Instacart quý 2 tài chính 2026: Doanh thu tăng 14%

Instacart (NASDAQ: CART) báo cáo doanh thu quý 2 năm tài chính 2026 đạt 1,043 tỷ USD, tăng 14% từ 914 triệu USD cùng kỳ năm trước, trong khi EPS pha loãng tăng lên 0,45 USD từ 0,41 USD. GTV và EBITDA điều chỉnh đều tăng hai chữ số, còn dòng tiền tự do tăng hơn gấp đôi, dù lợi nhuận ròng GAAP giảm do biên lợi nhuận gộp thu hẹp và các khoản mục ngoài hoạt động bù trừ lợi nhuận hoạt động cao hơn.

Kết quả tài chính cốt lõi

Tăng trưởng doanh thu được hỗ trợ bởi cả doanh thu giao dịch và doanh thu quảng cáo cùng các nguồn khác. Lợi nhuận gộp tăng chậm hơn doanh thu, nhưng chi phí hoạt động tăng chậm hơn doanh thu, qua đó cho phép lợi nhuận hoạt động và EBITDA điều chỉnh mở rộng.

Cải thiện rõ rệt nhất trong quý đến từ khả năng tạo tiền mặt: dòng tiền từ hoạt động kinh doanh đạt 493 triệu USD và dòng tiền tự do tăng lên 480 triệu USD. Tuy nhiên, lợi nhuận ròng GAAP giảm 4% dù lợi nhuận hoạt động tăng cao hơn.

EBITDA điều chỉnh và dòng tiền tự do là các chỉ tiêu non-GAAP. Instacart định nghĩa dòng tiền tự do là dòng tiền từ hoạt động kinh doanh trừ các khoản mua sắm tài sản và thiết bị, bao gồm phần mềm sử dụng nội bộ được vốn hóa.

Hiệu quả kinh doanh và doanh thu

GTV tăng nhanh hơn số lượng đơn hàng. Dựa trên các số liệu được báo cáo, GTV trên mỗi đơn hàng tăng khoảng 4%, cho thấy cả hoạt động giao dịch và giá trị cao hơn trên mỗi đơn hàng đều góp phần vào tăng trưởng của nền tảng. Doanh thu quảng cáo và các nguồn khác tăng 16%, vượt tốc độ tăng của cả GTV và doanh thu giao dịch.

Instacart cho biết việc kích hoạt khách hàng mới ròng trong ba quý vừa qua tăng với tốc độ so với cùng kỳ nhanh nhất kể từ năm 2022, dù công ty không công bố số lượng khách hàng. Công ty cũng mở rộng Storefront Pro, AI Solutions, Caper và FoodStorm với các nhà bán lẻ bổ sung, trong khi nhiều đối tác trên nền tảng chuyển sang định giá không cộng chênh lệch.

Công ty tiếp tục đầu tư vào AI và công nghệ bán lẻ. Instacart đã mua lại Arpalus, công ty chuyên về phân tích thông tin hàng tồn kho cho ngành thực phẩm; mở rộng tích hợp với Google Gemini và Google Search; đồng thời tiếp tục thử nghiệm trợ lý mua sắm riêng. Các đơn hàng được đặt thông qua trợ lý AI có giá trị trung bình cao hơn giá trị đơn hàng bình quân 115 USD mà Instacart báo cáo, nhưng công ty không định lượng đóng góp của chương trình thử nghiệm này vào kết quả quý.

Đòn bẩy hoạt động thúc đẩy EBITDA, nhưng không thúc đẩy lợi nhuận ròng GAAP

Chi phí doanh thu tăng 24% lên 292 triệu USD, nhanh hơn tốc độ tăng doanh thu, làm biên lợi nhuận gộp GAAP giảm từ 74% xuống 72%. Tổng chi phí hoạt động tăng 10% lên 608 triệu USD, chậm hơn doanh thu, điều này đã hỗ trợ lợi nhuận hoạt động tăng khoảng 15% lên 143 triệu USD bất chấp áp lực lên biên lợi nhuận gộp.

Các chi phí theo chỉ tiêu non-GAAP cho thấy đòn bẩy hoạt động lớn hơn. Tổng chi phí hoạt động điều chỉnh tăng 8% lên 468 triệu USD và giảm từ 4,8% xuống 4,5% GTV. Điều này giúp EBITDA điều chỉnh tăng 19%, nhanh hơn GTV 5 điểm phần trăm, đồng thời nâng biên EBITDA điều chỉnh lên 30%.

Lợi nhuận ròng GAAP diễn biến theo chiều ngược lại. Thu nhập lãi giảm xuống 5 triệu USD từ 15 triệu USD, trong khi khoản dự phòng thuế thu nhập tăng lên 36 triệu USD từ 26 triệu USD. Do đó, lợi nhuận trước thuế chỉ tăng lên 147 triệu USD từ 142 triệu USD, và biên lợi nhuận ròng giảm từ 13% xuống 11% doanh thu.

Chi phí thù lao bằng cổ phiếu cũng tăng lên 142 triệu USD từ 105 triệu USD. Do EBITDA điều chỉnh không bao gồm chi phí thù lao bằng cổ phiếu và một số khoản mục khác, nhà đầu tư nên phân biệt giữa sự cải thiện của lợi nhuận điều chỉnh, mức tăng nhỏ hơn của lợi nhuận hoạt động GAAP và sự sụt giảm của lợi nhuận ròng GAAP.

Dòng tiền và phân bổ vốn

Mức tăng dòng tiền tự do chủ yếu phản ánh dòng tiền từ hoạt động kinh doanh mạnh hơn, thay vì chi tiêu vốn thấp hơn. Các khoản mua sắm tài sản và thiết bị, bao gồm phần mềm được vốn hóa, là 13 triệu USD, so với 16 triệu USD một năm trước đó.

Vốn lưu động đóng góp đáng kể vào mức tăng dòng tiền. Biến động các khoản phải thu tạo ra 113 triệu USD tiền mặt trong quý 2 năm tài chính 2026, so với việc sử dụng 67 triệu USD tiền mặt trong quý 2 năm tài chính 2025 — tương ứng chênh lệch 180 triệu USD so với cùng kỳ. Chi phí thù lao bằng cổ phiếu không dùng tiền mặt cao hơn, cùng khấu hao và phân bổ, cũng hỗ trợ việc điều chỉnh từ lợi nhuận ròng sang dòng tiền từ hoạt động kinh doanh.

Instacart đã mua lại 325 triệu USD cổ phiếu trong quý và kết thúc kỳ với khoảng 1 tỷ USD tiền mặt cùng các tài sản tương tự. Ban lãnh đạo cho biết công ty vẫn đang đi đúng hướng để hoàn trả phần lớn dòng tiền tự do năm 2026 thông qua mua lại cổ phiếu, nhưng không nhận định cổ phiếu đang bị định giá thấp.

Triển vọng quý 3 năm tài chính 2026

Instacart đã mở rộng phạm vi dự báo GTV và EBITDA điều chỉnh để phản ánh quy mô hoạt động tăng lên. Tại trung điểm, triển vọng cho thấy EBITDA điều chỉnh tiếp tục tăng nhanh hơn GTV.

Ban lãnh đạo tiếp tục kỳ vọng GTV sẽ tăng nhanh hơn số lượng đơn hàng. Trong năm tài chính 2026, Instacart cũng dự kiến tăng trưởng EBITDA điều chỉnh hằng năm sẽ vượt tăng trưởng GTV, dù công ty dự báo tốc độ mở rộng sẽ chậm lại khi tái đầu tư cho tăng trưởng và đối mặt với cơ sở so sánh từ các hiệu quả chi phí hoạt động đạt được trong năm 2024 và 2025.

Công ty không đưa ra chỉ tiêu GAAP tương ứng cho dự báo EBITDA điều chỉnh vì chi phí thù lao bằng cổ phiếu, các khoản pháp lý và quản lý, dự phòng thuế gián thu cùng các khoản mục điều chỉnh khác vẫn chưa chắc chắn.

Rủi ro nhà đầu tư nên theo dõi

• Áp lực lên biên lợi nhuận gộp: Lợi nhuận gộp tăng chậm hơn doanh thu, trong khi chi phí doanh thu tăng 24%. Nếu biên tiếp tục thu hẹp, công ty sẽ phụ thuộc nhiều hơn vào đòn bẩy chi phí hoạt động để duy trì tăng trưởng lợi nhuận.
• Kết quả GAAP và điều chỉnh đang phân kỳ: EBITDA điều chỉnh tăng 19%, nhưng lợi nhuận ròng GAAP giảm 4%. Chi phí thù lao bằng cổ phiếu tăng lên 142 triệu USD và vẫn là khoản chi phí bị loại trừ đáng kể.
• Tăng trưởng dòng tiền bao gồm lợi ích lớn từ vốn lưu động: Chênh lệch 180 triệu USD so với cùng kỳ từ biến động các khoản phải thu hỗ trợ đáng kể cho dòng tiền hoạt động và có thể không lặp lại với cùng quy mô trong mỗi quý.
• Thuế cao hơn và thu nhập lãi thấp hơn bù trừ lợi ích hoạt động: Lợi nhuận hoạt động cao hơn không chuyển thành lợi nhuận ròng cao hơn vì khoản dự phòng thuế tăng và thu nhập lãi giảm.
• Mở rộng lợi nhuận dự kiến chậm lại: Ban lãnh đạo dự định tái đầu tư vào nhiều sáng kiến tăng trưởng trong khi đối mặt với các hiệu quả chi phí đáng kể của hai năm trước đó.

Tóm tắt

Kết quả quý 2 năm tài chính 2026 của Instacart cho thấy tăng trưởng cân bằng của GTV và doanh thu, đà mở rộng nhanh hơn của doanh thu quảng cáo và EBITDA điều chỉnh, cùng mức tăng đáng kể của dòng tiền tự do. Các yếu tố bù trừ chính là biên lợi nhuận gộp giảm 2 điểm và lợi nhuận ròng GAAP giảm nhẹ, dù lợi nhuận hoạt động cao hơn. Những chỉ tiêu then chốt tiếp theo là liệu GTV có tiếp tục tăng nhanh hơn đơn hàng, doanh thu quảng cáo có duy trì tốc độ tăng nhanh hơn, và EBITDA điều chỉnh có thể tiếp tục vượt GTV khi hoạt động tái đầu tư gia tăng hay không.