Restaurant Brands quý 2 năm tài chính 2026: doanh thu tăng 4,5%

Restaurant Brands International (NYSE: QSR) báo cáo doanh thu quý 2 năm tài chính 2026 đạt 2,52 tỷ USD, tăng 4,5% so với 2,41 tỷ USD cùng kỳ năm trước, trong khi EPS pha loãng theo GAAP từ hoạt động kinh doanh liên tục tăng lên 1,45 USD từ 0,58 USD. EPS pha loãng điều chỉnh tăng 12,9% lên 1,07 USD. Burger King và International dẫn dắt kết quả hoạt động, bù đắp cho doanh số Popeyes suy giảm và doanh số tương đương gần như đi ngang tại Tim Hortons.

Dữ liệu lợi nhuận cốt lõi

Doanh số tương đương toàn cầu tăng tốc lên 3,8% từ 2,4%, trong khi tăng trưởng doanh số toàn hệ thống theo tỷ giá hối đoái không đổi đạt 6,4%. Lợi nhuận hoạt động điều chỉnh và EBITDA điều chỉnh tăng với tốc độ ở mức trung bình một chữ số, thấp hơn mức tăng của lợi nhuận theo GAAP.

Chênh lệch lớn giữa tăng trưởng lợi nhuận theo GAAP và lợi nhuận điều chỉnh phản ánh biến động thuận lợi của các khoản mục hoạt động khác và thuế thu nhập, thay vì chỉ do tăng trưởng hoạt động.

Doanh số toàn hệ thống là doanh số do các nhà hàng nhượng quyền và nhà hàng do công ty vận hành tạo ra, không được ghi nhận là doanh thu của RBI. Tốc độ tăng trưởng doanh số toàn hệ thống được báo cáo được tính theo tỷ giá hối đoái không đổi, trong khi các giá trị bằng USD là danh nghĩa.

Kết quả kinh doanh theo mảng

Kết quả có sự khác biệt đáng kể giữa các thương hiệu của RBI. Burger King và International ghi nhận mức tăng trưởng mạnh nhất về doanh số tương đương và lợi nhuận hoạt động điều chỉnh, trong khi Popeyes tiếp tục là lực cản chính.

Doanh số tương đương của Burger King tăng 8,6%, bao gồm mức tăng 8,5% tại Mỹ. Tăng trưởng doanh thu bị tác động bù trừ một phần bởi hoạt động tái nhượng quyền, nhưng doanh thu nhượng quyền và bất động sản cao hơn đã nâng lợi nhuận hoạt động điều chỉnh. Theo kế hoạch Reclaim the Flame, tính đến ngày 30 tháng 6, RBI đã tài trợ 194 triệu USD trong tổng số tối đa 550 triệu USD đầu tư dự kiến cho Royal Reset.

Doanh thu của International được hưởng lợi từ doanh thu bản quyền Burger King và Popeyes cao hơn, doanh số toàn hệ thống tăng và việc khôi phục thu tiền bản quyền từ Burger King China. Không bao gồm tác động thuận lợi 4 triệu USD từ tỷ giá hối đoái, doanh thu International tăng 20 triệu USD; lợi nhuận hoạt động điều chỉnh cũng tăng 20 triệu USD khi loại trừ tác động tiền tệ.

Doanh thu Tim Hortons tăng chủ yếu do giá hàng hóa và doanh số hàng tiêu dùng đóng gói cao hơn, nhưng chi phí chuỗi cung ứng tăng đã hạn chế tăng trưởng lợi nhuận. Doanh thu và lợi nhuận của Popeyes giảm do doanh số tương đương yếu hơn. Cải thiện tại Firehouse Subs chủ yếu đến từ việc mở rộng nhà hàng, với số lượng nhà hàng ròng tăng 8,1% dù tăng trưởng doanh số tương đương hạn chế.

Restaurant Holdings hưởng lợi từ doanh số tương đương của Burger King tại Mỹ và các nhà hàng Popeyes China bổ sung. Lợi nhuận hoạt động điều chỉnh gần như đi ngang do tăng trưởng doanh thu được hấp thụ bởi chi phí nhà hàng do công ty vận hành cao hơn, khấu hao và chi phí liên quan đến việc mở rộng hoạt động khởi nghiệp quốc tế.

Lợi nhuận theo GAAP tăng nhanh hơn nhiều so với lợi nhuận hoạt động cốt lõi

Lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh theo GAAP tăng 48,4%, so với mức tăng 6,9% của lợi nhuận hoạt động điều chỉnh. Một yếu tố đóng góp lớn là sự đảo chiều trong các khoản mục hoạt động khác: RBI ghi nhận 26 triệu USD thu nhập hoạt động khác trong quý 2 năm tài chính 2026, so với 149 triệu USD chi phí hoạt động khác một năm trước đó.

Khoản mục thuế tạo ra một khác biệt bổ sung. RBI ghi nhận lợi ích thuế thu nhập 73 triệu USD từ hoạt động kinh doanh liên tục, so với chi phí thuế 87 triệu USD trong quý 2 năm tài chính 2025. Công ty cho biết thay đổi về thuế suất hiệu dụng chủ yếu do các lợi ích thuế hoãn lại riêng lẻ liên quan đến tái tổ chức nội bộ tập đoàn, được bù trừ một phần bởi hướng dẫn hành chính của OECD ban hành năm 2025.

Do đó, lợi nhuận ròng từ hoạt động kinh doanh liên tục tăng 152,1%, trong khi lợi nhuận ròng điều chỉnh tăng ở mức vừa phải hơn là 13,6% lên 490 triệu USD. Vì vậy, các chỉ số điều chỉnh cho thấy rõ hơn xu hướng hoạt động cốt lõi của quý so với mức tăng GAAP lớn bất thường nếu xét riêng lẻ.

Dòng tiền, đòn bẩy và phân bổ vốn

Thông tin dòng tiền được cung cấp cho sáu tháng đầu năm thay vì riêng quý 2. Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh trong nửa đầu năm tăng lên 757 triệu USD từ 567 triệu USD, trong khi dòng tiền tự do tăng lên 648 triệu USD từ 465 triệu USD sau khi chi 109 triệu USD cho tài sản và thiết bị.

Tiền mặt và các khoản tương đương tiền đạt 1,06 tỷ USD, giảm từ 1,16 tỷ USD vào ngày 31 tháng 12 năm 2025. Nợ ròng giảm xuống 12,55 tỷ USD từ 13,01 tỷ USD một năm trước đó, và đòn bẩy ròng cải thiện xuống 4,1 lần từ 4,6 lần.

RBI cho biết đã hoàn trả 435 triệu USD cho cổ đông thông qua cổ tức và mua lại cổ phiếu trong quý 2. Công ty đã mua lại khoảng 1,82 triệu cổ phiếu với giá 137 triệu USD trong quý, còn lại 829 triệu USD trong hạn mức được phê duyệt tính đến ngày 30 tháng 6. Hội đồng quản trị cũng công bố cổ tức quý 3 là 0,65 USD trên mỗi cổ phiếu phổ thông và đơn vị có thể hoán đổi của công ty hợp danh.

Triển vọng năm 2026

RBI duy trì các biên độ định lượng về chi tiêu và lợi nhuận cho năm 2026. Tăng trưởng lợi nhuận hoạt động điều chỉnh hữu cơ trong quý 2 là 6,7%, trong khi mức tăng sáu tháng đầu năm là 8,5%; công ty cho biết vẫn đang đi đúng hướng để đạt tăng trưởng lợi nhuận hoạt động điều chỉnh hữu cơ 8% cho cả năm.

Trong khuôn khổ dài hạn 2024–2028, RBI tiếp tục đặt mục tiêu tăng trưởng doanh số tương đương bình quân ít nhất 3% và tăng trưởng lợi nhuận hoạt động điều chỉnh hữu cơ ít nhất 8%. Công ty cũng kỳ vọng tăng trưởng số lượng nhà hàng ròng đạt ít nhất 5% vào gần cuối giai đoạn này.

Rủi ro nhà đầu tư cần theo dõi

• Kết quả giữa các thương hiệu vẫn không đồng đều. Doanh số tương đương của Popeyes giảm 5,1%, trong khi Tim Hortons chỉ tăng 0,1%, khiến tăng trưởng hợp nhất phụ thuộc nhiều hơn vào Burger King và International.
• Việc mở rộng nhà hàng cần tăng tốc. Tăng trưởng số lượng nhà hàng ròng hợp nhất là 2,9%, không thay đổi so với năm trước và vẫn cần tăng tốc để đạt mục tiêu dài hạn ít nhất 5% của RBI vào gần cuối kỳ khuôn khổ.
• Đòn bẩy vẫn ở mức đáng kể. Đòn bẩy ròng cải thiện xuống 4,1 lần, nhưng RBI vẫn dự kiến chi phí lãi vay ròng điều chỉnh 500–520 triệu USD trong năm 2026.
• Restaurant Holdings cần thực thi hiệu quả. RBI đang triển khai tái nhượng quyền phần lớn các nhà hàng Carrols Burger King, tìm đối tác mới cho Popeyes China và thu hút nhà đầu tư cho Firehouse Subs Brazil. Chi phí khởi nghiệp và thời điểm thực hiện các giao dịch này có thể ảnh hưởng đến lợi nhuận của mảng.
• Chi phí hàng hóa đang ảnh hưởng đến hiệu quả kinh tế của Tim Hortons. Giá hàng hóa cao hơn làm tăng doanh thu chuỗi cung ứng nhưng cũng nâng giá vốn bán hàng của chuỗi cung ứng, hạn chế lợi ích đối với lợi nhuận hoạt động điều chỉnh.

Tóm tắt

Kết quả quý 2 năm tài chính 2026 của Restaurant Brands được dẫn dắt bởi Burger King và International, hai mảng ghi nhận doanh số tương đương cao hơn cùng tăng trưởng lợi nhuận hoạt động điều chỉnh hai chữ số. Popeyes tiếp tục chịu áp lực, trong khi doanh số Tim Hortons gần như đi ngang dù doanh thu chuỗi cung ứng cao hơn. Dòng tiền và đòn bẩy được cải thiện trên cơ sở nửa đầu năm, nhưng mức tăng mạnh của lợi nhuận theo GAAP được khuếch đại bởi các khoản mục hoạt động khác thuận lợi và lợi ích thuế. Các trọng tâm tiếp theo là duy trì đà tăng của Burger King và International, cải thiện Popeyes, tăng tốc tăng trưởng nhà hàng và thực hiện triển vọng năm 2026 đã được tái khẳng định.