Molson Coors quý 2 tài chính 2026: EPS GAAP giảm 42,3%

Dữ liệu lợi nhuận cốt lõi

Molson Coors (NYSE: TAP) báo cáo doanh thu thuần quý 2 năm tài chính 2026 đạt 3,0965 tỷ USD, giảm 3,3% so với 3,2008 tỷ USD, trong khi EPS pha loãng GAAP giảm 42,3% xuống 1,23 USD từ 2,13 USD trong quý kết thúc ngày 30 tháng 6 năm 2026. Sản lượng thấp hơn, lạm phát chi phí đầu vào và chi phí tiếp thị, quản lý và hành chính cao hơn đã lấn át tác động tích cực từ giá bán và cơ cấu doanh số; EPS pha loãng cơ bản giảm 22,9% xuống 1,58 USD. Công ty tái khẳng định triển vọng cả năm 2026.

Sản lượng tài chính giảm 5,4%, lớn hơn mức đóng góp 1,8% từ giá bán và cơ cấu doanh số cùng lợi ích 0,3% từ tỷ giá. Sản lượng thương hiệu giảm 4,8%, trong khi doanh thu thuần trên mỗi hectolit tăng 2,3%, cho thấy doanh thu cao hơn trên mỗi đơn vị không thể bù đắp cho lượng hàng xuất bán thấp hơn.

Mức giảm lợi nhuận lớn hơn đáng kể so với mức giảm doanh số. Bên cạnh sản lượng thấp hơn và lạm phát chi phí, lợi nhuận GAAP chịu ảnh hưởng bởi biến động bất lợi 98,0 triệu USD trong các công cụ phái sinh hàng hóa chưa thực hiện và thay đổi giá trị hợp lý bất lợi khoảng 18 triệu USD đối với khoản đầu tư của Molson Coors vào Fevertree Drinks. Lợi nhuận cơ bản cũng giảm mạnh, cho thấy áp lực hoạt động không chỉ giới hạn ở các điều chỉnh được báo cáo này.

Theo tỷ giá hối đoái không đổi, doanh thu thuần giảm 3,6% và lợi nhuận trước thuế cơ bản giảm 27,8%. Hoạt động mua lại cổ phiếu làm giảm số cổ phiếu pha loãng bình quân gia quyền đang lưu hành, qua đó bù đắp một phần mức giảm của cả EPS GAAP và EPS cơ bản.

Hiệu quả kinh doanh và các phân khúc

Châu Mỹ ghi nhận mức giảm doanh số tuyệt đối lớn hơn, trong khi EMEA & APAC có mức suy giảm lợi nhuận cơ bản mạnh hơn. Giá bán và việc nâng cấp phân khúc hỗ trợ cả hai khu vực, nhưng không đủ để bù đắp cho sản lượng thấp hơn và chi phí cao hơn.

Các số liệu phân khúc bao gồm hoạt động giữa các phân khúc, vốn được loại trừ khỏi kết quả hợp nhất.

Tại Châu Mỹ, sản lượng tài chính giảm 6,4% và sản lượng thương hiệu giảm 5,3%, chủ yếu do sản lượng tại Mỹ thấp hơn ở các thương hiệu cốt lõi và phân khúc giá trị, cùng với thời điểm xuất hàng bất lợi. Giá bán và cơ cấu thương hiệu thuận lợi đóng góp 2,3% vào doanh số, nhưng lợi nhuận trước thuế cơ bản vẫn giảm 22,6% theo tỷ giá hối đoái không đổi.

Sản lượng tài chính tại EMEA & APAC giảm 2,8%, trong khi sản lượng thương hiệu giảm 3,4%. Công ty cho rằng sự suy yếu này chủ yếu do nhu cầu yếu tại Anh và cạnh tranh gia tăng. Doanh số theo báo cáo được hưởng lợi từ biến động tỷ giá và việc nâng cấp phân khúc, nhưng cơ cấu kênh bất lợi, sản lượng thấp hơn và lạm phát chi phí đầu vào đã dẫn đến lợi nhuận trước thuế cơ bản giảm 44,3% theo tỷ giá hối đoái không đổi.

Khả năng sinh lời, dòng tiền và bảng cân đối kế toán

Giá vốn hàng bán theo báo cáo tăng 6,0% dù sản lượng tài chính giảm. Giá vốn hàng bán trên mỗi hectolit tăng 12,1%, phản ánh biến động công cụ phái sinh hàng hóa, lạm phát nguyên vật liệu, logistics và sản xuất, cơ cấu bất lợi cùng tác động giảm đòn bẩy do sản lượng thấp hơn. Mức tăng cơ bản theo tỷ giá hối đoái không đổi là 6,3%, bao gồm tác động bất lợi khoảng 40 triệu USD từ định giá Midwest Premium. Các sáng kiến tiết giảm chi phí chỉ bù đắp một phần.

Chi phí tiếp thị, quản lý và hành chính tăng 3,7%. Molson Coors cho biết chi tiêu quản lý và hành chính cao hơn sau khi chi phí thù lao khuyến khích ở mức thấp bất thường trong năm trước, cũng như các chi phí liên quan đến dự án hiện đại hóa ERP toàn cầu.

Các số liệu dòng tiền được cung cấp cho sáu tháng đầu năm thay vì riêng quý 2. Dòng tiền hoạt động trong sáu tháng tăng 192,8 triệu USD lên 820,4 triệu USD, chủ yếu nhờ các thay đổi thuận lợi về vốn lưu động, phần nào bị bù trừ bởi lợi nhuận thấp hơn sau các điều chỉnh phi tiền mặt. Dòng tiền tự do cơ bản tăng 220,3 triệu USD lên 513,8 triệu USD, được hỗ trợ bởi dòng tiền hoạt động cao hơn và chi tiêu vốn thấp hơn.

Tại ngày 30 tháng 6, Molson Coors có tổng nợ 7,7096 tỷ USD và tiền mặt 2,1281 tỷ USD, tương ứng nợ ròng 5,5815 tỷ USD. Tỷ lệ nợ ròng trên EBITDA cơ bản là 2,53 lần, tăng từ 2,41 lần một năm trước đó. Sau khi kết thúc quý, công ty đã hoàn trả 2,0 tỷ USD trái phiếu ưu tiên lãi suất 3,0% bằng nguồn thu từ các đợt phát hành nợ trong tháng 5 và tiền mặt hiện có.

Trong nửa đầu năm, Molson Coors đã chi 183,7 triệu USD trả cổ tức và 211,0 triệu USD mua lại cổ phiếu, bao gồm hoa hồng.

Triển vọng năm 2026

Molson Coors tái khẳng định triển vọng cả năm bất chấp sự bất định kéo dài liên quan đến chi phí hàng hóa, logistics và môi trường kinh tế vĩ mô toàn cầu. Triển vọng dự kiến doanh số theo tỷ giá hối đoái không đổi gần như ổn định, nhưng lợi nhuận cơ bản và EPS giảm với tỷ lệ hai chữ số.

Triển vọng giả định chi phí hàng hóa và logistics vẫn cao hơn năm trước, trong đó tác động cả năm từ định giá Midwest Premium dự kiến vượt khoảng 130 triệu USD. Ban lãnh đạo cũng dự kiến sản lượng tài chính tại Mỹ sẽ nhỉnh hơn sản lượng thương hiệu trong nửa cuối năm và có kế hoạch giảm chi phí tiếp thị, quản lý và hành chính so với cùng kỳ trong giai đoạn này.

Bình luận của ban lãnh đạo

CEO Rahul Goyal cho biết các lực cản kinh tế vĩ mô đã ảnh hưởng đến cả hành vi người tiêu dùng và các chi phí đầu vào chủ chốt. Ông nêu Coors Banquet và Peroni có kết quả tốt, đồng thời ghi nhận đà tăng trưởng tiếp diễn của Fever-Tree và quý đầu tiên mạnh mẽ của Monaco Cocktails khi là một phần của Molson Coors, dù công ty không định lượng mức đóng góp của các thương hiệu này.

CFO Tracey Joubert cho biết các sáng kiến tiết giảm chi phí đã bù đắp một phần lạm phát hàng hóa và sản lượng tài chính thấp hơn. Ban lãnh đạo dự định tiếp tục đầu tư có mục tiêu, đồng thời theo đuổi các khoản tiết kiệm bổ sung nhằm giảm thiểu biến động kinh tế vĩ mô.

Giao dịch nội bộ gần đây

Dữ liệu giao dịch nội bộ được cung cấp cho thấy 234.549 cổ phiếu được mua trong 41 giao dịch và 1.245 cổ phiếu được bán trong một giao dịch trong sáu tháng qua, dẫn đến số cổ phiếu mua ròng là 233.304 cổ phiếu. Tuy nhiên, 9 trong số 10 giao dịch được báo cáo gần đây nhất là các khoản cấp cổ phiếu cho giám đốc có giá trị bằng 0, vì vậy dữ liệu tổng hợp không nên được diễn giải là hoạt động mua trên thị trường mở nếu không có thêm chi tiết giao dịch.

Dữ liệu không cung cấp số lượng cổ phiếu giao dịch đối với từng mục được liệt kê ở trên.

Rủi ro nhà đầu tư nên theo dõi

• Sự suy yếu kéo dài của sản lượng: Sản lượng thấp hơn của các thương hiệu cốt lõi và phân khúc giá trị tại Mỹ, thời điểm xuất hàng và nhu cầu yếu tại Anh có thể tiếp tục gây áp lực lên doanh số ngay cả khi giá bán và việc nâng cấp phân khúc vẫn thuận lợi.
• Lạm phát hàng hóa và logistics: Tác động Midwest Premium cả năm dự kiến vượt khoảng 130 triệu USD có thể tiếp tục gây áp lực lên lợi nhuận, cùng với các chi phí nguyên vật liệu, sản xuất và logistics khác.
• Giảm đòn bẩy hoạt động và việc thực hiện chi phí: Sản lượng thấp hơn làm tăng chi phí trên mỗi đơn vị, trong khi chi tiêu ERP và các chi phí tiếp thị, quản lý và hành chính khác đã làm gia tăng áp lực. Triển vọng một phần phụ thuộc vào việc thực hiện các khoản tiết kiệm chi phí và giảm chi phí tiếp thị, quản lý và hành chính trong nửa cuối năm.
• Đòn bẩy trong bối cảnh lợi nhuận thấp hơn: Đòn bẩy ròng tăng lên 2,53 lần từ 2,41 lần. Sự suy giảm thêm của lợi nhuận cơ bản có thể hạn chế lợi ích từ các sáng kiến tái cấp vốn và tạo tiền mặt của công ty.

Tóm tắt

Kết quả quý 2 năm tài chính 2026 của Molson Coors phản ánh sự kết hợp giữa sản lượng thấp hơn, chi phí đầu vào cao hơn và chi phí quản lý tăng lên, trong khi giá bán và việc nâng cấp phân khúc chỉ bù đắp một phần. Khả năng tạo tiền mặt được cải thiện trong nửa đầu năm nhờ biến động vốn lưu động và chi tiêu vốn thấp hơn, nhưng cả lợi nhuận theo báo cáo lẫn lợi nhuận cơ bản đều giảm đáng kể. Các vấn đề chính cần theo dõi là xu hướng sản lượng trong nửa cuối năm, hiệu quả của các biện pháp tiết giảm chi phí và liệu công ty có thể đạt triển vọng đã tái khẳng định khi chi phí hàng hóa và logistics vẫn ở mức cao hay không.