Celsius quý 2 năm 2026: Doanh thu tăng 10,6%, biên lợi nhuận giảm

Celsius Holdings (Nasdaq: CELH) báo cáo doanh thu quý 2 năm 2026 đạt 817,9 triệu USD, tăng 10,6% so với cùng kỳ năm trước, trong khi EPS pha loãng theo GAAP giảm xuống 0,14 USD từ 0,33 USD. Alani Nu và việc bổ sung Rockstar Energy đã nâng doanh số danh mục, nhưng doanh thu thương hiệu CELSIUS giảm, biên lợi nhuận gộp thu hẹp và phí chấm dứt hợp đồng với nhà phân phối đã gây sức ép lên lợi nhuận.

Dữ liệu lợi nhuận cốt lõi

Tăng trưởng doanh thu vượt tăng trưởng lợi nhuận gộp, khi lợi nhuận gộp chỉ tăng 3,4% do hoạt động khuyến mại, ưu đãi và cơ cấu kênh làm giảm biên lợi nhuận gộp. Lợi nhuận hoạt động theo GAAP cũng bao gồm 80,9 triệu USD phí chấm dứt hợp đồng với nhà phân phối.

Mức giảm không chỉ giới hạn ở khoản phí này. EBITDA điều chỉnh, không bao gồm phí chấm dứt hợp đồng với nhà phân phối và các khoản mục xác định khác, giảm 12%, trong khi biên EBITDA điều chỉnh thu hẹp xuống 22,5% từ 28,4%.

Các số liệu bao gồm ba tháng kết thúc vào ngày 30 tháng 6 năm 2026. EPS pha loãng điều chỉnh và EBITDA điều chỉnh là các chỉ tiêu non-GAAP.

Hoạt động kinh doanh và thương hiệu

Doanh thu tại Bắc Mỹ tăng 11% lên 790,7 triệu USD, trong khi doanh thu quốc tế tăng 10% lên 27,2 triệu USD. Tăng trưởng quốc tế phản ánh đà phát triển tại các thị trường Bắc Âu và các thị trường mở rộng, gồm Iberia, Vương quốc Anh, Ireland, Pháp, Australia, New Zealand và Benelux.

Alani Nu tạo ra 364,4 triệu USD doanh thu trong quý 2. Ban lãnh đạo cho rằng kết quả này phản ánh nhu cầu của người tiêu dùng, lượng đặt hàng tăng từ khách hàng lớn nhất của công ty trong giai đoạn chuyển sang hệ thống phân phối của PepsiCo, cùng hương vị giới hạn Purple Cotton Candy. Việc sử dụng giao hàng trực tiếp đến cửa hàng, hay DSD, nhiều hơn và việc ngừng một số sản phẩm không thuộc nhóm đồ uống pha sẵn đã làm giảm một phần doanh thu ròng theo báo cáo.

Rockstar Energy đóng góp 66,5 triệu USD sau thương vụ mua lại năm 2025. Trái lại, doanh thu thương hiệu CELSIUS giảm 11,7%, phản ánh đầu tư thương mại và khuyến mại cao hơn, thời điểm giao hàng để tái cân bằng hàng tồn kho, sự suy yếu ở kênh câu lạc bộ, hoạt động đổi mới sản phẩm chậm lại và tối ưu hóa SKU.

Dữ liệu bán lẻ cho thấy sự phân hóa tương tự giữa các thương hiệu. Trong 13 tuần kết thúc ngày 28 tháng 6 năm 2026, doanh số bán lẻ danh mục tại các kênh Mỹ được theo dõi tăng 31%, đưa Celsius Holdings lên thị phần xấp xỉ 20,1% trong phân khúc nước tăng lực uống liền. Tuy nhiên, diễn biến của từng thương hiệu khác nhau:

• Doanh số bán lẻ của CELSIUS giảm 2%, với thị phần phân khúc xấp xỉ 9,5%. Số điểm phân phối trung bình giảm khoảng 7%, nhưng doanh thu trên mỗi điểm phân phối cải thiện khoảng 16% so với quý 1.
• Doanh số bán lẻ Alani Nu tăng 55,7%, được hỗ trợ bởi đổi mới sản phẩm, mở rộng phân phối và sự đón nhận từ người tiêu dùng mới. Thị phần phân khúc của thương hiệu đạt xấp xỉ 8,7%.
• Doanh số bán lẻ Rockstar Energy giảm 13%, với thị phần phân khúc xấp xỉ 1,9%.

Các số liệu bán lẻ này đo lường doanh số tiêu dùng tại các kênh được theo dõi và không thể so sánh trực tiếp với doanh thu ròng theo báo cáo của công ty.

Lợi nhuận và bảng cân đối kế toán

Biên lợi nhuận gộp giảm xuống 48,1% từ 51,5% một năm trước, dù vẫn gần mức khoảng 48% ghi nhận trong quý 1. Hoạt động khuyến mại và ưu đãi cao hơn, cơ cấu kênh và lạm phát giá hàng hóa — chủ yếu là nhôm — đã bù trừ tác động tích cực từ chi phí vận chuyển đầu ra tốt hơn và lợi ích tích hợp chuỗi cung ứng. Việc không còn chi phí điều chỉnh tăng giá trị hàng tồn kho Alani Nu của năm trước cũng tạo ra tác động bù trừ một phần.

Chi phí SG&A gần như không thay đổi, ở mức 237,6 triệu USD so với 237,9 triệu USD một năm trước. Do doanh thu tăng, SG&A giảm xuống 29,0% doanh thu từ 32,2%. Đòn bẩy hoạt động này bị lấn át bởi biên lợi nhuận gộp thấp hơn và khoản phí chấm dứt hợp đồng với nhà phân phối.

Tại ngày 30 tháng 6, tiền và các khoản tương đương tiền đạt 631,2 triệu USD, tăng từ 398,9 triệu USD vào cuối năm 2025, trong khi tiền bị hạn chế sử dụng giảm xuống 1,9 triệu USD từ 141,1 triệu USD. Nợ dài hạn nhìn chung ổn định ở mức 667,9 triệu USD. Hàng tồn kho tăng lên 390,6 triệu USD từ 337,7 triệu USD, và các khoản dự phòng khuyến mại phải trả tăng lên 453,0 triệu USD từ 307,9 triệu USD.

Celsius Holdings đã chi xấp xỉ 100,4 triệu USD để mua lại cổ phiếu trong quý. Công ty không mô tả các đợt mua lại này là bằng chứng cho thấy cổ phiếu của mình bị định giá thấp.

Quan điểm của ban lãnh đạo

Ban lãnh đạo cho biết việc tích hợp Alani Nu và Rockstar đã tạo ra danh mục rộng hơn với vai trò thương hiệu và các dịp tiêu dùng riêng biệt. Ưu tiên vận hành trước mắt là cải thiện năng suất danh mục sản phẩm và hoạt động thực thi để đưa thương hiệu CELSIUS trở lại tăng trưởng bền vững.

Công ty kỳ vọng tối ưu hóa vận tải, đồng bộ hoạt động mua hàng, quản trị tăng trưởng doanh thu và cấu trúc giá-quy cách đóng gói sẽ hỗ trợ biên lợi nhuận khi các sáng kiến này phát huy hiệu quả. Ban lãnh đạo cũng lưu ý rằng chi phí hàng hóa tăng đang bù trừ một phần các lợi ích đó.

Các giao dịch nội bộ gần đây

Dữ liệu giao dịch nội bộ được cung cấp cho thấy 16 giao dịch mua tổng cộng 137.225 cổ phiếu và một giao dịch bán tổng cộng 2.880 cổ phiếu trong sáu tháng gần nhất, dẫn đến lượng mua ròng 134.345 cổ phiếu. Các giao dịch mua và bán trên thị trường mở được báo cáo gần đây nhất được liệt kê dưới đây mà không đưa ra kết luận về triển vọng của các người nội bộ.

Rủi ro nhà đầu tư cần theo dõi

• Sự suy yếu của thương hiệu CELSIUS: Doanh thu thương hiệu cùng tên giảm 11,7%, trong khi doanh số bán lẻ giảm 2%. Thời điểm và mức độ gia tăng không gian phân phối nhờ tối ưu hóa SKU vẫn quan trọng đối với quá trình phục hồi của thương hiệu.
• Áp lực biên lợi nhuận tiếp diễn: Khuyến mại, cơ cấu kênh và lạm phát giá nhôm đã làm biên lợi nhuận gộp giảm 340 điểm cơ bản. Các áp lực này có thể tiếp tục bù trừ hiệu quả từ tích hợp, vận tải và mua hàng.
• Hiệu suất danh mục không đồng đều: Alani Nu đang mang lại tăng trưởng đáng kể, nhưng CELSIUS và Rockstar ghi nhận doanh số bán lẻ giảm. Tăng trưởng danh mục bền vững phụ thuộc vào việc cải thiện các thương hiệu yếu hơn trong khi duy trì đà phát triển của Alani Nu.
• Thực thi phân phối và tích hợp: Việc chuyển đổi Alani Nu sang PepsiCo làm tăng đơn đặt hàng của khách hàng, nhưng cơ cấu DSD cũng đòi hỏi đầu tư thương mại và các khoản hoàn trả nhiều hơn. Phí chấm dứt hợp đồng với nhà phân phối trong quý 2 tiếp tục cho thấy chi phí tiềm ẩn của các thay đổi về phân phối.
• Số dư hàng tồn kho và khuyến mại cao hơn: Hàng tồn kho và các khoản dự phòng khuyến mại phải trả đều tăng so với cuối năm, khiến tốc độ tiêu thụ hàng hóa và hiệu quả khuyến mại trở thành các chỉ báo bảng cân đối kế toán quan trọng.

Tóm tắt

Celsius Holdings đạt tăng trưởng doanh thu hai chữ số trong quý 2 nhờ đà phát triển của Alani Nu và đóng góp từ Rockstar Energy, nhưng thương hiệu CELSIUS thu hẹp và lợi nhuận suy yếu. Giai đoạn tiếp theo phụ thuộc vào việc tối ưu hóa danh mục sản phẩm có khôi phục tăng trưởng của CELSIUS hay không, cũng như liệu các khoản tiết kiệm từ chuỗi cung ứng và vận tải có thể vượt qua chi tiêu khuyến mại và lạm phát giá hàng hóa hay không.