồm khoản phải thu tăng 8,2 triệu USD và hàng tồn kho tăng 6,8 triệu USD. Chi tiêu vốn là 2,4 triệu USD, tăng từ 2,0 triệu USD.

Hoạt động tài chính tạo ra 103,0 triệu USD trong nửa đầu năm, bao gồm 155,4 triệu USD tiền thu từ phát hành cổ phiếu phổ thông, được bù trừ một phần bởi việc hoàn trả hạn mức tín dụng 43,0 triệu USD và chi phí chào bán. Bảng cân đối không nợ sau đó mang lại cho công ty thêm năng lực để tài trợ mở rộng, nhưng hoạt động kinh doanh vẫn tiêu tốn tiền mặt trong nửa đầu năm.

Triển vọng năm 2026

Once Upon a Farm đã nâng triển vọng doanh thu và EBITDA điều chỉnh dựa trên kết quả quý 2 và các xu hướng tiêu dùng cơ bản. Thông cáo không công bố các khoảng dự báo trước đó, do đó không thể xác định quy mô của mức tăng.

Sau doanh thu nửa đầu năm đạt 158,1 triệu USD, khoảng dự báo cập nhật đòi hỏi doanh thu nửa cuối năm vào khoảng 168,9 triệu USD đến 176,9 triệu USD. Với EBITDA điều chỉnh nửa đầu năm lỗ 4,8 triệu USD, công ty sẽ cần EBITDA điều chỉnh dương khoảng 7,8 triệu USD đến 9,3 triệu USD trong nửa cuối năm để đạt mục tiêu cả năm.

Công ty không cung cấp đối chiếu theo GAAP cho triển vọng EBITDA điều chỉnh vì cho biết một số hạng mục đối chiếu không thể được ước tính mà không cần nỗ lực không hợp lý.

Góc nhìn của ban lãnh đạo

CEO kiêm đồng sáng lập John Foraker cho rằng kết quả doanh thu đến từ việc mở rộng phân phối, tốc độ tiêu thụ sản phẩm mạnh và hiệu suất tủ làm mát được cải thiện khi nhận thức của người tiêu dùng tăng lên, danh mục sản phẩm được mở rộng và các tủ làm mát mới lắp đặt dần ổn định. Ban lãnh đạo cũng cho biết các sản phẩm mới đang thu hút thêm người tiêu dùng và tăng mức độ gắn kết của các hộ gia đình hiện hữu, với sự cải thiện về mức thâm nhập hộ gia đình, mua lặp lại và tần suất mua.

Các xu hướng này hỗ trợ triển vọng cả năm cao hơn, nhưng mục tiêu sinh lời dài hạn của ban lãnh đạo vẫn phụ thuộc vào việc chuyển đổi tăng trưởng sản lượng nhanh thành biên lợi nhuận và đòn bẩy hoạt động mạnh hơn.

Rủi ro nhà đầu tư nên theo dõi

• Áp lực biên lợi nhuận gộp: Chi tiêu thương mại và cơ cấu bán hàng đã làm giảm biên lợi nhuận gộp 485 điểm cơ bản. Áp lực tiếp tục từ khuyến mại hoặc cơ cấu kênh có thể hạn chế phần đóng góp lợi nhuận từ tăng trưởng doanh thu.
• Tăng trưởng SG&A: SG&A tăng nhanh hơn cả doanh thu lẫn lợi nhuận gộp, gây ra lỗ hoạt động và EBITDA điều chỉnh âm dù doanh thu tăng 42,3%.
• Yêu cầu về khả năng sinh lời nửa cuối năm: Để đạt mục tiêu EBITDA điều chỉnh cả năm, cần có chuyển biến đáng kể sang EBITDA điều chỉnh dương trong nửa cuối năm.
• Thực thi phân phối và tủ làm mát: Tốc độ tăng trưởng hiện tại phụ thuộc nhiều vào phân phối bổ sung, sản phẩm mới và hiệu suất tủ làm mát được cải thiện. Việc mở rộng chậm hơn hoặc năng suất yếu hơn sẽ ảnh hưởng đến tăng trưởng sản lượng.
• Sử dụng tiền mặt trong hoạt động: IPO đã cải thiện thanh khoản và loại bỏ nợ, nhưng doanh nghiệp đã sử dụng 17,9 triệu USD tiền mặt từ hoạt động kinh doanh trong nửa đầu năm khi các khoản phải thu và hàng tồn kho hấp thụ tiền mặt.

Tóm tắt

Kết quả quý 2 năm 2026 của Once Upon a Farm cho thấy sự mở rộng nhanh do sản lượng dẫn dắt, trong đó sản phẩm Baby chiếm phần lớn doanh thu tăng thêm. Tăng trưởng này chưa chuyển hóa thành đòn bẩy hoạt động: chi tiêu thương mại và cơ cấu bán hàng làm thu hẹp biên lợi nhuận gộp, trong khi tăng trưởng SG&A đẩy EBITDA điều chỉnh sang lỗ. IPO đã tạo ra bảng cân đối kế toán mạnh hơn đáng kể và không có nợ, còn triển vọng được nâng lên chuyển sự chú ý sang việc liệu công ty có thể ổn định biên lợi nhuận và tạo ra khả năng sinh lời trong nửa cuối năm cần thiết để đạt các mục tiêu cả năm hay không.