Murphy USA quý 2/2026: EPS pha loãng tăng khoảng 53,1%

Murphy USA (NYSE: MUSA) báo cáo doanh thu hoạt động quý 2/2026 đạt 6,81 tỷ USD, tăng khoảng 36,0% so với 5,01 tỷ USD cùng kỳ năm trước, trong khi EPS pha loãng tăng khoảng 53,1%, lên 11,27 USD từ 7,36 USD. Lợi nhuận ròng tăng 43,6% lên 209,1 triệu USD do biên nhiên liệu mở rộng, sản lượng gallon cao hơn và tăng trưởng hàng hóa đã bù đắp nhiều hơn mức tăng của chi phí vận hành, thuế, khấu hao và lãi vay.

Dữ liệu lợi nhuận cốt lõi

Doanh số sản phẩm dầu mỏ chiếm phần lớn mức tăng doanh thu, tăng lên 5,55 tỷ USD từ 3,85 tỷ USD. Doanh thu hàng hóa tăng ở mức vừa phải hơn, lên 1,13 tỷ USD, khiến đóng góp từ nhiên liệu và xu hướng biên lợi nhuận cung cấp nhiều thông tin hơn doanh thu hợp nhất đơn thuần khi đánh giá hiệu quả hoạt động.

Tổng đóng góp từ nhiên liệu tăng 32,0%, được hỗ trợ bởi biên nhiên liệu bán lẻ cao hơn, sản lượng lớn hơn và đóng góp từ nguồn cung nhiên liệu được cải thiện, bao gồm các số nhận dạng tái tạo (RIN). Những mức tăng này đã thúc đẩy lợi nhuận hoạt động, lợi nhuận ròng và EBITDA điều chỉnh tăng lên bất chấp chi phí gia tăng.

EBITDA điều chỉnh là thước đo non-GAAP.

Hiệu quả kinh doanh và phân khúc

Biên nhiên liệu là động lực chính của lợi nhuận

Tổng đóng góp từ nhiên liệu đạt 518,8 triệu USD, trong khi đóng góp trên mỗi gallon tăng lên 40,6 cent từ 32,0 cent. Biên nhiên liệu bán lẻ mở rộng lên 35,1 cent/gallon từ 29,2 cent/gallon, còn đóng góp từ nguồn cung nhiên liệu, bao gồm RIN, tăng lên 5,5 cent từ 2,8 cent/gallon.

Sản lượng nhiên liệu bán lẻ trên toàn hệ thống tăng 3,9%, lên 1,28 tỷ gallon, trong khi sản lượng tại các cửa hàng tương đương tăng 0,5%. Mức tăng đóng góp từ nhiên liệu lớn hơn nhiều so với sản lượng cho thấy việc mở rộng biên lợi nhuận, thay vì chỉ riêng số gallon, là động lực trung tâm. Murphy USA cho biết đóng góp cao hơn từ nguồn cung nhiên liệu, bao gồm RIN, chủ yếu đến từ giá cả theo thị trường và thời điểm thực hiện các hoạt động tồn kho.

Hàng hóa tăng trưởng khiêm tốn với cơ cấu doanh số trái chiều

Doanh thu hàng hóa tăng khoảng 3,6%, lên 1,13 tỷ USD, trong khi đóng góp từ hàng hóa tăng 4,0%, lên 227,4 triệu USD. Biên lợi nhuận đơn vị cải thiện nhẹ lên 20,1% từ 20,0%, và đóng góp hàng hóa tại các cửa hàng tương đương tăng 2,2%.

Doanh số nicotine tại các cửa hàng tương đương tăng 2,4%, so với mức giảm 1,4% của doanh số không nicotine tại các cửa hàng tương đương. Giá trị đóng góp từ nicotine tăng tổng cộng 6,1%, trong khi giá trị đóng góp không nicotine tăng 2,9%, cho thấy các sản phẩm nicotine có mức tăng đóng góp mạnh hơn.

Murphy USA đã mở sáu cửa hàng mới hoàn toàn và đóng cửa ba địa điểm trong quý, qua đó tăng ròng ba cửa hàng. Công ty kết thúc tháng 6 với 1.806 cửa hàng và có 36 dự án đang xây dựng, bao gồm bốn địa điểm phá dỡ và xây lại.

Biên nhiên liệu cao hơn vượt áp lực từ phí thanh toán và chi phí quản lý

Chi phí vận hành cửa hàng và các chi phí khác tăng 33,5 triệu USD, lên 308,7 triệu USD. Phí thanh toán cao hơn chiếm hai phần ba mức tăng này do giá nhiên liệu bán lẻ cao hơn làm tăng chi phí xử lý thẻ. Chi phí liên quan đến nhân viên tại các cửa hàng hiện hữu và cửa hàng mới cũng tăng, dù chi phí vận hành cửa hàng không bao gồm phí thanh toán và tiền thuê chỉ tăng 1,1% khi tính trung bình trên mỗi cửa hàng mỗi tháng.

SG&A tăng 9,6 triệu USD, lên 60,5 triệu USD do chi phí liên quan đến nhân viên và các khoản trích trước khuyến khích cao hơn. Khấu hao và phân bổ tăng lên 72,2 triệu USD từ 66,0 triệu USD, trong khi chi phí lãi vay tăng lên 29,3 triệu USD từ 27,8 triệu USD. Mức mở rộng đóng góp từ nhiên liệu và hàng hóa đủ để hấp thụ các chi phí cao hơn này và vẫn tạo ra tăng trưởng lợi nhuận nhanh hơn.

Bảng cân đối kế toán và phân bổ vốn

Tiền và các khoản tương đương tiền đạt 175,4 triệu USD vào ngày 30/6/2026, so với 54,1 triệu USD một năm trước đó. Nợ dài hạn, bao gồm nghĩa vụ thuê tài chính, tăng lên 2,17 tỷ USD từ 2,07 tỷ USD.

Trong tháng 5, Murphy USA phát hành 500 triệu USD trái phiếu ưu tiên lãi suất 5,875% đáo hạn năm 2034. Công ty đã sử dụng phần lớn số tiền thu ròng để thanh toán 300 triệu USD trái phiếu ưu tiên lãi suất 5,625% đáo hạn năm 2027 và giảm dư nợ hạn mức tín dụng quay vòng; hạn mức này chưa được rút vốn vào cuối quý.

Công ty đã mua lại khoảng 143.100 cổ phiếu với giá trị 76,8 triệu USD, tương ứng giá trung bình 536,60 USD/cổ phiếu, trong quý. Công ty cũng chi trả cổ tức hàng quý 0,64 USD/cổ phiếu, tăng 28,0% so với cùng kỳ năm trước, với tổng khoản chi tiền mặt hàng quý là 11,8 triệu USD.

Triển vọng năm 2026

Phần lớn các khoảng chỉ tiêu vận hành ban đầu được giữ nguyên, nhưng ban lãnh đạo thu hẹp một số kỳ vọng về gần cận dưới hoặc cận trên. Kỳ vọng ở cận dưới đối với chi phí vận hành cửa hàng và SG&A tạo ra một số hỗ trợ về chi phí, trong khi đóng góp từ hàng hóa cũng được dự báo gần cận dưới và chi tiêu vốn gần cận trên.

Ban lãnh đạo cũng trình bày một kịch bản cả năm có điều kiện, dựa trên biên nhiên liệu tổng hợp trong nửa cuối năm bình quân 35 cent/gallon, so với 37,9 cent trong nửa đầu năm. Theo giả định đó, Murphy USA dự kiến lợi nhuận ròng khoảng 636 triệu USD và EBITDA điều chỉnh 1,25 tỷ USD trong năm 2026.

Các giao dịch nội bộ gần đây

Bản tóm tắt giao dịch nội bộ sáu tháng được cung cấp cho thấy 32.563 cổ phiếu được mua qua 29 giao dịch và 64.520 cổ phiếu được bán qua 15 giao dịch. Điều này tương ứng với số lượng bán ròng 31.957 cổ phiếu, tức giảm 1,70%, trong khi tổng lượng cổ phiếu do người nội bộ nắm giữ được báo cáo là 1,81 triệu cổ phiếu.

Các hồ sơ gần đây bao gồm giao dịch bán, thực hiện công cụ phái sinh và tặng cổ phiếu, là những loại giao dịch khác nhau.

Một mục riêng ngày 5/5 dành cho Scott G. Woodward không có loại giao dịch hoặc giá trị trong dữ liệu được cung cấp nên không được đưa vào.

Rủi ro nhà đầu tư cần theo dõi

• Biến động biên nhiên liệu: Kịch bản lợi nhuận cả năm giả định biên nhiên liệu tổng hợp nửa cuối năm là 35 cent/gallon. Kết quả có thể khác biệt nếu biên nhiên liệu theo thị trường chênh lệch đáng kể so với giả định này.
• Nhu cầu nhiên liệu: Dù số gallon tại các cửa hàng tương đương trong quý 2 tăng tích cực, triển vọng sản lượng nhiên liệu tại các cửa hàng tương đương cả năm vẫn là giảm 3,0% đến 1,0%; ban lãnh đạo cho biết kết quả phụ thuộc lớn vào môi trường vĩ mô đối với nhiên liệu.
• Chi phí thanh toán và lao động: Giá nhiên liệu bán lẻ cao hơn đã làm tăng phí thanh toán, trong khi chi phí liên quan đến nhân viên tác động đến cả chi phí vận hành cửa hàng và SG&A.
• Cơ cấu hàng hóa: Đóng góp từ hàng hóa được dự kiến gần cận dưới của triển vọng, và doanh số không nicotine tại các cửa hàng tương đương trong quý 2 giảm dù doanh số nicotine tăng.
• Thực thi kế hoạch mở rộng: Chi tiêu vốn được dự kiến gần cận trên của triển vọng, trong khi số cửa hàng mới có xu hướng gần cận dưới và hoạt động phá dỡ, xây lại được dự kiến thấp đáng kể so với mức tối đa ban đầu.

Tóm tắt

Tăng trưởng lợi nhuận quý 2/2026 của Murphy USA chủ yếu là câu chuyện về biên nhiên liệu: sản lượng tăng, nhưng mức mở rộng đóng góp trên mỗi gallon có tác động lớn hơn đến lợi nhuận. Hàng hóa đóng góp tích cực ở mức nhỏ hơn, trong khi phí thanh toán, chi phí nhân viên và các chi phí khác vẫn là những yếu tố làm giảm bớt lợi ích. Các yếu tố chính cần theo dõi trong nửa cuối năm là độ bền vững của biên nhiên liệu, sản lượng nhiên liệu, đóng góp từ hàng hóa và việc thực hiện chương trình đầu tư vốn được dự kiến gần cận trên của triển vọng.