Kelly Services quý 2 tài chính 2026: Doanh thu cơ bản giảm 0,6%

Kelly Services (Nasdaq: KELYA, KELYB) báo cáo doanh thu quý 2 năm tài chính 2026 đạt 1,038 tỷ USD, giảm 5,8% từ 1,102 tỷ USD, trong khi EPS pha loãng giảm còn 0,31 USD từ 0,52 USD. Loại trừ các tác động đã công bố liên quan đến nhà thầu liên bang và khách hàng lớn, doanh thu cơ bản chỉ giảm khoảng 0,6%; biên EBITDA điều chỉnh phục hồi 110 điểm cơ bản so với quý trước, lên 3,0%, dù vẫn thấp hơn mức 3,4% của cùng kỳ năm trước.

Dữ liệu lợi nhuận cốt lõi

Doanh thu và lợi nhuận gộp giảm với tốc độ tương tự, khiến biên lợi nhuận gộp gần như không đổi ở mức 20,4%. Chi phí SG&A giảm 5,5% xuống 195,9 triệu USD, phản ánh các biện pháp chi phí liên quan đến sản lượng và cơ cấu, bao gồm lợi ích từ việc tích hợp thương vụ mua lại và hiện đại hóa công nghệ.

Các khoản tiết giảm này không bù đắp hoàn toàn cho lợi nhuận gộp thấp hơn và việc không còn khoản lãi 4,0 triệu USD từ bán hoạt động cung ứng nhân sự EMEA được ghi nhận trong quý cùng kỳ năm trước. Chi phí thuế thu nhập cũng tăng lên 3,0 triệu USD từ 0,9 triệu USD bất chấp lợi nhuận trước thuế thấp hơn, góp phần khiến lợi nhuận ròng giảm mạnh hơn.

EPS điều chỉnh và EBITDA điều chỉnh là các thước đo non-GAAP. Khi tính kết quả điều chỉnh, Kelly đã loại trừ các khoản mục gồm chi phí tích hợp, tái cơ cấu hoạt động, tái cấu trúc và chuyển giao vị trí điều hành.

Hoạt động kinh doanh và kết quả theo mảng

Cả ba mảng đều ghi nhận doanh thu giảm, nhưng xu hướng cơ bản đã cải thiện so với quý đầu tiên. Mảng Quản lý nhân tài doanh nghiệp (Enterprise Talent Management, ETM) hưởng lợi từ nhu cầu cải thiện và hoạt động kinh doanh mới trong lĩnh vực cung ứng nhân sự cùng các chuyên ngành giải pháp nhân tài. Mảng Khoa học, Kỹ thuật & Công nghệ (Science, Engineering & Technology, SET) ghi nhận tăng trưởng doanh thu theo quý lần đầu tiên sau hơn hai năm, được hỗ trợ bởi tăng trưởng ở mảng Telecom và mức sụt giảm nhỏ hơn tại các chuyên ngành khác.

Biên lợi nhuận gộp của ETM tăng 50 điểm cơ bản lên 20,5%, nhưng EBITDA điều chỉnh giảm xuống 10,8 triệu USD từ 11,7 triệu USD. Biên EBITDA điều chỉnh của mảng gần như ổn định ở mức 2,2%, so với 2,3% một năm trước.

SET vẫn là mảng có biên lợi nhuận cao nhất, nhưng biên lợi nhuận gộp giảm 40 điểm cơ bản và EBITDA điều chỉnh giảm xuống 18,4 triệu USD từ 20,7 triệu USD. Mảng Giáo dục có mức giảm doanh thu nhỏ nhất nhưng suy giảm khả năng sinh lời lớn nhất: EBITDA điều chỉnh giảm 21,9% xuống 10,7 triệu USD, còn biên lợi nhuận thu hẹp 100 điểm cơ bản xuống 4,2%. Kelly cho rằng áp lực doanh thu tại mảng Giáo dục bắt nguồn từ các quyết định hợp đồng của năm trước bị trì hoãn và số lượng học sinh ghi danh thấp hơn tại các thị trường trọng điểm.

Nhu cầu cơ bản cải thiện trước khi khả năng sinh lời phục hồi hoàn toàn

Mức giảm nhu cầu đã được công bố trước đó từ các nhà thầu của chính phủ liên bang Mỹ trong SET và ba khách hàng thương mại lớn của ETM chiếm khoảng 5,2 điểm phần trăm trong mức giảm doanh thu theo báo cáo 5,8%. Loại trừ các tác động riêng lẻ này, doanh thu cơ bản giảm khoảng 0,6%, cải thiện 270 điểm cơ bản so với quý đầu tiên.

Điều này cho thấy xu hướng nhu cầu trên diện rộng tốt hơn đáng kể so với con số doanh thu tiêu đề thể hiện. Tuy nhiên, sự cải thiện này vẫn chưa tạo ra tăng trưởng lợi nhuận so với cùng kỳ: EBITDA điều chỉnh vẫn thấp hơn 15,9%, và biên EBITDA điều chỉnh giảm tại SET và mảng Giáo dục. Kỷ luật chi phí đã hỗ trợ biên lợi nhuận hợp nhất phục hồi theo quý, nhưng sản lượng thấp hơn và áp lực lên biên lợi nhuận gộp ở cấp mảng vẫn tiếp tục hạn chế khả năng sinh lời so với cùng kỳ.

Khả năng sinh lời, dòng tiền và bảng cân đối kế toán

Các số liệu dòng tiền được công bố cho 26 tuần đầu năm thay vì riêng quý. Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh giảm xuống 23,8 triệu USD từ 119,3 triệu USD, trong khi dòng tiền tự do giảm còn 21,2 triệu USD từ 114,8 triệu USD. Khoản phải thu sử dụng 43,6 triệu USD tiền mặt là một yếu tố lớn, so với việc tạo ra 91,9 triệu USD tiền mặt trong kỳ cùng kỳ năm trước; đóng góp 36,7 triệu USD từ khoản phải trả đã bù đắp một phần.

Tiền mặt và các khoản tương đương tiền đạt 24,2 triệu USD vào ngày 28 tháng 6 năm 2026, giảm từ 33,0 triệu USD vào cuối năm tài chính 2025. Nợ dài hạn giảm xuống 78,1 triệu USD từ 101,9 triệu USD trong cùng giai đoạn, đưa tỷ lệ nợ trên vốn giảm còn 7,4% từ 9,4%. Hệ số thanh toán hiện hành không đổi ở mức 1,5.

Kelly cũng công bố cổ tức hàng quý 0,075 USD mỗi cổ phiếu, thanh toán vào ngày 2 tháng 9 năm 2026 cho các cổ đông có tên trong danh sách ngày 19 tháng 8.

Triển vọng lợi nhuận

Kelly đã nâng triển vọng doanh thu năm tài chính 2026, đồng thời giữ nguyên kỳ vọng về biên EBITDA điều chỉnh so với đánh giá ban đầu. Ban lãnh đạo kỳ vọng tăng trưởng doanh thu cơ bản sẽ chuyển sang dương trong quý 3 và tăng tốc trong quý 4, với giả định môi trường kinh tế vĩ mô không có thay đổi đáng kể.

Quý 4 được kỳ vọng sẽ ghi nhận mức cải thiện so với cùng kỳ lớn nhất. Một phần tăng trưởng doanh thu dự kiến đến từ tuần tài chính bổ sung, trong khi ban lãnh đạo kỳ vọng hiệu quả hoạt động và tăng trưởng cơ bản tăng tốc sẽ hỗ trợ mở rộng biên lợi nhuận.

Rủi ro nhà đầu tư cần theo dõi

• Nhu cầu từ khách hàng cụ thể vẫn đáng kể: Hoạt động giảm từ các nhà thầu liên bang và ba khách hàng thương mại lớn gây ra khoảng 5,2 điểm phần trăm trong mức giảm doanh thu quý 2.
• Biên lợi nhuận các mảng vẫn thấp hơn năm trước: SET và mảng Giáo dục báo cáo biên lợi nhuận gộp và biên EBITDA điều chỉnh thấp hơn, trong khi biên EBITDA điều chỉnh của ETM gần như đi ngang dù biên lợi nhuận gộp cao hơn.
• Mảng Giáo dục đối mặt áp lực về nhu cầu và tính mùa vụ: Các quyết định hợp đồng bị trì hoãn, số lượng ghi danh thấp hơn tại các thị trường trọng điểm và lịch học mùa hè thông thường có thể hạn chế doanh thu cùng khả năng sinh lời trong ngắn hạn.
• Chuyển đổi dòng tiền suy yếu: Dòng tiền tự do trong nửa đầu năm giảm còn 21,2 triệu USD khi khoản phải thu hấp thụ tiền mặt, dù Kelly đã giảm nợ dài hạn.
• Triển vọng phụ thuộc vào sự tăng tốc trong nửa cuối năm: Cải thiện biên lợi nhuận cả năm phụ thuộc vào tăng trưởng doanh thu cơ bản dương, hiệu quả hoạt động và sự cải thiện đáng kể trong quý 4 trong điều kiện môi trường kinh tế vĩ mô ổn định.

Tóm tắt

Kết quả quý 2 năm tài chính 2026 của Kelly cho thấy sự ổn định đáng kể của doanh thu cơ bản và sự phục hồi theo quý của biên EBITDA điều chỉnh, nhưng doanh thu, lợi nhuận và khả năng sinh lời các mảng theo báo cáo vẫn thấp hơn cùng kỳ năm trước. ETM và SET cung cấp bằng chứng rõ nhất về nhu cầu cải thiện, trong khi mảng Giáo dục và chuyển đổi dòng tiền yếu hơn vẫn là các điểm chịu áp lực. Câu hỏi chính cho nửa cuối năm là liệu tăng trưởng cơ bản dương và hiệu quả chi phí có thể tạo ra sự mở rộng biên lợi nhuận được phản ánh trong triển vọng cập nhật của Kelly hay không.