Halozyme quý 2/2026: Doanh thu bản quyền tăng 50%, nâng dự báo

Halozyme Therapeutics (NASDAQ: HALO) báo cáo doanh thu quý 2/2026 đạt 481,0 triệu USD, tăng 48% so với cùng kỳ năm trước, trong khi EPS pha loãng theo GAAP tăng lên 1,90 USD từ 1,33 USD. Trong quý kết thúc ngày 30 tháng 6, doanh thu bản quyền tăng 50% lên 307,7 triệu USD và EBITDA điều chỉnh tăng 46% lên 328,8 triệu USD, khiến công ty nâng cả bốn khung dự báo cả năm.

Dữ liệu hoạt động cốt lõi

Tăng trưởng được dẫn dắt bởi doanh thu bản quyền từ các sản phẩm của đối tác và doanh số sản phẩm cao hơn. Lợi nhuận hoạt động và lợi nhuận ròng cũng tăng, dù cả hai tăng chậm hơn doanh thu do chi phí sản phẩm, chi phí liên quan đến thâu tóm và phí dịch vụ chuyên môn liên quan đến kiện tụng tăng.

EBITDA điều chỉnh và EPS non-GAAP loại trừ các khoản mục nhất định, bao gồm khấu hao tài sản vô hình, thù lao dựa trên cổ phiếu và chi phí kiện tụng sở hữu trí tuệ.

Các nguồn doanh thu và hoạt động của đối tác

Doanh thu bản quyền chiếm khoảng 64% doanh thu trong quý. Mức tăng 50% này chủ yếu được cho là nhờ việc tiếp tục sử dụng các sản phẩm ENHANZE của đối tác ra mắt từ năm 2020, đặc biệt là VYVGART Hytrulo của argenx và DARZALEX SC của Janssen tại các thị trường toàn cầu, cùng đóng góp từ các đợt ra mắt gần đây khác.

Doanh số sản phẩm thuần tăng khoảng 59%, lên 129,6 triệu USD từ 81,5 triệu USD. Doanh thu theo các thỏa thuận hợp tác tăng khoảng 13%, lên 43,7 triệu USD từ 38,6 triệu USD, tạo ra tăng trưởng ở cả ba nhóm doanh thu được báo cáo.

Halozyme đã ký năm thỏa thuận hợp tác ENHANZE và Hypercon tính đến tháng 7/2026, vượt mục tiêu cả năm là ba thỏa thuận. Các đối tác gồm Vertex, Oruka, GSK, Incyte và một công ty không được công bố. Các thỏa thuận cũng mở rộng ứng dụng công nghệ sang các lĩnh vực gồm liệu pháp axit nucleic và một ứng dụng liên hợp kháng thể-thuốc tiềm năng, dù các khoản đóng góp bản quyền và theo cột mốc trong tương lai phụ thuộc vào quá trình phát triển và thương mại hóa của đối tác.

Khả năng sinh lời, tiền mặt và bảng cân đối kế toán

Biên lợi nhuận hoạt động giảm khoảng 2,4 điểm phần trăm dù lợi nhuận hoạt động tăng. Giá vốn hàng bán tăng lên 79,2 triệu USD từ 46,4 triệu USD, chủ yếu do doanh số bán rHuPH20 số lượng lớn tăng. Khấu hao tài sản vô hình tăng lên 29,5 triệu USD sau thương vụ mua lại Elektrofi vào tháng 11/2025.

Chi phí R&D tăng lên 27,7 triệu USD từ 17,5 triệu USD, chủ yếu do các thương vụ mua lại Elektrofi và Surf Bio. Chi phí SG&A tăng lên 57,0 triệu USD từ 41,6 triệu USD do phí tư vấn và dịch vụ chuyên môn cao hơn, chi phí kiện tụng bằng sáng chế, chi phí thâu tóm và thù lao. Halozyme đã loại trừ 6,9 triệu USD chi phí kiện tụng sở hữu trí tuệ khỏi EBITDA điều chỉnh, so với 2,6 triệu USD một năm trước đó.

Tiền mặt, các khoản tương đương tiền, tiền mặt bị hạn chế và chứng khoán có thể giao dịch đạt tổng cộng 231,9 triệu USD vào ngày 30 tháng 6, tăng từ 145,4 triệu USD vào cuối năm 2025. Công ty cho biết mức tăng chủ yếu đến từ tiền mặt tạo ra từ hoạt động kinh doanh, dù không công bố dòng tiền hoạt động theo quý trong thông cáo. Hàng tồn kho giảm xuống 137,1 triệu USD từ 176,5 triệu USD trong cùng giai đoạn.

Trong quý, Halozyme đã mua lại 4,8 triệu cổ phiếu với giá 332,8 triệu USD. Ủy quyền mới của công ty cho phép mua lại tối đa 1,0 tỷ USD cổ phiếu đến ngày 31 tháng 12/2028, trong đó dự kiến ít nhất 400 triệu USD sẽ được thực hiện trong năm 2026. Tổng nợ ngắn hạn và dài hạn vào cuối quý xấp xỉ 2,15 tỷ USD, bao gồm 209,0 triệu USD được phân loại là nợ ngắn hạn.

Dự báo năm 2026

Halozyme đã nâng cả cận dưới lẫn cận trên của mọi khung dự báo cả năm được công bố trước đó vào ngày 11 tháng 5. Triển vọng cao hơn phản ánh tăng trưởng bản quyền dự kiến và doanh số sản phẩm API tăng, trong khi dự báo EBITDA điều chỉnh và EPS đã bao gồm khoảng 60 triệu USD đầu tư mới vào Hypercon và Surf Bio.

Các khoảng dự báo mới hàm ý tăng trưởng so với cùng kỳ năm trước ở mức 31%-37% đối với tổng doanh thu, 41%-43% đối với doanh thu bản quyền, 86%-95% đối với EBITDA điều chỉnh và 108%-117% đối với EPS pha loãng non-GAAP. Dự báo EPS không tính đến các đợt mua lại cổ phiếu tiềm năng trong tương lai.

Các giao dịch nội bộ gần đây

Bản tóm tắt giao dịch nội bộ sáu tháng được cung cấp ghi nhận 457.445 cổ phiếu được mua/nhận qua 22 giao dịch và 242.959 cổ phiếu được bán qua 11 giao dịch, dẫn đến lượng mua ròng được báo cáo là 214.486 cổ phiếu. Các hồ sơ cá nhân hợp lệ mới nhất chủ yếu là giao dịch bán và thực hiện quyền đối với chứng khoán phái sinh; riêng các giao dịch này không tự chúng xác lập quan điểm của người nội bộ về triển vọng của công ty.

Một mục ngày 12 tháng 6 của cán bộ Mark Howard Snyder đã được loại bỏ vì dữ liệu được cung cấp không xác định hành động hoặc giá trị giao dịch.

Rủi ro nhà đầu tư nên theo dõi

• Phụ thuộc vào bản quyền từ sản phẩm của đối tác: Tăng trưởng doanh thu bản quyền trong quý chủ yếu được thúc đẩy bởi VYVGART Hytrulo và DARZALEX SC. Thay đổi trong mức độ tiêu thụ sản phẩm của đối tác sẽ ảnh hưởng trực tiếp đến nguồn doanh thu lớn nhất của Halozyme.
• Chi phí đầu tư và liên quan đến thâu tóm: Elektrofi và Surf Bio làm tăng chi phí khấu hao và R&D, trong khi triển vọng năm 2026 bao gồm khoảng 60 triệu USD đầu tư bổ sung vào Hypercon và Surf Bio. Các chi phí này có thể tiếp tục hạn chế đòn bẩy hoạt động.
• Chi phí kiện tụng bằng sáng chế: Chi phí kiện tụng sở hữu trí tuệ tăng lên 6,9 triệu USD và góp phần làm SG&A cao hơn, dù được loại trừ khỏi kết quả điều chỉnh.
• Phân bổ vốn và đòn bẩy tài chính: Halozyme đã thực hiện mua lại 332,8 triệu USD cổ phiếu trong quý và dự kiến tiếp tục mua lại cổ phiếu trong khi đang có khoảng 2,15 tỷ USD nợ. Cân đối giữa mua lại cổ phiếu, đầu tư và nghĩa vụ nợ vẫn là yếu tố quan trọng cần xem xét đối với dòng tiền.
• Thực hiện các hợp tác mới: Các khoản thanh toán trả trước, theo cột mốc và bản quyền từ các thỏa thuận mới ký phụ thuộc vào việc đối tác đưa chương trình phát triển qua các giai đoạn phát triển lâm sàng, đánh giá quản lý và thương mại hóa.

Tóm tắt

Tăng trưởng quý 2/2026 của Halozyme tập trung vào doanh thu bản quyền mở rộng từ các sản phẩm đối tác đã được thiết lập, được bổ sung bởi doanh số sản phẩm cao hơn và các hợp tác công nghệ mới. Lợi nhuận tăng đáng kể, nhưng biên lợi nhuận hoạt động thu hẹp do chi phí sản phẩm, chi phí của các doanh nghiệp được mua lại và phí kiện tụng tăng. Việc nâng dự báo năm 2026 cho thấy niềm tin tiếp tục vào tăng trưởng doanh thu bản quyền và doanh số API, trong khi diễn biến biên lợi nhuận, việc thực hiện của đối tác, chi tiêu đầu tư và phân bổ vốn là những lĩnh vực chính cần theo dõi.