Aflac quý 2 năm 2026: EPS GAAP tăng lên 1,63 USD

Aflac (NYSE: AFL) công bố doanh thu quý 2 năm 2026 đạt 4,117 tỷ USD, giảm 1,0% so với 4,160 tỷ USD cùng kỳ năm trước, trong khi EPS GAAP pha loãng tăng lên 1,63 USD từ 1,11 USD. Lợi nhuận ròng tăng khi lỗ đầu tư ròng thu hẹp, nhưng lợi nhuận điều chỉnh giảm 7,7% và đồng yên suy yếu làm giảm EPS điều chỉnh 0,05 USD. Quyền lợi bảo hiểm thuận lợi hỗ trợ khả năng sinh lời tại Nhật Bản, trong khi quyền lợi bảo hiểm cao hơn tại Mỹ làm thu hẹp biên lợi nhuận của mảng này.

Kết quả tài chính cốt lõi

Trong quý kết thúc ngày 30 tháng 6 năm 2026, khả năng sinh lời theo GAAP của Aflac cải thiện dù doanh thu giảm nhẹ. Động lực chính là mức giảm đáng kể của lỗ đầu tư ròng, thay vì sự cải thiện tương ứng trong lợi nhuận hoạt động điều chỉnh.

Lợi nhuận điều chỉnh giảm mạnh hơn EPS điều chỉnh do số cổ phiếu pha loãng bình quân giảm 6,1% xuống 505,6 triệu cổ phiếu. Loại trừ ảnh hưởng tỷ giá trong kỳ hiện tại, EPS điều chỉnh tăng 1,1%, cho thấy việc chuyển đổi ngoại tệ là nguyên nhân của mức giảm EPS được báo cáo.

Lỗ đầu tư thấp hơn nâng lợi nhuận GAAP, trong khi tỷ giá gây sức ép lên kết quả điều chỉnh

Aflac ghi nhận lỗ đầu tư ròng theo GAAP là 153 triệu USD, giảm từ 421 triệu USD một năm trước. Mức ghi nhận trong quý hiện tại bao gồm 238 triệu USD lỗ từ bán và đáo hạn, 77 triệu USD tổn thất tín dụng dự kiến hiện tại và 11 triệu USD suy giảm giá trị. Các khoản này được bù đắp một phần bởi khoản lãi 87 triệu USD từ thay đổi giá trị hợp lý của chứng khoán vốn và 86 triệu USD lãi từ một số công cụ phái sinh cùng hoạt động ngoại tệ.

Sau các điều chỉnh non-GAAP của công ty, lỗ đầu tư là 106 triệu USD, so với 377 triệu USD trong quý 2 năm 2025. Do các khoản đầu tư này bị loại trừ khỏi lợi nhuận điều chỉnh, sự cải thiện mạnh đã tác động lớn hơn nhiều đến lợi nhuận ròng theo GAAP so với kết quả điều chỉnh của Aflac.

Tỷ giá tạo ra một khác biệt quan trọng khác. Tỷ giá yên/USD bình quân là 159,45 yên đổi 1 USD, yếu hơn 9,3% so với mức 144,60 của năm trước. Điều này làm giảm EPS điều chỉnh 0,05 USD. Lợi nhuận điều chỉnh không bao gồm ảnh hưởng tỷ giá trong kỳ hiện tại vẫn giảm 4,9% xuống 910 triệu USD, cho thấy tỷ giá là nguồn gây sức ép đáng kể, nhưng không phải duy nhất.

Hiệu quả kinh doanh và các mảng hoạt động

Nhật Bản và Mỹ diễn biến theo hai hướng khác nhau. Biên lợi nhuận trước thuế tính bằng yên của Nhật Bản mở rộng nhờ quyền lợi bảo hiểm thuận lợi, trong khi Mỹ tạo ra phí bảo hiểm và doanh thu cao hơn nhưng lợi nhuận thấp hơn do quyền lợi bảo hiểm tăng nhanh hơn.

Mức giảm phí bảo hiểm của Aflac Japan phản ánh một giao dịch tái bảo hiểm bên ngoài mới đối với WAYS và Tsumitasu, cũng như các sản phẩm đóng phí trong thời hạn giới hạn đã chuyển sang trạng thái đóng đủ phí. Thu nhập đầu tư điều chỉnh giảm 2,9% tính bằng yên do thu nhập từ quyền mua giảm và thu nhập lãi suất thả nổi bằng USD thấp hơn, được bù đắp một phần bởi thu nhập lãi suất cố định cao hơn và tác động của đồng yên suy yếu đối với tài sản bằng USD.

Quyền lợi bảo hiểm thuận lợi đã nâng lợi nhuận điều chỉnh trước thuế tính bằng yên của Nhật Bản và làm giảm tỷ lệ quyền lợi bảo hiểm 250 điểm cơ bản xuống 64,0%. Tuy nhiên, lợi nhuận điều chỉnh trước thuế giảm 2,1% trên cơ sở trung lập tỷ giá và giảm 6,2% khi quy đổi sang USD. Doanh số tại Nhật Bản giảm 5,6% xuống 19,6 tỷ yên so với mức so sánh cao sau khi bảo hiểm ung thư Miraito ra mắt vào tháng 3 năm 2025. Tăng trưởng của sản phẩm bảo hiểm nhân thọ Tsumitasu được làm mới và bảo hiểm y tế Anshin Palette đã bù đắp một phần.

Tại Mỹ, doanh số cải thiện và tỷ lệ duy trì hợp đồng tốt hơn đã hỗ trợ tăng trưởng phí bảo hiểm. Doanh số tăng 2,6% lên 349 triệu USD, chủ yếu nhờ các sản phẩm phúc lợi tự nguyện theo nhóm cùng sản phẩm nha khoa và thị lực theo mạng lưới. Tuy nhiên, tỷ lệ quyền lợi bảo hiểm tăng 220 điểm cơ bản lên 49,5%, dẫn đến lợi nhuận điều chỉnh trước thuế giảm dù tỷ lệ chi phí cải thiện nhẹ.

Corporate and Other chuyển sang lỗ điều chỉnh trước thuế do thu nhập đầu tư ngắn hạn thấp hơn, lợi ích phòng hộ giảm, chi phí lãi vay cao hơn và tác động của việc thu hẹp các danh mục kinh doanh đã đóng.

Khả năng sinh lời, vốn và bảng cân đối kế toán

Vốn chủ sở hữu được báo cáo của Aflac tăng, nhưng biến động này chịu ảnh hưởng lớn từ thu nhập toàn diện khác tích lũy và các giả định về lãi suất chiết khấu của dự phòng bảo hiểm. Giá trị sổ sách điều chỉnh gần như không đổi về tổng thể, trong khi số lượng cổ phiếu thấp hơn hỗ trợ tăng trưởng trên mỗi cổ phiếu.

Vốn chủ sở hữu cuối quý bao gồm khoản tăng lũy kế 10,4 tỷ USD từ các thay đổi trong giả định lãi suất chiết khấu của dự phòng bảo hiểm, so với 5,6 tỷ USD một năm trước. Con số này cũng bao gồm khoản lỗ chưa thực hiện 2,8 tỷ USD từ các khoản đầu tư và công cụ phái sinh, cùng khoản lỗ chuyển đổi ngoại tệ 5,0 tỷ USD.

Aflac đã hoàn trả xấp xỉ 1,3 tỷ USD cho cổ đông trong quý, gồm 983 triệu USD mua lại cổ phiếu và 309 triệu USD cổ tức. Hội đồng quản trị cũng công bố cổ tức quý 3 là 0,61 USD mỗi cổ phiếu, thanh toán vào ngày 1 tháng 9 năm 2026 cho cổ đông có tên trong danh sách ngày 19 tháng 8.

Góc nhìn của ban lãnh đạo

Chủ tịch kiêm CEO Daniel Amos nhấn mạnh các sáng kiến sản phẩm tại Nhật Bản, gồm Anshin Palette, Miraito và Tsumitasu. Tại Mỹ, ban lãnh đạo tiếp tục tập trung vào các sản phẩm sức khỏe bổ sung và phúc lợi liên quan dành cho doanh nghiệp và người lao động. Công ty cũng nhắc lại định hướng đầu tư cho tăng trưởng trong khi sử dụng vốn thông qua cổ tức và hoạt động mua lại cổ phiếu khi có cơ hội.

Các giao dịch nội bộ gần đây

Trong giai đoạn sáu tháng gần nhất của dữ liệu được cung cấp, người nội bộ đã báo cáo mua 577.654 cổ phiếu qua 24 giao dịch và bán 1.487.779 cổ phiếu qua 68 giao dịch. Điều này tạo ra lượng bán ròng được báo cáo là 910.125 cổ phiếu, tương đương 1,60% trong tổng số 54,9 triệu cổ phiếu do người nội bộ nắm giữ.

10 giao dịch được báo cáo gần nhất chủ yếu là các giao dịch bán gián tiếp của Japan Post Holdings. Giá trị giao dịch dưới đây là số tiền được nguồn báo cáo, không phải số lượng cổ phiếu.

Các công bố này xác nhận ngày giao dịch, loại giao dịch và giá trị được báo cáo, nhưng không nêu lý do giao dịch của những người nội bộ.

Rủi ro nhà đầu tư cần theo dõi

• Chuyển đổi đồng yên: Hoạt động lớn của Aflac tại Nhật Bản khiến kết quả bằng USD được báo cáo nhạy cảm với tỷ giá hối đoái. Đồng yên suy yếu làm giảm EPS điều chỉnh quý 2 là 0,05 USD và khuếch đại mức giảm trong kết quả bằng USD của Nhật Bản.
• Quyền lợi bảo hiểm tại Mỹ cao hơn: Tỷ lệ quyền lợi bảo hiểm tại Mỹ tăng lên 49,5%, khiến lợi nhuận điều chỉnh trước thuế và biên lợi nhuận giảm dù phí bảo hiểm và doanh thu tăng.
• Sức ép lên phí bảo hiểm và tỷ lệ duy trì hợp đồng tại Nhật Bản: Phí bảo hiểm tại Nhật Bản giảm do tái bảo hiểm và các hợp đồng đóng phí trong thời hạn giới hạn chuyển sang trạng thái đóng đủ phí, trong khi doanh số quý giảm so với mức so sánh cao và tỷ lệ duy trì hợp đồng giảm 100 điểm cơ bản.
• Biến động thu nhập đầu tư và Corporate and Other: Thu nhập đầu tư ròng điều chỉnh hợp nhất giảm 9,6%, còn Corporate and Other ghi nhận lỗ trong bối cảnh thu nhập ngắn hạn thấp hơn, lợi ích phòng hộ giảm và chi phí lãi vay cao hơn. Tổn thất tín dụng, suy giảm giá trị và thay đổi giá trị thị trường cũng tiếp tục ảnh hưởng đến kết quả GAAP và giá trị sổ sách.

Tóm tắt

Kết quả quý 2 năm 2026 của Aflac cho thấy sự phân hóa rõ rệt giữa hiệu quả theo GAAP và hiệu quả điều chỉnh. Lỗ đầu tư thấp hơn đã nâng lợi nhuận ròng và EPS GAAP, trong khi đồng yên suy yếu, thu nhập đầu tư điều chỉnh thấp hơn, quyền lợi bảo hiểm tại Mỹ cao hơn và khoản lỗ của Corporate and Other gây sức ép lên các kết quả nền tảng. Các báo cáo tiếp theo sẽ cần cho thấy liệu sức ép về quyền lợi bảo hiểm tại Mỹ có giảm bớt hay không, các sản phẩm mới hơn tại Nhật Bản có thể bù đắp các trở ngại về phí bảo hiểm và doanh số hay không, cũng như liệu lợi nhuận điều chỉnh trung lập tỷ giá có thể lấy lại đà tăng trưởng hay không.