Viatris quý 2/2026: EPS điều chỉnh tăng 11% dù ghi giảm Tyrvaya

Viatris (Nasdaq: VTRS) báo cáo tổng doanh thu quý 2/2026 đạt 3,7568 tỷ USD, tăng 5% so với cùng kỳ, trong khi EPS pha loãng điều chỉnh tăng 11% lên 0,69 USD; khoản lỗ pha loãng theo GAAP là 0,10 USD, so với khoản lỗ dưới 0,01 USD một năm trước. Trung Quốc Đại lục và các sản phẩm mới thúc đẩy tăng trưởng doanh thu, nhưng khoản ghi giảm phi tiền mặt 177,8 triệu USD liên quan đến kế hoạch bán quyền đối với Tyrvaya đã khiến công ty ghi nhận lỗ ròng theo GAAP 118,8 triệu USD.

Dữ liệu lợi nhuận cốt lõi

Doanh thu tăng 3,5% trên cơ sở hoạt động, tức theo tỷ giá hối đoái không đổi. Viatris cho biết mức cải thiện chủ yếu đến từ các sản phẩm mới tại Thị trường Phát triển và tăng trưởng mạnh tại Trung Quốc Đại lục, trong đó các sản phẩm mới đóng góp khoảng 101 triệu USD trong quý.

Khả năng sinh lời điều chỉnh tăng nhanh hơn doanh thu: EBITDA điều chỉnh tăng 10% theo báo cáo và 8% trên cơ sở hoạt động. Kết quả GAAP đi theo hướng ngược lại do chi phí hoạt động bao gồm khoản ghi giảm Tyrvaya và các hạng mục khác bị loại trừ khỏi các chỉ tiêu điều chỉnh của Viatris.

Hiệu quả kinh doanh theo mảng và khu vực

Trung Quốc Đại lục là động lực tăng trưởng khu vực rõ rệt nhất. Doanh thu thuần đạt 713,8 triệu USD, tăng 21% theo báo cáo và 16% trên cơ sở hoạt động, phản ánh sức mạnh liên tục của các sản phẩm có thương hiệu.

Thị trường Phát triển vẫn là mảng kinh doanh lớn nhất với doanh thu thuần 2,1937 tỷ USD. Doanh số tăng 4% theo báo cáo và 2% trên cơ sở hoạt động, được hỗ trợ bởi các đợt ra mắt sản phẩm mới và tăng trưởng của một số sản phẩm generic.

Các khu vực còn lại yếu hơn. Doanh số tại Thị trường Mới nổi giảm 2% xuống 542,3 triệu USD trên cả cơ sở báo cáo lẫn hoạt động, khi các hạn chế về nguồn cung trong mảng thuốc kháng retrovirus gây áp lực lên thuốc generic. Doanh số JANZ giảm 3% theo báo cáo xuống 296,1 triệu USD nhưng không đổi trên cơ sở hoạt động.

Theo nhóm sản phẩm, các thương hiệu tạo ra 2,4184 tỷ USD doanh thu, tăng 6% theo báo cáo và 4% trên cơ sở hoạt động. Thuốc generic tăng 3% lên 1,3275 tỷ USD, khi các đợt ra mắt mới và tăng trưởng ở một số sản phẩm tại Thị trường Phát triển bù đắp cho hạn chế nguồn cung tại Thị trường Mới nổi.

Viatris cũng đạt tiến triển ở một số cột mốc về danh mục sản phẩm và chương trình phát triển. FDA đã phê duyệt miếng dán tránh thai Gwyn Lo vào tháng 7, dự kiến sẽ được thương mại hóa vào cuối năm 2026, đồng thời phê duyệt thuốc tiêm ferric carboxymaltose generic vào tháng 6. Công ty cũng báo cáo kết quả sơ bộ tích cực ở thử nghiệm Giai đoạn 3 của VR-205 trên người trưởng thành Nhật Bản mắc bệnh thận IgA nguyên phát. FDA ấn định ngày 27 tháng 12 năm 2026 là ngày đưa ra quyết định đối với hồ sơ meloxicam tác dụng nhanh của công ty.

Khả năng sinh lời, dòng tiền và bảng cân đối kế toán

Biên lợi nhuận gộp GAAP mở rộng lên 38,8% từ 37,2%, trong khi biên lợi nhuận gộp điều chỉnh tăng lên 57,5% từ 56,6%. Chi phí SG&A điều chỉnh giảm nhẹ xuống 820,5 triệu USD từ 826,0 triệu USD và giảm còn 22% doanh thu từ 23%, góp phần giúp thu nhập hoạt động điều chỉnh tăng lên 1,1022 tỷ USD từ 991,2 triệu USD. Chi phí R&D điều chỉnh tăng lên 242,0 triệu USD từ 211,2 triệu USD nhưng vẫn ở mức 6% doanh thu.

Dòng tiền từ hoạt động tăng 74% lên 381,8 triệu USD. Sau 52,8 triệu USD chi tiêu vốn, dòng tiền tự do theo báo cáo đạt 329,0 triệu USD. Không bao gồm 120 triệu USD chi phí liên quan đến giao dịch và tái cấu trúc, dòng tiền tự do là 449 triệu USD, so với 241 triệu USD trên cùng cơ sở một năm trước.

Tại ngày 30 tháng 6, tiền và các khoản tương đương tiền đạt 886,5 triệu USD, giảm từ 1,3224 tỷ USD vào cuối năm 2025. Nợ dài hạn, bao gồm phần đến hạn trong ngắn hạn, ở mức khoảng 13,35 tỷ USD, giảm từ khoảng 14,41 tỷ USD vào cuối năm. Viatris đã hoàn trả khoảng 900 triệu USD nợ đáo hạn trong tháng 6 và tái cấp vốn cho số dư còn lại bằng 650 triệu EUR trái phiếu cao cấp đáo hạn năm 2033, kết thúc quý với tỷ lệ đòn bẩy gộp 2,9 lần.

Tính đến ngày 5 tháng 8, Viatris đã hoàn trả khoảng 550 triệu USD cho cổ đông, bao gồm khoảng 270 triệu USD mua lại cổ phiếu với giá bình quân gia quyền 16,42 USD. Công ty còn khoảng 730 triệu USD trong chương trình mua lại cổ phiếu đã được phê duyệt. Riêng trong tháng 7, công ty đã bán khoản đầu tư cổ phần tại Biocon Limited với giá trị đối ứng trước thuế khoảng 380 triệu USD, hoàn tất việc tiền tệ hóa cổ phần tại Biocon Biologics với tổng giá trị khoảng 780 triệu USD.

Khoản ghi giảm Tyrvaya che lấp lợi nhuận điều chỉnh mạnh hơn

Sự đối lập kế toán trọng tâm của quý là khoản lỗ GAAP tăng lên trong khi lợi nhuận điều chỉnh tăng hai chữ số. Viatris đã ghi nhận khoản ghi giảm phi tiền mặt 177,8 triệu USD để giảm giá trị tài sản vô hình của Tyrvaya xuống giá trị hợp lý trừ chi phí bán, trước kế hoạch bán quyền sản phẩm trên toàn cầu.

Trong tháng 8, Viatris đã đồng ý bán các quyền này cho Harrow với khoản thanh toán trước 30 triệu USD và tối đa 70 triệu USD thanh toán bổ sung theo các cột mốc thương mại. Ban lãnh đạo cho biết giao dịch phản ánh nỗ lực hướng vốn và nguồn lực vào các cơ hội có tiềm năng tăng trưởng dài hạn cao hơn.

Khoản ghi giảm Tyrvaya bị loại trừ khỏi kết quả điều chỉnh, vốn cho thấy lợi nhuận ròng điều chỉnh đạt 808,5 triệu USD, tăng 11%. Chi phí khấu hao phân bổ theo kế toán mua lại là 586,4 triệu USD cùng các hạng mục tái cấu trúc, giao dịch, kiện tụng và đặc biệt khác cũng góp phần tạo ra chênh lệch đáng kể giữa lợi nhuận GAAP và lợi nhuận điều chỉnh.

Triển vọng năm 2026

Viatris đã nâng các mức trung điểm của tất cả phạm vi dự báo chính năm 2026 sau kết quả nửa đầu năm. Phạm vi doanh thu được thu hẹp nhờ nâng cận dưới, trong khi cả hai đầu của phạm vi EBITDA điều chỉnh và EPS điều chỉnh đều tăng.

Công ty không đưa ra dự báo lợi nhuận ròng GAAP hoặc EPS GAAP. Dự báo điều chỉnh của công ty cũng không bao gồm R&D đang triển khai được mua lại đối với các giao dịch chưa ký kết vì các khoản này không thể được dự báo một cách hợp lý.

Bình luận của ban lãnh đạo

CEO Scott A. Smith cho biết việc thực thi thương mại, tiến triển của chương trình phát triển và những lợi ích ban đầu từ đánh giá chiến lược trên toàn doanh nghiệp đã hỗ trợ kết quả quý và triển vọng cả năm cao hơn. Ông cũng cho biết Viatris dự kiến môi trường hoạt động cân bằng hơn trong nửa cuối năm, đồng thời tiếp tục đầu tư vào các động lực tăng trưởng tương lai.

CFO tạm quyền Paul Campbell nhấn mạnh việc kết hợp hoàn trả cho cổ đông với cải thiện bảng cân đối kế toán, bao gồm giảm đòn bẩy gộp xuống 2,9 lần.

Rủi ro nhà đầu tư cần theo dõi

• Gián đoạn nguồn cung tại Nashik: Một cuộc thanh tra của FDA tại cơ sở sản xuất dạng liều rắn đường uống ở Nashik đã dẫn đến các quan sát trong Form 483, và quá trình khắc phục đã gây ra gián đoạn không liên tục. Cùng với việc tạm dừng trước đó do hỏa hoạn, Viatris dự kiến doanh thu chịu tác động 100 triệu đến 150 triệu USD trong nửa cuối năm 2026.
• Phụ thuộc vào Trung Quốc Đại lục cho tăng trưởng khu vực: Trung Quốc Đại lục tăng 16% trên cơ sở hoạt động, trong khi JANZ không đổi và Thị trường Mới nổi giảm 2%. Sự chậm lại tại khu vực mạnh nhất sẽ khiến tăng trưởng hợp nhất phụ thuộc nhiều hơn vào các đợt ra mắt mới và Thị trường Phát triển.
• Thực thi các sản phẩm mới trong nửa cuối năm: Các sản phẩm mới tạo ra khoảng 172 triệu USD trong nửa đầu năm, so với mục tiêu cả năm 450 triệu đến 550 triệu USD. Để đạt phạm vi này, doanh thu từ sản phẩm mới trong nửa cuối năm cần đạt khoảng 278 triệu đến 378 triệu USD.
• Biến động lợi nhuận GAAP: Các khoản suy giảm tài sản, chi phí tái cấu trúc, chi phí giao dịch và bán danh mục sản phẩm có thể tạo ra chênh lệch lớn giữa kết quả GAAP và kết quả điều chỉnh, như khoản ghi giảm Tyrvaya đã cho thấy trong quý này.

Tóm tắt

Hiệu quả hoạt động quý 2/2026 của Viatris cải thiện khi Trung Quốc Đại lục và các sản phẩm mới nâng doanh thu, lợi nhuận điều chỉnh, biên lợi nhuận và dòng tiền. Kế hoạch bán Tyrvaya tạo ra khoản ghi giảm phi tiền mặt đáng kể, che lấp tiến triển này trong kết quả GAAP. Triển vọng năm 2026 được nâng lên cho thấy sự tự tin cao hơn sau nửa đầu năm, nhưng việc thực thi các đợt ra mắt sản phẩm mới cũng như quy mô và thời gian kéo dài của gián đoạn nguồn cung tại Nashik sẽ là các yếu tố quan trọng quyết định hiệu quả nửa cuối năm.