Carriage Services quý 2/2026: Doanh thu tăng 0,8%, hạ dự báo

Carriage Services (NYSE: CSV) báo cáo doanh thu quý 2 năm 2026 đạt 102,9 triệu USD, tăng 0,8% so với cùng kỳ năm trước, trong khi EPS pha loãng theo GAAP tăng lên 0,77 USD từ 0,74 USD. Giá bán cao hơn, doanh thu tài chính và đóng góp từ các thương vụ mua lại đã bù đắp cho khối lượng dịch vụ giảm, trong khi biên EBITDA hợp nhất điều chỉnh mở rộng bất chấp dòng tiền tự do trong quý suy yếu.

Dữ liệu lợi nhuận cốt lõi

Mức tăng doanh thu khiêm tốn đã che lấp sự sụt giảm về khối lượng ở cả hoạt động tang lễ và nghĩa trang. Cải thiện giá bán, 3,9 triệu USD doanh thu từ các thương vụ mua lại và mức tăng 14,0% của doanh thu tài chính là những yếu tố bù đắp chính.

Lợi nhuận gộp giảm do chi phí hoạt động tại cơ sở tăng nhanh hơn doanh thu, khiến lợi nhuận hoạt động theo GAAP về cơ bản không đổi. Chi phí lãi vay và chi phí thuế thu nhập thấp hơn đã hỗ trợ lợi nhuận ròng tăng 4,5%.

Hoạt động kinh doanh và hiệu quả theo mảng

Hoạt động tang lễ

Doanh thu tang lễ tương đương giảm xuống 55,7 triệu USD từ 57,0 triệu USD. Ban lãnh đạo cho rằng khối lượng dịch vụ theo nhu cầu phát sinh (at-need) giảm 3,5% là do tỷ lệ tử vong trên toàn quốc thấp hơn, trong khi tổng số hợp đồng tang lễ tương đương giảm xuống 9.639 từ 9.985.

Giá bán đã bù đắp một phần áp lực từ khối lượng. Doanh thu bình quân tương đương trên mỗi hợp đồng tang lễ tăng 3,7% lên 6.088 USD, trong khi mức bình quân hợp nhất tăng 4,7% lên 6.048 USD. Số hợp đồng tang lễ trả trước được tài trợ bằng bảo hiểm đã bán cũng tăng 21,1%.

Cải thiện giá bán không đủ để duy trì khả năng sinh lời của mảng. EBITDA tang lễ tương đương giảm xuống 20,3 triệu USD từ 21,6 triệu USD, và biên lợi nhuận giảm xuống 36,5% từ 37,8%.

Đóng góp từ nghĩa trang, tài chính và mua lại

Doanh thu nghĩa trang tương đương gần như không đổi ở mức 33,2 triệu USD. Giá trị doanh số bán trước tại nghĩa trang trên cơ sở hợp nhất tăng 5,0%, dù số quyền an táng trả trước đã bán giảm 14,0%, phản ánh giá bình quân mỗi quyền tăng 17,3% lên 6.884 USD. EBITDA nghĩa trang tương đương giảm nhẹ xuống 14,8 triệu USD từ 15,0 triệu USD, với biên lợi nhuận giảm 50 điểm cơ bản xuống 44,5%.

Doanh thu tài chính là nguồn tăng trưởng đáng kể hơn, tăng 14,0% lên 9,3 triệu USD. EBITDA tài chính tăng lên 8,7 triệu USD từ 7,6 triệu USD, với biên lợi nhuận 93,2%. Các doanh nghiệp được mua lại đóng góp 3,9 triệu USD doanh thu và 1,2 triệu USD EBITDA, trong khi doanh thu từ các hoạt động đã thoái vốn giảm từ 2,7 triệu USD xuống gần bằng 0.

Khả năng sinh lời, dòng tiền và bảng cân đối kế toán

Tổng chi phí hoạt động tại cơ sở tăng khoảng 1,7 triệu USD trong khi doanh thu tăng 0,8 triệu USD, dẫn đến lợi nhuận gộp giảm 0,9 triệu USD. Chi phí chung, quản lý và chi phí khác giảm khoảng 0,9 triệu USD, góp phần duy trì lợi nhuận hoạt động không đổi. Khấu hao và phân bổ tăng lên 7,1 triệu USD từ 6,2 triệu USD, góp phần tạo ra chênh lệch giữa tăng trưởng EBITDA điều chỉnh và lợi nhuận hoạt động GAAP đi ngang.

Chuyển đổi dòng tiền suy yếu trong quý. Dòng tiền từ hoạt động kinh doanh giảm xuống 7,6 triệu USD, trong khi chi tiêu vốn tăng lên 5,3 triệu USD từ 2,8 triệu USD. Do đó, dòng tiền tự do theo báo cáo giảm xuống 2,2 triệu USD từ 5,2 triệu USD, còn dòng tiền tự do điều chỉnh giảm xuống 2,6 triệu USD từ 6,9 triệu USD.

Tính đến ngày 30 tháng 6 năm 2026, Carriage Services nắm giữ 2,6 triệu USD tiền mặt và các khoản tương đương tiền, cùng 526,0 triệu USD nợ dài hạn. Công ty đã hoàn tất việc mua lại một nhà tang lễ, đồng thời duy trì tỷ lệ đòn bẩy ở mức 4,0 lần.

Triển vọng năm 2026

Carriage Services hạ phạm vi dự báo doanh thu cả năm vì tỷ lệ tử vong trong nửa đầu năm thấp hơn các giả định trước đó và các thương vụ mua lại dự kiến hiện được lên lịch muộn hơn. Trung điểm giảm 5 triệu USD, nhưng công ty giữ nguyên các phạm vi EBITDA điều chỉnh, EPS điều chỉnh và dòng tiền tự do điều chỉnh, đồng thời giảm chi tiêu vốn dự kiến.

Triển vọng này bao gồm tác động doanh thu dự kiến từ các thương vụ mua lại và thoái vốn đối với một số tài sản không cốt lõi.

Quan điểm của ban lãnh đạo

CEO Carlos Quezada cho biết tỷ lệ tử vong trên toàn quốc thấp hơn là nguyên nhân chính khiến khối lượng dịch vụ tang lễ theo nhu cầu phát sinh suy yếu. Ban lãnh đạo nhấn mạnh rằng doanh thu bình quân cao hơn trên mỗi hợp đồng, tăng trưởng doanh số trả trước, doanh thu tài chính và kiểm soát chi phí đã bù đắp phần lớn áp lực về nhu cầu này.

Ban lãnh đạo mô tả xu hướng khối lượng dịch vụ tang lễ trong tháng 7 là đáng khích lệ. Công ty cũng đang trong các cuộc thảo luận nâng cao với một số đối tượng mua lại tiềm năng và kỳ vọng sẽ hoàn tất thêm nhiều giao dịch trong hai quý tới cũng như trong năm 2027, mặc dù thời điểm mua lại được điều chỉnh đã ảnh hưởng đến triển vọng doanh thu năm 2026.

Giao dịch nội bộ gần đây

Dữ liệu giao dịch nội bộ được cung cấp cho thấy không có giao dịch mua trên thị trường mở nào trong sáu tháng trước đó. Mười giao dịch được báo cáo gần nhất là các đợt trao thưởng cổ phiếu thay vì mua hoặc bán, do đó không nên được diễn giải là bằng chứng về quan điểm của người nội bộ đối với định giá.

Rủi ro nhà đầu tư cần theo dõi

• Nhu cầu liên quan đến tỷ lệ tử vong: Tỷ lệ tử vong thấp hơn đã làm giảm 3,5% khối lượng dịch vụ tang lễ theo nhu cầu phát sinh và trực tiếp góp phần làm giảm triển vọng doanh thu cả năm.
• Phụ thuộc vào giá bán và cơ cấu doanh thu: Giá bán cao hơn đã bù đắp phần lớn mức giảm khối lượng trong quý này. Áp lực khối lượng tiếp diễn có thể trở nên rõ nét hơn nếu giá bán và doanh thu tài chính hỗ trợ ít hơn.
• Chuyển đổi dòng tiền trong quý suy yếu: Chi tiêu vốn cao hơn và dòng tiền từ hoạt động kinh doanh thấp hơn đã khiến dòng tiền tự do điều chỉnh giảm xuống 2,6 triệu USD từ 6,9 triệu USD.
• Thời điểm mua lại và đòn bẩy: Các thương vụ mua lại bị trì hoãn đã ảnh hưởng đến dự báo doanh thu, trong khi tỷ lệ đòn bẩy 4,0 lần đồng nghĩa các giao dịch trong tương lai phải được cân đối với việc trả nợ và tạo tiền mặt.
• Áp lực biên lợi nhuận mảng tang lễ: EBITDA tang lễ tương đương giảm nhanh hơn doanh thu và biên lợi nhuận thu hẹp 130 điểm cơ bản, bất chấp doanh thu bình quân trên mỗi hợp đồng cao hơn.

Tóm tắt

Kết quả quý 2 năm 2026 của Carriage Services cho thấy giá bán cao hơn, hoạt động trả trước, doanh thu tài chính và các thương vụ mua lại có thể bù đắp khối lượng giảm do tỷ lệ tử vong thấp hơn, nhưng không tránh khỏi áp lực lên lợi nhuận gộp và biên lợi nhuận mảng tang lễ. Công ty duy trì dự báo lợi nhuận điều chỉnh và dòng tiền sau khi giảm kỳ vọng doanh thu, khiến khối lượng dịch vụ, kỷ luật biên lợi nhuận, chuyển đổi dòng tiền và thời điểm mua lại trở thành các yếu tố chính cần theo dõi.