Northern Oil and Gas quý 2/2026: Doanh số dầu khí tăng khoảng 17%

Northern Oil and Gas (NYSE: NOG) báo cáo doanh số dầu khí quý 2/2026 đạt 670,8 triệu USD, tăng khoảng 17% so với 574,4 triệu USD cùng kỳ năm trước, trong khi EPS pha loãng GAAP tăng lên 2,19 USD từ 1,00 USD. Tổng sản lượng tăng 9% lên 145.659 Boe/ngày khi sản lượng khí tự nhiên kỷ lục bù đắp cho khối lượng dầu thấp hơn. EBITDA điều chỉnh đạt 401,0 triệu USD, tăng 17% so với quý trước, và dòng tiền tự do đạt 159,0 triệu USD.

Kết quả kinh doanh cốt lõi

Doanh số tăng nhanh hơn sản lượng do giá hàng hóa thực hiện chưa phòng hộ của NOG tăng 24% lên 50,61 USD/Boe. Lợi nhuận GAAP cũng được hỗ trợ bởi khoản lãi đánh giá lại theo giá thị trường không dùng tiền mặt trị giá 156,5 triệu USD từ các công cụ phái sinh, cùng với việc không còn chi phí suy giảm giá trị tài sản và chi phí dàn xếp pháp lý đã được ghi nhận trong quý cùng kỳ năm trước.

Các số liệu chính trong quý, cho ba tháng kết thúc ngày 30 tháng 6, gồm:

Trên cơ sở non-GAAP, lợi nhuận ròng điều chỉnh là 122,5 triệu USD, tương đương 1,13 USD trên mỗi cổ phiếu pha loãng điều chỉnh. Mức tăng 17% theo quý của EBITDA điều chỉnh chủ yếu đến từ việc giá hàng hóa thực hiện trên mỗi Boe cải thiện 13% so với quý 1/2026.

Hoạt động kinh doanh và sản xuất

Khí tự nhiên đóng góp vào tăng trưởng sản lượng trong quý. Sản lượng đạt kỷ lục 464.330 Mcf/ngày, được hỗ trợ bởi một kỷ lục sản lượng khác tại Appalachia. Chương trình phát triển chung của NOG tại West Virginia đóng góp đến giữa quý, trong khi dự án phát triển chung Utica đóng góp sản lượng trong cả quý. Công ty cũng cho biết các tài sản tại Uinta vượt kỳ vọng nội bộ về cả sản lượng hiện hữu lẫn chương trình phát triển năm 2026.

Sản lượng dầu giảm 11% xuống 68.275 thùng/ngày và chiếm khoảng 47% tổng sản lượng. NOG cho rằng mức giảm này một phần do khoảng 7.000 Boe/ngày sản lượng từ các giếng bị đóng và ba giếng bị hoãn đưa vào khai thác tại một số tài sản ở Permian trong tháng 4, tháng 5 và một phần tháng 6. Các giếng bị đóng đã quay lại sản xuất, trong khi các giếng bị trì hoãn được kỳ vọng sẽ đi vào khai thác trong quý 3.

NOG đưa thêm 12,7 giếng ròng vào sản xuất, so với 13,5 giếng ròng nếu loại trừ các thương vụ mua lại lớn của một năm trước. Ban lãnh đạo kỳ vọng hoạt động đưa giếng vào khai thác sẽ tăng tốc trong nửa cuối năm 2026.

Phòng hộ làm giảm giá thực hiện bằng tiền mặt, trong khi lãi đánh giá lại hỗ trợ lợi nhuận GAAP

Giá dầu thực hiện chưa phòng hộ của NOG tăng 54% lên 90,02 USD/thùng, trong khi mức chênh lệch bình quân so với WTI cải thiện 43% lên âm 3,03 USD/thùng. Giá thực hiện khí tự nhiên và NGL giảm 9% xuống 2,64 USD/Mcf, phản ánh giá Waha yếu trong phần lớn quý, dù ban lãnh đạo cho biết điều kiện bắt đầu cải thiện vào cuối tháng 6.

Lợi ích từ giá chưa phòng hộ cao hơn không được chuyển hoàn toàn thành giá thực hiện bằng tiền mặt. Các công cụ phái sinh đã thanh toán làm giảm giá thực hiện bình quân 6,51 USD/Boe, so với đóng góp tích cực 4,99 USD/Boe một năm trước. NOG chi ròng 86,3 triệu USD cho các công cụ phái sinh đã thanh toán do lãi từ các hợp đồng phòng hộ khí tự nhiên bị lỗ từ các hợp đồng phòng hộ dầu thô bù trừ nhiều hơn.

Đồng thời, công ty ghi nhận khoản lãi đánh giá lại theo giá thị trường không dùng tiền mặt 156,5 triệu USD. Sự kết hợp này tạo ra khoản lãi ròng từ công cụ phái sinh hàng hóa là 70,2 triệu USD, lý giải vì sao lợi nhuận GAAP và giá thực hiện hàng hóa bằng tiền mặt đi theo các hướng khác nhau trong quý.

Khả năng sinh lời, dòng tiền và bảng cân đối kế toán

Chi phí sản xuất là 127,1 triệu USD, tương đương 9,59 USD/Boe. Chỉ tiêu trên mỗi đơn vị giảm 4% so với cùng kỳ, giúp bù đắp một phần áp lực từ cơ cấu sản lượng. Thuế sản xuất tăng từ 35,6 triệu USD lên 45,7 triệu USD do giá dầu cao hơn.

Chi phí G&A tăng lên 24,5 triệu USD, tương đương 1,85 USD/Boe, từ 1,28 USD/Boe. Mức tăng chủ yếu phản ánh 7,7 triệu USD chi phí giao dịch, phần lớn liên quan đến thương vụ mua lại Duvernay hoàn tất trong tháng 6. Không bao gồm chi phí mua lại và thù lao cổ phiếu không dùng tiền mặt, G&A tiền mặt điều chỉnh là 12,4 triệu USD, tương đương 0,94 USD/Boe.

Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh là 321,6 triệu USD, tăng lên 353,7 triệu USD trước thay đổi trong vốn lưu động ròng. Cùng với 195,8 triệu USD chi tiêu vốn theo ngân sách, các yếu tố này hỗ trợ dòng tiền tự do theo định nghĩa của công ty đạt 159,0 triệu USD — tăng 26% so với cùng kỳ và 424% so với quý trước.

Chi tiêu vốn theo ngân sách bao gồm 151,0 triệu USD cho khoan và hoàn thiện giếng hữu cơ, cùng 44,7 triệu USD cho hoạt động Ground Game, bao gồm các chi phí phát triển liên quan. Riêng biệt, NOG đã hoàn tất dự án phát triển chung Duvernay Light Oil với tổng giá trị đối ứng 262,1 triệu USD. Chi phí giếng bình quân đã chuẩn hóa tăng nhẹ lên 761 USD mỗi foot chiều dài ngang, từ 749 USD trong quý 1.

NOG kết thúc tháng 6 với thanh khoản khoảng 1,0 tỷ USD, bao gồm 975,0 triệu USD hạn mức tín dụng quay vòng đã cam kết còn khả dụng và 47,6 triệu USD tiền mặt. Công ty đã mua lại 2,95 triệu cổ phiếu trong quý với giá bình quân 20,37 USD, sau đó tăng năng lực mua lại còn được phê duyệt lên khoảng 243,0 triệu USD.

Triển vọng năm 2026

NOG giữ nguyên các mục tiêu chủ chốt về sản lượng, khoan và chi tiêu vốn, đồng thời cải thiện nhẹ một số giả định về chi phí và giá. Mục tiêu sản lượng dầu cả năm không thay đổi là điều đáng chú ý vì sản lượng dầu quý 2 thấp hơn phạm vi này, khiến việc đưa các giếng bị đóng trở lại hoạt động và đẩy nhanh việc đưa giếng vào khai thác trong nửa cuối năm trở nên quan trọng đối với quá trình thực hiện.

Các giao dịch nội bộ gần đây

Bộ dữ liệu giao dịch nội bộ được cung cấp có một điểm không nhất quán: phần tổng hợp sáu tháng ghi nhận không có giao dịch mua nào, trong khi nhật ký giao dịch chi tiết ghi nhận hai giao dịch mua của giám đốc. Các mục chi tiết được trình bày khách quan dưới đây mà không đưa ra kết luận về tâm lý của người nội bộ.

Rủi ro nhà đầu tư nên theo dõi

• Thực hiện mục tiêu sản lượng dầu: Sản lượng dầu quý 2 giảm 11%, trong khi mục tiêu dầu cả năm không thay đổi. Việc đạt mục tiêu đó phụ thuộc một phần vào các giếng Permian bị trì hoãn đi vào sản xuất và hoạt động đưa giếng vào khai thác tăng tốc rộng hơn trong nửa cuối năm.
• Giá hàng hóa và giá theo khu vực: Giá Waha yếu gây áp lực lên giá thực hiện khí tự nhiên trong phần lớn quý. Sự suy yếu thêm của chênh lệch giá cơ sở có thể làm giảm doanh thu từ sản lượng khí đang tăng của NOG.
• Lỗ tiền mặt liên quan đến phòng hộ: Các công cụ phái sinh dầu đã thanh toán bù trừ nhiều hơn lãi từ phòng hộ khí, tạo ra dòng tiền ra ròng 86,3 triệu USD. Điều kiện giá tương tự có thể tiếp tục hạn chế giá thực hiện bằng tiền mặt so với giá chưa phòng hộ.
• Chi phí mua lại và phát triển: Giao dịch Duvernay làm tăng 7,7 triệu USD chi phí G&A liên quan đến mua lại, trong khi chi phí giếng đã chuẩn hóa tăng nhẹ. Việc tích hợp, thời điểm phát triển và các đợt tăng chi phí tiếp theo có thể ảnh hưởng đến lợi nhuận và dòng tiền trong tương lai.

Tóm tắt

Kết quả quý 2/2026 của NOG kết hợp tổng sản lượng cao hơn và giá hàng hóa chưa phòng hộ mạnh hơn với mức giảm tạm thời về sản lượng dầu. Sản lượng khí kỷ lục, chi phí sản xuất trên mỗi Boe thấp hơn và khả năng tạo tiền mặt cải thiện đã hỗ trợ quý này, trong khi các khoản lỗ phòng hộ đã thanh toán tạo ra khoảng cách giữa giá thị trường và giá thực hiện bằng tiền mặt. Các chỉ báo chính trong quý tới là sự phục hồi sản lượng dầu tại Permian, việc tăng tốc dự kiến trong hoạt động đưa giếng mới vào sản xuất và quá trình thực hiện các mục tiêu sản lượng cũng như chi tiêu vốn cả năm không thay đổi.