Zoetis quý 2/2026: Doanh thu đi ngang, EPS pha loãng GAAP tăng 1%

Zoetis (NYSE: ZTS) báo cáo doanh thu quý 2/2026 đạt 2,468 tỷ USD, so với 2,474 tỷ USD một năm trước đó — không đổi theo báo cáo và giảm 1% theo hoạt động hữu cơ — trong khi EPS pha loãng GAAP tăng 1%, lên 1,65 USD từ 1,63 USD. Lợi nhuận ròng GAAP giảm 5%, xuống 691 triệu USD, khi sự suy yếu của mảng động vật đồng hành tại Mỹ lớn hơn mức tăng trưởng của mảng vật nuôi và thị trường quốc tế; trong khi đó, số lượng cổ phiếu pha loãng thấp hơn hỗ trợ lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu.

Kết quả kinh doanh cốt lõi

Trong quý kết thúc ngày 30 tháng 6, lợi nhuận gộp giảm 1% do giá vốn hàng bán tăng, mặc dù doanh thu hầu như không thay đổi. Biên lợi nhuận gộp GAAP đạt khoảng 72,7%, giảm khoảng 40 điểm cơ bản, trong khi biên lợi nhuận ròng giảm khoảng 1,3 điểm phần trăm xuống 28,0%.

Chi phí cũng ảnh hưởng đến khả năng sinh lời. Chi phí tái cấu trúc và một số chi phí liên quan đến mua lại và thoái vốn tăng từ 30 triệu USD lên 77 triệu USD; chi phí R&D tăng 4% lên 173 triệu USD; và chi phí lãi vay tăng 15% lên 61 triệu USD. Những khoản tăng này được bù đắp một phần bởi chi phí bán hàng, quản lý và hành chính giảm 4%.

Kết quả điều chỉnh đã loại trừ khoản ròng 90 triệu USD liên quan đến các điều chỉnh kế toán mua lại, chi phí mua lại và thoái vốn, cùng một số khoản mục đáng kể nhất định.

Hiệu quả hoạt động theo mảng và khu vực

Zoetis ghi nhận sự phân hóa rõ rệt về địa lý và cơ cấu sản phẩm. Doanh thu mảng Mỹ giảm 7%, chủ yếu do nhu cầu đối với động vật đồng hành suy yếu, trong khi doanh thu quốc tế tăng 8% theo báo cáo và 6% theo hoạt động hữu cơ. Các sản phẩm dành cho vật nuôi tăng trưởng ở cả hai mảng và tạo ra sự bù đắp quan trọng.

Trong danh mục động vật đồng hành tại Mỹ, Zoetis cho biết mảng da liễu và Simparica Trio chịu áp lực, cạnh tranh từ thuốc generic ảnh hưởng đến Cerenia và Convenia, đồng thời doanh số Librela thấp hơn. Tăng trưởng ở mảng động vật đồng hành quốc tế được dẫn dắt bởi các sản phẩm diệt ký sinh trùng, gồm Simparica Trio, Revolution và Stronghold, cùng với chẩn đoán và việc ra mắt các liệu pháp thoái hóa khớp tác dụng kéo dài Lenivia và Portela.

Số lượng cổ phiếu thấp hơn nâng EPS dù lợi nhuận giảm

Quý này cho thấy sự khác biệt rõ rệt giữa lợi nhuận tuyệt đối và kết quả trên mỗi cổ phiếu. Lợi nhuận ròng GAAP giảm 5%, nhưng EPS pha loãng tăng 1%; lợi nhuận ròng điều chỉnh giảm 1%, trong khi EPS pha loãng điều chỉnh tăng 5%.

Số cổ phiếu pha loãng bình quân gia quyền giảm từ 445,5 triệu xuống 417,7 triệu, tương đương mức giảm khoảng 6,2%. Mẫu số thấp hơn này hỗ trợ tăng trưởng EPS dù cả lợi nhuận ròng GAAP và lợi nhuận ròng điều chỉnh đều giảm, đồng nghĩa mức tăng trên mỗi cổ phiếu không phản ánh tăng trưởng của tổng lợi nhuận quý.

Triển vọng cả năm 2026

Zoetis đã điều chỉnh triển vọng cả năm dựa trên môi trường hoạt động hiện tại. Triển vọng cập nhật dự báo doanh thu và lợi nhuận ròng điều chỉnh đều giảm theo hoạt động hữu cơ, phù hợp với áp lực tiếp diễn từ các điều kiện đang ảnh hưởng đến thị trường động vật đồng hành.

Triển vọng phản ánh tỷ giá hối đoái tính đến ngày 21 tháng 7 năm 2026. Các chỉ tiêu theo hoạt động hữu cơ loại trừ tác động tỷ giá hối đoái và một số thương vụ mua lại, thoái vốn.

Quan điểm của ban lãnh đạo

CEO Kristin Peck cho rằng áp lực tại mảng động vật đồng hành đến từ số lượt thăm khám tại phòng khám ít hơn, mức độ nhạy cảm với giá tăng lên của chủ vật nuôi và cạnh tranh mạnh hơn ở các nhóm sản phẩm quan trọng. Ban lãnh đạo cho biết Zoetis đang điều chỉnh chiến lược thương mại thông qua đầu tư có mục tiêu, đẩy nhanh đổi mới và phát triển kinh doanh, đồng thời dựa vào sự đa dạng hóa danh mục ở mảng vật nuôi và chẩn đoán.

Zoetis cũng nhấn mạnh danh mục phát triển gồm hơn 12 ứng viên tiềm năng có thể trở thành blockbuster trong các lĩnh vực bệnh thận mạn tính, ung thư, tim mạch, lo âu và béo phì. Công ty định nghĩa blockbuster là sản phẩm tạo ra doanh số hằng năm ít nhất 100 triệu USD. Sau khi quý kết thúc, Zoetis đã hoàn tất mua lại nền tảng đọc ảnh chẩn đoán từ xa cho thú y VitalRADS, qua đó mở rộng năng lực chẩn đoán sang diễn giải hình ảnh.

Các giao dịch nội bộ gần đây

Dữ liệu giao dịch nội bộ được cung cấp cho thấy 38 giao dịch mua liên quan đến 96.395 cổ phiếu và một giao dịch bán liên quan đến 20.000 cổ phiếu trong sáu tháng trước đó, tương ứng lượng mua ròng 76.395 cổ phiếu. Các hồ sơ mua gần nhất có đầy đủ thông tin về giá và giá trị là ba giao dịch của thành viên hội đồng quản trị trong tháng 5 năm 2026.

Các công bố này mô tả giao dịch nhưng tự chúng không xác lập quan điểm của người nội bộ về hiệu quả hoạt động tương lai của công ty.

Rủi ro nhà đầu tư cần theo dõi

• Sự suy yếu kéo dài của mảng động vật đồng hành tại Mỹ: Số lượt thăm khám thú y thấp hơn và mức độ nhạy cảm với giá của chủ vật nuôi có thể tiếp tục gây áp lực lên sản lượng và hạn chế tính linh hoạt về giá của công ty.
• Cạnh tranh trong các nhóm sản phẩm chủ chốt: Zoetis báo cáo áp lực gia tăng đối với sản phẩm da liễu và Simparica Trio, cạnh tranh từ thuốc generic đối với Cerenia và Convenia, cùng doanh số Librela thấp hơn. Áp lực tiếp diễn có thể ảnh hưởng đến cả doanh thu và cơ cấu sản phẩm.
• Áp lực lợi nhuận từ chi phí: Chi phí liên quan đến tái cấu trúc, chi tiêu R&D và chi phí lãi vay cao hơn đã góp phần làm lợi nhuận GAAP giảm. Mặc dù R&D hỗ trợ danh mục phát triển, các chi phí này có thể gây áp lực lên biên lợi nhuận trong ngắn hạn trước khi các sản phẩm mới tạo ra doanh thu đáng kể.
• Khả năng thực hiện theo triển vọng đã điều chỉnh: Triển vọng cập nhật dự báo doanh thu hữu cơ và lợi nhuận ròng điều chỉnh giảm. Việc đạt được các khoảng dự báo phụ thuộc vào tăng trưởng của mảng vật nuôi và quốc tế tiếp tục bù đắp cho thị trường động vật đồng hành tại Mỹ yếu hơn.

Tóm tắt

Kết quả quý 2/2026 của Zoetis phản ánh thị trường động vật đồng hành tại Mỹ suy yếu, thay vì sự xấu đi trên diện rộng trong toàn bộ danh mục. Hoạt động quốc tế và các sản phẩm vật nuôi tiếp tục tăng trưởng, nhưng không đủ để ngăn lợi nhuận ròng giảm và biên lợi nhuận thu hẹp. Các vấn đề quan trọng nhất phía trước là liệu nhu cầu động vật đồng hành tại Mỹ có ổn định hay không, liệu áp lực cạnh tranh và thuốc generic có giảm bớt hay không, cũng như liệu hoạt động quốc tế, vật nuôi, chẩn đoán và các sản phẩm mới có thể hỗ trợ triển vọng cả năm đã điều chỉnh của công ty hay không.