Sempra quý 2/2026: EPS GAAP pha loãng tăng lên 1,21 USD

Sempra (NYSE: SRE) báo cáo doanh thu quý 2 năm 2026 đạt 2,997 tỷ USD, gần như không đổi so với 3,000 tỷ USD cùng kỳ năm trước, trong khi EPS GAAP pha loãng tăng lên 1,21 USD từ 0,71 USD. EPS điều chỉnh tăng lên 1,16 USD từ 0,89 USD, được hỗ trợ bởi lợi nhuận cao hơn từ các khoản đầu tư theo phương pháp vốn chủ sở hữu và kết quả cải thiện tại cả ba phân khúc được báo cáo.

Dữ liệu lợi nhuận cốt lõi

Doanh thu gần như đi ngang do mức tăng 127 triệu USD trong doanh thu mảng tiện ích điện bị bù trừ bởi mức giảm 106 triệu USD trong doanh thu mảng tiện ích khí tự nhiên và 24 triệu USD trong doanh thu liên quan đến năng lượng. Lợi nhuận diễn biến khác: lợi nhuận trước thuế thu nhập và lợi nhuận từ các khoản đầu tư theo phương pháp vốn chủ sở hữu tăng 70%, trong khi lợi nhuận từ các khoản đầu tư theo phương pháp vốn chủ sở hữu tăng 39% và chi phí thuế thu nhập giảm xuống 112 triệu USD từ 172 triệu USD.

Lợi nhuận GAAP tăng nhanh hơn lợi nhuận điều chỉnh do hai kỳ có các điều chỉnh khác nhau liên quan đến ngoại hối, phái sinh, thuế và quy định.

Chênh lệch giữa lợi nhuận ròng và lợi nhuận thuộc về cổ đông phổ thông chủ yếu phản ánh 141 triệu USD thuộc về lợi ích không kiểm soát, tăng từ 46 triệu USD trong quý cùng kỳ năm trước.

Hoạt động kinh doanh và kết quả theo phân khúc

Cả ba phân khúc được báo cáo đều tăng lợi nhuận thuộc về cổ đông phổ thông. Sempra Infrastructure ghi nhận mức tăng tuyệt đối lớn nhất, tiếp theo là Sempra Texas Utilities.

Tại Oncor, lượng điện cung cấp trong quý tăng khoảng 5,6% lên 44,6 tỷ kWh, trong khi số công tơ khách hàng tăng khoảng 1,4% lên 4,14 triệu. Biểu giá cơ sở mới của Oncor có hiệu lực từ ngày 1 tháng 6, và một khoản phụ thu có hiệu lực từ ngày 1 tháng 8 được thiết kế để thu hồi chênh lệch giữa biểu giá mới và biểu giá áp dụng từ tháng 1 đến tháng 5.

Texas cũng là một nguồn dự án đầu tư tiềm năng đáng kể. ERCOT đã ủng hộ các dự án truyền tải dự kiến cần hơn 7 tỷ USD đầu tư bổ sung, trong đó Oncor được kỳ vọng sẽ xây dựng phần lớn, tùy thuộc vào phê duyệt của cơ quan quản lý. Khoảng 44 GW yêu cầu tải lớn đủ điều kiện nằm trong khu vực của Oncor, dù tiến độ của quy trình Batch Zero vẫn chưa được xác định và không phải mọi yêu cầu đều có thể trở thành dự án hoàn chỉnh.

Tại California, lượng khí cung cấp giảm xuống 174 Bcf từ 189 Bcf, trong khi lượng điện cung cấp tăng khoảng 4,8% lên 3,89 tỷ kWh. SDG&E và SoCalGas đã nộp hồ sơ General Rate Case năm 2028, trong khi SDG&E nhận được phê duyệt cho một thỏa thuận truyền tải, trong đó tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu cơ sở được phê duyệt là khoảng 10,28%.

Lợi nhuận của Sempra Infrastructure tăng lên 230 triệu USD từ 72 triệu USD. Ngoài ra, Sempra cho biết thương vụ bán 45% cổ phần tại Sempra Infrastructure Partners cho các công ty liên kết của KKR vẫn đi đúng tiến độ để hoàn tất trong quý 3 năm 2026, trong khi thương vụ bán Ecogas dự kiến hoàn tất trong tháng 8 sau khi nhận được chấp thuận chống độc quyền từ Mexico.

Lợi nhuận đầu tư theo phương pháp vốn chủ sở hữu và các điều chỉnh cao hơn giải thích mức tăng lợi nhuận

Báo cáo kết quả kinh doanh cho thấy lý do lợi nhuận mở rộng dù doanh thu gần như không tăng trưởng. Lợi nhuận trước thuế và lợi nhuận từ các khoản đầu tư theo phương pháp vốn chủ sở hữu tăng 209 triệu USD, còn lợi nhuận từ các khoản đầu tư theo phương pháp vốn chủ sở hữu đóng góp thêm 154 triệu USD. Chi phí thuế thu nhập thấp hơn tiếp tục hỗ trợ kết quả, dù chi phí lãi vay trong quý tăng 71 triệu USD lên 430 triệu USD.

Bảng đối chiếu các điều chỉnh cũng quan trọng khi so sánh mức tăng trưởng tiêu đề. Lợi nhuận GAAP quý 2 năm 2026 cao hơn lợi nhuận điều chỉnh 34 triệu USD, phản ánh các khoản gồm 82 triệu USD lãi chưa thực hiện từ phái sinh hàng hóa và 20 triệu USD lợi ích thuế, được bù trừ một phần bởi tác động 71 triệu USD từ ngoại tệ và lạm phát tại Mexico. Trong quý 2 năm 2025, lợi nhuận điều chỉnh cao hơn lợi nhuận GAAP 122 triệu USD. Cơ cấu điều chỉnh thay đổi này làm khuếch đại tăng trưởng GAAP, trong khi mức tăng khoảng 31% của lợi nhuận điều chỉnh cho thấy lợi nhuận cũng tăng theo thước đo non-GAAP của Sempra.

Khả năng sinh lời, dòng tiền và bảng cân đối kế toán

Các số liệu dòng tiền bao gồm sáu tháng kết thúc ngày 30 tháng 6 thay vì chỉ riêng quý 2. Dòng tiền hoạt động trong nửa đầu năm cải thiện khi vốn lưu động đóng góp 268 triệu USD, so với việc sử dụng 498 triệu USD tiền mặt một năm trước đó, và các khoản phân phối từ đầu tư tăng lên 721 triệu USD từ 516 triệu USD.

Nhu cầu vốn vẫn cao hơn dòng tiền hoạt động tự tạo, trong khi cơ cấu nợ chuyển từ vay ngắn hạn sang vay dài hạn.

Tổng chi tiêu PP&E và chi tiêu đầu tư cao hơn dòng tiền hoạt động khoảng 3,06 tỷ USD trong nửa đầu năm. Sempra phát hành 8,092 tỷ USD nợ và hoàn trả 4,544 tỷ USD trong kỳ, tạo ra 2,194 tỷ USD dòng tiền thuần từ tài trợ. Kế hoạch vốn 64,9 tỷ USD của công ty cho giai đoạn 2026 đến 2030 phân bổ 95% cho các đơn vị tiện ích tại California và Texas.

Triển vọng lợi nhuận

Sempra đã cập nhật phạm vi EPS GAAP năm 2026 để phản ánh kết quả đến hết quý 2, đồng thời tái khẳng định triển vọng điều chỉnh. Công ty cũng giữ nguyên phạm vi EPS năm 2027 và tốc độ tăng trưởng dài hạn dự kiến.

Phạm vi GAAP năm 2026 bao gồm khoản lãi ước tính từ việc bán Ecogas là 0,09–0,12 USD mỗi cổ phiếu. Bảng đối chiếu của Sempra không bao gồm khoản lãi tiềm năng từ giao dịch Sempra Infrastructure Partners dự kiến vì giá trị này hiện chưa thể được ước tính một cách hợp lý.

Các giao dịch nội bộ gần đây

Trong sáu tháng qua, người nội bộ đã báo cáo mua 12.188 cổ phiếu qua bảy giao dịch và bán 21.439 cổ phiếu qua sáu giao dịch, dẫn đến bán ròng 9.251 cổ phiếu. Con số này tương đương 1,40% trong tổng số 653.690 cổ phiếu nội bộ được báo cáo là đang nắm giữ; các số liệu này không xác định lý do của từng giao dịch.

Mười giao dịch được báo cáo gần nhất bao gồm năm giao dịch bán, bốn giao dịch thưởng cổ phiếu với giá bằng 0 và một giao dịch mua.

Rủi ro nhà đầu tư cần theo dõi

• Rủi ro về quy định và hiện thực hóa dự án: Các khoản đầu tư truyền tải của Oncor cần được cơ quan quản lý phê duyệt, và thời điểm của quy trình kết nối Batch Zero vẫn chưa chắc chắn. Toàn bộ danh mục yêu cầu 44 GW có thể không chuyển thành các phần tải bổ sung đã hoàn thành.
• Nguồn vốn và chi phí lãi vay: Chi tiêu vốn trong nửa đầu năm vượt dòng tiền hoạt động, nợ dài hạn tăng và chi phí lãi vay trong quý tăng khoảng 20%. Hoạt động đầu tư liên tục vào tiện ích sẽ cần khả năng tiếp cận nguồn tài trợ và tái luân chuyển vốn thành công.
• Thực hiện giao dịch: Các giao dịch KKR và Ecogas vẫn phụ thuộc vào các bước hoàn tất và điều kiện thông lệ. Thời điểm, điều chỉnh cuối cùng, thuế và các chi phí liên quan có thể ảnh hưởng đến kết quả được báo cáo và tình hình tài chính của Sempra.
• Biến động lợi nhuận GAAP: Ngoại hối, hạch toán lạm phát tại Mexico, phái sinh hàng hóa, hoán đổi lãi suất và các khoản thuế liên quan đến bán tài sản có thể tạo ra chênh lệch đáng kể giữa lợi nhuận GAAP và lợi nhuận điều chỉnh.

Tóm tắt

Doanh thu quý 2 năm 2026 của Sempra gần như đi ngang, nhưng lợi nhuận tăng khi lợi nhuận từ các khoản đầu tư theo phương pháp vốn chủ sở hữu, thuế thấp hơn và kết quả phân khúc cải thiện vượt tác động của chi phí lãi vay cao hơn. Nhu cầu tại Texas và các cơ hội đầu tư theo quy định hỗ trợ kế hoạch vốn tập trung vào tiện ích của công ty, trong khi dòng tiền nửa đầu năm và nợ dài hạn gia tăng nhấn mạnh tầm quan trọng của tài trợ có kỷ luật và các thương vụ bán tài sản dự kiến. Việc triển khai danh mục dự án tại Texas, hoàn tất giao dịch và tính bền vững của tăng trưởng lợi nhuận điều chỉnh là các yếu tố chính cần theo dõi.